封閉型基金CET基本介紹

許多人熟知ETF（交易所交易基金），但對封閉型基金（Closed-End Funds, CEF）卻較為陌生。與ETF或開放型基金不同，封閉型基金一旦募集完成後，其規模便固定不變。ETF或開放型基金可以根據市場需求擴大規模，而封閉型基金則無法做到這一點。封閉型基金的價格變動主要取決於投資人願意支付的價格。

在中文的文章中，關於封閉型基金的資訊較為稀少，更別提對於特定基金的詳細介紹了。如果想深入了解一檔封閉型基金，通常只能透過基金公司的年度股東報告，才能稍微窺見基金管理者的投資策略和思路。

在這篇文章中，我想介紹一檔我深入研究的封閉型基金 CET，絕對沒有任何業務推銷成分，只是單純想與各位分享一個值得關注的投資標的。

基本介紹：

• 何時成立？1929年10月1日

• 美股代碼：CET

• 投資目標：

1. 資本增值為主，股利為輔：

   CET基金主要追求資本增值，而股利分配僅作為補充。

2. 選擇成長潛力股票：

   基金會購買被市場低估且具有成長潛力的股票，目標是取得比市場指數更高的回報。

CET 具體投資方法：

1. 長期少量持倉：

   CET基金通常持有少量股票，並進行長期投資。

2. 誠實管理為標準：

   基金會投資於那些具有誠實管理和穩定經營的公司，這是評估投資標的的重要標準。

3. 靈活出售股票：

   根據市場變化，基金可能會出售一些投資標的，包括：

   • 估值過高
   • 業績表現不佳
   • 重新配置資產到更具成長潛力的領域

4. 不僅限於股票：

   CET基金可以投資各種類型的資產，包括：

   • 市值大小無限制的股票
   • 債券
   • 現金或現金等價物
   
   

公司管理層：

• 自1973年起，Wilmot H. Kidd擔任基金執行長，直至2021年12月31日卸任。

• 現在由Andrew J. O'Neill擔任副總裁接管管理職位，他自2009年加入公司，並在基金管理領域擁有豐富經驗。

股利分配政策：

• 每年分配兩次：

• 年中： 發放少量現金股利。

• 年底： 進行資本利得分配（如果基金獲得資本利得）。

風險提示：

• 與任何投資一樣，封閉型基金也存在風險，投資人可能面臨部分或全部資本損失。

• 基金的回報也可能落後於其他市場投資標的。

結論

封閉型基金，如CET，提供了一個值得考慮的投資選擇。不同於ETF或開放型基金，它們具有固定規模、專注於資本增值、並進行長期少量投資。雖然存在一定風險，但如果您尋求穩定資本增值並長期持有，封閉型基金 CET 可能會是一個值得關注的標的。

買房or租房？打破迷思，財務自由的另一種選擇

在現今社會，購房一直是很多人的夢想，尤其是台灣這個以房地產為中心的地方，幾乎每個人都聽過「租房子等於幫房東繳房貸，30年後什麼都沒有留下」的說法。聽起來很有道理，尤其是當我們把「擁有一間屬於自己的房子」視為人生的重要目標。然而，當我們從不同角度來看這個問題，真相可能沒有那麼簡單。

首先，我們來談談「租房子等於幫房東繳房貸」的觀點。這句話似乎暗示著，租房就是把自己的錢白白交給房東，最終什麼都得不到。但這樣的想法是否真的準確呢？根據一些調查數據，其實台灣大部分地區的房租回報率相當低，特別是在六大城市。根據最近的統計，台灣大多數地區的房租回報率約在1%到2%之間。這就意味著，如果你花1500萬台幣買一間房子，假設你將它租出去，依照2%的回報率來看，你每年的租金收益大約只有30萬，換句話說，每個月也不過是25,000元。

如果你是房東，你可能會以為租金能夠幫你償還房貸，但實際情況並非如此。如果你貸款購屋，每月的房貸可能遠高於這25,000元。假設你貸款1500萬，依照現行房貸利率和條件來算，每月房貸大概是45,000元。這還不包含房屋管理費、維修費、保險等其他額外開銷。換句話說，租金收入根本無法覆蓋這些支出。因此，所謂的「幫房東繳房貸」，其實並不完全成立。

那麼，租房到底有沒有什麼好處呢？一個常見的觀點是，如果不買房，你就無法積累財富，最終什麼都得不到。很多人會這麼想，尤其是當你租房時，看到其他人擁有屬於自己的家，心裡會有一種焦慮感，覺得自己好像不夠成功。然而，這樣的想法真的正確嗎？

其實，租屋可能讓你擁有更多的財務自由。假設你選擇租房，每個月省下來的錢其實是可觀的。比如，你租一個價位相對較高的房子，假設每月租金省下來的差額大約是22,000元，一年下來就是26萬。10年後，這樣的節省金額可以達到260萬，再加上原本就有的300萬首付，你的手中就有550萬的現金。這筆錢，或許可以讓你進行更靈活的投資，或者運用在其他更具回報的地方。

相對地，若你選擇購房，假設同樣1500萬的房子，當你支付首期、每月房貸後，實際剩餘的自由資金就非常有限了。你會發現，儘管每個月房貸有所償還，卻無法立即從房子中獲得足夠的現金流，也無法將這筆資金運用在其他投資機會上。

當然，選擇租屋並不代表可以放任不管。最重要的還是如何管理這些省下來的資金。如果你選擇將這些節省下來的錢浪費掉，沒有進行投資或提升自己，那麼最終你仍然無法積累起財富。所以，不管是買房還是租房，關鍵是如何運用你的資金和資源。

另外，現代社會經常會將「結婚、生子、買房、買車」等視為人生的標準進程，並且給予每個人巨大的社會壓力。當我們身處這樣的環境中，很容易忽視了自己真正的需求，而變成為了社會的奴隸。很多人在這樣的壓力下，選擇背負沉重的房貸，甚至因此影響到自己對生活的掌控力。這樣的情況並不罕見。甚至一些企業老闆也常常利用這種「社會責任感」來讓員工在工作上投入更多時間，因為他們知道大部分人都需要為了還房貸而努力工作。

要如何突破這樣的困境？ 首先，最重要的是要清楚自己的財務狀況，理性評估自己買房的需求。其次，要明白現代社會的消費文化並不是唯一的選擇，我們可以選擇更靈活的生活方式，例如租房，並將節省下來的錢用來投資或增值。這樣，你不僅能在不背負過多負擔的情況下過上更輕鬆的生活，還能有機會讓自己的資金增值，實現更大的財務自由。

總之，是否選擇買房，真的沒有絕對的答案。每個人的情況不同，最重要的是要根據自己的需求和財務狀況來做出最合適的決策。如果能夠理性看待這個問題，並不被社會的標準所左右，我們就能擁有更靈活的選擇權，也能真正實現個人的財務目標和生活理想。

為什麼我們總是誤判未來？

新的一年開始了，大家應該都開始思考這一年會如何發展。別擔心，這篇文章不會是又一篇關於新年決心的內容！這次我們來談談一個更深層次的話題，那就是為什麼我們總是無法準確地預測未來。不管是在生活、工作還是理財上，預測未來都是我們常常面臨的挑戰。你有沒有想過，為什麼我們總是會誤判未來呢？

試想一下，你即將迎來的一年，會有某些不確定的事情。也許是利率會上升還是下降？或者是通脹會繼續攀升嗎？ 甚至是一些更個人的問題，比如你的健康狀況、工作進展，或者是人際關係的變化。當你面對這些不確定性時，不妨問問自己：從0%到100%，有多大的機率事情會按照你預期的方向發展？

舉個例子，我自己就很不確定我的孩子們是否會變得更常和平相處。（現在是寒假，他們一起待很多時間，常常吵架）。我不禁想，如果他們一天只吵一次，而不是像平常更高頻率地發生爭執，這個可能性有多大？要回答這個問題，我們可以採取一種方法：考慮一個樂觀的最佳情境、一個悲觀的最差情境，還有一個最現實的情境，然後在理論上將它們平均起來。

在談到預測未來的時候，“平均化”這個策略非常重要。這意味著，如果我們想更準確地預測不確定的事件結果，應該將最佳情境預測和最差情境預測取個平均值。

比如，如果我認為，最好的情況下，有70%的機率我的孩子們會變得更友好；而最差的情況下，只有30%的機率會發生，那麼或許他們友好相處的最佳預測應該是50%。

然而，根據Hallgeir Sjåstad和Jay Van Bavel的最新研究，這並不是大多數人會採用的策略。這兩位研究者進行了一些實驗，讓人們預測一些未來可能發生的事情，比如：他們認為自己在五年後會擁有一段幸福關係的可能性有多大？以及他們認為自己所在的政黨在下一次總統大選中獲勝的可能性有多大？

在實驗中，預測的性質分為三組：

1. 一組被要求做樂觀的最佳情境預測。
2. 另一組被要求做悲觀的最差情境預測。
3. 第三組則是要求預測最現實的情境。

從實驗結果來看，無論是預測幸福關係還是總統大選結果，人們在試圖對未來進行現實預測時，都很少使用平均化的策略。反而，他們的現實預測往往與最佳情境預測非常相似。

這種現象被稱為“最佳情境啟發法”。簡單來說，當人們試圖預測未來可能發生的現實情境時，往往不自覺地回到他們希望發生的情境。正如Sjåstad和Van Bavel所說：“當人們被要求做最現實的預測時，他們可能無意中是在回應他們想要發生的事情，因為最佳情境更容易浮現在腦海中。”

這也就是為什麼我們在預測未來時，常常會出現誤差。人們傾向於在預測中選擇正面情境，而非負面情境。

談到這裡，讓我們看看這對金融決策有什麼影響。在金融顧問與客戶的互動中，經常會討論一些關於未來希望、恐懼和預期的話題。比如：

• 你打算何時退休？
• 你預計明年的預算會是多少？
• 你是否會繼續留在現在的居住情況，還是打算改變？

這些問題都依賴於預測未來。

如果你想知道何時退休，你需要考慮：

• 自己未來是否還會享受工作的樂趣。
• 自己是否能保持健康來維持必要的工作。

如果你想預測明年的預算，你需要考慮：

• 未來的必要開支、通脹水平、收入預期等。

當你在進行這些預測時，如果你總是傾向於選擇最佳情境，那麼你可能會面臨一些困難。

這是因為在最佳情境啟發法中，預測者常常沒有充分考慮到可能出現的風險。他們只是關注自己希望看到的正面結果，而忽略了可能出現的不利情況。

那我們該如何應對這個問題呢？ Sjåstad和Van Bavel並沒有在他們的研究中提出具體的干預措施。但是，他們建議，可以通過一些明確的問題來提醒決策者：

比如，在做出預測後，你可以被問：

• “你的預測是基於現實還是基於你想要的現實？”
• “你的現實預測是否與你的最佳情境預測相同或不同？”

這樣的問題可以幫助你更清晰地反思你的預測基礎，也能讓你更好地考量風險，從而做出更明智的決策。

簡單來說，這項研究提醒我們：在預測任何事情之前，都要問自己：

• 我現在的預測是基於什麼樣的假設？
• 是否有需要對預測進行調整？

這樣，你才能更有效地減少誤判未來的機率。無論是在理財、事業還是個人生活上，當你做出預測時，都應該對自己說：

“我要真正地考量各種可能性，而不僅僅是我想要發生的事情。”

只有這樣，我們才能更好地準備自己，做出更現實、更明智的選擇。

高股息ETF的長期真相：0056、0050與00713的績效分析與投資策略

如果你有在關注台灣的投資市場，或許對高股息ETF不陌生，像是0056、0050和00713這些ETF，經常被拿來當作穩定現金流的投資工具。尤其對於一些保守型投資者或是退休族群來說，這類高股息ETF看似能帶來穩定的回報，滿足他們對現金流的需求。然而，這些ETF真的那麼美好嗎？長期持有會帶來什麼樣的結果？今天我們就來深入探討一下，揭開高股息ETF的真面目，看看它們的績效如何，以及投資這些ETF的策略該如何調整。

首先，來談談台灣最知名的高股息ETF之一0056。這檔ETF被很多投資人視為穩定收入的代表，主要因為它提供了每年相對穩定的股息。其實，當你在選擇這類高股息ETF時，會覺得每年都能夠獲得穩定的現金流，這讓很多人心安，尤其是對於退休族群來說，這種穩定的股息收入，讓他們感覺到很安心，似乎不用擔心資本的波動，因為股息收入像是定期存款般穩定。但如果你深入了解0056的長期表現，你會發現，這只是一個表面現象，背後的真相其實不那麼美好。

從2008年1月到2023年9月的回測資料來看，假設你一開始投資1000萬在0056，經過15年的時間，最終你的資產只剩下大約900萬。這段時間，雖然你每年會收到穩定的股息，但資本的增長卻相對緩慢，甚至在某些時期，資產的價值會減少。這讓人不禁開始思考，股息收入是否真的是唯一值得依賴的投資方式？

其實，問題出在0056的投資標的上。0056主要投資的是台灣的高股息股票，這些股票的成長性往往不如成長型股票，因此其資本增值的潛力相對較弱。股息雖然能夠穩定現金流，但如果你的投資組合資本無法增值，最終就會面臨資本縮水的問題。尤其是當股市遭遇調整或不景氣時，0056的股價波動會更加劇烈，這會進一步影響到你的資產回報。因此，對於依賴高股息ETF的投資者來說，長期持有這些ETF的風險和回報並不一定能夠達到預期。

那麼，這些投資者應該選擇什麼樣的ETF呢？這就來到了我們的另一檔常見高股息ETF—0050。相較於0056，0050的表現可以說是相對穩定，且資本回報也更為強勁。0050主要投資台灣的藍籌股，這些企業不僅在台灣經濟中佔有重要地位，還擁有相對穩定的獲利能力。由於這些公司通常具備較好的成長潛力，0050的資本回報明顯優於0056。

以相同的回測時間來看，投資1000萬於0050，至2023年，資產價值大幅增長，且股息收入穩定，顯示出長期投資的回報要優於高股息ETF。這就是為什麼很多人選擇將0050納入其投資組合的原因。藍籌股的穩定性和成長性，不僅能提供穩定的股息，還能帶來資本的增值。因此，對於長期投資者來說，0050是一個不錯的選擇，尤其是當你希望在獲取現金流的同時，也能夠享受資本增值的回報。

不過，這並不代表0050完全沒有風險。其實，所有的投資都會面臨不同程度的風險，包括股市波動、經濟周期等。即使是0050這樣的藍籌股ETF，也無法保證百分百穩定的回報。因此，投資人應該意識到，投資ETF的時候，風險管理非常重要。尤其是在市場波動較大的時期，持有ETF的投資人需要有較強的心理準備，應對可能出現的市場回調。

再來，定期定額（DCA）是很多投資人用來平衡風險的策略。透過每月定期定額買入ETF，投資人可以在股市波動中平滑成本，降低市場波動對整體投資回報的影響。聽起來，定期定額是一個非常穩健的策略，但事實上，對於0056和0050這樣的ETF來說，定期定額的效果未必如想像中的那麼理想。

以0056和0050的回測資料來看，定期定額投資雖然在短期內有一定的效果，但在長期回測中，0056的回報率並不理想，甚至在某些時間段，其定期定額回報為零。這讓人不禁反思，定期定額投資是否真的適合高股息ETF？其實，定期定額的回報受限於所選擇的ETF表現，若選擇的是成長型ETF，定期定額的回報可能會更高，因為它能在資本增值的同時，享有穩定的股息收益。

此外，時間加權報酬率（TWRR）是評估ETF回報的更合適方式。這個指標可以更真實地反映出長期投資的回報，避免了定期定額策略對回報的扭曲，因為它不會過於依賴初期的資金投入。對於像0056、0050這樣的ETF，使用時間加權報酬率來評估其長期表現，會更加準確。

最後，來看看另一檔近年來受關注的高股息ETF——00713（元大高息低波動ETF）。00713的表現與0056相似，儘管在某些時間段內它的回報率高於0056，但整體來看，00713的長期回報並不穩定。在3年滾動回報率中，00713未能持續超越0050，這顯示出其在長期投資中的劣勢。因此，即使00713提供了一些短期回報，它的長期持有價值依然值得投資人深思。

綜合來看，高股息ETF如0056和00713在短期內的回報可能表現不錯，但長期而言，它們的資本增值潛力相對較弱。如果你是長期投資者，並且希望獲得穩定的現金流同時享有資本增值的回報，0050這樣的藍籌股ETF可能會是更好的選擇。儘管如此，投資人依然需要有足夠的風險管理意識，做好市場波動的準備。在選擇ETF投資時，最重要的是根據自己的風險承受能力、投資目標及時間長短來做出決策。

買房自住必備！建立「心中之尺」選對房子

買房自住前，最重要的事就是建立一把「心中之尺」，這不僅能幫助你選對房子，還能避免因為市場的波動而做出錯誤決定。

買房最重要的不是市場的起伏，而是你內心的需求和預算。許多首次購屋的人會問：「這個地方行不行？房價會漲嗎？」比起關心市場走勢，你更應該問問自己：這個房子合不合你的需求？你的預算負擔得起嗎？

建立「心中之尺」有三個重要原則：

第一，選擇熟悉的區位。很多人看中熱門區域，卻忽視了自己的需求和習慣。所謂的好區域，其實是根據每個人的需求而不同，而不是單純依靠市面上的評價。

第二，看個案重於看市場。許多人在買房前過於關注市場趨勢，擔心房價漲跌，結果忽略了房子本身的條件。在選擇房子時，應該先了解房子的各項條件，比如社區環境、房型設計、價格等，這些才是最重要的。

第三，評估「次市場」的替代效應。高房價可能會讓你無法負擔心儀的區域，這時可以考慮轉向周邊的「次市場」，像是信義區的高房價讓很多人選擇南港區，這就是一個明確的替代方案。在現實中，我們可能需要退而求其次，所以在建立心中之尺時，也要考慮到這些替代選項。

最重要的是，買房應該視為一項消費行為，而非投資行為。很多人因為沒有明確的「心中之尺」，聽信銷售人員的推銷而做出決策，結果買到不符合自己需求的房子，甚至負擔過重，最後變成「屋奴」，無法承擔貸款而慘遭法拍。因此，確立好自己的需求和預算，並堅守這些原則，才是避免後悔的關鍵。

建立「心中之尺」的過程不僅能幫助你選擇合適的房子，還能讓你在未來的居住生活中更加安心，避免被市場波動牽動情緒。

新加坡式建築安全性解析：低公設比、高性價比，如何確保結構穩固？

新加坡式建築，這幾年在台灣的中南部越來越常見，尤其是許多以小面積或低容積基地建造的房子。這種建築的最大特色，就是低公設比和親民的價格，因此吸引了不少不想選擇高密度住宅大樓，但又希望有電梯的民眾來選擇。那麼，這類建築是否真的安全呢？

新加坡式建築的外觀有點像騎樓式建築，設計上將停車空間放在一樓，並且大部分的樓層數量不多，通常是五層樓的電梯公寓或九層樓以內的華廈。這樣的設計讓停車更加方便，而且一樓的空間通常有很好的採光和通風。但由於一樓的結構是由幾根柱子支撐，沒有牆面，有些人會擔心這樣的設計會不夠穩固。

事實上，這樣的擔心並非毫無理由。如果建築在一樓的柱體結構不夠強，尤其是當地震來襲時，柱子承受過大壓力，就有可能發生危險。這種情況就像過去曾經發生過的「軟弱層」問題，即當一樓的柱子過高、梁和牆面不足時，地震來時可能會崩塌。這也是為什麼在921大地震後，建築法規對這類建築進行了嚴格檢討，要求設計時要特別注意結構的安全。

那麼，如何解決這些問題呢？“創新建築4.0系統工法”提供了一個很好的解決方案。這種系統化的建築方法，透過先在工廠製作好鋼筋結構，再將這些組件運到現場進行組裝，能夠確保每個細節都符合標準，並且大幅度提升建築物的抗震能力。這不僅解決了施工過程中鋼筋品質控制的問題，也強化了柱體結構的安全性。

此外，這些現代建築方法也讓施工過程更加透明，許多建案甚至導入了“建築安全履歷”，記錄下每一個施工過程中的細節，讓消費者可以更加放心。如果你對建築的品質有疑慮，也可以在交屋前請專業的驗屋公司來做檢查，這樣就能確保自己的家是安全的。

總的來說，雖然新加坡式建築的設計有其獨特之處，但只要施工過程中有專業的結構加強和現代化的建築技術，這些建築的安全性並不會比傳統建築差。選擇這類建築時，了解施工過程並選擇有信譽的建案，將是保障自己居家安全的關鍵。

Avantis推出三支新ETF：AVMC、AVMV和AVEE

Avantis於2023年11月9日推出了三只全新的ETF：AVMC、AVMV和AVEE，這三只基金為投資者提供了對一些市場領域的專注投資，這些領域之前Avantis並未有專門的基金來覆蓋。這些基金分別針對不同的投資需求，無論是中型股、價值股還是新興市場的小型股，都能提供新的選擇。

AVMC是Avantis的首只中型股ETF，專注於美國的中型股，這類股票介於大型股和小型股之間，經常被市場低估。AVMC的基金策略是中型股混合型基金，並稍微偏向價值股和盈利能力較強的股票。它的費用比率是0.18%，屬於比較低的範疇。

AVMV則專注於美國的中型股價值股，特別是那些具有穩健盈利能力的股票。如果你是市場時機的把握者，可能會覺得中型價值股的估值比小型價值股更具吸引力，這時候AVMV會是一個不錯的選擇。這只基金的費用比率為0.20%。

AVEE則針對新興市場的小型股，目的是提供更高預期回報的小型股曝光。這只基金並不像AVES那樣是新興市場的中型股價值基金。AVEE的目標是投資那些市值不超過250億美元的公司，並提供更加多元化的小型股選擇。這只基金的費用比率相對較高，為0.42%。

Avantis通過這三只新ETF，進一步擴展了其產品線，幫助投資者可以根據不同的市場需求，選擇更具針對性的投資方案。這些基金的推出，對於希望精細化投資的投資者來說無疑是一次不錯的選擇。

從尷尬到改變：一個“撕裂”聲改變了我的人生

有時候，人生的轉折點就藏在最意想不到的地方。對我來說，這個轉折點來自一個非常尷尬的瞬間，也許你聽了會覺得有點好笑，但對我而言，這是一次深刻的反思，也是一次生命中重要的改變。

從小到大，我一直和體重問題打交道。像很多人一樣，我對食物有著難以抗拒的誘惑。無論是自助餐的第二、第三份，還是我對甜點的熱愛——櫻桃起司蛋糕、巧克力布朗尼、胡桃派和提拉米蘇，這些食物總是能讓我感到無比快樂。對我來說，吃得開心似乎是一種習慣，也是一種慰藉。

在2002年到2009年期間，我為美林工作，這段時間的生活完全被應酬和社交活動所佔據。無論是應對高層管理的宴會，還是和客戶的聚餐，這些場合幾乎成了我生活的一部分。我常常在應酬中喝酒，吃大餐，甚至每一餐的熱量可能就已經超過了我一天所需的總量。那時，我的體重一度達到250磅，我的身形也變得十分圓潤。每次進入會議室，我都會確保自己在人群中引人注意，不僅是因為我的言辭，還有我的體型。這一切對我來說似乎是理所當然的，我並未真正意識到，自己正在走向不健康的生活方式。

然而，正是這段時間的過度放縱和不自覺，最終讓我意識到了一個問題。到了2009年，我的工作即將結束，還有幾個重要的行程，其中包括一次去波士頓的出差。那次旅行成為了我人生的一個分水嶺，也開始了我改變的第一步。當時，我完全沒有想到，這將是一個轉折點，但一個非常尷尬的經歷，讓我徹底意識到我需要改變。

一天，忙碌的日程結束後，我回到飯店的房間，準備放鬆一下，然後再去參加晚宴演講。房間裡的空氣有些凝重，我對即將到來的演講有些緊張。當我走到門口時，不小心讓一些文件從我的文件夾裡掉了出來。當我彎腰撿起這些文件的時候，突然聽到一聲“撕裂”的聲音。我愣住了，低頭一看，我的西裝褲竟然在屁股的地方裂開了！那一刻，我完全傻眼了。

試想一下，當時我站在飯店房間裡，褲子裂開的情景，心裡的感受可以用“尷尬”來形容。這並不是第一次發生這樣的事情，畢竟，我那時的體型確實不小，身材也變得相當臃腫。當我發現這一切時，我的第一反應是覺得自己很丟臉。這不僅是外觀的問題，還有我從來沒有真正關注過自己的健康。

那一刻，我才開始真正反思。其實，這樣的情況早該引起我的注意。身為一個總是忙碌於工作的成年人，我從來沒有停下腳步，去正視自己的健康問題。過去的我總是用忙碌作為借口，忽視了飲食、運動和生活習慣的改善。但那天，西裝褲的撕裂聲深深觸動了我，這成了我決定改變的時刻。

我開始調整自己的生活方式，首先是飲食。我戒掉了很多不健康的食物，像是過量的糖分和高熱量的食物，儘量選擇更健康的食物來滿足自己的需求。當然，這並不容易。戒掉甜點和高熱量食物的誘惑，對我來說是一個巨大的挑戰，但我知道這是我健康的起點。隨著時間的推移，我的身體也開始發生變化。我逐漸養成了每天運動的習慣，開始進行跑步和力量訓練，這不僅改善了我的體型，還讓我感覺更加充滿活力。

減重的過程中，我並沒有追求一個完美的數字，而是專注於自己健康的改善。我不再只是關注體重秤上的數字，而是關心自己的身體是否變得更加健康，是否有更多的精力去面對每天的挑戰。每當我回顧那段減重的經歷，回想起最初的尷尬時刻，我總是會忍不住笑出來。那次西裝褲的撕裂，成了我人生的契機，也讓我變得更加成熟。

現在的我，不再只關注外貌或身材，而是注重自己的整體健康。我已經養成了健康的飲食和運動習慣，並且始終保持著積極向上的生活態度。回首那段過去，我感謝自己能夠在那個尷尬的時刻做出改變，並且最終讓這些改變成為我生活的一部分。

所以，當你覺得生活充滿挑戰時，或者覺得自己無法改變某些事情時，試著想想那些意外的“撕裂”聲。它們或許是改變的開始，讓我們走向更好的自己。

選擇的基金須符合你自己的投資策略

基金是散戶進行長期投資的一個重要工具。然而，隨著基金數量甚至超過了股票數量，選擇一檔好的基金變得越來越困難。以下是我選擇基金的方法，並以我持有的封閉型基金 CET 為例說明。

我心中理想基金的標準：

1. 周轉率較低
2. 費用率較低
3. 投資標的應以優秀的管理為標準，而非僅看價格

以 CET 為例分析

1. 周轉率低

根據 2023 年報，CET 在過去五年（2019-2023）的周轉率分別為：

• 2019：7%

• 2020：11.93%

• 2021：9.12%

• 2022：0.37%

• 2023：4.10%

從數據可以看出，這檔基金採用了「買入並持有」（Buy and Hold）的投資策略，並不頻繁進行買賣，這有助於減少交易成本。

2. 費用率低

根據 2023 年年報，CET 在過去五年的費用率分別為：

• 2019：0.66%

• 2020：0.66%

• 2021：0.54%

• 2022：0.50%

• 2023：0.56%

0.56%的費用率，在主動型基金中算是相當合理的水平。

3. 投資標的以優秀的管理為標準，而非僅看價格

從基金的最大持股來看，CET 投資了 The Plymouth Rock Company，這家公司主要從事汽車與家庭保險業務，由創辦人 James Stone 所設立。

• 根據 2023 財報，Plymouth Rock 公司：

• 營收：19 億美元

• 淨利：2.5 億美元

• 此公司並未在公開市場上交易。

CET 在 1982 年首次投資 Plymouth Rock，當時投資成本為 7000 萬美元，如今價值達到 3.97 億美元，這顯示出驚人的投資報酬率。

我的投資理念

買低賣高 是一件極為困難的事情，而尋找優秀公司更是難上加難。因此，一旦發現一間值得長期持有的公司，應該選擇長期持有，而不是頻繁交易。

CET 正好符合我的這些投資原則，因此我也願意長期持有這檔基金。

AVUS ETF 評測：Avantis 美國股市因子 ETF 的簡單選擇

AVUS 是 Avantis 推出的一個比較新的 ETF，它適合那些想要在美國股票市場投資的同時，加入一些因素曝險的投資者。如果你習慣使用像 VTI 或 VOO 這樣的核心美國指數基金，但又想探索一下因子投資，AVUS 可能會是個不錯的選擇。

Avantis 這個品牌比較新，但它的背後有強大的 Dimensional DNA。Avantis 以提供一些市場上最優秀的因子基金而聞名，而 AVUS 便是他們專門為了捕捉美國股市廣泛表現而設計的 ETF。AVUS 在 2019 年 9 月推出，旨在提供類似 VTI 的美國總體股市指數曝險，但會稍微增加一些特定股票特徵的曝險，例如相對較低的市價與帳面價值之比（所謂的「價值」因子）以及較強的獲利能力，這樣做的目的是為了在長期表現上超越市場。

值得注意的是，AVUS 的因子曝險其實是相對較輕微的。它不會像一些專門追求因子投資的基金那樣大幅偏向某些特徵，但這也使它對於傳統的指數投資者來說更加友好。簡單來說，AVUS 是一個不會讓你感覺過於偏離傳統指數投資的因子投資選擇，對那些想開始嘗試因子投資的投資者來說，可能是個不錯的入門選擇。

談到 AVUS 的表現，它的確在短短的幾年裡跑贏了 VTI。從 2019 年 10 月到 2023 年 9 月，AVUS 的表現超過了 VTI，這主要是因為 2022 年價值股表現強於成長股。未來是否能夠持續超越 VTI，將是投資者關注的焦點。

AVUS 和 VTI 在因子負載上有些微的差異。比如，AVUS 會稍微偏向 小型股和價值股，而這樣的股票理論上應該會在長期內提供略高的回報。相較於 VTI，AVUS 的行業配置也有所不同，它稍微重倉了 金融、能源和公用事業 等行業，而減少了對 科技行業 的曝險。

那麼，AVUS 是否值得投資呢？ 這得看你怎麼看待這些輕微的因子曝險與額外的費用。AVUS 的年費率為 0.15%，比 VTI 的 0.03% 高出不少。換句話說，如果你只是想簡單地跟隨美國股市的整體表現，VTI 可能會是個更具成本效益的選擇。

但如果你是個追求簡單且願意接受略高費用的投資者，AVUS 也有它的吸引力。它為那些想要少一些操作的投資者提供了更簡便的選擇。你不需要分別投資多個 ETF，就可以同時實現對美國股市和某些因子的曝險。

對於 Boglehead 這類的傳統指數投資者來說，AVUS 可能是一個完美的選擇，讓他們能輕鬆接觸到因子投資。當然，如果你更看重費用節省，或許可以考慮將 VTI 和一些小型股價值基金像 AVUV 配對使用，這樣費用會更低，且能達到類似的因子曝險效果。

總結來說，AVUS 的價值在於其簡單性與額外的因子曝險，但是否值得支付較高的費用，就取決於你的投資需求和風險承受能力。如果你偏好簡單的投資方式並且願意為此支付一些額外費用，AVUS 會是個不錯的選擇。如果你更重視降低費用，則可能會選擇通過其他低費用的 ETF 組合來實現類似的曝險。

財務正念是否能改善金錢管理結果？

當你聽到「正念」（mindfulness）這個詞，你會想到什麼呢？對我來說，第一個畫面浮現的是電視劇《Mad Men》最後一季中 Don Draper 的經典場景：他身穿乾淨的白襯衫，盤腿而坐，背後是北加利福尼亞美麗的海岸線，臉上帶著一抹平和的微笑。這個畫面不僅充滿美感，也讓人感受到一種內在的安寧與專注。這正好接近「正念」的定義。

什麼是正念？ 根據美國心理學協會的定義，正念是「對自己內在狀態和周圍環境的覺察……[正念] 可以幫助人們避免自動化或破壞性的習慣和反應，通過學會觀察自己的想法、情緒，以及其他當下經驗，而不對它們作出評斷或反應。」簡單來說，正念就是對當下所有感受和經驗保持覺察，而不帶批判性的接受。

近年來，正念已經成為一個熱門話題，從企業界到健康產業，都掀起了一股正念熱潮。現在人們談論正念的頻率大大增加。

但我今天想談正念，並不是因為它在企業或健康界變得流行，而是因為學界最近開始關注一個相關的新概念：「財務正念」。這個概念由 Emily Garbinsky、Simon Blanchard 和 H. Lena Kim 在一篇最新的學術研究中提出。雖然財務正念在某些金融服務領域已經開始流行，但目前仍然缺乏一個明確的定義以及可以衡量它的可靠標準。

那麼，什麼是財務正念呢？

如果我們再次回到正念的定義：即對自己身體、思想和情緒的覺察，並不加以評判。類似地，財務正念也可以理解為：對自己財務狀況高度覺察，並能夠以非評判的態度接受這些財務現狀。Garbinsky 和她的同事們在回顧相關文獻並採訪消費者後，提出了這樣的定義。這個定義包含了兩個重要部分：一是對財務狀況的覺察，二是「非評判接受」的態度。

如何衡量財務正念？

Garbinsky 和團隊開發了一個八個項目的量表，旨在捕捉財務正念中「覺察」和「接受」這兩個核心部分。舉個例子，關於「覺察」的問題可能是：「當我想購買東西時，我會清楚知道自己還有多少錢可以花。」而關於「接受」的問題則可能是：「我無法看自己的信用卡或借記卡帳單，而不讓情緒佔據我。」（這一題是反向計分的）。

這個量表似乎能夠捕捉一些獨特的特徵，因為它與其他相關概念如財務知識和規劃傾向有一定的統計關聯性，但同時又有所區分。

為什麼培養財務正念對顧問和客戶都有好處？

研究顯示，較高水平的財務正念與減少「財務退縮行為」有關，例如：避免打開帳單、衝動購物，以及「沉沒成本偏誤」（即在做未來決策時，過分考量已經無法回收的成本）。當然，Garbinsky 和她的團隊只是測量了這些財務現狀，並沒有對它們進行實驗干預或改變。

但我不禁好奇：就像人們可以通過正念冥想來提升專注當下的能力，是否也可以通過一些技術來提升財務正念？ 如果可以，這是否會幫助消費者更好地管理自己想要做的事情，比如存錢、花錢、預算規劃等等？學者和金融顧問經常設計一些干預措施，幫助人們更仔細地思考自己的存款、支出、預算等。但或許，一個更有效、間接的策略，是提升客戶對財務正念的覺察感。

除了這些實用層面的應用，我還想談談為什麼我覺得有必要在這裡介紹這個話題。財務正念最初是在金融服務行業被發現的，當時人們大概認為，正念這個理念可以應用到財務管理上。但這個應用是非結構化的，因此 Garbinsky 和她的團隊的研究就顯得格外重要。

希望這項學術研究能夠回到金融顧問、理財規劃師和資產管理師的實務中，並豐富與客戶之間的交流。但這並不常見。通常，對實務界有價值的主題，學界可能並不重視；而學界的許多主題，卻鮮少進入實務界的視野。這種學界與實務界之間的隔閡，是一個我們應該解決的問題。

SCHD vs. VIG：選擇最適合你的股利ETF

如果你對股利投資感興趣，可能會聽過兩個非常受歡迎的ETF：SCHD（Schwab U.S. Dividend Equity ETF）和VIG（Vanguard Dividend Appreciation ETF）。雖然這兩者都專注於股利股票，但它們的運作方式和策略有不少不同，了解這些差異有助於你選擇最適合自己的ETF。

SCHD推出於2011年，而VIG則是在2006年上市。這兩隻ETF都有相同的費用比例，僅為0.06%，這意味著它們都非常實惠。然而，它們的策略有所不同。SCHD更關注那些具有可持續股利的高品質公司，透過篩選具備良好盈利能力和現金流的公司來挑選標的。而VIG則聚焦於那些歷年來股利持續增長的公司，也就是說，VIG選擇的股票有著長期穩定增長的股利紀錄。

另一個大差異是，SCHD的回報通常會高於VIG，儘管它的波動性略高一些。但兩者的風險調整後回報基本相同，VIG的波動性較低，並且在2020年3月的股市大跌中，VIG的最大回撤也較小。

SCHD和VIG的行業配置也有所不同。SCHD的金融、醫療和消費品類股占比較高，分別為19.6%、13.1%和14.7%。相比之下，VIG則有更多的科技股，佔比高達23.4%，並且它對能源和通信的曝險較少。兩者都不包括不動產投資信託基金（REITs），這對於一些尋求高股利的投資者來說，可能是一個缺憾。

如果你是股利追求者，SCHD提供的股利收益率通常高於VIG，這意味著它對於希望獲得更多當前收入的投資者來說，可能是個更吸引的選擇。然而，VIG則是一個穩定增長的選擇，適合那些更關心股利增長而非短期收益的投資者。

無論你選擇哪一隻ETF，都應該了解這些基金背後的策略和風險。對於追求穩定收入的投資者，這兩隻ETF都是不錯的選擇，但最終的決定應該根據你對收益、風險和長期增長的需求來做出。

挑選高樓層建築的秘訣：耐震結構、建材設備與施工品質大揭密

 在台灣，由於地狹人稠，許多人選擇高樓層建築作為居住首選。高樓層不僅能享有更好的視野和採光，還有較少的塵土，並且能提供更多的隱私。然而，選擇高樓層不僅是看美景或樓層數，還需要注意建築的耐震構造與建材設備。這些因素關係到未來居住的安全與舒適性，下面就讓我們來看看選擇高樓層建築時需要注意的一些關鍵細節。

首先，建築結構與抗震設計非常重要。台灣地處於地震帶，因此選擇一個抗震設計良好的建築至關重要。常見的建築結構包括鋼筋混凝土（RC）、鋼骨鋼筋混凝土（SRC）和純鋼骨結構（SC）。高樓大廈通常會選擇SC或SRC結構，這兩種結構在抗震性方面表現較好。以鋼骨鋼筋混凝土結構為例，它的設計結合了鋼筋和鋼骨，能提供更強的韌性和抗拉能力，這對於高樓層建築來說，尤其在地震或風災時，可以減少搖晃感和變形。

不過，光有結構還不夠，施工品質也很關鍵。無論是鋼筋的綁紮、鋼骨的焊接，每一個細節都對建築的安全性有重大影響。如果施工過程中出現問題，會影響到整體結構的穩定性，甚至在災難來臨時可能會導致危險。選擇建案時，一定要確認建築商是否有良好的施工紀錄，並且了解使用的建材是否符合標準。

此外，外牆防水也是高樓層建築的一個重點。在台灣，地震與颱風頻繁，這些自然災害可能對建築物造成結構損傷，尤其是外牆可能出現裂縫，進而影響到居住的安全性。如果外牆出現漏水問題，會造成居住者的困擾，並且需要花費大量時間和金錢來修復。選擇高樓建築時，要特別注意外牆的施工品質，並確保防水設計到位。良好的防水施工能讓建築物的使用年限大幅延長，並且提高整體的抗震性和耐久性。

再來，窗戶的耐風性也是高樓層建築的一大考量。由於高樓層受風速影響較大，尤其在颱風季節，強風容易對建築物造成壓力。因此，窗戶的材質和施工品質至關重要。選擇有防風設計的窗戶可以有效減少風壓對建築物的影響。建議選擇符合國家標準（如CNS認證）的窗戶，並確認其抗風壓、氣密性和水密性良好，這樣才能確保居住的舒適性與安全性。

最後，除了以上提到的結構和建材品質，消防與逃生設備同樣不能忽視。在高樓建築中，萬一發生火災或其他緊急情況，良好的消防設施和逃生通道可以保障住戶的生命安全。選擇高樓建築時，一定要確認其消防設施是否完善，並確保逃生通道暢通無阻。

總結來說，選擇高樓層建築不僅是看重美景和便利性，更要關注建築的結構安全、施工品質、以及防災設施。購房是一個重要的決定，仔細考慮這些因素，才能買得安心，住得更放心。

為什麼繼續持有更有利可圖？

在市場波動劇烈的時候，很多人都會開始懷疑自己是否應該繼續投資。面對下跌的股市，心裡的恐慌是很正常的，但這時候最重要的是保持冷靜，堅持長期策略。如果你讓恐懼控制了你的決定，那很可能會錯過未來的回報，甚至造成更大的損失。回想一下2020年新冠疫情剛爆發的時候，當時股市在短短一個月內跌掉了三分之一，很多投資者因為害怕而拋售股票，甚至完全退出市場。然而，那些在最低點賣掉的人，最終錯過了之後120%的市場反彈，而那些選擇堅持的人，則見證了市場恢復的速度和幅度。

市場的波動其實並不罕見，每隔幾年就會來一次10%以上的修正。像去年股市暴漲28%，才是一種少見的異常現象。相比之下，今年的回調反而更符合常態。但如果我們拉長時間來看，市場的整體回報還是很有吸引力的。例如，過去一年即使考慮了近期的下跌，市場其實基本持平。過去三年，市場回報率接近60%；而過去十年，總回報更是達到280%，年均回報大約是14%。這些數據告訴我們，短期的波動並不會真正影響長期的投資成果。

許多人會擔心現在的市場下跌會持續很久，但歷史數據顯示，股市總是會回升的，甚至可能比你想像的還要快。根據過去的記錄，從市場修正（即10%以上的下跌）中恢復，平均只需要四個月，而從熊市（即20%以上的下跌）中恢復，平均需要24個月。如果排除一些極端情況，例如2008年的金融危機，普通熊市的恢復時間大約是14個月。所以，與其擔心短期下跌，不如堅持住，等著市場自己回來。

更值得注意的是，很多投資者會嘗試「抓準時機」，也就是在市場下跌時賣出，等覺得穩定後再買回來。但事實上，這樣的操作往往會導致更差的結果。因為沒有人可以準確預測市場的底部或反彈的時間點，多數人都會在市場已經下跌後才賣出，然後等到市場漲回來後才重新進場，這樣就錯過了回報最豐厚的那段時間。根據研究，美國股市過去30年的年均回報是10.7%，但普通投資者的年均回報只有7.1%。別小看這3.6%的差距，30年下來，10,000美元在市場裡可以變成211,000美元，而普通投資者只能拿到78,000美元。這就是「錯過時機」的代價。

還有一個大家常忽略的事實是，即使只錯過市場中表現最好的幾天，對長期回報的影響也是巨大的。舉個例子，在過去15年裡，如果你完全持有市場中的投資，10,000美元會增值到45,000美元。但如果你錯過了這15年間的10個最佳交易日，那麼你的回報會直接砍半，只剩不到20,000美元。這些數字充分說明，短暫的離場可能讓你付出巨大的機會成本。

當然，保持冷靜說起來容易，做起來難。尤其是當市場劇烈波動時，人們會忍不住想要「做點什麼」來控制損失。但其實，最好的策略就是什麼都不做，持續持有你的多元化投資組合。你可以回顧自己的投資目標和風險承受能力，確保你的配置和計劃符合長期需求，但千萬不要因為一時的恐慌就做出過度反應。歷史已經多次證明，時間才是投資者最好的朋友。

最後，投資是一場長跑，而不是短期的衝刺。市場的短期波動無可避免，但只要你拉長時間，把焦點放在長期，投資的回報一定會讓你滿意。當市場不穩時，記住一個核心原則：別讓恐懼決定你的行動，因為情緒是投資最大的敵人，而時間是最強的盟友。市場會回來的，你需要做的就是保持耐心，堅持到底。

超越市場的傳奇：林奇、巴菲特與西蒙斯的成功與挑戰

在投資界，有一個觀點稱為「效率市場假設」（Efficient Market Hypothesis，簡稱EMH），它的基本想法是市場中的資訊會迅速反映在股票價格中，因此很難通過選股或市場時機來超越市場。這個理論支持被動投資，尤其是指數基金。但有些投資者，像是彼得·林奇、沃倫·巴菲特和吉姆·西蒙斯，明顯地打破了這個理論，成功地超越了市場，讓人不禁質疑這是否真的完全適用。

先來談談彼得·林奇。林奇是Magellan Fund的傳奇經理人，他的投資表現非常出色，特別是在1981年到1990年間，年均回報率達到了22.5%，遠超過S&P 500指數的16.53%。不過，雖然這樣的回報令人印象深刻，但與巴菲特或西蒙斯相比，卻並不算真正的超級表現。當時，林奇的投資策略主要依賴於挑選小型公司，這些公司通常資訊較少，分析師關注度較低，這讓林奇能夠從市場中找到不為人知的潛力股。然而，當Magellan Fund資金規模快速擴大後，他不得不開始投資規模更大的公司，並且分散投資於更多的股票，這讓他的投資回報逐漸減少。最終，林奇在1990年因為基金規模過大而選擇退休。

沃倫·巴菲特則有著更為驚人的投資成績。從小就對股市充滿興趣的巴菲特，早期曾在哥倫比亞大學師從本傑明·格雷厄姆（Benjamin Graham），這為他日後的價值投資策略奠定了基礎。巴菲特的伯克希爾·哈撒韋（Berkshire Hathaway）自1965年以來，年均回報率高達20.21%，而S&P 500的年均回報率為10.52%。這樣的表現讓巴菲特的每一股投資從原本的十美元漲到了接近50萬美元。巴菲特的成功主要歸功於兩個原因。首先，伯克希爾的資產增長主要來自於成功的收購，而不是資本流入。第二，巴菲特不像一般的基金經理那樣被動管理資產，他會積極參與所收購公司的經營，並且幫助它們實現增長。這種做法讓他能夠長期超越市場。

不過，即使是巴菲特，也無法完全避免資產膨脹的問題。隨著伯克希爾資產的規模越來越大，過去幾年的回報率逐漸減少，甚至有時候還不如簡單的指數基金。尤其是在過去二十年中，巴菲特的回報雖然還是超過了S&P 500，但相對於他過去的表現，已經不再那麼突出。這也提醒我們，即使是像巴菲特這樣的投資大師，隨著資產規模的擴大，過去的優勢可能會逐漸消失。

吉姆·西蒙斯則是另一位超越市場的傳奇人物。與巴菲特不同，西蒙斯並不是從小就對股市感興趣，而是以數學家的身份進入投資領域。西蒙斯在1982年創立了量化對沖基金——文藝復興科技公司（Renaissance Technologies），並通過其旗下的Medallion Fund取得了驚人的回報。從1988年到2018年，Medallion Fund的回報達到了66%，即便扣除高額費用，年均回報仍達到39%。西蒙斯的成功完全是建立在數據分析和數學模型之上，他並不像巴菲特那樣深入分析公司基本面，而是通過大量的數據，利用複雜的數學模型來預測市場走勢。他的策略完全違背了效益市場假設，證明了市場的價格波動並不完全是隨機的。

然而，即便西蒙斯取得了如此驚人的回報，他的基金並不對外開放。從Medallion Fund成立初期開始，西蒙斯就決定將資金來源限制在公司內部員工和他自己身上，這樣可以避免資金流入帶來的問題。這樣的做法讓他能夠保持穩定的回報，同時也保護了自己的投資策略不被外部干擾。這一點，與林奇和巴菲特的經歷有所不同。林奇和巴菲特都面臨了資金流入過多所帶來的困擾，而西蒙斯則成功避免了這個問題，並且保持了超越市場的表現。

這些投資大師的經歷告訴我們，明星經理人的成功往往是由於他們的投資策略在一定的規模內能夠保持優勢，但隨著資金的膨脹，他們的表現往往會逐漸減弱。林奇的Magellan Fund、巴菲特的伯克希爾·哈撒韋和西蒙斯的Medallion Fund，都面臨了資產規模過大所帶來的問題。當基金規模過大時，基金經理人就無法像之前那樣靈活地選股或進行市場操作，這會影響到他們的回報。

這也提醒我們，當我們選擇投資時，應該考慮基金的規模和管理方式。一些投資大師能夠長期超越市場，但他們的成功往往依賴於較小的資產規模和靈活的操作方式。一旦基金規模過大，即便是最優秀的投資者，也無法避免回報逐漸下降的現象。

因此，對於普通投資者來說，選擇一個適合的投資方式，並保持長期的投資視野，可能是更為現實的選擇。巴菲特和林奇的成功值得我們學習，但他們的經歷也提醒我們，在投資過程中要保持謹慎，避免資金規模過大帶來的不利影響。而像西蒙斯這樣的超級投資者則告訴我們，保持策略的獨特性和私密性，有時候才是獲得長期成功的關鍵。

選購山坡地建案必看！

如果你正在考慮購買位於山坡地的房屋，那麼有些事情在選擇之前一定要做好功課。台灣地理環境優美，山脈和海岸線交織，吸引了許多建商選擇在山坡地蓋房，不過這裡有些風險是不能忽視的。特別是台灣位於地震帶，常年受到颱風侵襲，加上氣候變遷帶來的暴雨，山坡地的水土保持問題更是隨著每次天災改變，因此挑選時需要格外謹慎。

首先，地質結構是你不可忽視的關鍵。如果你看中的房子靠近山坡，那一定要了解當地的地質狀況。要知道，山坡地可以分為順向坡和逆向坡。逆向坡的摩擦力比較大，建物和植物比較不容易滑動，相對來說，安全性較高。可是順向坡則比較危險，一旦水土保持不良，尤其在大雨來襲時，土石流可能會沖刷掉坡上的建物或植物，造成嚴重災害。所以，在選擇山坡地房屋時，最好避開順向坡。

要了解山坡地的地質結構，有三個方法。第一，你可以上網搜尋地點加上「土石流」，查詢過去是否發生過土石流或路基掏空的事件。如果歷史上有不良紀錄，這代表該地區風險較高。第二，向當地政府查詢，特別是工務局會有相關的地質及土石流資料，這可以幫助你了解當地的風險程度。第三，向建商索取地質鑽探報告。建商在蓋房之前會進行地質鑽探來了解土壤結構，這些報告可以提供有價值的資訊。

除了了解地質結構，還有四個面向你要特別留意。首先是地質狀況，選擇坡度較緩、不是位於斷層帶的地方會比較安全。其次，建案的擋土牆設計也很重要。擋土牆不僅要穩固，還要有良好的排水系統來減輕土壤的壓力，避免出現積水或結構不穩的情況。第三，環境觀察也能幫助你判斷風險。看看附近的道路、水溝或擋土牆是否有裂痕或變形，這些都可能是安全隱患。最後，選擇優質建商也是關鍵。好的建商會提供完整的地質資料和設計說明，並聘請專業技師進行建築監測，這樣才能更有保障。

總的來說，雖然山坡地的自然景觀讓人心動，但選擇這類房屋時，安全永遠是第一優先。如果過去有土石流或水土流失的紀錄，最好還是避免購買。當然，有些地方經過適當的安全措施，仍然可以安全居住，所以選擇經驗豐富且負責任的建商，對於保障居住安全至關重要。只要做好規劃、設計並加強監控，居住在山坡地依然是可以擁有美麗景觀的好選擇。

簡單判斷預售屋結構安全的5大關鍵細節

在買預售屋的時候，大家最擔心的就是房屋的結構安全，尤其是當你無法實際看到屋況的時候。今天我們來聊聊挑選預售屋時，有哪些小細節能幫助你判斷結構是否安全，讓你住得安心又放心。

首先，結構規劃設計要方正、對稱。台灣是地震多發區，所以在建設的初期，結構設計就得重視安全。如果建築設計不夠對稱或者不方正，可能會在地震來襲時造成更多的損害。你可以觀察一下建築物的整體外觀，確保設計上不會因為美觀而犧牲結構的穩定性。

接下來，要看看建商是否有執行施工品質保證。即使設計再好，若施工不精細，房子還是可能出現問題。特別是在材料選擇上，像是混凝土和鋼筋的品質，這些都會直接影響到建築物的穩固性。購屋時，如果能看到施工過程中的品管照片或者相關報告，就能更清楚了解施工的品質如何。

而對於大部分人來說，漏水問題也是一大顧慮，尤其是屋頂和窗角這些容易出現滲水的地方。選擇防水品質有保障的預售屋非常重要，了解建商提供的防水保固年限也是判斷房屋防水是否可靠的一個關鍵。一般來說，防水工程做得好，後續的維護和問題處理也能減少很多麻煩。

除了內在結構，現在很多建築外觀設計都強調輕量化，這不僅能提升美觀，更能增加建築物的抗震能力。相比重型的裝飾，輕量化的設計能減少地震時的震動幅度，對整體結構來說更安全，也能減少外觀材料掉落的風險。

最後，當你終於等到交屋的時候，記得逐一比對合約內容，這可是保護自己權益的重要步驟。核對建材、設備、面積以及交屋日期，確保一切符合契約內容。如果有瑕疵，別忘了在驗屋時提出並記錄，這樣建商才能在期限內進行修繕。

選擇預售屋時，了解這些結構安全的關鍵細節，可以幫助你避開一些隱藏的問題，保證未來住得更安心。記得，選擇一個信譽好的建商，也是保障你未來生活品質的一大要素！

「買入、借貸、死亡」策略：富人如何避稅的秘密

「買入、借貸、死亡」策略其實是一種非常巧妙的避稅方法，最近因為一些大人物像是傑夫·貝索斯、伊隆·馬斯克和沃倫·巴菲特的使用而成為熱點話題。這個策略簡單來說，就是富人如何通過購買增值資產、借貸並利用死亡將稅務負擔降到最低。

簡單的說，這個策略的核心就在於：富人利用他們擁有的資產來避開很多稅負。他們購買會增值的資產，比如股票或房地產，然後向銀行借錢，這些資產作為擔保品。借來的錢並不是收入，所以不會被課稅，這樣就能避開資本利得稅。而當他們去世後，這些資產會被傳給繼承人，繼承人可以以當時的市場價來接收資產，這樣也能減少或避免資本利得稅的負擔。

假設你是一個富有的企業家，想買一輛法拉利。你可能沒有很多現金，因為大部分資金都投資在其他地方。假如你賣掉一部分投資來籌集資金，那麼你就得繳納資本利得稅。這時，你可以選擇用你的投資資產作為擔保品，從銀行借款。這樣做不僅避開了稅收，還能讓你以較低的利率借到錢。至於這筆借款，它不算收入，所以也不需要繳稅。

這個策略的步驟其實很簡單。首先，你買入增值資產，這些資產可以是股票、房地產，或任何長期增值的東西。接著，你用這些資產作為擔保品，從銀行借款。這樣，你不需要賣掉資產來獲取現金，也不用繳納資本利得稅。這樣的借款還可能是稅前的，甚至有可能讓你減少其他稅收。最後，當你去世後，這些資產就會被轉給你的繼承人，而繼承人可以依照當時的市場價來接收這些資產，這樣他們就能避免繳納資本利得稅。

當然，這種策略並非完全沒有風險。如果你的資產價值劇烈波動，借款的能力也會受到影響，可能會被限制。而且，借貸本身也會帶來一些壓力，尤其是在依賴借款來支付日常開銷的情況下。如果資產價值下跌，而你無法償還貸款，可能會導致資產被銀行收回，這在2008年全球金融危機中曾經發生過。

此外，這種策略通常只有高收入和高淨值人士才能夠真正利用。要能夠以極低的利率借款，而這些利率並非像房屋抵押貸款那樣的高利率，才有可能真正從這個策略中受益。對於我們大部分人來說，還是可以通過利用像401k、傳統IRA、Roth IRA等帳戶來減少稅收，或者使用其他一些方式來進行稅務規劃。

最重要的是，這個策略的有效性會受到所在地區稅法的影響，並且會隨著市場和利率的變動而變得更有或更少吸引力。因此，這需要持續關注稅法的變化，並在必要時尋求專業的財務建議。

總的來說，「買入、借貸、死亡」策略是富人用來減少稅收的一種常見手段，它利用了資產增值、借款與繼承的方式來繞過大部分的稅負。然而，對大多數人來說，這樣的策略可能並不容易操作，還是需要依賴一些基本的稅務規劃來減少稅務負擔。

迷失行李，歐洲商務之旅的荒唐經歷

回到1996年，那時我還在BMO/Nesbitt Burns當資深經濟學家，算是剛入行不久的新人，旅行經驗還非常不足，可以說那時的我相當天真。某天，我接到任務，要去歐洲進行為期一週的市場推廣，拜訪各地的機構客戶。這次旅行是由我當時的同事Paul Petrashko組織的，他是個非常出色的債券銷售員，而且人品很好，個性也十分隨和，很快就成為了我的旅行夥伴。

我這次的行程從維也納開始，這是我第一次到維也納，但事後回想，我當時根本對這個城市一無所知。最糟糕的是，我當天是星期天到的，這是我的第一個錯誤。維也納的一切都關門了。這對於一個商務旅行來說是個大問題，尤其是第二天早上就有客戶會議要進行。當時我已經很累了，時差也沒調過來。我的同事們早在前一天就已經到達，顯然，他們是更有經驗的。

當我在機場等待行李時，我站在行李轉盤旁，看著別人一個個提走行李，而我的行李卻始終不見蹤影。那一刻，我有一種深深的失落感，知道我的行李可能沒有隨班機一起到達。這是轉機的風險。我站了差不多一個小時，看著那個淡藍色的行李箱來回轉動，不是我的行李，心裡越來越慌。更糟的是，這是一次商務旅行，我的西裝、襯衫、領帶、鞋子都在那個丟失的行李箱裡，完全沒有帶任何隨身行李。第二天我就有客戶早餐會議要準備，還好，歐洲的商業會議不像美國那樣早，起碼是十點鐘才開始。

我去找了機場的幫助台，得知我的行李仍然在阿姆斯特丹，需要等到下午的航班才能送到維也納。當時是下午，還有兩班來自阿姆斯特丹的航班，我被告知行李會送到我的酒店。聽到這裡，我稍微鬆了口氣。但這種安慰並沒能持續太久。想像一下，我當時穿著一條牛仔褲和一件蒙特利爾加拿大人隊的球衣，這就是我在維也納的裝扮。更別提還穿著前一天的內衣和襪子（對不起，這可能是多餘的細節）。而我穿的運動鞋已經三年沒換了，破得不成樣子。

當我到達酒店時，銷售團隊已經提前一天入住了。我跟他們說了我的行李遭遇，並告訴他們我會待在酒店等電話，等待我的行李消息。那時候還沒有手機，所有的聯繫只能通過酒店電話來進行。Paul不斷安慰我說不要擔心，雖然他的話聽起來有點安慰作用，但我知道這事情不會那麼簡單。

下午我打電話到機場，知道下一班航班已經到達。等了快一個小時，終於接通電話，結果得到的答案是：我的行李依然不在那班航班上。Paul，現在可以開始擔心了吧？

當天剩下的唯一一班從阿姆斯特丹到維也納的航班將在晚上十點抵達。我原本打算待在酒店房間等電話，但Paul說服我跟他一起出去吃晚餐。他不斷告訴我放輕鬆，這種情況怎麼可能放輕鬆呢？不過我還是被說服了，我們去了他常光顧的一家俄羅斯伏特加酒吧。這裡的伏特加和魚子醬，算是我旅途中的“精神支柱”。當然，這也轉移了我的注意力，酒精讓我暫時忘記了行李失踪的煩惱。

到了晚上十點，我又用酒吧的電話打給機場，結果怎麼樣？行李依然不見蹤影。機場和KLM的員工還是不知道行李在哪裡。我開始感覺到事情變得越來越糟，但Paul的處理方式很簡單——再來一杯酒。當我告訴他，若是我這樣穿著舊牛仔褲和臭哺冰球衣出席明天的會議，我肯定會被我的老闆Sherry罵死。Paul依然保持樂觀，他告訴我，客戶會覺得這情況很有趣，不會有問題的。於是，我繼續喝，因為那是當時唯一能讓我忘記煩惱的辦法。

隔天早晨，我醒來發現我這一週的行程幾乎每天都要在不同的城市開會。從維也納到布魯塞爾，米蘭，法蘭克福，巴黎，再到倫敦。而我還沒有合適的商務服裝！我立刻敲開了Paul的房門，大約是早上七點半，當時他還在睡覺，兩人都處於宿醉狀態，但我根本不管，決定了，我們去買衣服！Paul精通德語，對維也納瞭若指掌，我們十幾分鐘就走到了市區的購物區，這裡的風格讓我想起了紐約第五大道或多倫多的約克維爾。

我那時的身材並不適合現成的服裝，當然，1990年代中期的我也沒現在那麼講究，但我們還是努力挑選了一些衣服。我買了西裝外套、兩條褲子、兩條領帶和三件襯衫，還有一雙光亮的黑色皮鞋。總共花了差不多三千美元！那時候的三千美元可不是小數目，我臉上顯示出明顯的震驚，而Paul低聲在我耳邊說：“Rosie，這裡可不是Yorkdale購物中心，你是在歐洲最貴的購物區之一。”我聽了也只好無奈一笑，反正沒得選，這已經是我唯一能做的事了。

我們接著又去了百貨公司，買了內衣和襪子。Paul告訴店員，我需要買些內衣，並急需一些乾淨的襪子，結果店員臉色一變，我趕緊告訴Paul解釋清楚，我確實穿著內衣，只是那是兩天前穿的。買了幾條內衣和襪子，還順便買了牙刷、牙膏、除臭劑和梳子。我的西裝外套稍微長了一些，褲子也有點緊，但我完全不在意，決定回家後再去調整。

結果更令人哭笑不得的是，行李竟然在我整個行程中跟著我，永遠晚到一天。每到一個城市，KLM就打電話告訴我，行李到了，但都是在我已經離開的城市！最終，行李終於在我回到多倫多後一週才到達。這趟旅行最後以一種不可思議的方式結束了。

回到辦公室後，我穿著新買的衣服，大家都來稱讚我衣服不錯，連Sherry也說：“這衣服不錯啊，Rosenberg！”我只能心裡想，“如果你知道我為了這些衣服付出了多少代價！” 按照我哥哥Mel的建議，我寫了封信給KLM，描述了這次經歷。沒想到，KLM竟然願意賠償我的購物費用，包括內衣和襪子，還送了我幾張機場貴賓室的券作為補償。

一切都好，最終一切結束了。如果當時我知道會有這麼多曲折，我倒寧願第一晚就在俄羅斯酒吧和BMO的同事們繼續喝，因為老實說，我後來也曾在宿醉的情況下做過很多精彩的演示。不過，從那以後，我學到了不管發生什麼事，都一定要把需要的東西放在隨身行李裡。

為什麼日本人選擇租房而非購房？從成本、法律保障與生活靈活性解析

在日本，很多人選擇租房而不是購房，這一現象與台灣有所不同。對比台灣人通常會覺得買房是一項必須達成的目標，日本人的住房觀念則更靈活。其實，這背後有不少原因，不僅是生活方式的不同，還有許多與租房和購房成本結構、法律保障等相關的因素。

首先，我們來看一下日本的租房成本結構。日本的租房通常包括敷金（押金）、礼金（感謝金）、仲介費和管理費等，這些費用讓不少人對租房的總成本產生疑慮。特別是敷金和礼金這兩項支出，往往會讓初期的租房費用顯得較為龐大。敷金通常會在租房結束時退還，但也有可能扣除一些修繕費用。礼金則是完全不會退還的，純粹是對房東的一種感謝金，這種文化背景的費用是日本租房的特色之一。看似負擔較重，但這些費用卻有其獨特的市場背景和文化原因。

儘管初期費用較高，從長期的成本比較來看，租房其實比買房更具優勢。很多人認為，租房即使每月有固定的租金支出，長期下來不會增值，感覺不划算。但實際上，若將購房的成本考慮在內，租房的經濟優勢會更明顯。購房除了需要繳納房貸外，還需要支付固定資產稅等固定費用。房價的上漲或下跌，也讓房產市場充滿不確定性，這樣的風險讓很多人選擇租房。

日本的購房成本則包含了購房的首付款、房貸利息以及固定資產稅等支出。即使考慮到房貸等的負擔，對許多日本人來說，購房的成本要到30年以上才會超過租房的總成本。而且，固定資產稅是日本獨特的問題。這筆稅費每年都需要支付，對於很多家庭而言，這也是一筆不小的負擔。因此，租房的總體成本在長期來看，比購房要輕鬆得多。

再來看看為什麼日本人更傾向租房。首先，對很多人來說，租房讓生活變得更加靈活。尤其是年輕人或職場新人，常常會面臨職位調動或轉換工作城市的情況，這時候租房就比購房要簡單得多。如果是自己購房，可能就需要面對各種繁瑣的過戶手續以及房屋出售的問題，這對於工作不穩定的年輕人來說，顯然是一種負擔。

其次，家庭成員的變化也使得租房變得更具優勢。人們的生活狀況可能會因為結婚、生子或家庭成員變動而有所調整，這時候租房的彈性就能提供更多的選擇和空間。如果購房後家庭結構變化，則會面臨許多需要重新規劃的問題，而租房則可以根據當時的需求作出調整。

另外，公司宿舍和租房補助也是日本人選擇租房的原因之一。很多大公司會提供給員工一定的住宿補助或安排公司宿舍，這樣可以減輕員工的生活成本，並讓員工可以專注於工作，無需擔心房屋的問題。這樣一來，對很多人而言，租房成為了生活中更輕鬆的選擇。

最重要的一點是，日本對租客的法律保護相當完善。根據日本的《借地借家法》，房東若想終止租約或要求收回房屋，必須有正當的理由，並且需要提前通知租客。如果房東未能滿足相關法律要求，租客是可以繼續居住的，甚至在某些情況下，租客還可以要求房東支付賠償。這樣的法律保障讓租客在日本的租房生活中感到更有安全感。

日本的租房市場與台灣相比，最大的不同就是法律保障和租客的權益。在台灣，租房雖然也有一定的法律保護，但整體租客的權益保障和租房市場的穩定性往往不如日本。這也是為什麼日本人即使面臨較高的租房初期費用，依然選擇租房而非購房的原因之一。

最後，日本人對於不動產泡沫後的經驗也讓他們對購房的態度變得更加保守。過去的泡沫經濟讓不少日本人對房地產市場感到擔憂，這也使得他們對購房的意願降低。在這樣的情況下，租房就成為了更為穩妥的選擇。

總結來看，日本人選擇租房而非購房的原因不僅是生活習慣的不同，更與租房成本、購房負擔、法律保障等多方面因素息息相關。對於許多日本人來說，租房是一個既經濟又靈活的選擇，而這也讓日本的租房市場在全球範圍內，成為一個獨具特色的現象。

3款最佳浮動利率債券ETF比較 – USFR、TFLO、FLOT

浮動利率債券是一種利率會根據市場變化而調整的債務工具，與傳統固定利率債券不同。隨著利率上升趨勢越來越明顯，投資人對浮動利率債券也越來越感興趣。今天我們來比較一下三款最佳的浮動利率債券ETF：USFR、TFLO、FLOT，讓你更清楚這三款ETF各自的優缺點，看看哪一款更適合你的投資需求。

什麼是浮動利率債券？
浮動利率債券（Floating Rate Bonds）是一種變動利率的債務工具，它的利率會根據一些基準指標來調整，例如：美國3個月國債利率、聯邦基金利率（FFR）或倫敦銀行間同業拆借利率（LIBOR）。這意味著當利率上升時，你會立刻獲得更高的收益，而當利率下降時，債券利率也會迅速減少。

這些債券也稱為浮動利率票據（FRNs）或 Floaters，相對來說比較年輕，主要出現於2013年左右。它們變得更受歡迎是因為近年來利率上升，投資人開始更加關注如何透過浮動利率債券來捕捉利率變化的機會。

浮動利率債券通常是短期、投資級別的債務工具，來自政府、公司、代理機構或其他機構。當這些債券放入ETF中，投資人通常會更快地從利率上升中受益，因為ETF內的債券會更迅速地反映新的利率變化，而固定利率的ETF則需要出售舊債券並購買新債券，反應速度會比較慢。

當然，浮動利率債券也有其風險。如果利率下降，浮動債券的利率也會跟著下降，這可能會影響到投資人的收益。因此，浮動利率債券有其優點也有缺點，需要根據個人投資需求來選擇。

那麼，我們來看看這三款ETF：USFR、TFLO 和 FLOT，各自的特點是什麼？

USFR – WisdomTree Floating Rate Treasury Fund
USFR是目前市場上最受歡迎的浮動利率債券ETF，擁有超過150億美元的資產規模。這款ETF在2014年發行，它專注於持有來自美國國債的浮動利率債券。這意味著，投資USFR可以有效地減少利率風險，並且收益完全由美國政府信用保證。

USFR的目標是跟蹤Bloomberg US Treasury Floating Rate Index，其加權平均存續期間大約是1.5年，有效存續期間僅約1週，費用比率是0.15%，SEC收益率則達到4.89%。這樣的配置可以讓投資人享受到較穩定的收益，同時也具有較低的違約風險。

TFLO – iShares Treasury Floating Rate Bond ETF
另一款是TFLO，由iShares發行，與USFR非常相似，也是在2014年推出。它同樣追蹤Bloomberg US Treasury Floating Rate Index，費用比率也是0.15%，資產規模約為60億美元。

TFLO的加權平均存續期間略低於1年，有效存續期間約1週。SEC收益率則達到4.94%。與USFR一樣，TFLO同樣專注於持有美國國債浮動利率債券，投資者可以通過這款ETF來減少利率風險，並獲得穩定的收入。

FLOT – iShares Floating Rate Bond ETF
最後是FLOT，這款ETF也由iShares發行，與前兩者不同，主要投資於更廣泛的投資級浮動利率債券，包括來自公司的債務。這意味著FLOT包含更多的信用風險，但也提供更高的回報潛力。

FLOT追蹤Bloomberg U.S. Floating Rate Note < 5 Years Index，資產規模大約是70億美元，並在2011年就已經發行。它的加權平均存續期間接近2年，有效存續期間約為2週，費用比率為0.15%，SEC收益率為4.74%。

與USFR和TFLO專注於美國國債浮動利率不同，FLOT包含來自公司的浮動債券，這會帶來更大的波動性和回撤風險。不過，這也意味著FLOT可能提供更高的回報機會，適合願意接受較高風險的投資者。

如何選擇適合你的ETF？
在選擇浮動利率債券ETF時，投資人應考慮自己的風險承受能力、投資目標和回報期望。

如果你追求最低風險和最高安全性，那麼選擇USFR或TFLO會更適合，因為它們都由美國政府信用保證，違約風險極低。

如果你希望在保留一定安全性的基礎上獲得更高的回報，可以考慮FLOT。這款ETF包含更多的公司浮動債券，因此具有更高的回報潛力，但也伴隨更高的信用風險和市場波動性。

需要注意的是，浮動利率債券ETF的費用比率通常較高，與固定利率債券ETF相比，費用可能會影響到最終收益。此外，預測利率變化和債券市場並不容易，就像預測股票市場一樣困難。

在正常的上升利率曲線下，長期債券的利率通常會更高，而浮動利率債券則是根據短期利率進行調整。因此，它們的收益可能會比固定利率債券稍低一些。

最後，還要留意浮動利率票據的可贖回性和違約風險。與固定利率債券一樣，可以選擇投資多元化的投資級別債券，或者專注於沒有違約風險的美國國債。

值得一提的是，與美國國債（T-Bills）和其他美國國債一樣，來自美國國債浮動利率票據的利息收入是聯邦應稅收入，但免除州稅。

總結來說，無論是USFR、TFLO還是FLOT，每款ETF都有其獨特的特點和適用情境。選擇時應根據你的投資目標、風險偏好和回報期望來做出決定。無論選擇哪一款ETF，都要記住：投資市場存在風險，進行分散化配置，並保持長期投資心態，才能在市場波動中實現穩定回報。

初學者必看：10個簡單步驟開始建立你的財富

首先，建立緊急基金。這是理財的第一步。無論你多麼渴望開始投資，沒有應急基金的話，當突發情況發生時，你會很容易陷入困境。理想的緊急基金應該涵蓋三到六個月的生活開銷。雖然這筆錢不會帶來高回報，但它是你財務安全的基石。如果你的緊急基金也能投資來對抗通脹，那就更好了。

接下來，償還高利息債務。如果你手上有高利息的信用卡債務，最好在開始投資前先清償掉它。高利率的債務會迅速侵蝕你的財富，因此要優先處理。

之後，你需要確定你的資產配置。資產配置是指你將資金分配到不同類型的資產上，比如股票、債券和黃金等。根據你的風險承受能力和投資期限來決定每一類資產的比例。這步驟很關鍵，因為它將決定你投資組合的風險與回報。

當你確定了資產配置，接著就可以選擇具體的投資標的了。在這裡，我強烈推薦使用指數基金。雖然選擇單一的股票可能看起來更有吸引力，但長期來看，指數基金通常會有更好的回報表現。其實，大多數專業投資人都無法在十年以上的時間內選出能夠超越市場的股票。所以，與其挑選單一股票，不如選擇像VTI或VOO這樣的指數基金，這些基金能夠分散風險，並提供穩定的長期回報。

此外，多元化是減少風險的好方法。根據你的風險偏好和投資期限，你可以在投資組合中加入債券、房地產投資信託（REITs）或黃金等其他資產，這些資產能幫助你在市場波動時保持穩定。

隨著你對投資的了解加深，你可能會想調整你的投資策略。這時，根據需要調整投資組合是非常重要的。你可以考慮加入一些槓桿交易或選擇小型股和成長股等策略，但這些需要在完全了解其風險後再做決定。

另外，儘量節省開支，並尋找任何可以退還現金的機會。

最後，放鬆心情，定期重新平衡你的投資組合。不要嘗試預測市場走勢，持之以恆地投資，並忽略短期的市場波動。每年對你的投資組合進行一次重新平衡，將過度增值的資產賣出，將資金轉入低於目標比例的資產。這不僅能幫助你保持原有的資產配置，還能有效控制風險。

總之，建立財富是一個長期的過程，並不是一蹴而就的。只要你按照這些步驟循序漸進地執行，保持耐心，你會發現自己逐漸走上了穩健的財務道路。

HNDL ETF 評測 – HNDL 是一個好投資嗎？

HNDL ETF 評測 – HNDL 是一個好投資嗎？

如果你正在尋找透過投資來產生收入的方式，可能會注意到 HNDL ETF，也就是 7HANDL™ ETF。這個基金的概念一開始聽起來相當吸引人——它承諾每年 7% 的收益，並且每月支付一次，對於收入型投資者來說，這聽起來是個不錯的選擇。但它真的值得投資嗎？讓我們來深入了解。

HNDL 是一個 基金中的基金 ETF，意思是它是一個單一的基金，裡面包含了其他的基金。這個 ETF 的策略是專注於提供收入，目標是每年 7% 的收益率。HNDL 的資產分為兩大部分：

• 核心投資組合：30% 投資於股票（主要是美國大型股，並且相當多部分是科技股，尤其是 QQQ ETF），70% 投資於債券（固定收益）。
• Dorsey Wright Explore 投資組合：這是一個更加積極的配置，投資於一些較高收益的資產，如 垃圾債券、MLPs、REITs、公用事業等等。

此外，這個基金還使用了 30% 的杠杆，通過交換合約來放大回報潛力，這樣的操作如果市場表現不佳，風險會增加。

那麼，HNDL 為什麼可能不是最好的選擇呢？首先，它的結構有點混亂。HNDL 結合了兩種非常不同的策略：一部分較為保守，專注於股票和債券的混合，另一部分則比較積極，專注於高風險、高收益的資產。雖然聽起來這樣的分散風險策略不錯，但最終會有不同的投資部分互相矛盾。舉例來說，核心投資組合中，將相當大一部分的股票投資於 QQQ，這是一個追蹤 納斯達克 100 指數的 ETF。這意味著，所謂的“安全”部分中，實際上有相當大比例的資金在科技股，這些股票的波動性其實很高。而且，Explore 投資組合還包括了更多高風險、收入導向的資產，這些資產的波動性可能會更大。

另一個需要注意的問題是 費用比率。HNDL 的費用比率是 1.17%，這相當高，尤其是考慮到基金中大部分的 ETF 都是低費用的美國指數基金。例如，VTI 和 VOO，這兩個 ETF 分別追蹤美國總股票市場和標普 500 指數，它們的費用比率只有 0.03%。這使得 HNDL 的費用顯得過高，特別是如果你能自己低成本地複製這樣的投資策略。

如果我們看看 HNDL 的 表現，也會發現一些問題。對比其他策略的回測數據，比如 40/60 美股和債券組合，我們會看到那些替代策略通常有 更低的波動性、更小的最大回撤，並且提供了 更好的風險調整後回報。簡單來說，HNDL 在承擔這麼多風險的情況下，並沒有帶來應有的穩定性或回報。而且，如果你只是打算將分紅再投資，這些基金的高費用也讓它不太值得購買。

HNDL 的一個大問題就是它似乎沒有一個清晰的、專注的策略。它試圖同時扮演多個角色：保守型基金、收入型基金、積極配置型基金——結果變成了一個 混合體。就像是把太多不同的食材放進同一個鍋裡，最後煮出來的並不是一道協調的佳餚。

最後，HNDL 完全投資於 美國資產，沒有持有任何國際股票或債券。這限制了其多元化，這也是為什麼這個基金可能不適合長期增長或穩定性的原因。

所以，HNDL 是一個好投資嗎？大概不是。 它的多元化不足，費用過高，整體策略也缺乏清晰的方向。如果你追求收入，還有更便宜、有效的選擇。你可以考慮建立自己定制的投資組合，或者選擇像 SWAN 這樣的其他收入型策略，它們更直接、費用也更低。

總之，雖然 HNDL 提供的 7% 收益聽起來很吸引人，但 它的整體策略並沒有什麼亮點，且高昂的費用和缺乏多元化使得它對大多數投資者來說並不值得考慮。如果你依然希望創造收入，可能更好的方法是考慮其他選擇或建立更適合你風險承受度的投資組合。

JEPI ETF 評測：JPMorgan Equity Premium Income ETF 值得投資嗎？

如果你正在尋找一種能減少波動並產生收益的投資，或許你已經聽過 JPMorgan Equity Premium Income ETF (JEPI)。這是一個設計用來提供比大盤更平穩表現的 covered call ETF，但最大的問題是：它值得投資嗎？

首先，JEPI 的運作方式是持有一籃子從 S&P 500 指數 中選出的低波動股票，並在這些股票上賣出 covered call。簡單來說，這個基金持有這些股票，賣出認購期權並收取權利金來產生收益。這種方式旨在提供股息收益的同時，還能通過權利金來額外賺取一些收益。這基金在 2020 年中期推出，並迅速成長至超過 35 億美元 的資產規模，管理費用比率為 0.35%。

該 ETF 主要依據 ESG 標準、估值指標（例如，選擇那些估值較低並且支付股息的股票）以及低波動性來選股。理論上，JEPI 的目標是 與 S&P 500 指數的表現匹配，但波動性較低且收益較高。如果它能達成這一目標，對於退休族群來說，可能會是一個很好的選擇。不過，目前 JEPI 還沒有完全達到這個目標。

它的高收益部分來自於基金所持有的股票的股息，另一部分則來自於賣出 covered call。這裡再簡單回顧一下 covered call 的運作方式：基金持有股票，並賣出該股票的買入權利（稱為「行使價」），從中獲取權利金。如果股票價格保持平穩或略微上漲，基金就能保留這些權利金。如果股價上漲過多，認購期權的買方可能會行使期權，這樣 JEPI 就會失去部分上漲的潛力。

你可能會想，“這聽起來和 DIVO 很像，是吧？”確實如此。JEPI 和 DIVO 都是聚焦於 S&P 500 中的大型股且使用 covered call 策略的基金。它們的區別在於 JEPI 有更多的持股（95 支，而 DIVO 只有 23 支），管理費用較低（0.35% vs. 0.55%），而且 JEPI 還會考慮 ESG 標準。此外，JEPI 在 回報和波動性 方面表現略好，但要記住，兩者的表現都 落後於大盤。

那麼，JEPI 是個好投資嗎？說實話，可能不是。雖然它的設計旨在減少波動並產生收益，但 選股 — 即使是選低波動股票 — 通常在長期來看表現會遜色於大盤。而且，你完全可以以更低的費用，選擇一個 低波動或價值型基金，而不必經歷 covered call 這樣複雜的策略。

Covered call 策略非常適合那些需要並使用 定期收入（來自股息和權利金）的投資者。如果你只是打算將分配的收益再投資，或者不需要這些即時的收入，那麼 JEPI 可能不是最佳選擇，特別是在 應稅帳戶 中，因為你需要對這些分配繳稅。如果你對 ESG、價值型投資 或 股息 感興趣，你可以直接選擇那些策略，並且支付更低的費用。而如果你看好 S&P 500，那麼選擇一個像 Vanguard VOO 這樣的低成本指數基金就夠了。

一個重要的注意事項是，covered call 策略 無法保護下行風險。如果市場崩盤，收到的權利金幾乎對你沒有幫助。事實上，這些基金的跌幅很可能與大盤一樣大，甚至更深。如果你是一個依賴收益的投資者，考慮 JEPI 時，應該還需要在投資組合中加入 債券 來分散風險。

最後，基金中涉及的 ELNs（股權連結票據） 也增加了額外的 信用風險，這對某些投資者來說可能有點複雜和風險大。

VOO vs. VTI：美股兩大熱門 ETF 全面比較，哪一支更適合你？

VOO 和 VTI 是美股市場上兩支最受歡迎的 ETF，許多投資人常常會糾結到底該選哪一支比較好。今天就來聊聊這兩支 ETF 的差異、優缺點以及該如何挑選最適合自己的選擇。如果你對投資美股指數基金感興趣，這篇文章一定會對你有幫助！

首先，VOO 和 VTI 都是 Vanguard 公司推出的指數型基金，而 Vanguard 一直以來都以低成本、高效率的 ETF 聞名，是許多長期投資人最愛的選擇之一。VOO 和 VTI 的管理費用都是超低的 0.03%，換句話說，投資 10 萬美元一年只需要支付 30 美元的費用，幾乎可以忽略不計。所以費用不是我們考量的重點，重點是兩者的投資範圍和組成大不相同。

VOO 是什麼？
VOO 主要追蹤標普 500 指數（S&P 500 Index），這個指數包含美國市值最大的 500 家上市公司，像是蘋果 (AAPL)、微軟 (MSFT)、亞馬遜 (AMZN) 等大家耳熟能詳的公司。因此，VOO 可以說是直接投資美國股市的“龍頭股”，這些大型公司通常財務穩健、波動較小，適合追求穩定成長的投資人。

VTI 是什麼？
相較之下，VTI 涵蓋的範圍更廣，追蹤的是 CRSP 全美股票市場指數（CRSP US Total Market Index）。這個指數包含約 3,500 家公司，除了大型股外，還包括中型股和小型股。因此，VTI 的投資組合更加多元，不僅能夠參與大型公司的穩定成長，也能抓住中小型公司潛在的高成長機會。

兩者最大的差異在於持股範圍與風險屬性。
VOO 的投資標的是 500 家大型股，而 VTI 的大型股比例約占 82%，剩下的 18% 是中小型股。因此，你可以把 VTI 想像成包含了 VOO，然後再額外加入一些中小型股票的“加強版”。

報酬率與波動性比較
歷史數據顯示，中小型股長期表現通常優於大型股，這是因為中小型股的風險較高，預期報酬率自然也較高。因此，VTI 在過去的長期表現略勝 VOO 一籌。不過，中小型股的波動性也較大，所以 VTI 的價格變動會比 VOO 更明顯一些。如果你比較擔心短期市場震盪，那麼選擇 VOO 可能會更讓你睡得安穩；但如果你願意承受一點波動，期待更高的潛在收益，那麼 VTI 就是更好的選擇。

舉個例子，假設過去 20 年 VOO 平均年化報酬率為 10%，那麼 VTI 可能會有 10.5% 或 11% 的年化報酬率。雖然差距不大，但時間拉長後，這種複利效果就會變得非常明顯。

多元化與分散風險
VTI 的另一個優勢是持股更分散。VOO 持有約 500 檔股票，而 VTI 則持有 3,500 檔股票，涵蓋範圍更廣，風險分散效果更好。尤其當市場震盪或某些大型股表現不佳時，VTI 可以依靠其他中小型股來平衡影響。因此，如果你希望持有一支真正覆蓋整個美國股市的基金，VTI 絕對是不錯的選擇。

資產規模與流動性
VOO 和 VTI 都非常受歡迎，資產管理規模（AUM）分別約為 5500 億美元和 9100 億美元。兩者的交易量都很大，買賣時幾乎沒有流動性問題。所以不管你選哪一支 ETF，都可以輕鬆進出市場，這點完全不用擔心。

適合什麼樣的投資人？
如果你是一位喜歡穩健投資的人，對市場波動比較敏感，想要專注在大型藍籌股上，那麼 VOO 是個很好的選擇，因為它波動較小，適合風險承受能力較低的投資人。

但是，如果你希望獲得更高的成長潛力，並且願意承受短期波動，那麼 VTI 會更適合你。它的投資範圍更廣，長期報酬率潛力也更高，適合追求成長與分散風險的投資人。

要不要兩者都買？
有些人會問，既然 VTI 包含了 VOO，乾脆兩者都買會不會更好？其實沒有這個必要，因為 VOO 的內容已經完全包含在 VTI 裡面。如果你想要擁有更完整的市場覆蓋，直接買 VTI 就好；但如果你特別喜歡大型股的穩定性，也可以只買 VOO。

當然，你也可以將 VOO 搭配其他小型股基金，這樣既可以享受大型股的穩定，又能捕捉小型股的成長潛力。這是一種進階的投資策略，適合願意花點時間研究資產配置的投資人。

結論
VOO 和 VTI 都是非常優質的 ETF，費用低、規模大、流動性高，是投資美國股市的絕佳選擇。如果你重視穩定與低波動，那麼選擇 VOO；如果你追求多元化與更高報酬率，那麼選擇 VTI。

對於多數投資人來說，直接買 VTI 可能會是更簡單的選擇，因為它已經涵蓋了整個美國市場，適合長期持有。而 VOO 則比較適合保守型投資人或是想要搭配其他基金做資產配置的投資人。

無論你選擇哪一支 ETF，記住最重要的還是要根據自己的風險承受能力和投資目標來決定。同時，不要因為短期市場波動而過度擔憂，耐心持有才能真正享受指數型基金帶來的複利效果。希望這篇文章能幫助你更了解 VOO 和 VTI，也祝你投資順利！

TQQQ：槓桿ETF的魅力與風險，是否適合長期投資？

TQQQ 是 ProShares 發行的 3 倍槓桿 ETF，目的是提供納斯達克 100 指數日常回報的三倍。自從大盤成長股，尤其是大型科技股的牛市興起，TQQQ 的人氣也隨之飆升。然而，很多投資者會問，這是否適合長期持有的投資策略呢？

TQQQ 的運作方式是利用槓桿來放大回報，這也意味著它的風險會比普通的 ETF 高出許多。TQQQ 的目標是提供納斯達克 100 指數日內回報的三倍，但由於使用了槓桿，這類基金的費用相對較高，TQQQ 的費用比率為 0.95%。相比之下，普通的 QQQ 只需 0.20% 的費用比率。

對於日內交易者來說，這樣的槓桿基金是常見的選擇，但最近許多人開始將 TQQQ 視為長期持有的標的。特別是在過去十年的牛市中，大型科技股的表現非常強勁，這讓 TQQQ 成為了市場上熱門的投資工具。甚至有許多 Reddit 社群專門討論這隻 ETF。

然而，在將 TQQQ 納入長期投資組合之前，我們必須了解槓桿基金的一個重要問題——波動性衰減。由於 TQQQ 每天重設槓桿比例，它的回報是基於日內的波動來計算的，而非長期回報。這意味著，若指數波動性較大，長期持有可能會因為波動性衰減或“貝塔滑移”而損失部分回報。

有些金融部落格將「波動性衰減」當作恐怖的警告，認為持有槓桿 ETF 超過一天是不可取的，但事實上，這種情況並不像它看起來那麼糟糕。波動性衰減確實會影響回報，但如果市場長期向好，槓桿回報通常能克服這些負面影響。因此，當市場上漲時，槓桿 ETF 的增益往往會超過它的費用和衰減。

當然，TQQQ 的槓桿效應也會放大回撤的風險。例如，假設 QQQ 下跌 5%，TQQQ 可能會下跌 15%。這是因為 TQQQ 不僅在上漲時放大回報，在下跌時也會同樣放大損失。回撤是投資者最需要關注的問題，尤其是對於長期持有者來說。以 TQQQ 為例，若你在 2000 年底或 2008 年金融危機時購買，你的投資可能需要幾年時間才能恢復過來。

這也解釋了為什麼 TQQQ 並不適合完全依賴的長期投資策略。如果你選擇 100% 配置 TQQQ，你的回報將高度依賴市場進場和退場的時機。舉例來說，若你在 2000 年購買 TQQQ，經歷了網路泡沫和 2008 年的金融危機後，你的投資回報可能會大幅落後於 QQQ。這顯示出，投資 TQQQ 就像是在賭博，進場和退場的時機對結果有極大影響。

所以，TQQQ 是否適合長期持有呢？答案是：可能不適合，至少不是 100% 配置 TQQQ。這樣的配置風險太高，回報的不確定性也很大。然而，如果你能有效地分散風險，可能會有機會從 TQQQ 中獲利。

一個更為可行的策略是，將 TQQQ 與其他資產類別進行組合。這裡的核心概念是，多元化是槓桿 ETF 投資的關鍵。例如，你可以將 TQQQ 與長期國債 ETF（如 TMF）搭配使用，這樣可以在市場大幅回撤時提供保護。TMF 是一種槓桿國債 ETF，它能在股票市場下跌時提供穩定的收益，從而幫助緩解 TQQQ 可能出現的回撤。

這樣的策略被稱為 60/40 投資組合，只不過這裡使用了槓桿，使得股票的配置達到 180%，而債券的配置達到 120%。歷史數據顯示，這樣的組合不僅能提供較高的總回報，還能有效減少波動性，改善風險調整後的回報。

然而，這樣的策略仍然不是萬無一失。雖然長期國債能有效降低波動性，但也有不少人質疑，在利率上升的環境中，長期國債是否依然能提供良好的保護。事實上，即便利率上升，長期國債仍有其多元化的價值。國債對股票的負相關性意味著，當股票市場下跌時，國債的表現通常較好。

此外，關於債券的另一個常見疑慮是它們在利率上升時是否會虧損。這的確是一個問題，但不代表債券在上升利率的環境下就一定會虧損。事實上，債券的價格波動並不是完全與市場利率掛鉤的。例如，如果利率上升的幅度在預期範圍內，債券通常能穩定提供回報。而且，國債在多次市場動盪期間，作為安全資產的角色，能有效對沖股票的下跌風險。

因此，將 TQQQ 與 TMF 等長期國債 ETF 組合，是一種能夠減少風險並增加回報的策略。這種策略不僅適合那些想要利用槓桿的投資者，還能保護他們免受大規模回撤的風險。

除了這些組合策略，有些投資者會選擇定期定額（DCA）投資 TQQQ，也就是每月定期投入固定金額。雖然這樣可以降低進場時機的風險，但對於 TQQQ 這樣的槓桿基金來說，定期定額的效果與單純的買入持有策略並無太大區別。大多數情況下，TQQQ 在短期內的劇烈波動會使得這種定期投入無法有效減少回撤風險。

總結來說，TQQQ 並不是一個適合長期持有的單一投資標的，尤其是如果你準備將所有資金投入其中。然而，通過將其與其他資產類別如長期國債或其他多元化的資產進行搭配，可以在享受槓桿帶來的高回報的同時，減少潛在的風險。記住，多元化和風險管理才是槓桿投資策略成功的關鍵。

2024 年三大市政債券 ETF 推薦：稅務優勢與穩定收益的理財選擇

市政債券（Municipal Bonds）是許多高收入族群的理財秘密武器，因為它們的利息收入通常免於聯邦稅，有些甚至免除州稅。在這篇文章中，我們將介紹2024 年三檔最佳市政債券 ETF，讓您輕鬆找到最適合的投資選擇。

市政債券簡單來說就是由州政府或地方政府發行的債券，用於資助基礎建設或營運支出。除了稅務上的優勢外，這些債券的違約率遠低於企業債券，提供了一種穩定且相對安全的投資方式。值得注意的是，某些市政債券被歸類為「AMT-Free」，也就是不受替代性最低稅（AMT）的影響，這對於高收入納稅人來說尤為有吸引力。

雖然市政債券的收益通常較國庫券與企業債更接近股票市場，但它們依然能提供穩健的防禦性收益。如果您需要將債券作為收入來源，可以簡單地比較應稅債券的稅後收益與市政債券的免稅收益，快速判斷哪種投資更划算。舉個例子，如果一檔應稅債券的票面利率是 3%，而您的稅率為 25%，那麼稅後收益只有 2.25%。如果同等市政債券的收益率高於 2.25%，它可能會是更好的選擇。

以下為我們推薦的2024 年三檔最佳市政債券 ETF：

MUB – iShares National AMT-Free Muni Bond ETF
MUB 是目前市面上最受歡迎的市政債券 ETF，擁有接近 180 億美元的資產規模。它追蹤 S&P National AMT-Free Municipal Bond Index，持有超過 4,400 種個別債券，投資範圍極為廣泛。這檔 ETF 的加權平均到期期限為 5.4 年，適合希望兼顧穩定性與收益的投資人。而它的費用率僅為 0.07%，讓投資成本更具競爭力。

VTEB – Vanguard Tax-Exempt Bond Index ETF
如果您想要以更低成本投資相同的指數，那麼 VTEB 是您的最佳選擇。這檔由 Vanguard 發行的 ETF 費用率只有 0.05%，是這三檔中最便宜的選擇。雖然它的資產規模（約 90 億美元）只有 MUB 的一半，但依然保有相當的流動性。對於注重成本效益的投資人來說，VTEB 是一個理想的選擇。

SHM – SPDR Barclays Short Term Municipal Bond ETF
如果您的目標是降低投資波動性，SHM 是一個值得考慮的選擇。這檔 ETF 僅投資短期市政債券，加權平均到期期限為 2.9 年，因此波動性明顯低於 MUB 和 VTEB。SHM 追蹤 Barclays Capital Managed Money Municipal Short Term Index，資產規模超過 40 億美元，但費用率為 0.20%，相對較高。若您希望以較短的持有期來降低風險，這是一個不錯的選擇。

4檔值得投資的短期債券ETF推薦－穩健理財必備選擇！

如果你是接近退休年齡，或者是一位不喜歡風險的投資人，那麼短期債券可能是你的最佳選擇。它們通常比長期債券更安全，因為它們更少受到通脹、信用風險和利率波動的影響。不僅如此，短期債券在某些情況下還可以視為“現金等價物”，既能保住資金，又可以透過利息獲得穩定收益。甚至連投資大師巴菲特（Warren Buffett）都建議將妻子繼承的遺產中10%配置到短期國債中。今天，我們來看看五檔值得推薦的短期債券ETF，其中還包括三檔來自Vanguard。

SHV – iShares Short Treasury Bond ETF
這檔SHV是非常受歡迎的現金等價物選擇。它主要持有到期1年以下的短期國債，也稱為“T Bills”。這支ETF的平均加權到期時間僅為4.7個月。它的資產規模高達200億美元以上，並追蹤Barclays Capital U.S. Short Treasury Bond Index。這檔ETF的費用比率為0.15%，對於保守投資人來說是一個非常理想的選擇。

VGSH – Vanguard Short-Term Treasury ETF
接下來是VGSH – Vanguard Short-Term Treasury ETF，這檔ETF旨在追蹤Barclays Capital U.S. 1-3年國債指數。費用比率極低，僅0.04%，這對於長期持有者來說是一大優勢。它的加權平均到期時間稍長一些，大約為2年。如果你想要一個費用低、風險適中的短期國債選擇，VGSH絕對是個值得考慮的選項。

VCSH – Vanguard Short-Term Corporate Bond ETF
如果你偏好短期公司債，可以考慮VCSH – Vanguard Short-Term Corporate Bond ETF。這檔ETF追蹤Bloomberg Barclays U.S. 1-5年公司債指數，與國債相比，公司債通常提供更高的利息支付，因此對追求穩定現金流的投資人來說更具吸引力。費用比率也僅為0.04%，加權平均到期時間約為3年，是一個非常值得推薦的選擇。

BSV – Vanguard Short-Term Bond ETF

最後是BSV – Vanguard Short-Term Bond ETF，這是一個比較全面的短期債券ETF選擇。它追蹤Bloomberg Barclays U.S. 1-5年政府/信用浮動調整指數，涵蓋了投資級政府債券、公司債和機構債等多種類型。這檔ETF約65%的資產都配置在國債中，資產規模高達580億美元，加權平均到期時間為2.9年，費用比率僅0.04%。如果你想要更廣泛的短期債券分散配置，BSV是很不錯的選擇。

總結來說，短期債券是一個穩健、安全、並適合保守投資人的選擇。無論是追求資金保值還是穩定利息收入，這些ETF都能提供適合你的配置方案。無論是國債還是公司債，都可以根據你的需求、風險承受度和稅收情況來選擇適合你的ETF。

希望這篇文章能幫助你更清楚地了解短期債券ETF的選擇，讓你在投資路上能更穩健地前行。

為何投資者更怕虧錢？談談損失回避與後悔回避

你有沒有想過，當你面臨一個賭注機會時，你會選擇接受還是拒絕？想像一下，有一個機會讓你50% 的機率輸 $100，或 50% 的機率贏 $200，你會選擇接受這個賭注嗎？根據心理學和投資理論，這正好是「損失趨避」這個概念的典型案例。

什麼是損失趨避呢？ 簡單來說，就是人們傾向於避開損失，而不是追求獲利。我們常常聽說，這是因為損失帶來的痛苦感受比獲得獲利帶來的快樂感受更大。例如，研究顯示，損失帶來的痛苦大約是獲得獲利快樂感受的2.5倍。因此，我們常常會拒絕那些看起來不錯的賭注機會，因為我們覺得贏 $200 可能並不足以彌補輸 $100 帶來的痛苦。

但我們真的是損失趨避者嗎？這個問題值得深入思考。

我經常在課堂上問我的學生這樣的問題，並且提供這個賭注機會。你知道嗎？幾乎所有學生都會接受這個賭注！這讓我感到驚訝，因為我的學生並不是特別不害怕損失。他們並沒有更高的抗壓力，也不是天生更具風險承受力。

那麼，這又意味著什麼呢？它意味著「損失趨避」這個概念並不像我們想像中那麼簡單。這個概念需要更深層次的分析和理解。

根據一項重要的研究，大約有一半的美國人對損失並不太敏感。這告訴我們，損失趨避並不是絕對的，而是與其他心理因素交織在一起。

那麼，讓我們來談談損失趨避與風險趨避之間的關聯吧！

損失趨避與風險趨避是相關但不等同的概念。讓我們來比較一下這兩者之間的差異：

首先，保證無損失的投資。這類投資通常是安全的，沒有風險。比如，把錢存到銀行、購買國債，這樣的選擇幾乎不會帶來損失。因此，對於保守型的投資者來說，這是一個安全可靠的選擇。

第二，潛在損失不超過1%的投資。這類投資風險較低，但仍有一定的不確定性。即使出現損失，影響也不大。對大多數人來說，這是可以接受的，因為損失風險被控制在一個可控範圍內。

第三，具有更高風險的投資，比如波動較大的股票市場。這類投資的風險較大，獲利機會也更大，但同時也可能面臨更大的損失。如果你是一個風險趨避者，你可能會選擇遠離這類投資，因為它們帶來的不確定性讓人感到不安。

這三種情況告訴我們，風險趨避和損失趨避之間並不總是同步的。有些人可以接受少量的風險，而另一些人則完全不願意接受任何風險。這取決於個人的心理狀態、過去的經歷以及對未來的預期。

在金融決策中，這種心理傾向會影響我們的投資選擇。例如，有些投資者可能會選擇穩定的國債，而另一些人則更願意投資高風險但高回報的成長型股票。如果我們理解這些心理因素，就可以更好地制定適合自己的投資策略。

那麼，如何更好地了解自己的損失趨避傾向呢？

首先，我們需要了解自己對損失和獲利的感受。當你面臨投資選擇時，問自己：「這筆投資是否符合我對風險的承受程度？我會對可能的損失感到多大的痛苦？」。這樣的反思可以幫助你更清楚地了解自己的風險承受能力。

其次，逐步培養更高的風險承受度。你可以開始嘗試一些小規模但具有一定風險的投資，逐漸提升自己的抗壓力。例如，可以先投資一小部分資金到股票市場，或者購買一些波動較大的ETF。隨著經驗增多，你會發現自己對風險的感知變得更為冷靜。

後悔趨避 也是金融決策中的一個重要心理因素。有時候，我們會害怕做錯決策，擔心未來會後悔。這種心態可能會導致我們選擇過於保守的投資，甚至錯過一些潛在的獲利機會。

為了克服後悔趨避的影響，你需要培養一種更為理性的決策態度。金融市場本來就存在風險，每個決策都有可能帶來獲利或損失。你需要接受這個現實，並明白：即使做錯了決策，也是一個學習和成長的機會。每次錯誤都可以讓你更深入地了解市場、提高分析能力，也有助於未來做出更好的選擇。

總結來說，損失趨避、風險趨避和後悔趨避都是金融決策中不可忽視的心理因素。損失趨避告訴我們人們傾向於避損失，風險趨避則反映出人們對不確定性的態度，而後悔趨避則影響我們是否容易後悔。

理解這些心理因素，並對自己的風險承受程度進行反思，可以幫助我們更明智地投資，做出更符合自身需求的金融決策。金融市場的變化難以預測，但只要我們對自己的心理狀態有所了解，就可以更好地應對市場波動，並在這其中找到更多的機會。

所以，當你面對一個賭注、一筆投資或是一個重要決策時，不妨停下來問問自己：「我為什麼會做這個選擇？這個決策是否符合我內心真正的風險承受程度？」。這樣一來，你不僅能更好地管理風險，也能在投資和生活中更有信心地向前邁進。

中古屋結構問題如何評估？

隨著房價高漲，對於首購族和換屋族來說，中古屋是比新成屋和預售屋更具吸引力的選擇。不僅價格較為親民、公設比通常較低，更可以直接了解房屋的格局、採光與周邊環境。不過，發哥提醒大家，千萬不要被新穎的裝潢迷惑，買房最重要的是評估房屋的結構安全和實際狀況。

六大注意事項，幫您避開風險

1. 土壤液化潛勢地區 在購屋前，先上經濟部中央地質調查所網站查詢「土壤液化潛勢」。若房屋位於高潛勢地區，可以檢查是否有抗液化設計，例如加深連續壁或基樁施作。

2. 淹水與嫌惡設施 查詢「災害潛勢地圖」，了解房屋所在區域是否曾有淹水情況。此外，選擇住宅時需留意周遭是否有交通噪音或空氣污染，建議白天和晚上都實地觀察。

3. 規則建築更安全 儘量選擇方形或矩形的規則建築。如果房屋結構有過大的凸角、不規則平面設計，可能在地震中容易受到破壞。規則建築的結構穩定性較高，是更安全的選擇。

4. 查看異常狀況 房屋是整體的命運共同體，不能只看自家樓層。需從大樓外觀、公共空間到住家內部，仔細檢查是否有歪斜、沉陷、牆面裂縫等現象。牆面若出現45度斜裂縫，可能意味房屋抗震能力不足。

5. 漏水、海砂屋與爐碴屋 仔細檢查廁所、陽台等潮濕區域是否有滲水現象，或使用紅外線熱像儀進一步確認。如果天花板或牆面腐蝕，可能是海砂屋的徵兆，應請專業人士檢測。

6. 管道間排氣規劃 舊大樓常因排氣管線設計不良，導致廢氣回流或氣味干擾。建議檢查管道間排氣問題，可找專業人員用水泥或矽利康密封改善。

VT vs. VTI：全球股市與美國股市的選擇差異

VT 和 VTI 是 Vanguard 旗下的兩隻非常受歡迎的指數基金，很多投資人都在猶豫要選擇哪一個。雖然它們的名稱很像，但其實它們是完全不同的基金，了解它們的差異、相似性和表現，對於選擇最適合的投資工具非常重要。

VT 是 Vanguard Total World Stock ETF，顧名思義，這隻基金追蹤的是全球股市。它的目標是追蹤 FTSE Global All Cap Index，這意味著它涵蓋了世界上幾乎所有的股票，包含所有國家、所有市值規模的股票，不過，前沿市場（frontier markets）除外。如果你想要一隻不需再做選擇、可以投資全球股市的基金，VT 就是最適合的選擇。這隻基金的多樣性非常高，它持有超過8500 支股票，包括各種不同行業、不同市值的公司，簡單來說，VT 就是全球股市的縮影。

另一方面，VTI 是 Vanguard Total Stock Market ETF，這隻基金只涵蓋美國股市。VTI 的目標是追蹤 CRSP US Total Market Index，專注於美國市場，無論是大、中、小型股，還是成長股與價值股，都在這個基金的範圍內。VTI 持有約4000 支股票，但它的投資範圍僅限於美國，並不包含其他國家的股票。如果你只對美國股市感興趣，這隻基金是個不錯的選擇。

說到選擇，很多投資人會發現 VT 和 VTI 各有優勢。VT 的多樣性更高，因為它涵蓋了全球股市，而 VTI 則專注於美國市場。美國股市在全球市場中的市值佔比大約是 55%，因此VT 的美國股票占比也達到 55%，而其餘的 45% 則來自世界其他地區。換句話說，VT 包含了美國股市，也包含了其他國家的股票。若你選擇 VTI，則很可能還需要搭配一些國際股票基金來進行多元化投資。

從歷史表現來看，VTI 的表現通常優於 VT，尤其在美國股市表現強勁的時候。這也是為什麼有些投資人選擇只投資 VTI。可是，這並不意味著投資 VTI 就一定是最佳選擇。全球化的投資組合通常會提供更好的風險管理和回報潛力。國際市場的表現與美國股市並不完全一致，這樣可以幫助你在某些時期避免過度集中在美國市場的風險。

全球分散投資的優勢在於它能有效降低風險。如果美國股市下跌，其他國家的市場可能表現更好，反之亦然。這也是為什麼許多專家建議不僅僅投資美國股市。即使美國的經濟表現強勁，並不代表美國股市的回報永遠會領先全球市場。事實上，過去幾十年裡，全球其他地區的股市（如新興市場）有時表現得比美國股市好。

如果你是選擇 VTI，那麼你可能會想要搭配 VXUS，這是 Vanguard 的國際股票 ETF，這樣就可以實現全球多元化。VT 是一個全自動的全球投資工具，而使用 VTI 和 VXUS 的組合則需要你自己調整美國和國際股票的比例。

最後，VTI 和 VT 的費用差異也很小。VTI 的費用比率是 0.03%，而 VT 則是 0.08%。雖然 VTI 更受歡迎，但 VT 也有它的市場，尤其是那些希望一次性實現全球股市分散的投資人。

總結來說，VT 和 VTI 不是互相替代的基金。如果你希望簡單、全面地投資全球股市，VT 是一個不錯的選擇；如果你想專注於美國市場並搭配其他國際基金，那麼 VTI 和 VXUS 的組合可能更適合你。記住，無論選擇哪一個，全球分散投資都是降低風險、提高回報潛力的重要策略。

VOO、VOOV、VOOG：Vanguard三大S&P 500基金哪個最適合你？

當你在挑選ETF時，Vanguard有三個非常受歡迎的選擇：VOO、VOOV和VOOG。雖然它們的名字看起來很相似，但其實這三個基金有著很大的區別。

首先，VOO追蹤的是標準普爾500指數，也就是市值最大的500家公司，這個指數通常被認為能代表整個美國股市。VOO可以說是標準的美國股市代表，包含了所有行業，市值加起來大約占美國股市的82%。如果你想要簡單地投資於美國股市，VOO無疑是最直接的選擇。

接下來是VOOV，它的“V”代表的是價值股（Value）。這個ETF追蹤的是S&P 500價值指數，它的目標是選擇那些相對便宜、估值較低的股票，這些公司通常有穩定的商業模式和成熟的市場。VOOV的投資標的多集中在像金融、能源和公用事業等較為穩定的行業，比如美國銀行、福特、迪士尼和強生等。值得注意的是，VOOV的費用比VOO高，但它的表現並不總是能比其他價值型基金強，因此如果你專注於選擇價值股，VOOV未必是最佳選擇。

然後是VOOG，它的“G”代表成長股（Growth）。這個ETF追蹤的是S&P 500成長指數，專門選擇那些未來有巨大增長潛力的公司，通常這些公司會將利潤再投資於新技術、新產品等，像是蘋果、亞馬遜和特斯拉等大企業都屬於成長型股票。從2010到2019年，成長股表現確實超過了價值股，這也讓VOOG在這段時間內的表現優於VOO和VOOV。

然而，雖然成長股在過去的表現非常亮眼，但歷史上價值股的表現往往更為穩定，並且預期回報也較高。事實上，目前成長股的估值遠高於歷史平均水平，而價值股則顯得相對便宜，這樣的估值差距往往預示著未來價值股可能會反彈並超越成長股。

如果你看Vanguard這三個基金，會發現VOO、VOOV和VOOG之間其實有不少重疊。簡單來說，VOOV大約佔VOO的60%，而VOOG大約佔VOO的65%，也就是說，目前的市場偏向成長股。VOOV和VOOG之間有大約27%的重疊。

在費用方面，VOO的費用最便宜，只有0.03%，而VOOV和VOOG的費用則是0.10%。所以，如果你只是想要一個低費用的基金來覆蓋整個S&P 500，VOO顯然是最具性價比的選擇。

最後，值得一提的是，Vanguard還有其他一些更便宜的基金專注於價值股和成長股，比如VTV（價值股）和VUG（成長股），它們的費用只有0.04%。如果你只想專注於某個風格，這兩個選擇可能會更適合你。

總結來說，如果你希望簡單地覆蓋S&P 500，那麼VOO是最佳選擇。VOOV和VOOG雖然有它們各自的優勢，但如果你希望獲得更專注的價值股或成長股，VTV和VUG可能會是更好的選擇。

《黑天鵝與白花栗鼠》：揭開金融風險管理的真相與挑戰

如果你對金融市場、風險管理和投資有興趣，那麼你一定聽過Nassim Taleb和Mark Spitznagel兩個名字。他們是兩位在風險投資領域中非常有影響力的人物，也是《混亂之王》這本書的核心人物。這本書由Scott Patterson所寫，講述了這兩位金融人物如何成功地從市場的波動中賺取巨額回報，而其他人則可能會因為市場的劇烈波動而遭遇損失。

書中詳細描述了Taleb和Spitznagel如何在金融市場中利用所謂的「厚尾風險」來對抗大多數人都無法預測的極端事件。這些極端事件，在Taleb的術語中，被稱為“黑天鵝事件”。簡單來說，黑天鵝事件就是那些極其罕見、而且影響深遠的事件，比如1987年股市崩盤、2008年金融危機，甚至2020年疫情初期的市場暴跌。

雖然Patterson的書寫風格非常引人入勝，讓人能夠輕鬆跟隨這些故事的脈絡，但也有一些地方讓人覺得不夠批判性。特別是在對Taleb和Spitznagel的描述上，Patterson顯得過於崇拜他們，未能深究一些問題。比如Taleb對於隨機漫步理論的批評，他一向非常反感學者們假設股市回報符合正態分佈，這是資本市場理論的基礎之一。Taleb經常指責像Eugene Fama這樣的學者為「不科學」，但事實上，Fama早在1963年就指出，股市回報的分佈是非正態的，而且Fama的這篇文章也成為有效市場假說（EMH）的基礎。Taleb似乎並未完全理解這一點，甚至在某些情況下對Fama過於苛刻。

值得注意的是，Taleb的理論大多基於Benoit Mandelbrot的研究，尤其是Mandelbrot對棉花價格行為的研究，這揭示了市場行為的非正態特徵。但有趣的是，Mandelbrot的名字在Fama的1963年論文中出現過43次，而Taleb直到近半個世紀後才對Mandelbrot的研究產生興趣。

書中還提到，Taleb和Spitznagel如何在多次市場危機中大獲全勝，尤其是在1987年股市暴跌、1997-1998年的亞洲金融危機、2008年的全球金融危機以及2020年初疫情暴跌時，他們的期權策略成功地讓他們獲得了巨額回報。對於Taleb來說，這些事件是所謂的「灰天鵝事件」，即那些偶爾會發生、但可以預見的極端事件，而非真正的「黑天鵝事件」，即從未見過的極端事件。

書中還提到，Taleb和Spitznagel所創立的對沖基金Universa，2008至2019年的平均年回報率為105%，並且在2020年4月，該基金的月回報率竟達到3612%。這些看似驚人的回報率讓人不禁想問，這些數字到底有沒有水分？首先，要注意的是，這些回報率計算中存在兩個問題。其一是基數問題，如果你每個月都為一個價值50萬美元的房屋支付200美元的保險費，然後該房屋在某個月燒毀，你可以聲稱自己賺到了249,900%的回報率，但這樣的計算忽略了幾十年來保險費的累積支出。第二個問題是“平均回報率”這個術語的含義，這裡並不清楚該回報率是算術平均數還是幾何平均數。這兩者的差異可能非常大，尤其是在期權這種金融工具的回報上。若某年Universa獲得了1260%的回報，但隨後的十一年裡其所有期權都過期作廢，那麼其算術平均回報率就會顯得非常高，但整體的幾何回報率卻可能為零。

然而，這些問題雖然值得注意，但Taleb和Spitznagel的策略也並非完全無效。他們的策略，實際上是將少量的對沖資產加入到高風險的投資組合中，以減少最糟糕年份的損失，從而改善整體回報。因此，即使某一年的回報並不高，但在一個多年的周期中，這樣的對沖策略可能會在最糟糕的時刻發揮巨大的作用，保護投資者免於重大損失。

然而，這種策略對大多數個人投資者來說，可能並不那麼實用。首先，市場的風險並非全都是“黑天鵝”類型的極端事件，更多的風險其實是“白花栗鼠”類型的，即那些劇烈但不太長期的市場波動。像2008年金融危機和2020年疫情初期的市場下跌，對於那些有足夠資金儲備、且能夠保持冷靜的長期投資者來說，其實並不構成致命威脅。這些波動反而可能成為長期投資者的機會。

真正的深度風險，如長期的購買力損失，則是更為可怕的問題，這些風險往往不會通過像Taleb和Spitznagel的策略來解決。以日本在1990年代的股市崩盤為例，或是1940年至1980年間美國債券市場的表現，都可以看出，這些深層的市場風險可能會持續幾十年，並對投資者的未來消費造成長遠影響。這也是為什麼Fama曾指出，對於長期的被動投資者來說，儘管“黑天鵝事件”常常會引發市場震盪，但這些事件的實際影響往往並不大，因為投資者如果能夠堅持長期投資，依然能夠度過風險。

書中還提到了一些更廣泛的社會風險，比如大流行病和全球變暖。Taleb對大流行病的看法也引人注目，他認為現代的全球化使得大流行病的風險增大，並且這種風險會隨著空中旅行的增多而上升。然而，歷史表明，這一假設其實已經被多次驗證。就拿14世紀的黑死病來說，雖然它造成了大量人口死亡，但正是由於當時長途交通的效率低下，才使得不同地區之間的疾病無法快速傳播。隨著現代交通的發展，雖然傳播速度更快，但也使得不同地區之間的免疫水平有了一定的交集，從而減少了大規模疫情的風險。

至於全球變暖，Patterson在書中花了很多篇幅探討，但似乎忽略了核災難的風險。事實上，核災難才是當前人類面臨的最大存在風險之一，尤其是在當前的地緣政治背景下，這一風險並沒有減少。

如果你對Taleb和Spitznagel的理論感興趣，這本書無疑是一本值得一讀的作品。但如果你想對當前金融市場和社會風險有更冷靜的理解，或許你可以參考其他書籍。

是我個人感覺，還是整體道德真的在衰退？

你有沒有覺得，隨著時間過去，人們變得越來越糟糕？或者說，社會的道德基礎好像正在逐漸崩潰？這種感覺並不少見，甚至變成了許多人心中的一種共識。最近，一項發表在《Nature》期刊的新研究，深入探討了這種感知的普遍性，以及為什麼我們會產生這樣的感覺。

老實說，這個話題可能聽起來和我通常在這個博客中討論的內容不太相關。我通常會探討一些有關行為科學的新發現，特別是與財務決策相關的內容。不過，這次的研究，雖然不完全屬於金融範疇，但對生活中的許多領域都有重要啟示，所以我迫不及待地想跟大家聊聊。

那麼，讓我們開始吧。首先，我們該怎麼定義道德這個詞呢？雖然聽起來很複雜，但簡單來說，道德就是人們如何對待別人。當我們談到道德時，可以想到從殘酷到富有同理心的各種行為。然而，問題在於，這些行為，或者說我們對這些行為的感知，隨著歷史的變遷，變化了多少呢？

關於道德衰退的感知
調查研究人員一直在詢問人們對道德感知的問題，這些調查問題可以追溯到1949年。一個典型的調查問題可能是：“你認為在過去幾十年中，我們的社會變得更少誠實和道德，還是變得更誠實和道德，還是根本沒有變化？”

事實上，正如心理學家Adam Mastroianni和Daniel Gilbert在他們的新論文中發現的，已有177個類似的問題，分布在70年的時間裡，調查了超過22萬名美國人。值得注意的是，在這些問題中，有84%的調查結果顯示，多數受訪者認為道德正在衰退。也就是說，無論是1949年還是2019年，人們都覺得道德正在逐漸下滑。

更進一步的研究顯示，這些現象不僅僅局限於美國：在其他59個國家，在1996到2007年期間進行的調查中，也出現了類似的道德衰退感知模式。

道德真的在衰退嗎？
很多人都相信道德正在衰退，但這是真的嗎？從客觀角度來看，答案似乎是否定的。仔細分析一些極為不道德的行為，比如奴隸制、種族屠殺、虐待等，可以發現這些不道德行為在過去幾個世紀中已大大減少。此外，研究人員還發現，在從1956年開始的60年中，客觀合作行為的數據其實是增長的。

但如果道德並沒有真正衰退，為什麼人們會覺得它在衰退呢？

BEAM機制
Biased Exposure and Memory (BEAM) 就是Mastroianni和Gilbert提出的一個解釋道德衰退感知的機制。這個機制是由兩個因素交互作用所形成的：偏見暴露和偏見記憶。

先來看偏見暴露。我們往往更傾向於注意到與周圍人相關的負面信息，因為這有助於自我保護。媒體，尤其是社交媒體算法，進一步加劇了這種傾向，因為它們更喜歡聚焦於人們的負面行為。

至於偏見記憶，從認知心理學的數十年研究中我們知道，負面記憶消失得比正面記憶更快。例如，當人們被要求回想過去的正面和負面事件時，負面的事件更容易被遺忘。

綜合這兩個因素（偏見暴露和偏見記憶），我們形成了一種道德衰退的錯覺。我們傾向於將當下視為特別負面，而過去則看成特別正面。因此，我們得出的結論自然是：道德正在衰退。

BEAM機制的啟示
BEAM機制不僅能夠解釋道德衰退的感知，還能夠應用到其他相關現象上。比如，我們對社會問題普遍性的感知，是否也受到當下偏見信息注意力和對過去負面事件淡忘的影響？換到宏觀經濟的角度來看，BEAM是否也能解釋為什麼我們有時會過度反應，或者過分關注當下的市場波動？

我們無法確定這一點，但這無疑是一個值得深思的可能性。此外，這也提醒我們一個重要的道理：在我們快速（可能有偏見地）評估一個問題或尋找解決方案之前，應該問問自己：我是否也曾經有過這樣的感覺？

無論我們關注的是道德還是市場，關於事情變化的看法，到底是基於真實情況還是偏見感知？對我而言，我現在會更加小心地思考“是我個人感覺，還是……？”這個問題。這是一個很好的提醒，讓我們更警惕這些偏見是如何出現的，以及我們可以使用哪些自我檢查的方法，來避免不必要的衝動反應。

希望大家在閱讀這篇文章後，也能多一點自我反思，並學會在生活和決策中，更加清楚地識別出這些心理偏見。畢竟，了解自己內心的偏見感知，才是真正成長和理性決策的第一步。

VXUS vs. IXUS：Vanguard與iShares的國際股票ETF選擇

如果你正在考慮投資國際股票市場，VXUS 和 IXUS 可能是你遇到的兩個選擇。這兩個ETF分別來自Vanguard和iShares，都是專門追蹤美國以外的全球股票市場的指數基金。

首先，這兩個基金的基本目標其實是非常相似的。VXUS 是Vanguard的國際股票ETF，主要追蹤 FTSE Global All Cap ex US Index，而 IXUS 則是iShares的ETF，追蹤 MSCI ACWI ex USA IMI Index。兩者的區別，基本上只存在一些細微的差異。

VXUS 的資產規模大約是 IXUS 的兩倍，擁有接近 500億美元 的資產。這不奇怪，因為Vanguard在提供低成本、大範圍市場覆蓋的指數基金方面，通常比iShares更受投資者青睞。而且，VXUS 比 IXUS 提前約18個月推出，因此它的知名度也較高。

另外，VXUS 的加權平均市值比 IXUS 高出約 5億美元，這意味著它在大型股的曝光度稍微大一些，而 IXUS 則略微偏向小型股。這其實是兩者的一個細微區別，並不會對長期回報造成大影響。

從股息方面來看，IXUS 通常會支付更高比例的合格股息，因此，它在稅務效率方面稍微優於 VXUS。如果你有進行 稅損收割（tax loss harvesting） 的操作，可能會想把 IXUS 放在應稅賬戶中，以最大化稅務效益。

在多樣化程度方面，VXUS 擁有大約 8200 個持股，而 IXUS 則有約 4200 個。這使得 VXUS 在某種程度上更加多樣化，雖然這個差距對於大部分投資者而言並不會帶來明顯的影響。

至於費用，這兩個基金的管理費率都是 0.07%，所以在成本上它們並沒有太大區別，這使得選擇哪一個成為個人的偏好問題，而不是費用問題。

談到歷史表現，這兩個基金其實是相當接近的。從 IXUS 2012年推出到2021年，VXUS 稍微跑贏了 IXUS，但波動性也稍大，最大回撤也更高。因此，從風險調整後的回報來看，兩者幾乎是持平的。

總的來說，VXUS 和 IXUS 都是非常優秀的基金，選擇哪一個並不會對你的投資結果產生太大影響。如果你正在尋找稅務效率較高的選擇，IXUS 可能會更合適，而如果你偏好更多的多樣化，則可以選擇 VXUS。不過，最終的選擇很大程度上取決於你對 Vanguard 和 iShares 這兩家公司的個人偏好。

VTI ETF 解析：它是你投資組合的好選擇嗎？

VTI 是一個非常受歡迎的 ETF，它的目標是涵蓋整個美國股市，那麼它到底是不是一個值得投資的好選擇呢？

首先，VTI 是 Vanguard 推出的總體美國股市 ETF，它於 2001 年上市。就像它的名字所暗示的，VTI 會投資於超過 4,000 支美國公司股票，這些股票涵蓋了大、中、小型公司。VTI 跟蹤的是 CRSP 美國總體市場指數，這是一個以市值為權重的指數。

Vanguard 是很多人選擇的指數基金品牌，因為它的基金通常流動性好、費用低，而且非常可靠。對於很多投資者來說，被動指數化投資是一個很好的方式，既能實現多元化，又能避免選股或是行業押注，這些往往是投資上的陷阱。

你可能聽過很有名的 S&P 500 指數，它包含了美國市值最大的 500 隻股票，而 Vanguard 的 ETF 產品對應的是 VOO。但如果你選擇 VTI，它的分散性會更高，因為它包含了更多的股票，且覆蓋了各種不同的市值。

具體來說，VTI 約有 82% 的大型股、12% 的中型股和 6% 的小型股。小型股比大型股風險更高，因此投資者通常會期待因為持有這些較小的股票而得到更高的回報。我有另外一篇文章對比了 VOO 和 VTI，詳細分析了兩者的區別。

截至本文撰寫時，VTI 的一些基本數據包括：

• 資產規模：2450 億美元
• 費用比率：0.03%
• 成交量：10.1 億美元
• 市盈率：23.16
• 市淨率：3.85
• 股息收益率：1.61%
• 持股數：4,028

那麼，VTI 是一個好的投資嗎？當然是！從歷史表現來看，股票整體上是良好的投資選擇，而 VTI 代表了整個美國股市。根據過去的數據，VTI 的年化回報大約為 10%，波動率大約為 15%。這意味著，長期投資者通常可以獲得不錯的回報，當然，也需要承擔一定的風險。比如，VTI 的歷史最大回撤曾達到近 51%。

另外，VTI 的費用比率非常低，只有 0.03%。這意味著，投資者在長期持有中可以省下不少費用，這對長期投資者來說是很大的優勢。而且，VTI 的換手率低，這也有助於減少交易成本。VTI 還有對應的 Admiral Shares 版本，叫做 VTSAX。

VTI 的股息收益率大約在 1.50% 左右。雖然這不是非常高，但對於想要穩定現金流的投資者來說，還是有一定的吸引力。

需要注意的是，單一國家的股市可能並不是最理想的投資選擇。如果你想要更全面的多元化，除了 VTI 之外，你還可以考慮 Vanguard 的 VXUS，這是一個專門投資美國以外市場的 ETF，能幫助你在全球範圍內實現多元化投資。

AVES ETF 評測：Avantis 新興市場價值型 ETF 是否適合你的投資組合？

AVES 是 Avantis 推出的相對較新的 ETF，旨在為新興市場的投資者提供特定的因子暴露。這支 ETF 於 2021 年底推出，專注於價值型股票，因此很多人開始將它與其他類似的基金，比如 AVEM 和 DGS 進行對比。今天，我就來幫大家分析一下 AVES，看看它是否適合你的投資組合。

首先，AVES 和 AVEM 的不同之處。AVES 提供的因子暴露比 AVEM 更加針對性。AVEM 是 Avantis 在 2019 年推出的 ETF，主要為新興市場提供市場類似的暴露，並且有輕微的因子傾斜，但它並不能算是一個真正的價值型基金。相反，AVES 專注於尋找那些預期回報較高的公司，尤其是具有較高帳面市值比和較強現金盈利能力的企業。相比之下，AVES 對大盤股的暴露較少，更偏向小盤和中盤股，因為這些公司有更高的預期回報。

另一個需要注意的點是，AVES 並不是一個純粹的小盤價值型基金。雖然它包含了從大盤到小盤的公司，但它更像是一个中盤價值型基金，而非小盤專屬。也就是說，AVES 並沒有完全專注於新興市場的小盤股，而是涵蓋了一个更廣泛的市場。雖然如此，對於那些想要接近這一市場角落（但市場上卻沒有很多可靠的投資產品）的投資者來說，AVES 依然是一個不錯的選擇。

根據 Avantis 的資深投資組合經理 Daniel Ong 的解釋，AVES 的目標是挑選那些具有更高預期回報的公司，這些公司通常在帳面市值比和現金盈利能力上表現突出。相比之下，AVEM 則主要偏向於市場整體，雖然它也有輕微的因子傾斜。

那麼，AVES 和 DGS 如何比較呢？ 我自己比較看好 WisdomTree 的 DGS，它是一個專注於新興市場小盤價值的 ETF。在因子暴露方面，AVES 提供了比 AVEM 更強的價值因子暴露，但它的市場規模要比 DGS 大。具體來說，AVES 的平均市值大約為 120 億美元，而 DGS 的平均市值則僅為 30 億美元。AVES 的市盈率為 7.21，而 DGS 為 7.26，差距不大。更重要的是，AVES 的費用率為 0.36%，相比之下，DGS 的費用率為 0.58%。

總結來說，AVES 的設計目標是為新興市場的價值型投資提供更具針對性的暴露，特別是傾向於中小盤股。如果你想要更集中的價值型投資，AVES 是一個值得考慮的選項。當然，如果你對費用特別敏感，或者更喜歡廣泛的市場暴露，AVEM 可能會更合適。

SGOV 還是 BIL？

如果你正在考慮投資美國國庫短期債券，2024 年你可能會面臨一個選擇：SGOV 還是 BIL？這兩個 ETF 都是投資 T-Bills 的熱門選擇，但哪一個更適合你呢？讓我們來深入比較一下這兩個 ETF，看看它們各自的優勢和差異。

美國國庫短期債券，也就是 T-Bills，是由美國政府發行的超短期債券。它們的到期時間通常少於一年，並被稱為「短期票據」。由於由美國政府全額擔保，T-Bills 通常被視為「無風險資產」，沒有流動性風險，也幾乎沒有違約風險。這意味著它們是一個相當安全的投資選擇。

現在，為什麼 T-Bills 在 2023 年初特別吸引人呢？原因很簡單：利率比較高！ 截至 2023 年 4 月 1 日，3 個月 T-Bill 的利率達到了 4.80%。這意味著你可以將現金停留在 T-Bills 中，既安全又可以獲得不錯的回報。

使用 ETF 來投資 T-Bills 也帶來了很多便利，因為你不必自己買或管理單獨的債券。這樣可以節省時間和精力。之前我也介紹過其他一些 T-Bills ETF，今天我們來比較一下兩個最熱門的：SGOV 和 BIL。

BIL 是 SPDR 推出的「Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF」，是市場上最古老的 T-Bills ETF，成立於 2007 年。由於時間較長，BIL 已經擁有超過 300 億美元 的資產規模，成為市場上的領頭羊。BIL 的資產規模和市場影響力使它成為許多投資者首選的 ETF。

而 SGOV，是 iShares 推出的「0-3 Month Treasury Bond ETF」，則比較新，成立於 2020 年。不過，SGOV 的增長速度非常快，目前也擁有大約 100 億美元 的資產規模。為什麼 SGOV 能夠在短時間內崛起呢？主要是因為它擁有一個非常低的費用比率：僅 0.05%。這大約是 BIL 的 1/3。這樣的費用差異讓 SGOV 在短暫的時間內表現得更好。

值得注意的是，SGOV 還有一個額外的優惠：費用減免 0.07%，這個減免每年都會更新，但未來是否會繼續保持，則並不保證。例如，這筆減免可能會在 2023 年 6 月 30 日後取消。不過，即便沒有這項減免，SGOV 的費用比率也僅為 0.12%，仍然比 BIL 的 0.14% 更便宜。

除了費用上的差異外，這兩個 ETF 之間基本上可以說是幾乎一樣的。它們都持有到期少於 3 個月的 T-Bills，但通過不同的指數來追踪。例如，SGOV 追踪的是 ICE 0-3 Month US Treasury Securities Index，而 BIL 追踪的是 Bloomberg 1-3 Month U.S. Treasury Bill Index。

如果你是個日內交易者，可能會更偏好 BIL，因為它的流動性相對更高。不過，老實說，我不太明白為什麼有人會選擇日內交易 T-Bills ETF，這並不常見。大部分投資者通常是將 T-Bills 作為短期保值工具，而不是用來進行頻繁交易。

綜合來說，對於幾乎是同樣資產的比較，SGOV 看起來更勝一籌。它不僅擁有更低的費用比率，還具有良好的資產增長速度。如果你想在 2024 年投資美國國庫短期債券，SGOV 會是一個更划算的選擇。

當然，這並不意味著 BIL 就完全沒有優勢。如果你更注重資產規模和市場影響力，BIL 依然是一個穩健的選擇。畢竟，它已有數十年的市場經驗和超過 300 億美元的資產。

總結來說，選擇 SGOV 還是 BIL，主要還是看你的投資目標和需求。如果你想節省成本並追求更高的回報，那麼 SGOV 是更好的選擇。但如果你更關心市場資本規模和流動性，那麼 BIL 仍然是一個可靠的選擇。

無論選擇哪個 ETF，T-Bills 依然是一個相對安全、穩定的投資選擇。這可以幫助你在保值和獲取一定回報之間達到平衡。因此，在 2024 年，無論是選擇 SGOV 還是 BIL，都可以成為你穩健投資的一部分。

10檔國債ETF推薦

如果你正在考慮多元化你的投資組合，並希望在股票之外尋求一些下行保護和波動性降低的選擇，那麼國債可能是你的最佳選擇。國債不僅可以提供安全性，還能提升資產配置的多樣性。今天我們就來看看市場上最值得投資的10檔國債ETF！讓我們一起來了解這些ETF吧！

首先，國債為什麼那麼受歡迎？ 美國政府發行國債是為了支付國家運營成本，而國債則是由美國政府的信用保證，因此被認為是最安全的投資選項。很多退休人士和保守型投資者都喜歡投資國債。此外，國債與其他資產類別（例如：股票）之間的相關性較低，這意味著在分散化資產配置中，國債可以起到更好的分散風險作用。因此，當我們談到多元化投資組合時，國債應該是與股票搭配的首選分散化工具。

不同到期長度的國債在收益率曲線上會有所差異。超短期國債（1年以下）稱為“T-Bills”，通常被視為“現金等價物”，因為它們幾乎不受利率波動的影響。不過，這也意味著它們的預期回報率最低。與此相反的是長期國債（超過20年），這些國債的利率風險較大，但也有更高的回報潛力。在中間，則是中期國債（5年、7年、10年等），各種基金通常會提供針對特定到期長度的國債組合。

總之，長期國債通常適合那些有長期投資目標的人，而短期國債則更適合退休人士，因為他們的投資時間較短。 我認為，國債的到期長度應該與你的投資時間相匹配，這對於那些資產配置較激進、僅分配少量資產於國債的投資者尤其重要。

讓我們來看看這10檔值得推薦的國債ETF吧！

SGOV – iShares 0-3個月國債ETF
如果你正在尋找一檔價格實惠的ETF來投資短期國債，SGOV是個不錯的選擇。它專門跟蹤1到3個月的國債指數，是離現金等價物最近的一檔ETF。這檔ETF擁有超過100億美元的資產，並且費用比率僅為0.05%。簡單來說，這是你接近現金的最佳選擇。

CLTL – Invesco Treasury Collateral ETF
接下來是CLTL，這是一檔持有1年以下國債的ETF，平均加權到期長度約為4個月。這檔ETF跟踪Barclays Short Treasury Bond Index，費用比率為0.08%。

SCHO – Schwab短期美國國債ETF
SCHO來自Schwab，是一檔超實惠的短期國債ETF，專門針對1到3年內的國債。它的費用比率僅為0.03%，有效到期長度約為2年。與其他類似產品如Vanguard的VGSH或iShares的SHY相比，SCHO更具價格優勢。

SCHR – Schwab中期美國國債ETF
如果你想要更長一點的投資期限，SCHR是另一個選擇。它跟踪Bloomberg U.S. 3-10年國債指數，費用比率也僅為0.03%，有效到期長度約為5年。

IEF – iShares 7-10年國債ETF
接著是IEF，這檔ETF跟踪7到10年的國債指數，加權平均到期長度為8.4年。費用比率為0.15%，也是中期國債ETF中的一個熱門選擇。

GOVT – iShares美國國債ETF
如果你希望廣泛接觸整體美國國債市場，可以選擇GOVT。這檔ETF跟踪整個美國國債市場，加權平均到期長度約為8.5年。GOVT跟踪ICE U.S. Treasury Core Bond Index，持有從1年到30年不等的各種國債。它擁有超過140億美元的資產，費用比率僅為0.05%。

TLH – iShares 10-20年國債ETF
對於那些想專注於10到20年到期國債的投資者，TLH是不錯的選擇。雖然它不如其他ETF流行，但也擁有超過10億美元的資產。費用比率為0.15%。

VGLT – Vanguard長期國債ETF
VGLT提供一個價格實惠的長期國債投資選項，跟踪Bloomberg Barclays U.S. Long Treasury Bond Index。這檔ETF的加權平均到期長度約為23年，費用比率僅為0.04%。

TLT – iShares 20年以上國債ETF
另一檔長期國債ETF是TLT，加權平均到期長度達到25年。它跟踪ICE U.S. Treasury 20+ Year Bond Index，流動性較高，但費用比率為0.15%。

EDV – Vanguard長期到期國債ETF
最後是EDV，這檔ETF跟踪Bloomberg Barclays U.S. Treasury STRIPS 20-30年指數。加權平均到期長度約為25年，費用比率為0.06%。

總結來說，國債ETF是提升資產配置多樣性、降低波動性、保證資本安全性的絕佳選擇。無論你是年輕人還是即將退休，根據自己的投資時間和風險偏好來選擇合適的國債ETF，都會是明智之舉。投資需要做足功課，記得要根據自身需求進行資產配置，並考慮長期風險與回報！

如何挑選或打造一棟真正的優質好宅？

隨著房價越來越高，動輒千萬的住宅往往是一輩子的積蓄換來的遮風避雨之所。但是，如果房子住了一陣子就出現漏水、磁磚掉落，或是通風不良、空間動線不佳，不僅影響生活品質，甚至可能有結構安全的問題，那就真的得不償失了。

其實，挑房子時除了注意地段環境、買賣價值、樓層格局這些外在條件，更要重視房子的建築本身！一棟好的房子不只是住得下，還要住得久、住得安心，最好可以用上五十年、甚至一百年以上都不成問題。

近年來，台灣房市因為土地重劃與都市更新越來越熱絡，買房也不再只是滿足「住」的需求，設計美感與生活品質已經變成重要考量，高樓建築更成為熱門趨勢。但不論房子怎麼蓋，安全和品質才是關鍵！

一棟好的房子不該只是普通的建築，而是可以提升生活品質、住得安心又美觀的「價值感好宅」。

什麼是價值感好宅？
好宅不只是外觀漂亮，還需要有五大元素，讓住在裡面的人能夠真正感受到安全、美學與幸福感。

1. 建築造型外觀與環境品質
一棟好房子的外觀應該要美觀對稱、用料講究，無論是建材的選擇、色調搭配，還是後續維護的便利性，都要考慮進去。有了這些基礎，再加入一些創意設計，房子的外觀就能更具特色，讓人看了就喜歡！

2. 兼具機能與美學的室內生活空間
室內空間不只是要好看，實用與美感並重才是重點！講究陽光與空氣的流通，細節設計要符合人體工學，打造一個0歲到99歲都能住得舒適的家，讓每一個角落都貼近生活需求。

3. 百年結構安全品質
房子的結構安全是最基本的保障，鋼筋的韌性、混凝土的品質，甚至是防裂、防漏水的設計都不能馬虎。除此之外，抗震工法、輕量化建築趨勢等新技術，也能提升安全性，確保房子不僅耐看，更能耐用！

4. 設備機電及物業管理與時俱進
科技發展日新月異，房子的設備和物業管理也要智能化升級，讓生活更便利、更高效。例如智能門禁系統、節能設備等，不僅讓住戶更安心，也提高居住的舒適度和管理品質。

5. 健康無毒的安心環境
現在大家越來越重視健康和環保，好的房子應該具備節能、淨水、防霉、防塵等設計，甚至要能夠有效隔音，減少噪音干擾。同時，使用綠建材，兼顧美觀與耐用性，打造真正健康無毒的居住環境。

未來的房子，不是豪宅，而是價值感好宅！
未來的好房子不會再只是強調「有錢感」的豪宅，而是要以人為本、從心出發，回歸到「生活必須」的本質。

好的房子，應該是經得起時間考驗，住得安全、舒適、健康，而且不需要在短時間內重新改建的家。

AVUV ETF 評析：Avantis 小型價值股 ETF 透視

AVUV 是 Avantis 推出的一款相對較新的 ETF，專注於美國的小型價值股。如果你正在考慮將這個基金加入你的投資組合，讓我們一起來看看它的優勢以及它與其他選擇的比較。

首先，AVUV 旨在聚焦小型價值股，這些是市值較小且相對於其盈利潛力被低估的公司。這種策略基於這樣的觀點，即這類股票在長期來看往往表現較好。歷史上，小型價值股一直是股市中表現最好的領域之一。

那麼，AVUV 有什麼與眾不同之處呢？大多數投資者應該對 Vanguard 的 VBR 不陌生，它是這個領域中最受歡迎的選擇之一。然而，VBR 的小型股和價值股的傾斜度並不強——它更偏向中型股，且其因子暴露（即對某些市場特徵的暴露）也比其他基金低。

這就是 Avantis 推出的 AVUV 的優勢所在。AVUV 是由曾在 Dimensional Fund Advisors（DFA）工作的團隊成員創立的，Avantis 很快就因提供精心設計的因子基金而聲名鵲起。AVUV 便是他們推出的一款超精準聚焦於美國小型價值股的基金。這種精準的暴露策略使得 AVUV 自推出以來表現不錯。

看一下表現，AVUV 在其短短的歷史中表現超越了 Vanguard 的 VBR 和 S&P 500，這段時間從 2019 年 10 月到 2022 年 12 月。雖然波動較大，但 AVUV 在調整風險後的回報明顯更高，這意味著在考慮風險的情況下，AVUV 為投資者帶來了更多的回報。

那麼，AVUV 的表現背後的原因是什麼呢？其實一切都歸功於它的 因子暴露。簡單來說，因子暴露告訴你基金在不同風險因子上的暴露程度，比如市值（小型股對比大型股）、價值（便宜股對比貴股）和盈利能力等。與 VBR 相比，AVUV 持有的是更小型、更多價值、且盈利能力更強的股票——這些理論上應該讓它在長期表現上佔有優勢。

當然，AVUV 也有一些潛在的缺點。其中最常見的批評之一是它被認為是主動管理的，這一點可能會讓一些堅持 Bogleheads 投資理念的投資者不太接受。Bogleheads 強調被動投資，認為主動管理是一種“原罪”。然而，AVUV 實際上是規則基主動管理，意味著基金經理只能在嚴格的、預先設定的規範範圍內操作。所以，儘管它被視為“主動”的，但它與傳統的主動管理其實有很大區別。

另外，AVUV 的 費用比率為 0.25%，這比 VBR 的 0.07% 要高得多。但這裡有一點需要注意：費用是相對的，關鍵在於這筆額外的費用是否值得。考慮到 AVUV 在因子暴露上更強，並且其表現也更好，這筆額外的費用可能是值得支付的，尤其對於那些尋求更精準暴露於小型價值股的投資者來說。

如果你能接受這些缺點，AVUV 是一個不錯的選擇，尤其對於那些希望透過精準的因子暴露來增加美國小型價值股的投資者來說。甚至在 Rational Reminder 社群（這是專注於基於證據的投資的社群）中，有不少精明的投資者也選擇了 AVUV，這證明了它的價值。

當然，投資就是要理解你所買入的東西。AVUV 可能更適合有經驗的投資者，尤其是那些能夠接受可能會有更高波動，並且能夠長期持有這只基金的人。如果你是這樣的投資者，那麼 AVUV 絕對值得考慮。

VXUS vs. VEU：Vanguard國際ETF選擇指南

VXUS和VEU是Vanguard兩支非常受歡迎的指數基金，主要追蹤美國以外的全球股票市場。今天我們來聊聊它們的區別、相似之處、歷史表現，以及為什麼你可能會選擇其中一個。

首先，這兩支基金的基本目標是相同的：投資美國以外的股票市場。如果你是美國的投資者，並且不打算使用像VT這樣的全球基金，那麼VXUS和VEU提供了一個快速的方式，讓你能夠獲得國際市場的廣泛曝光。

那麼，這兩支基金到底有什麼區別呢？簡單來說，VXUS比VEU更全面。VXUS包含了約7500支股票，而VEU則只有約3500支。這意味著，VXUS提供了更廣泛的多樣化，涵蓋了更多的市場細分，尤其是在小型股方面。VEU則選擇排除小型股，這是因為國際小型股的交易成本較高，當VEU於2007年創立時，Vanguard決定避免這些成本較高的股票。

但隨著時間的推移，VXUS於2011年推出，並且包含了小型股。這樣一來，VXUS事實上就包含了VEU的所有內容，並且提供了更多的投資機會。再者，兩者的費用比例都是0.08%，因此從成本角度來看，它們是相同的。所以如果你不介意投資更多的股票並享受更高的多樣化，VXUS是更好的選擇。

這樣的選擇會變得更微妙，如果VEU的費用比VXUS低，但事實上它們的費用完全相同，這也使得VEU變得有些過時。VEU在過去的幾年確實發揮了重要作用，但隨著規定和技術的發展，VXUS提供了更完善的選擇。

這兩支基金也非常適合用來進行稅收損失收割，可以有效避免洗售規則。當然，你也可以考慮其他選擇，如iShares的IXUS。

從歷史表現來看，VXUS和VEU的表現幾乎是相同的。雖然VXUS包括了小型股，理論上會帶來更高的回報，但這種差異在長期表現中並不顯著。

總結來說，由於這兩支基金費用相同，VXUS無疑是更好的選擇，不僅擁有更廣泛的多樣化，還包括了小型股，並且擁有更高的預期回報。VEU基本上可以視為過時的選擇，因為VXUS已經包含了VEU的一切。

政府債券 vs. 公司債券：長期投資組合該選誰？

當投資人構建投資組合時，債券常被用來降低波動性，提供對抗股市大跌的保護。債券可分為兩類：公司債券和政府債券（國債）。雖然兩者都是固定收益工具，且有著相似的功能，但它們之間的差異可以對投資組合的表現產生重大影響。今天，我們就來比較這兩者，看看哪一種債券在長期投資組合中更具優勢。

首先，我們可以從波動性這個角度來看。公司債券的波動性通常比政府債券要大得多。為什麼會這樣呢？原因在於公司債券的風險更高。公司債券的發行者是企業，這些企業可能會面臨市場環境的變動，甚至可能出現破產的風險。相比之下，政府債券是由國家發行的，並且是由政府背書的，風險相對較低。因此，政府債券通常比公司債券更穩定，特別是在經濟動盪或金融危機時，這種穩定性尤為明顯。

政府債券的另一個優勢是它們的稅收優惠。政府債券的利息收入在州和地方層級免稅，這對於高收入的投資者來說尤其有吸引力。而公司債券的利息則不享有這樣的稅收免除，這意味著在同樣的名義回報下，政府債券對投資者的實際回報更具吸引力。

再來，政府債券和公司債券與股票之間的相關性也是一個關鍵因素。簡單來說，債券能夠減少投資組合的波動性，因為它們通常和股票之間有著負相關性。當股票市場下跌時，政府債券的價格往往會上漲，這是因為投資人會在不確定的市場環境中尋求更安全的投資，這種現象被稱為“逃向安全”。根據歷史數據，長期國債的相關性大約為-0.5，這意味著當股票下跌時，國債價格通常會上漲。相比之下，公司債券與股票的相關性較高，通常只有約0.1。這表示，當股市遭遇劇烈波動時，公司債券並不一定能夠提供足夠的保護。

以2008年全球金融危機為例，當股票市場下跌超過37%時，中期政府債券上漲了13%，而公司債券則跌幅達21%。這一例子清楚地顯示了政府債券在市場危機中的防禦性。如果你的投資組合中包含大量公司債券，當市場動盪時，你可能會面臨更大的損失，而政府債券則能夠幫助你的投資組合減少損失。

再者，公司債券還存在流動性風險和信用風險。流動性風險指的是在市場低迷時，債券的買賣可能會變得更加困難，特別是公司債券，它們的交易量較低，可能需要較長時間才能賣出或賣出時價格不理想。信用風險則是指公司可能會面臨財務困難，甚至可能無法償還債務。這類風險通常會在市場衰退或公司經營不善時顯現出來。在2000年的網絡泡沫破裂中，一些大型電信公司就因為無法償還債務而違約。相對而言，美國政府債券的信用風險幾乎為零，因為它們有政府的全力背書。

這些風險意味著，雖然公司債券在良好時期提供更高的回報，但它們也伴隨著更大的波動性和風險。尤其在市場不穩定時，公司債券的表現可能會大打折扣，而政府債券卻能夠提供更穩定的回報，並且在危機時期更具防禦性。

如果我們把公司債券與政府債券放在一起進行回測，會發現使用政府債券的傳統60/40投資組合（60%股票，40%債券）通常能夠帶來更高的回報、更低的波動性、以及更高的風險調整後回報。回測結果顯示，使用政府債券的投資組合在歷史上往往能夠帶來較小的最大回撤，這意味著即便在市場危機中，使用政府債券的投資組合仍然表現較為穩定。

那麼，為什麼還是有人會選擇持有公司債券呢？其實，主要原因之一是便捷性。很多投資人會選擇一些綜合債券基金，如Vanguard的BND基金，這些基金通常會包含大約25%到30%的公司債券。對於那些不希望自己選擇具體債券類型的投資人來說，這些綜合債券基金提供了一種便捷的投資方式，雖然這樣的選擇並不一定是最有效的分散風險方式。

此外，一些投資人會選擇公司債券是因為高收益。高收益公司債券（垃圾債券）通常能夠提供比政府債券更高的利息收入，因此對於那些依賴債券收入的投資人來說，這是一個吸引人的選擇。然而，高收益也意味著更高的風險，這些債券在市場波動時會顯得更加脆弱。

總結來說，儘管公司債券在某些情況下可能提供較高的回報，但它們也帶來了更大的風險，尤其是在市場動盪時。而政府債券則具有更穩定的回報、更低的風險，並且能夠提供額外的稅收優惠。因此，對於長期的分散投資組合來說，政府債券是更優的選擇。

如何透過Amplify BlackSwan ETF（SWAN）應對市場波動與黑天鵝事件

在股市投資中，我們經常聽到策略、趨勢預測等話題，而其中最具挑戰的部分，無疑是無法預測的市場波動。無論我們做了多少研究，觀察了多少趨勢，總有些事情是我們無法預見的。這時，黑天鵝事件的概念便成為投資者關注的焦點。黑天鵝事件指的是那些極為罕見、難以預測，卻對市場或社會帶來重大影響的事件。像是2008年的金融危機或2020年的全球大流行等事件，就屬於黑天鵝事件。

儘管我們無法預測這些事件的發生，但可以做好準備，而這正是Amplify BlackSwan ETF (SWAN)所設計的目的。SWAN基金的核心目標是為了在市場遭遇劇烈波動時提供保護，同時當市場穩定時，仍能抓住一定的成長潛力。對於那些對風險感到敏感，卻又不想錯失市場潛力的投資者來說，SWAN是一個值得考慮的選擇。

黑天鵝事件是什麼？

在深入了解SWAN ETF之前，讓我們先來理解一下黑天鵝事件的含義。這個概念由著名的學者、作家兼前交易員納西姆·塔勒布（Nassim Taleb）提出。他將這些極為不可能發生但一旦發生便會造成巨大衝擊的事件稱為黑天鵝。對於投資者而言，黑天鵝事件非常可怕，因為它們幾乎不可能預測，當它們發生時，會對市場造成毀滅性影響。這些事件可能是金融危機，也可能是自然災害，甚至是政治事件，如股市崩盤、政府政策突變等。

一些著名的黑天鵝事件包括：

• 1987年：黑色星期一，股市崩盤
• 1997年：亞洲金融危機
• 2000年：網絡泡沫
• 2001年：911恐怖襲擊
• 2008年：全球金融危機
• 2020年：新冠疫情

隨著全球化和信息化程度的加深，未來可能出現的黑天鵝事件包括：貿易戰、經濟衰退、科技政策變動等。

Amplify BlackSwan ETF（SWAN）的誕生

既然我們無法預測黑天鵝事件的發生，那麼如何在這些事件發生時做好準備呢？Amplify BlackSwan ETF (SWAN) 正是為此而設計。這支ETF成立於2018年，旨在為投資者提供一種相對穩定的投資方式，同時能夠在市場波動劇烈時保護資本。

SWAN的投資策略主要包括90%的資金投資於中期美國國債，剩餘10%則投入S&P 500的長期看漲期權（LEAPS），這些期權目標是達到70%的參與比例（也就是期權的delta為70）。這樣的配置使得SWAN的投資組合具備一定的股市參與潛力，同時又不會過度暴露於市場的劇烈波動中。SWAN的指數是由S-Network BlackSwan Core Total Return Index提供，並且每半年進行一次再平衡。

SWAN的投資策略類似於經典的60/40投資組合，或者像NTSX這樣的基金，這些基金都依賴於股市和國債之間的低相關性，尤其在市場波動較大時，這種低相關性尤為明顯。當股市下跌時，投資者往往會湧入國債市場，從而達到風險對沖的效果。不同於其他使用主動管理的基金，SWAN並不嘗試預測市場走勢或進行頻繁交易，而是以固定的資產配置來實現保護作用。

SWAN vs. NTSX：有何不同？

SWAN的投資策略讓它與NTSX（來自WisdomTree）有些相似。不過，SWAN與NTSX的最大區別在於其主要目標不同。NTSX的目標是參與股市，同時進行一定程度的風險對沖，而SWAN則是以風險防範和波動性最小化為首要目標，市場參與和回報增長是次要的。NTSX是透過1.5倍的60/40配置來實現90/60的有效資產配置，而SWAN則是通過1.6倍的44/56配置來達到70/90的資產配置。

此外，SWAN的國債配置期限相對較短，主要匹配美國10年期國債的期限，而NTSX則使用的是較長期限的國債期貨。這使得SWAN對利率變動的敏感度相對較低。

SWAN vs. DRSK：又有什麼不同？

再來簡單談一下DRSK，這是來自Aptus的另一只基金。它和SWAN有些相似，但實際的資產配置有所不同。DRSK和SWAN一樣，使用了債券階梯（bond ladder）策略，但DRSK的資金主要投資於企業債券，而不是國債。相比之下，國債通常被認為在多元化投資組合中更為安全。

此外，DRSK還會將一部分資金用來購買個股的看漲期權，這與SWAN的策略也有不同。SWAN選擇的是S&P 500的指數期權，而DRSK則選擇個別股票或行業的期權。這樣的選擇存在較大的風險，因為選股的成功率並不高，許多研究顯示，選股的表現往往不如大盤指數。

從歷史表現來看，SWAN的表現要優於DRSK，並且SWAN的費用率（0.49%）也低於DRSK的0.78%。

SWAN的表現：怎麼樣？

SWAN的投資表現證明了其風險防範的有效性。以2018年第四季度市場下跌17%為例，SWAN僅下跌約4%。而在2020年3月市場崩盤，跌幅達30%的情況下，SWAN的跌幅為8%。從這些數據可以看出，SWAN能夠在市場劇烈波動時有效地減少損失。

SWAN的回報可能不如標普500那樣突出，但它的風險調整後回報則明顯較高。根據過去的回測數據，SWAN的波動性不到標普500的一半，且最大回撤僅為標普500的四分之一。

SWAN的費用與投資選擇

SWAN的費用率為0.49%，雖然相對較高，但與同類型的基金相比，這個費用其實是比較正常的。你也可以選擇自己手動進行期權滾動（LEAPS期權），或者支付這筆費用讓專業管理團隊來處理。不過，SWAN的策略稍微複雜一些，因此它的費用也相對較高。如果你想降低費用，可以考慮NTSX，其費用僅為0.2%。

另外，Amplify於2021年推出了國際版本的SWAN，名為ISWN，這可能對那些尋求多元化的投資者來說是一個不錯的選擇。

結論：SWAN適合誰？

總體來看，SWAN非常適合那些風險厭惡型的投資者，尤其是那些希望減少波動、保護資本、同時還希望在市場穩定時能夠有一定增長潛力的人。對於接近退休年齡的投資者，SWAN的風險管理尤其重要，因為市場崩盤對他們的影響更大。

如果你不想承擔過高的風險，又希望資產能夠有效抵抗市場的波動，SWAN無疑是一個值得考慮的選擇。隨著市場的不確定性增加，這樣的策略在未來或許會顯得更加重要。

如何用槓桿打敗市場？簡單指數投資也能創造高回報！

很多人會問，市場真的能被打敗嗎？理論上當然可以，像巴菲特這樣的投資大師就是最好的例子。但現實是，絕大多數的投資者，包括專業的基金經理，長期下來很難做到。為什麼？因為市場效率高，資訊不對稱，加上管理費用等成本，讓這個挑戰變得非常困難。

我們常聽到有人說要選股、抓住市場中的「那根針」，但事實上，連巴菲特都建議大多數普通投資者買入低成本的S&P 500指數基金。他甚至安排他的遺產主要配置在這類基金上。他的理由很簡單：市場上的資訊幾乎已經被迅速反映在股價中，普通人很難憑個人努力找到「未被發現的寶藏」。

既然如此，為什麼我們還要討論如何「打敗市場」？因為透過槓桿結合指數投資，這種方式可以讓投資者以一種穩健而有效的方式承擔額外風險，從而有機會獲得更高的回報。

什麼是槓桿？ 槓桿是指通過借款來擴大投資規模的行為。比如，你買房子時用貸款就是一種槓桿應用。在投資中，你可以使用槓桿ETF（例如提供2倍或3倍指數回報的ETF），或者透過券商的融資（margin）功能來實現槓桿。當市場上漲時，槓桿會放大你的回報，但反之亦然，當市場下跌時，你的損失也會被放大。

假設你用100美元買入一支2倍槓桿的ETF。如果市場上漲10%，你的投資會增加到120美元，獲得了20%的回報。相反，若市場下跌10%，你的損失也會達到20%。這就是槓桿的雙刃劍效應。

那麼，槓桿適合所有人嗎？當然不是。如果你是風險承受能力低的投資者，槓桿可能讓你睡不著覺。但對於有經驗且願意承擔風險的投資者，槓桿可以是一個非常有力的工具。特別是年輕的投資者，因為他們的投資時間較長，有時間從市場的波動中恢復。

如何有效使用槓桿來提升回報？ 歷史數據顯示，像S&P 500這樣的廣泛指數每年平均回報約為8%。如果你使用1.35倍的槓桿，理論上可以將年回報提高到10%左右，而風險調整後的回報（例如夏普比率）與單純投資S&P 500相當。

但別誤會，這並不代表你應該無腦地使用槓桿。比如，當市場跌幅超過一定比例時，3倍槓桿的ETF可能會完全清空你的投資。因此，多數專家建議，槓桿的使用應該是適度的。1.5倍到2倍之間可能是更安全的選擇，特別是當你使用債券等資產來對沖風險時。

在投資組合中加入槓桿，還有一個重要的好處是能讓你的資產配置更平均地分布在不同的時間點。例如，對年輕投資者來說，槓桿可以幫助他們在資產較少的時候，增加對市場的曝光度。這被稱為「生命周期投資」的概念。

當然，槓桿的運用也有一些爭議。有人認為槓桿ETF由於每日調整的特性，會導致波動性損耗。但實際上，如果市場長期向上，這種損耗反而可能成為你的優勢。以UPRO（3倍槓桿的S&P 500 ETF）為例，自成立以來，它的回報已經接近指數的5倍，而非理論上的3倍。

除了槓桿ETF，一些投資者也會選擇長期持有槓桿化的多資產組合。例如，「永續投資組合」（All Weather Portfolio）加入槓桿後，能在保持低波動的同時實現更高的回報。另一種常見的槓桿策略是對傳統的60/40股債組合進行1.5倍的槓桿，這樣可以同時享受到股市的增長和債券的穩定性，風險調整後的回報甚至優於單純的股票投資。

總結來說，槓桿的使用是一把雙刃劍。如果運用得當，它能讓你更快達到財務目標；但如果過度使用，則可能讓你面臨巨大的風險。因此，在使用槓桿之前，你需要對自己的風險承受能力、投資目標以及市場波動有清晰的認知。

對於那些有興趣使用槓桿的投資者，最好的建議是：從小規模開始，逐步增加對槓桿的理解與運用。同時，記得定期檢視你的投資組合，確保你的配置符合初衷並適時進行再平衡。

最後，別忘了，投資是長期的旅程。槓桿只是工具之一，它並不能保證成功。你的耐心與紀律，才是達成財務自由的關鍵。希望這篇文章能讓你對槓桿投資有更多的了解，也能幫助你更好地規劃自己的財務未來！

AVGE ETF 評測 – Avantis 全股市 ETF

AVGE 是 Avantis 推出的新 ETF，專為希望透過單一基金獲得全球股市曝光並搭配因子傾斜的投資者設計。如果你是想要全球多元化投資並希望重點布局特定風險因子（如價值型或市值型）的投資者，這可能是一個值得考慮的選擇。讓我們來看看 AVGE 的特色。

首先，AVGE 是為那些想要簡單、單一基金解決全球股市投資並加入因子傾斜的投資者而設計的。在 AVGE 推出之前，想要全球多元化並同時傾斜某些風險因子（如小型價值股）的投資者，通常需要使用多支 ETF。例如，你可能會將 Vanguard 的 VT ETF（提供全球股市的廣泛曝光）與聚焦於價值因子的較小 ETF（如 AVUV 或 VIOV）結合使用。AVGE 的吸引力就在於它將這些策略合併成一個基金，簡化你的投資組合，並且不會犧牲你可能需要的因子傾斜。

這隻基金是一個“基金中的基金”，是 Avantis 首度推出此類產品。對於那些希望獲得全球多元化、低周轉率，並且對 Avantis 因子投資策略有興趣的投資者來說，這隻基金是個不錯的選擇，而且費用比率相對較低，只有 0.23%。對於美國投資者而言，基金內建的“本國偏見”可能會讓他們更有興趣，因為這會導致更多資金分配給美國股市，而非國際市場。

在寫這篇文章時，AVGE 的資產分配大致如下：45% 為美國股票，其中有 15% 投資於美國大型價值股、10% 投資於國際市場、6% 投資於新興市場，還有 3% 配置於房地產。這一點也很重要，因為 Avantis 在其他基金中排除了 REITs（不動產投資信託基金）。

這隻基金對美國大型價值股有較重的配置。對我來說，我會更希望它能夠偏向小型價值股，但 AVGE 似乎在大型股和小型股之間保持一定的平衡，至少在市值配置上接近全球市場權重。如果你是一位堅持因子投資、已經在使用像 AVUV 或 AVDV 等基金來進行全球小型價值股配置的投資者，你可能會覺得這裡的因子傾斜對你來說偏輕。

該基金的地理配置大約是 70% 投資於美國股票，剩餘 30% 則分配給國際已開發市場（17%）和新興市場（10%）。雖然這樣的配置使得美國股市的比例較高，但這種本國偏見可能會讓美國投資者更加青睞這隻基金。如果你偏好更為平衡的分配，可能會覺得這個地理配置稍微傾向美國。

好消息是，這隻基金提供了一些靈活性。基金經理人擁有在特定範圍內調整資產配置的能力，這是基於市場條件和相對表現進行調整的。

ETF、ETN、ETP：它們有什麼不同？一看就懂的比較！

ETF、ETN、ETP — 這些到底是什麼？它們有什麼不同？在這篇文章中，我們來聊聊這些金融產品的差異、相似之處以及風險。

首先，讓我們搞清楚這些縮寫是什麼意思：

• ETF 代表「交易所交易基金」
• ETN 代表「交易所交易票據」
• ETP 代表「交易所交易產品」

ETP 是一個總稱，包含了所有的交易所交易產品，也就是說，ETF 和 ETN 都是 ETP 的一種。換句話說，所有的 ETF 都是 ETP，但不是所有的 ETP 都是 ETF。

你可能聽過 ETF，它非常流行。ETF 通常會追蹤某個指數，比如大家熟知的 S&P 500。它是對共同基金的一種替代品，並且正迅速取代共同基金。簡單來說，當你買入 ETF 時，你其實是在購買一個包含某個指數所有資產的基金。而且像股票一樣，ETF 也能在交易所交易，這點跟傳統的共同基金不同。

相比之下，ETN 沒那麼普遍，對大部分投資者來說也不那麼熟悉。ETN 是相對較新的金融產品，首次出現是在 2006 年。像 ETF 一樣，ETN 也會在交易所交易，並且通常會跟蹤某個指數，並且它的費用通常低於主動管理基金。然而，ETN 有一個重要的不同點，它是一種無擔保的債務工具。你可以把它想像成一張企業債券。這意味著，ETN 是由某個機構發行的，而這也帶來了我們所謂的「對手風險」，也就是說，如果 ETN 發行方破產，你可能會失去你投入的所有資金。而 ETF 則不會，因為它持有實際資產。如果 ETF 公司的股票不行了，它的資產會按照市場價格賣出，而你依然擁有那些基礎資產。

此外，ETN 還有一個缺點，就是流動性風險。由於 ETN 比較不受歡迎，可能會比 ETF 更難以買賣。所以，通常 ETF 比 ETN 更容易交易。

儘管如此，ETN 也有一些優勢。首先，ETN 不會像 ETF 那樣直接買賣資產，也沒有股息或分紅，這意味著它們不會產生額外的稅務或交易成本。投資者只有在出售 ETN 時才會繳納稅款。另外，由於 ETN 不持有資產，它也不會像 ETF 那樣產生追蹤誤差。追蹤誤差是指 ETF 和其所跟蹤指數之間的價格波動差異。

有些資產（例如黃金）只有 ETN 可供投資，這也是為什麼 ETN 會誕生的原因之一。ETN 在商品和貨幣等零售投資者難以直接購買的資產中更為常見。但要記住，購買 ETN 時，你是在承擔對手風險，因為你要依賴發行方的信用等級。因此，在購買 ETN 前，務必了解它的交易量和發行方的信用評級。

總結來說，ETF 比 ETN 更簡單、更容易理解。如果你是新手，通常應該選擇 ETF，除非你要投資的資產只有 ETN 這個選擇。最重要的一點是，當你購買 ETN 時，請記得你承擔了額外的對手風險，這是與 ETF 最大的區別之一。

NUSI ETF 評論：NUSI 值得投資嗎？

NUSI 是一種針對納斯達克 100 指數的選擇權保護策略 ETF，專為管理風險和產生穩定收益而設計。但它真的適合你嗎？以下是我的看法！

什麼是 NUSI？它是如何運作的？
NUSI，全名 Nationwide Risk-Managed Income ETF，採用了一種稱為「選擇權保護策略（collar）」的手法。這個策略結合了Sell call（從中賺取權利金）和Buy put（為下跌風險提供保險）。整個操作的核心是：我們持有納斯達克 100 指數的成分股，通過賣出買權獲取收入，同時購買賣權來限制下行損失。

簡單來說，NUSI 是犧牲部分上漲空間來換取下跌保護的一種投資工具。這樣的設計理論上能讓投資組合的波動性低於指數本身，同時每月支付分配收入。

與 QYLD 的比較
談到 NUSI，就必須提到更早推出的 QYLD（Global X 的納斯達克 100 Covered call ETF）。QYLD 只sell covered call，而 NUSI 除了賣出買權外，還購買了賣權作為保護，因此 NUSI 的分配收益率較低，但收益穩定性更高。

QYLD 曾因其極高但可能不可持續的收益率而受到批評，而 NUSI 的保護性賣權能在市場下跌時發揮直接的避險作用，這使得 NUSI 更加可靠。

NUSI 值得投資嗎？
NUSI 是否適合你，取決於你的財務目標。如果你重視穩定的收入且能接受較低的增長潛力，那麼 NUSI 是個不錯的選擇。

但需要注意的是，NUSI 的底層資產仍然是納斯達克 100 指數，這意味著它高度集中於科技股，缺乏多樣化。如果市場走勢不利於大型成長型股票，NUSI 的表現可能也不理想。更別提，目前的估值顯得相對昂貴，未來的回報預期可能較低。

對於長期投資者來說，NUSI 的上漲潛力被選擇權限制了。如果納斯達克 100 指數大幅上漲，NUSI 的收益無法完全反映這種增長。而在平坦的市場環境中，NUSI 可能無法獲得足夠的收益來支付其分配，甚至可能出現成本超過收入的情況。

更簡單的替代方案？
事實上，如果你的目的是降低波動性和風險，將資產分配在納斯達克 100 和短期國庫券（T-bills）之間，可以提供更低的成本、更高的稅務效率，甚至更好的風險調整後回報。

比如，50% 投資於納斯達克 100，50% 投資於 T-bills 的組合，自 NUSI 問世以來表現顯著優於 NUSI，波動性更低，回撤更小，回報卻更高。

結論
如果你需要每月穩定的收入，並且不介意分散化不足和成長型股票的風險，NUSI 是值得考慮的。

但如果你是年輕的長期投資者，風險承受能力較高，或者只是想將分配再投資，那麼 NUSI 或許不是最佳選擇。取而代之，你可以選擇更簡單、更靈活的投資策略，例如直接持有股票與債券的組合，甚至建立一個專注於多元化的投資組合，來實現更高的長期回報。

逆向克雷默ETF：賭反對吉姆選股，能賺錢嗎？

吉姆·克雷默（Jim Cramer）的股票建議一向備受爭議，因為他過去的選股表現常常不盡如人意。如今，如果你想賭一把反對他的選股，逆向克雷默ETF（SJIM） 也許是一個不錯的選擇。

吉姆·克雷默在美國商業電視網（CNBC）主持的《Mad Money》節目中經常大聲嚷嚷，建議觀眾買進或賣出特定股票，並且還會按下按鈕發出令人煩躁的音效。作為一個頗具爭議的投資名人，他的選股建議常常成為笑柄。許多人戲謔他，並指出他的選股建議往往無法打敗市場，甚至長期表現不佳。有趣的是，這樣的情況引發了一些研究，甚至有一個專門的Twitter帳號，專門追蹤克雷默的建議，並反向操作，這個帳號在一年內擁有了近20萬的追隨者。

直到2022年10月，Tuttle Capital Management才將這一概念付諸實踐，正式提出了逆向克雷默ETF的申請。這只基金的目的是提供與克雷默推薦的交易相反的回報，也就是對克雷默選股的逆向操作。該基金的標的代碼為SJIM，顯然就是想傳達"short Jim"（做空吉姆）的意思。除了這個“逆向克雷默”ETF，Tuttle同時還提交了“長期看好克雷默”的ETF申請（LJIM），但我猜後者的受歡迎程度應該不如前者。

逆向克雷默ETF的投資策略非常簡單：它會根據克雷默的推薦來進行反向操作。基金經理會密切關注克雷默的每一條推薦消息，不管是在Twitter上還是CNBC的節目中，隨時作出反應。當克雷默推薦某只股票或基金時，這只基金會進行做空操作；如果他表示看空某隻股票或基金，那麼這只基金會選擇做多。

這種策略其實也不算新奇，Tuttle Capital Management曾經推出過SARK這只逆向ARK ETF，並且在2022年獲得了82%的回報。更有意思的是，克雷默自己曾經在2021年大力推薦Cathie Wood和她的ARK基金，而當ARKK基金在那一年下跌23%時，克雷默依然對其持有正面評價。

如果你還在懷疑這個策略的有效性，這裡有一個來自Babbl的數據：2023年1月的調查顯示，如果你在克雷默推薦某隻股票的當天買進，並且在兩週後賣出，或者對於他看空的股票執行反向操作，那麼投資1000美元，你的回報將是-83%，只剩下165.90美元。這個結果顯示出他的選股確實表現不佳。

儘管如此，逆向克雷默ETF至少能讓你輕鬆追蹤克雷默的推薦表現，因為目前市面上並沒有專門用來追蹤克雷默選股的金融工具。這也讓這種ETF具備了一些娛樂價值和市場觀察的用途。

但也需要提醒大家的是，投資應該要謹慎。無論是做多還是做空克雷默的建議，這樣的策略不應該作為正式的金融建議，而是應該視為一種娛樂或好玩的小額投資，畢竟這種基金會進行大量的交易，存在高額費用和稅務風險。

總的來說，如果你真的打算跟隨克雷默的選股建議，或許做出相反的決策才是更明智的選擇。

SARK ETF：如何透過反向操作對抗 Cathie Wood 的 ARKK

如果你對 Cathie Wood 和她的 ARKK ETF 感興趣，那你一定會對 SARK ETF 感到好奇。簡單來說，SARK 是一個專門用來對抗 Cathie Wood 的 ETF，目標是提供 ARKK ETF 的反向回報。在短短一年多的時間裡，SARK 的回報已經達到 95%，這樣的表現讓人不得不關注。

簡單介紹一下，Cathie Wood 是 ARK Invest 的創始人和首席投資官，她的 ARKK ETF 在 2020 年獲得了 153% 的回報，當時吸引了大量資金流入。不過，隨著 2021 年的結束，ARKK 開始走下坡路，這讓一些投資者開始質疑其未來表現。Tuttle Capital Management 於 2021 年底推出了 SARK ETF，這是一個專門反向跟蹤 ARKK 的基金，通過使用SWAP實現其每日的反向回報。

隨著 ARKK 在 2022 年的大幅下跌，SARK 的表現異常出色，自成立以來回報達到了 95%。相比之下，ARKK 和標普500指數分別下跌了 70% 和 15%。這樣的回報讓人對 SARK 產生了濃厚的興趣，甚至在短短時間內吸引了超過 3 億美元的資金，這對於任何一個基金來說都是相當驚人的數字。

不少投資者認為，專注於科技股和中型成長股的 ARKK ETF 已經過度高估，尤其是在利率上升的背景下，高成長股票受到的衝擊最大。而且，目前價值型股票（Value）的估值差距仍然大於成長型股票（Growth），這使得價值型股票成為更具吸引力的選擇，而成長型股票的表現則大大不如預期。

Tuttle 的投資理念認為，ARKK 所專注的“變革性行業”現在看起來有些過於樂觀，這也讓 SARK 這個基金成為了反向操作的工具。如果你是價值型投資者，這樣的市場環境可能對你更有利。儘管如此，對於那些喜歡買入並長期持有的投資者來說，我並不建議長期持有 SARK，因為它本質上是一個短期的投資工具，用來對抗 Cathie Wood 的“創新”選股策略。

此外，我們不能忽視的是，SARK 的出色表現也得益於恰到好處的市場時機。不過，正如 ARKK 需要支付較高的管理費用，SARK 也有 0.75% 的費用，這並不算便宜。

最後，Matthew Tuttle 的創意和勇氣值得稱讚，他利用 Cathie Wood 和 ARKK ETF 的熱度，成功推出了這個反向基金，並且在市場中獲得了不小的回報。

台灣投資美股：選擇複委託還是美國券商？你該知道的關鍵差異

如果你是想在台灣投資美股，應該有注意到一個問題，那就是到底是選擇使用台灣的複委託服務還是直接開設美國券商帳戶呢？這兩者之間的差異其實蠻大，今天就來聊聊這個議題，幫大家了解哪個選擇比較適合自己。

首先，投資成本的差異就很顯著。若選擇複委託，通常手續費會比較高，大部分的台灣券商在美股交易上收取的手續費大概在25到35美元之間，這對於小額交易者來說，可能會覺得負擔有點重。而使用美國券商的話，手續費則基本上是零，甚至有些券商提供免手續費交易，這對於頻繁交易的投資者來說，絕對是更有利的選擇。

再來，開設帳戶的難易度也是一大差異。使用複委託的話，其實對於台灣投資者來說操作相對簡單，因為所有的流程都在台灣的語言環境下進行。你只需要和台灣的券商打交道，客服語言也可以是中文，整個過程會讓你感到很熟悉且安心。不過，如果選擇直接開設美國券商帳戶，則需要進行一些國際轉帳的操作，而且帳戶申請的過程會稍微麻煩一些。你可能需要提供一些額外的資料，甚至有些券商會要求你開設美國銀行帳戶，這樣的流程對於新手投資者來說可能有點挑戰。

然而，美國券商的服務其實不容小覷。許多美國券商提供的服務比台灣券商更加專業和多元，像是提供即時報價、專業的交易平台、資深的技術分析工具等。這些對於有一定經驗的投資者來說，無疑是更為吸引的選擇。相比之下，台灣券商的交易平台在功能上可能沒有那麼強大，且沒有像美國券商那樣強大的研究報告和技術工具。

另外，匯款與資金轉移也是一大差異。如果你是使用複委託，那麼從台灣的銀行匯款到券商帳戶的過程會比較簡單，主要是通過台灣本地的銀行進行匯款，並且這樣的匯款方式相對安全和可靠。然而，使用美國券商的時候，可能會涉及到國際電匯，這不僅需要支付額外的手續費，且匯款的時間通常會比本地銀行慢一些。如果你有頻繁的資金進出需求，這可能會帶來一些不便。

如果你比較關心的是稅務問題，那麼複委託可能會讓你比較省心。當你使用台灣券商進行美股交易時，所有的稅務報表和文件都會由台灣券商來處理，基本上你只需要依照台灣的稅法申報就可以了。至於美國券商，由於是外國平台，因此所有的稅務報表都需要自己處理，這對於不熟悉國際稅務的投資者來說，可能會造成一些困擾。

在客戶服務方面，台灣的複委託券商在這方面也有一定優勢。由於服務是本地化的，客服語言是中文，你不需要擔心語言上的問題，且服務時間也符合台灣人的作息。相比之下，使用美國券商的時候，客服可能需要跨時區處理，有時候還可能遇到語言溝通上的困難，這在緊急時刻會稍微不方便。

最後，若你是個資金量比較小的投資者，可能會考慮到最低交易金額的問題。台灣的複委託通常會有較高的最低交易金額要求，這對於資金不多的投資者來說，可能會覺得不太適合。相較之下，美國券商對於最低交易金額的要求通常比較低，甚至有些券商提供零門檻的投資選項，這使得投資者可以以較小的資金開始進行美股投資。

總結來說，選擇複委託還是美國券商，完全取決於你的需求。如果你重視操作的簡便性，並且不介意支付較高的手續費，那麼複委託會是更適合你的選擇。而如果你是一位經驗較豐富的投資者，並且希望享受更低的交易成本、更多的專業工具，那麼選擇直接開設美國券商帳戶會更符合你的需求。在決定之前，不妨先衡量自己的需求，看看哪一種方式更符合你的投資目標和風險承擔能力。

最佳5檔高收益債券基金：穩定收入的好選擇

如果你是固定收益投資者，正在尋找更高的利息回報，那麼高收益債券可能是個不錯的選擇。這類債券不僅提供更高的利息，還能為你帶來更多的收入。雖然高收益債券風險較高，但它們可以在安全性較高的國債和風險較大的股票之間提供一個理想的平衡點。這篇文章將帶你了解5檔值得考慮的高收益債券基金。

高收益債券，也常稱為「垃圾債券」，主要是信用評級較低的公司債券。不過，正因為風險較高，它們通常會提供比投資級公司債和國債更高的利息回報。與其逐一選擇個別債券，許多投資者更傾向於選擇一個交易所交易基金（ETF），將多檔債券打包在一起。這樣不僅可以分散風險，還可以讓投資組合更加穩定。接下來，讓我們看看5檔值得考慮的高收益債券基金。

1. HYG – iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF

iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG) 是市場上最受歡迎的高收益債券基金之一，擁有超過300億美元的資產。這檔ETF的目標是跟蹤 Markit iBoxx USD Liquid High Yield Index。HYG的加權平均到期時間約為4年，相對來說比較穩定。基金的費用比率為0.48%，在高收益ETF中算是標準水平。如果你想要一檔規模大、知名度高的基金，HYG是一個不錯的選擇。

2. JNK – SPDR Barclays High Yield Bond ETF

SPDR Barclays High Yield Bond ETF (JNK) 是另一檔廣受歡迎的高收益債券ETF。它的目標是跟蹤 Barclays Capital High Yield Very Liquid Index。與HYG相比，JNK的平均信用評級稍低，這也意味著它可以提供更高的利息回報。JNK的加權平均到期時間約為6年，費用比率只有0.40%。這意味你可以用較低的成本獲得較高的回報。

3. HYLB – Xtrackers USD High Yield Corporate Bond ETF

如果你想要一個費用較低的高收益債券ETF，Xtrackers USD High Yield Corporate Bond ETF (HYLB) 是個不錯的選擇。這檔ETF專注於美元計價的公司債券市場，費用比率只有0.15%。HYLB的目標是跟蹤 Solactive USD High Yield Corporates Total Market Index。這意味你可以用較少的費用進入高收益債市場，分散風險，並保持較低的成本。

4. USHY – iShares Broad USD High Yield Corporate Bond ETF

iShares Broad USD High Yield Corporate Bond ETF (USHY) 旨在跟蹤 BofA Merrill Lynch U.S. High Yield Constrained Index。這檔ETF為投資者提供更廣泛的高收益債市場接觸，並適合進行長期持有。費用比率也僅為0.15%，是一檔很適合穩定收益投資組合的選擇。

5. ANGL – VanEck Vectors Fallen Angel High Yield Bond ETF

最後是VanEck Vectors Fallen Angel High Yield Bond ETF (ANGL)，這檔ETF專注於投資那些被稱為「墮落天使」（Fallen Angels）的公司債券。這些公司通常曾經是穩定強大的企業，現在卻因為暫時的財務困難而降級。ANGL的目標是跟蹤 ICE U.S. Fallen Angel High Yield 10% Constrained Index，費用比率為0.35%。

驅動銀行擠兌的群體心理

最近，一位矽谷銀行（Silicon Valley Bank, SVB）的客戶分享了他在推特上對該銀行迅速破產的觀察。他同時是兩家公司的存款人和私人賬戶持有人，描述了 3 月 9 日早晨的情況：早上 9 點，科技創業者們的群聊開始出現對 SVB 的擔憂。到了 10 點，有人建議出於安全將錢從 SVB 提走，認為這樣做沒有損失，只有好處。

記者 Elizabeth Spiers 認為，SVB 的存款人多是成功的矽谷創業者，他們本可以保持冷靜，用自己的影響力協助銀行穩定市場。然而，事實卻是相反的。他們急於提取存款，最終引發了一場銀行擠兌，導致 SVB 的崩潰。

那麼，什麼是群體行為？簡單來說，群體行為指的是個體因為周圍人的行動而改變自己決策的行為。雖然這種行為常被批評，但在某些情況下，它其實是合理甚至聰明的。比如，當一群瞪羚中的一隻突然開始快速奔跑，其他瞪羚也會本能地跟隨，儘管牠們可能並未看到藏在草叢中的獅子。這種行為通常能拯救牠們的生命。

在銀行業中，群體行為有時也可以被認為是理性的。美國聯邦存款保險公司（FDIC）為每位存款人提供最高 25 萬美元的存款保險。如果存款金額低於這個限額，存款基本是安全的，即使提款受到暫時影響，也無需恐慌。但問題是，SVB 的情況有所不同。

SVB 的大多數賬戶金額遠高於 FDIC 的保險上限。事實上，只有 6% 的賬戶金額在 25 萬美元以下，許多賬戶甚至達到數百萬美元。因此，這些存款人無法確保政府是否會保護他們超出保險上限的資金。為了自保，他們選擇加入擠兌行列，希望搶在其他人之前提取自己的資金。然而，這種集體恐慌直接導致了銀行的倒閉。

另一位記者 Emma Goldberg 分享了一個有趣的故事，主角是 Sara Mauskopf，她是連結家長和托育提供者的初創公司 Winnie 的首席執行官。當天早晨，她在開車去舊金山的路上收到了一封來自投資人的電子郵件，通知她 SVB 將面臨擠兌，建議趕緊提取資金。然而，她猶豫了一下，想弄清楚這是否真的緊急。結果，當她第二天早上到達 SVB 分行時，銀行已經關門，門上貼著 FDIC 的公告。

這種情況令人唏噓。如果 SVB 的存款人能夠彼此溝通、冷靜下來，也許情況會有所不同。然而，人們的心理狀態就像一群驚恐的瞪羚，不可能有組織地合作。

最終，政府不得不介入，於週五宣布接管 SVB，並承諾所有存款人都能取回資金。這一措施有效緩解了危機，但也引發了一些爭議。美聯儲主席鮑威爾、財政部長耶倫和 FDIC 主席格倫伯格等高層在 SVB 倒閉前一周內進行了多次討論，最終決定運用“系統性風險例外”政策，允許 FDIC 超出 25 萬美元的保險上限來保障存款人利益。

然而，這項決定並非毫無爭議。前 FDIC 副主席 Thomas Hoenig 就曾表示，這樣的決策雖然出於善意，但可能削弱市場紀律，鼓勵不安全和不健全的經營行為。他認為，政府現在已經成為所有存款的最終保護者，這對金融系統可能產生長遠的影響。

這次事件給我們的啟示是，群體行為雖然在某些情況下是合理的，但如果所有人都選擇加入“擠兌”，結果可能就是將危機推向不可逆轉的地步。未來，金融政策可能需要進一步優化，避免類似的情況再次發生。

對於個人和企業來說，這也是一個提醒。我們需要了解自己的金融風險，並在恐慌時冷靜分析，而不是盲目跟隨群體行動。或許，保持冷靜、理性決策，才是應對危機的最佳方式。

金錢幻覺

你是否曾經覺得，工資漲了，但日子卻沒有變得更輕鬆？這種感覺可能不是錯覺，而是一個常見的心理現象——“金錢幻覺”在作怪。它讓我們誤以為手中的錢比實際更多，而忽視了通脹對我們購買力的侵蝕。

什麼是“金錢幻覺”？

簡單來說，金錢幻覺就是把名義數字當成真實數字，而沒有考慮通脹的影響。例如，如果你每年薪水從10萬元漲到11.5萬元，看起來增加了15%，但如果當年的通脹率是20%，實際上你的購買力已經下降了5%。

金錢幻覺的陷阱就在於，我們大腦更容易處理名義上的增長，因為它直觀且不需要太多計算。至於通脹這樣“隱形的敵人”，往往被我們忽略了。

一個生動的例子：Archie的15%加薪

1974年的美國情景喜劇《家庭的所有事》中，有一集生動地展示了金錢幻覺。劇中，Archie興奮地告訴家人，他和工會談判拿到了三年內15%的加薪。聽起來很不錯吧？但他的女婿Michael卻提醒大家，當年的通脹率高達12%，而第二年預計還要再漲8%。這意味著，即便加薪了15%，實際上Archie的購買力已經落後了5%。

這就是金錢幻覺的典型場景：我們只看到表面上“更多的錢”，卻忽略了背後錢變得“更不值錢”。

為什麼金錢幻覺如此常見？

金錢幻覺的出現與我們的心理習慣有很大關係。名義數字簡單易懂，而實際購買力則需要計算和比較。大多數人不會主動去查通脹率，更不會把名義數字轉換成實際數字。這讓我們很容易被表面的增長迷惑，以為自己在財務上進步了。

甚至連政策制定者也在利用金錢幻覺。比如，美國聯準會（Fed）設定的2%年通脹目標，就是一個利用金錢幻覺的微妙策略。當通脹率維持在2%時，一筆名義上的5%加薪，實際購買力只增長了3%，但這種增長已經足以讓大多數人感到滿意，甚至覺得“生活在進步”。

心理學研究的啟示

心理學家Eldar Shafir和經濟學家Amos Tversky進行過一項有趣的實驗，讓參與者比較兩個人的薪水增長：

• Ann的年薪從3萬增加到3.06萬，加薪2%，當年沒有通脹。
• Barbara的年薪從3萬增加到3.15萬，加薪5%，但當年通脹是4%。

當被問到“誰更幸福”時，大多數人認為Barbara更開心，因為她的名義薪水漲得更多。然而，當被問到“誰的經濟情況更好”時，大多數人選擇了Ann，因為她的實際購買力增幅更大。

這項研究告訴我們，只要我們的注意力集中在名義數字上，金錢幻覺就會讓我們誤判實際情況。

投資中的金錢幻覺

金錢幻覺不僅影響我們對收入的感知，也會對投資決策產生重大影響。例如，1979年美國短期國債的名義收益率高達10.65%，但當年的通脹率是12.26%，實際收益率為負的-1.61%。反觀2020年，短期國債的名義收益率僅為0.37%，而通脹率是1.16%，實際收益率為-0.79%。

從實際數字看，2020年的投資環境甚至比1979年更優。然而，因為名義收益率過低，2020年的投資者普遍感到不滿，卻忽視了稅務負擔和通脹的影響。

如何避免金錢幻覺？

要避免金錢幻覺，我們需要改變看待金錢的方式。把重點放在實際購買力，而不是名義數字，可以幫助我們更清楚地了解自己的財務狀況。以下是幾個小建議：

1. 時刻關注通脹率：了解通脹數據，並把名義收入轉換為實際購買力。
2. 計算實際收益：在評估投資回報時，不僅要看名義收益率，還要考慮通脹和稅負的影響。
3. 設定長期目標：不要只追求短期的數字增長，更應關注長期內財富的實際價值。

結語

金錢幻覺就像一場迷霧，讓我們錯誤地判斷自己的財務狀況。但只要我們學會辨別名義數字和實際購買力的差異，就能看清真相，避免被表面的增長蒙蔽雙眼。

下一次你看到薪水調整、價格變化或投資回報時，記得多問自己一句：“這是實際的增長，還只是金錢幻覺？”

「國泰格局」的消失與回憶：台灣住宅設計的經典演變

在台灣房地產市場中，有一種房屋設計格局深受大家喜愛，那就是「國泰格局」，這種設計曾經是台灣中高價住宅的代表，也成為許多家庭理想的居住型態。隨著時代變遷，尤其是近年來市場的變化，我們發現這種傳統的設計似乎逐漸淡出了人們的視野，甚至漸行漸遠。

國泰格局最早由國泰建設所開發，是一種非常典型的傳產設計，特徵就是「方正、實用、開闊」。這種設計的住宅，通常會以三房兩廳兩衛的配置為主，每層樓都會有前後陽台，而且大部分客廳旁邊有大面積的落地窗，這樣的設計不僅讓家裡的光線充足，還能增添生活的舒適感。除此之外，國泰格局還有一個重要的特點，就是它的墊石牆和沙發牆是相對稱的，這樣的布局顯得非常有秩序和規整，讓人住起來有一種穩定和安全的感覺。

隨著台灣建築法規的變更，特別是對公共設施和樓層數量的要求越來越高，很多新建住宅已經無法像過去一樣呈現這樣的格局。例如，現在的住宅大多數都是6至10戶一層，這樣的設計讓傳統的國泰格局變得難以實現。國泰格局的逐漸消失，讓許多過去習慣這樣設計的人感到惋惜，因為它代表了一種生活的美學和品質。

而且，隨著市場上對於建材、設計的要求和價格的變化，現在的房價也不像當年那麼親民。以往可以用相對較低的價格買到一個方正而大氣的三房住宅，今天則需要更多的預算來獲得同等的居住品質。這樣的情況也使得很多年輕人，尤其是第一次購房的買家，無法再輕鬆實現對國泰格局的夢想。

雖然如此，還是有不少人對這種格局念念不忘。尤其是在台灣的中南部地區，仍然可以找到一些具有國泰格局特色的新建住宅。這些房屋的設計與市場上其他的建案相比，更加注重實用性和舒適性，並且通常會保留較大的公共空間以及充足的自然光線。這樣的設計對於家庭來說，無疑是理想的選擇，畢竟每個家庭都希望擁有一個既美觀又實用的居住空間。

總體來說，國泰格局所代表的設計思想不僅是當時的流行，也反映了那個時代對於「家庭」這個概念的重視。對於大多數人來說，一個好格局不僅是住得舒適，還能帶來情感上的滿足。如今，儘管建築規模和設計風格發生了變化，國泰格局仍然在不少人心中占據著特殊的位置，成為他們心目中「理想家」的象徵。

不過，隨著時代的進步，我們也應該理性看待這些變化。雖然國泰格局逐漸消失，但新的住宅設計也在不斷推陳出新，推出更多符合現代需求的創新設計。在這樣的市場環境中，雖然我們不能再輕易找到像過去那樣完美符合傳統設計的住宅，但也許能從中發現新的價值，找到適合自己的理想家。

總結來說，國泰格局是台灣住宅設計史上的一個經典，雖然它在當今的市場中漸漸消失，但它所代表的設計理念和價值仍然受到不少人的推崇。無論是對於過去的回憶，還是對於未來的期許，這種格局所帶來的情感依賴和生活品質，都讓它在許多人心中佔有一席之地。