TQQQ 是 ProShares 發行的 3 倍槓桿 ETF，目的是提供納斯達克 100 指數日常回報的三倍。自從大盤成長股，尤其是大型科技股的牛市興起，TQQQ 的人氣也隨之飆升。然而，很多投資者會問，這是否適合長期持有的投資策略呢？
TQQQ 的運作方式是利用槓桿來放大回報，這也意味著它的風險會比普通的 ETF 高出許多。TQQQ 的目標是提供納斯達克 100 指數日內回報的三倍，但由於使用了槓桿，這類基金的費用相對較高，TQQQ 的費用比率為 0.95%。相比之下，普通的 QQQ 只需 0.20% 的費用比率。
對於日內交易者來說，這樣的槓桿基金是常見的選擇，但最近許多人開始將 TQQQ 視為長期持有的標的。特別是在過去十年的牛市中，大型科技股的表現非常強勁，這讓 TQQQ 成為了市場上熱門的投資工具。甚至有許多 Reddit 社群專門討論這隻 ETF。
然而，在將 TQQQ 納入長期投資組合之前，我們必須了解槓桿基金的一個重要問題——波動性衰減。由於 TQQQ 每天重設槓桿比例，它的回報是基於日內的波動來計算的，而非長期回報。這意味著，若指數波動性較大，長期持有可能會因為波動性衰減或“貝塔滑移”而損失部分回報。
有些金融部落格將「波動性衰減」當作恐怖的警告，認為持有槓桿 ETF 超過一天是不可取的，但事實上，這種情況並不像它看起來那麼糟糕。波動性衰減確實會影響回報，但如果市場長期向好，槓桿回報通常能克服這些負面影響。因此，當市場上漲時，槓桿 ETF 的增益往往會超過它的費用和衰減。
當然，TQQQ 的槓桿效應也會放大回撤的風險。例如，假設 QQQ 下跌 5%，TQQQ 可能會下跌 15%。這是因為 TQQQ 不僅在上漲時放大回報，在下跌時也會同樣放大損失。回撤是投資者最需要關注的問題，尤其是對於長期持有者來說。以 TQQQ 為例，若你在 2000 年底或 2008 年金融危機時購買，你的投資可能需要幾年時間才能恢復過來。
這也解釋了為什麼 TQQQ 並不適合完全依賴的長期投資策略。如果你選擇 100% 配置 TQQQ，你的回報將高度依賴市場進場和退場的時機。舉例來說，若你在 2000 年購買 TQQQ，經歷了網路泡沫和 2008 年的金融危機後，你的投資回報可能會大幅落後於 QQQ。這顯示出，投資 TQQQ 就像是在賭博，進場和退場的時機對結果有極大影響。
所以，TQQQ 是否適合長期持有呢？答案是：可能不適合，至少不是 100% 配置 TQQQ。這樣的配置風險太高，回報的不確定性也很大。然而，如果你能有效地分散風險，可能會有機會從 TQQQ 中獲利。
一個更為可行的策略是，將 TQQQ 與其他資產類別進行組合。這裡的核心概念是，多元化是槓桿 ETF 投資的關鍵。例如，你可以將 TQQQ 與長期國債 ETF（如 TMF）搭配使用，這樣可以在市場大幅回撤時提供保護。TMF 是一種槓桿國債 ETF，它能在股票市場下跌時提供穩定的收益，從而幫助緩解 TQQQ 可能出現的回撤。
這樣的策略被稱為 60/40 投資組合，只不過這裡使用了槓桿，使得股票的配置達到 180%，而債券的配置達到 120%。歷史數據顯示，這樣的組合不僅能提供較高的總回報，還能有效減少波動性，改善風險調整後的回報。
然而，這樣的策略仍然不是萬無一失。雖然長期國債能有效降低波動性，但也有不少人質疑，在利率上升的環境中，長期國債是否依然能提供良好的保護。事實上，即便利率上升，長期國債仍有其多元化的價值。國債對股票的負相關性意味著，當股票市場下跌時，國債的表現通常較好。
此外，關於債券的另一個常見疑慮是它們在利率上升時是否會虧損。這的確是一個問題，但不代表債券在上升利率的環境下就一定會虧損。事實上，債券的價格波動並不是完全與市場利率掛鉤的。例如，如果利率上升的幅度在預期範圍內，債券通常能穩定提供回報。而且，國債在多次市場動盪期間，作為安全資產的角色，能有效對沖股票的下跌風險。
因此，將 TQQQ 與 TMF 等長期國債 ETF 組合，是一種能夠減少風險並增加回報的策略。這種策略不僅適合那些想要利用槓桿的投資者，還能保護他們免受大規模回撤的風險。
除了這些組合策略，有些投資者會選擇定期定額（DCA）投資 TQQQ，也就是每月定期投入固定金額。雖然這樣可以降低進場時機的風險，但對於 TQQQ 這樣的槓桿基金來說，定期定額的效果與單純的買入持有策略並無太大區別。大多數情況下，TQQQ 在短期內的劇烈波動會使得這種定期投入無法有效減少回撤風險。
總結來說，TQQQ 並不是一個適合長期持有的單一投資標的，尤其是如果你準備將所有資金投入其中。然而，通過將其與其他資產類別如長期國債或其他多元化的資產進行搭配，可以在享受槓桿帶來的高回報的同時，減少潛在的風險。記住，多元化和風險管理才是槓桿投資策略成功的關鍵。
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