首席經濟學家備忘錄：高風險業務

近期的股市狀況讓人感到非常奇怪，因為投資者似乎完全忽視了風險的存在。在這個市場環境中，許多人認為沒有任何衰退的風險，獲利也不會令人失望，沒有人會賣出股票，也不存在信貸違約的風險。從表面看，風險這個概念似乎被完全扭曲了，現在的市場似乎是一個沒有風險的投資世界，這讓人難以理解。以往，市場中的風險與無風險資產的區分非常清楚，但如今，這兩者的界限似乎消失了。

在這樣的環境中，我們必須思考股市中的風險溢價（ERP）這一指標到底告訴我們什麼。當前股市的風險溢價非常低，這意味著投資者將股票視為幾乎沒有風險的資產，這就像對待國債一樣。對於大多數投資者來說，這是一個極其危險的信號。如果你認為股市的回報不會回落，並且認為未來的增長會持續，那麼這個市場也許適合你。你可能認為，未來的獲利增長將繼續保持高位，股市也將隨之上漲，這樣的情況似乎在當前的市場中是可行的。然而，如果你認為風險溢價應該是正數，並且接近歷史平均水平300至400個基點的話，那麼按數學邏輯來看，三件事必然會發生：一是利率必須下降，二是股市將下跌，三是這兩者的某種組合。

舉個例子，標普500指數的估值現在已經非常高，這意味著市場預期未來每年的盈利增長將達到20%。但這樣的增長率，幾乎是過去五十年的三倍，根據過去一百年的數據，這樣的預期是非常不現實的。即便現在有些人相信未來可以實現這樣的增長，事實上，這樣的增長機會在歷史上非常罕見，這就像一個千載難逢的事件，從過去的經驗來看，每二十年才會出現一次這樣的情況。現實情況是，如果市場的預期過高，那麼一旦股市開始回調，將會出現一波劇烈的拋售。這是因為投資者忽略了“沒有永遠的牛市”這一事實，一旦市場的增長預期無法實現，投資者將會急於撤資，股市將迎來一場大規模的調整。

在這樣的市場中，我的觀點依然保持謹慎。我相信，無論是AI技術還是其他創新，它們確實會改變世界，但不代表它們能夠持續推動股市的無限增長。股市本質上是充滿風險的資產，而不是無風險的國債。當股票的風險溢價接近零時，意味著市場已經將股票視為無風險資產。這是非常危險的市場行為，因為它完全忽視了股市的風險。

回顧過去的網際網路泡沫，我們可以看到類似的情況。那時候，很多投資者將股市視為無風險的資產，並且認為股市會永遠增長，結果我們知道，最終股市進入了大規模的泡沫，並且在2000年左右破裂。如今，這樣的情況有可能再次發生。我們看到，人工智能的興起已經對股市產生了巨大影響，許多企業正在進行大規模的資本支出，投入數據中心、微型晶片等領域。根據摩根大通的預測，美國的七大科技巨頭的資本支出和研發預算將達到5000億美元，整體企業在AI方面的開支將超過1萬億美元，這比美國的國防預算還要高。

然而，這樣的資本支出增長並不意味著投資者將必然從中獲得高回報。很多時候，當市場過度預期未來的回報時，就會引發過度的資本投放，這最終會形成泡沫。就像過去的網際網路泡沫一樣，當市場過度樂觀，並且過度依賴一項技術時，這將引發嚴重的調整。因此，關鍵問題在於，我們現在處於這個過程的哪一階段？是1996年、1997年、1998年還是1999年？過去的網際網路牛市從1995年開始，但這場熱潮持續了近五年。

當前的股市狀況讓人擔心，因為風險溢價接近零的現象表明，投資者將股票視為無風險的資產，這樣的情況完全不符合現實。股票市場一直以來都是充滿風險的，而當風險溢價接近零時，意味著市場對風險的認知完全錯誤。這就像將投資級別公司債券視為無風險資產一樣，這樣的錯誤將會帶來重大的市場風險。

這不僅僅是股票市場的問題，還包括債券市場。當前許多投資者將投資級公司債視為無風險資產，這和把美國政府擔保的債券視為無風險資產一樣，這樣的觀念也有很大的問題。事實上，這些公司債券是有違約風險的，只是違約風險相對較低，但並不代表完全無風險。當投資者忽視這一點時，將會面臨巨大的風險。

現在的市場已經進入了一個異常的階段，過度樂觀的情緒正在主導市場，這種情況並不常見。我們處在一個歷史性的時刻，這樣的市場環境非常特殊，但從歷史經驗來看，這種情況不太可能持續下去。當市場過度膨脹時，最終會進入回調階段，這時的後果將會非常嚴重。過去的網際網路泡沫就是一個很好的例子，當時市場過度膨脹，最終崩潰，帶來了長時間的市場低迷。

即使目前的市場情況可能會繼續推動股市上漲，但我仍然保持觀望，並選擇不參與這場可能的泡沫。我知道，所有指數大幅上漲的市場都有可能走得比我們預期的更遠，但它們不會以平穩的方式進行修正，而是會突然下跌。因此，我仍然堅持保持低風險、低波動的投資策略。我認為，目前的市場並不適合盲目追隨，我的選擇是注重資本保值和穩定的現金流。

對我來說，選擇低風險資產是當前最理智的選擇。目前，4.5%收益率的國債和5.5%收益率的政府擔保房貸債券都是不錯的選擇，此外，市政債券的有效稅後收益率超過6%，也值得關注。而黃金則是另一個不錯的投資選擇，它依然處於一個強勢的牛市中，並且其基本面依然非常穩固。

總的來看，市場的過度膨脹和風險溢價接近零的情況，讓我們看到了這個市場的異常之處。當所有人都在樂觀預期未來的回報時，市場的風險往往被忽視。這樣的情況可能導致重大調整，當回調來臨時，市場將面臨劇烈的波動。因此，保持冷靜，謹慎選擇資產，才是面對這個風險市場的最佳策略。在這樣的市場環境下，盲目追求回報不僅不明智，反而會帶來巨大的損失。

熊的哀歌——續集

這篇文章的主要內容是針對上週的報告「Lament of a Bear」進行的一些澄清。其實，這篇報告的目的是促使自己和讀者進行反思，重新檢視我們對市場的假設，並非要急於改變資產配置或提出立即的投資行動建議。今天，我想分享一些我認為大家可能沒有完全理解的重點。

首先，我並沒有根據上週的報告調整我的資產配置。這篇報告其實是進行自我反思的一部分，目的是讓自己有機會質疑原有的假設，這種質疑和反思是非常必要的。我認為，我們應該定期這樣做，像是給自己做一次現實檢查，突破舒適圈，尋找一些不太符合當前觀點的證據。這是一個重要的過程，有助於我們更清楚地了解自己目前的立場和預期是否仍然合理。

接下來，我提出了一個可能性，也許投資者正在延長他們的時間視野，這一點過去曾經在科技和生產力的變革中發生過。這意味着，傳統的短期估值指標可能不再像以前那樣有效。實際上，這些指標在過去的一年多中似乎並未起到太大作用，並未真正打擊到市場的樂觀情緒。所以，如果我們從這個角度來看，短期的估值方法可能不再適用，這也是我在報告中提出的觀點。

然而，儘管如此，我強烈認為市場當前的高位並不持久，我預期市場會有一次短期的回調。我知道這樣的說法可能讓一些人感到不舒服，尤其是當我提到可能會在那個時候考慮買入這個回調的時候。不過，對我來說，市場情緒和當前的市場定位讓我還是感到有些不安。這些過度擁擠的交易讓我感到緊張，所以即使我預期回調，現在我並不急於出手。

另外，我提到過，這個牛市最終可能會結束的幾個原因：首先是通脹回升，可能會迫使美聯儲改變政策；其次，可能會出現明確的經濟衰退信號；再者，全球貿易戰或關稅政策的重啟都可能會帶來市場的震蕩；最後，AI的熱潮若無法達到預期，也可能成為推翻市場熱情的原因。我認為，這些因素的任何一個出現，都有可能會終結目前的牛市，這樣的情景並非不可能。

在我的觀點中，儘管我對目前的市場持謹慎態度，但我依然保持靈活。這意味著，我不會每週都做出激烈的市場判斷或轉變觀點。幾週前，我曾建議減少長期債券的持倉，但那時並不知道特朗普政府的經濟團隊會如何影響市場。現在，對於貿易戰的憂慮，我已經比之前更為放鬆。因此，儘管我仍然持有大部分現金，主要是因為3個月期國債收益率達到4.4%，這比股票市場的股息收益率還要高，甚至比許多30年期國債收益還要吸引，這讓我在資本保護方面仍保持謹慎。

如果你相信AI革命將帶來每年20%左右的盈利增長，並且你認為這樣的增長會持續下去，那麼你可以繼續相信市場。畢竟，這已經是標普500的隱含預期了。但如果我們把這個預期和歷史上的趨勢相比，這將是過去幾十年來增長速度的兩倍。這種增長的可持續性仍然是一個大問題。

另外，隨著股票市場風險溢價（ERP）接近零，投資者並沒有太大動力去出售他們的股票。這也可能解釋為什麼，即便我已經認識到過去兩年市場的反彈有多麼強勁，我還是對現在進一步參與市場保持謹慎態度。根據Bob Farrell的規則，我們可能仍處於市場進一步上漲的階段。但是，我的投資思維受到自己成長背景的影響。我的父母是經濟大蕭條時期的人，他們從不輕易賭博，而是注重節儉和努力工作。因此，即便市場的確有可能會繼續上漲，我也不會急於進場。

過去，我的報告一直試圖告訴大家，市場正在思考什麼，並且這些思考其實是有其合理性的。然而，沒有人能夠確切預測AI市場未來的規模，或者它將對生產力增長和企業利潤造成多大影響。因此，自2023年初以來，我們所見的這一切，背後充滿了推測和猜測。這些假設有可能最終成為現實，但我們也必須清楚，某個時刻，正如互聯網泡沫的結局一樣，股市的盈利終將跟不上預期的市盈率，這可能是一個持續幾年的過程。這將是這個周期的一部分——先是繁榮，然後是崩盤，再來是幾年的區間震蕩，直到企業盈利追趕上來。

最後，我再回到之前提到的那個問題，當前市場的風險溢價極低。這意味著，當前那些願意持有股票的投資者，必定是對長期持有充滿信心的，認為在任何情況下都不會賣出股票。如果你是這樣的人，那麼這個市場可能正是你想要的。但如果你認為風險溢價應該是正數，或者應該接近300或400個基點，那麼依數學來看，只有三個結果可能會發生：一是利率必須下降，二是股票市場必須下跌，三是這兩者的某種組合。目前，有些人認為AI能夠實現每年20%的盈利增長，並且相信目前的風險溢價是合理的。這樣的信念假設了永遠不會有賣家，而這正是許多股票基金經理目前的信念，他們的資金運作幾乎沒有現金儲備，這在金融歷史上是前所未見的。

總的來說，我認為當前的盈利增長預期過於樂觀，即便是AI的熱潮也無法完全支撐這樣的預測。我依然保持在場外觀望，並認為在牛市的頂部，會出現一場激烈的撤資潮，因為投資者的情緒常常由恐懼和貪婪主導。貪婪目前可能依然在起作用，並可能繼續在2025年發揮作用，但這一切不會永遠持續下去。

最終，問題在於，目前家庭資產負債表上對股票的過度曝險，可能導致當市場回調時，每個人都在同一時間想要脫身，而市場的另一方幾乎沒有足夠的買家來接手，因為像我這樣的現金儲備投資者並不多，當然，除了沃倫·巴菲特外，我們兩個人將在那時候為市場提供流動性。雖然我無法確定那個時機會在何時到來，但我相信，它終將會到來。而且，正如我們在互聯網時代所見，AI將對我們的生活產生深遠影響，但股市將進入另一個階段，當時的市盈率將收縮，因為那些預期已經被完全反映進價格中，甚至在頂峰時可能會被過度反映。

首席經濟學家的備忘錄：熊的哀歌

近兩年來，S&P 500指數的漲幅超乎想像，儘管我曾經預測這樣的上漲不會持續，但現在看來，這波行情已經遠遠超出我的預期，尤其是在過去的12個月中，漲勢顯得格外強勁。此時，我認為有必要花時間來討論並解讀市場目前所傳遞的訊息，向那些一路看漲的多頭致敬，因為他們無疑站在了正確的一方，也應該探討這波強勁上漲背後的原因。這並不是一種自我批評的表達，更像是作為一位空頭（bear）來反思，儘管市場明顯表現出過度的樂觀情緒，但這種表現或許並不像我們一開始所認為的那樣不合理。

過去一段時間，我對美國股市過度估值的評論越來越少，因為如今的情況讓我重新思考。當我回顧過去，曾經依賴的那些指標——從估值到情緒，再到過度擁擠的市場位置——似乎並不足以解釋目前的市場狀況。如今，我開始將焦點放在市場本身在說些什麼。當然，市場也會做出過度反應，出現錯誤的假設，但畢竟，市場並不是傻瓜。

市場正在告訴我們什麼呢？ 尤其是當這波牛市持續了足夠長的時間，我們這些曾經站在反方向的投資者，也該改變一下思路。與其每天都在喊“泡沫”，不如試著去理解這兩年多來我們所見的現象。這一切不僅僅是一場技術的革命，更是一種思維上的轉變。

當我們談到「市場模型的轉變」時，我開始意識到我們正處於一個“模型轉變”的時期，這是未來增長和獲利的關鍵所在。S&P 500本質上是一個長期的指標，這意味著，單看過去12個月或是未來12個月的市盈率（P/E），只能反映短期的情況。投資者顯然看得更長遠，關注著整體經濟的發展和各種指標，因此傳統的估值方式未必適用於當前的情況。當然，或許我們正處於一個泡沫當中，但這種泡沫未必很快就會破裂，正如1990年代末期的網際網路泡沫一樣——那時的高增長和生產力提升持續了好幾年，直到所有的過度供應和錯誤投資才在2000年爆發。

回顧那時，當時的美國央行（Greenspan領導的Fed）正在加息，而現在的美聯儲（Powell領導的Fed）則在降息，唯一的問題是降息循環還能持續多久。低利率意味著對未來現金流的折現率較低，這也是不容爭辯的事實。正如我們當時所見，以及今天我們再次看到的情況，當有像AI這樣的技術突破時，股市會把未來的預期延長，並不僅僅是基於一年的預測來定價。如果這些預期最終證明過於激進，那麼空頭市場將會到來，但目前市場似乎還在說：“還不會那麼快”。

因此，我的反思和領悟是，當我們面對一場重大的技術革命時，將過去傳統的估值模型套用到市場上是沒有太大幫助的。市場往往對長期的成長和未來的生產力提升有著較強的反應，尤其是像AI這樣的革命性技術，將在未來數年對企業盈利和整體經濟帶來深遠影響。這就是投資者今天所投注的賭注，並且市場似乎並不打算放棄這個賭注，至少在真正的企業盈利衰退到來之前。

而在債券市場方面，高生產力增長的預期意味著更高的實際利率，但同時也會壓低通脹預期。目前，無法確定哪一方會占據主導地位，但更高的生產力增長會減少企業成本、改善利潤率，這對股市來說是一個結構性的利好。投資者似乎正在預測未來的增長，並且這一點，無論是對股票還是債券市場，都起到了推動作用。

政治因素也不容忽視。對於特朗普的經濟政策，尤其是他的減稅計劃，投資者的看法也發生了變化。儘管國會的共和黨內部對於進一步的赤字財政沒有強烈支持，但特朗普依然有機會實施某些政策來刺激經濟，尤其是在能源生產和企業解規方面。這些政策會進一步減少企業成本，對股市的長期盈利有積極的支持作用。

經濟數據並不像市場表現那麼強勁。最近的經濟數據顯示出一些疲軟的跡象，像是勞動市場的放緩和工資增長的減少，這些都表明經濟增長可能並不像我們想象的那麼強勁。然而，即使如此，美聯儲仍有可能進一步降息，這將有助於支撐股市和債市的表現。儘管我對特朗普的貿易政策仍有一些擔憂，但目前的情況相對較穩定，這讓我對市場的前景保持相對樂觀。

最後，儘管市場情緒和多頭的市場定位已經達到歷史高點，我仍然預計短期內會有一波回調，但這樣的回調很可能會被快速買入。這場牛市可能會繼續延續，除非出現一些重大的經濟事件，比如美聯儲政策的重大轉變、真正的經濟衰退來臨，或者是AI的投資熱潮突然冷卻。

總的來說，我們目前處於一個技術變革的拐點，市場的反應和預期遠超過傳統的估值指標。這樣的情況之前並不多見，因此我們需要保持開放的思維，耐心等待，看看未來數年內，這場技術革命是否會帶來巨大的生產力增長和企業盈利的長期提升。如果這一切沒有如預期般實現，那麼市場可能會進入一個新的階段，而這時我們會看到傳統的估值方式重新回到市場中，進而終結當前的技術超周期。

如果你沒有 B 計劃，那你根本沒有計劃

2009 年春天，我離開了紐約的美林證券，回到多倫多，想更專注於家庭，也尋求工作與生活的平衡。當時，我其實有很多機會繼續待在「賣方」，甚至可以回到加拿大的銀行工作。但後來，Gluskin Sheff（現在已經不復存在）這家公司出現了。我覺得如果能待在「買方」的團隊工作，會讓我的職業生涯更加完整。事後證明，我沒有錯。我在那裡的 11 年裡，學到的東西比我之前 22 年在傳統賣方市場當經濟學家學到的還要多。

以前在美林證券當首席經濟學家，連續多年都在 Institutional Investors 排名中被評為「明星級分析師」，那種光環真的讓人容易自滿，覺得自己什麼都懂。謙卑？那時候哪懂這兩個字！

但加入 Gluskin Sheff 之後，我徹底被打醒了。我開始重新思考如何表達和溝通我的預測，而這個轉變要從我入職第一個月說起。

關鍵時刻：一個問題讓我重新思考一切

那時候，我在每週的投資委員會會議上，分享了自己對未來一年的經濟和市場預測。發表完畢後，公司創辦人之一的 Ira Gluskin 問了我一句話：

「Rosie，你的 B 計劃是什麼？」

我一頭霧水地回他：「什麼意思？」

他繼續說：「萬一你錯了呢？你過去總有犯錯的時候吧？告訴我們，如果你錯了，錯在哪裡？」

我頓時語塞，完全不知道該怎麼回答。

會議結束時，他丟給我一句話，這句話至今深深印在我心裡：

「Rosie，如果你沒有 B 計劃，那你根本沒有計劃。」

這句話像一記重拳，打在我的自尊上。我當時心想：「天啊，我第一次在投資委員會上發表意見，結果顯得那麼傲慢自大！」

從單一預測到多重可能性：學會準備 B、C、D 計劃

我回去後重新整理了自己的方法。從此，我的報告不再只包含一個基準情境，而是開始納入其他可能發生的情境，甚至包括「尾部風險」。

我不只提供基準預測，還增加了 B、C、D 和 E 計劃。這過程讓我意識到，世界上根本沒有「鐵板一塊」的預測，你永遠不能把雞蛋放在同一個籃子裡。

我開始為每個情境設定機率，讓大家了解基準情境的發生機率，也了解其他可能性的風險程度。有時候，我甚至只是改變基準情境的機率估算，就足以讓整個投資團隊認真記筆記，因為這些變化透露出市場動態正在轉變。

預測不只是答案，更是風險管理的工具

我在 Gluskin Sheff 學到的一個關鍵觀念是：預測的價值不僅在於答案，更在於如何管理錯誤的風險。

以前在美林證券，我每天穿梭於客戶的會議室，習慣給出肯定的答案，卻從來沒學會基金經理真正關心的是什麼。他們關心的，是預測的「機率曲線」如何變化——什麼樣的結果有多大機率發生？如果錯了，成本有多高？

如果我早點理解這點，我當年的預測風格會完全不同。其實，識別基準預測的潛在風險，比基準預測本身更重要。

不要愛上你的基準預測

我在 Gluskin Sheff 和基金經理們一起工作了 11 年，每天觀察他們怎麼思考市場。我發現，最優秀的經理人都有一個共通點：紀律。

他們不會「愛上自己的投資組合」，只要發現原本的假設沒達到預期，就會果斷調整甚至退出。

這讓我明白，作為經濟學家，我也不能「愛上我的基準預測」。事實上，基準預測經常不會「愛你回來」！

預測要靈活，不能僵化

成功的關鍵在於靈活調整計劃，而不是固執己見。我開始為自己的預測設立「調整標準」，一旦市場出現新的證據，就應該準備改變立場。這樣做，不但能降低錯誤的風險，也能避免在錯誤的方向上越走越遠。

當然，這並不代表缺乏信念，而是要在自信與靈活之間取得平衡。預測市場就像走鋼索，必須在堅守立場和快速反應之間找到最佳節奏。

現在的計劃 A、B 和 C

目前，雖然很多經濟學家已經放棄「經濟衰退」的預測，但我仍然認為 2024 年經濟衰退的機率有 60%。

我相信利率仍然是市場的核心因素，雖然其影響可能會延遲顯現。此外，過去的財政刺激和疫情期間累積的儲蓄，對經濟帶來了短期支撐，但這些效應已經逐漸消退。

所以，我的 計劃 B 是這次衰退可能比預期更深、更久，機率為 25%。 若真的發生，那將引發信用違約和收縮風險，這是目前市場完全沒有定價的情境。

至於 計劃 C，我給它 15% 的機率，也就是經濟會安然無恙，甚至進入「金髮女孩」的理想狀態。 雖然不太可能，但也不能完全排除。

結論：準備好多個計劃，才能應對市場的不確定性

經濟預測從來不是一條直線，而是一條充滿變數的曲線。真正優秀的經濟學家和投資者，不是靠押對答案，而是靠準備多個方案來應對風險。

Ira Gluskin 的忠告一直提醒我：如果你沒有 B 計劃，你就沒有真正的計劃。 這句話改變了我的職業生涯，也成為我做決策時最重要的原則。

從尷尬到改變：一個“撕裂”聲改變了我的人生

有時候，人生的轉折點就藏在最意想不到的地方。對我來說，這個轉折點來自一個非常尷尬的瞬間，也許你聽了會覺得有點好笑，但對我而言，這是一次深刻的反思，也是一次生命中重要的改變。

從小到大，我一直和體重問題打交道。像很多人一樣，我對食物有著難以抗拒的誘惑。無論是自助餐的第二、第三份，還是我對甜點的熱愛——櫻桃起司蛋糕、巧克力布朗尼、胡桃派和提拉米蘇，這些食物總是能讓我感到無比快樂。對我來說，吃得開心似乎是一種習慣，也是一種慰藉。

在2002年到2009年期間，我為美林工作，這段時間的生活完全被應酬和社交活動所佔據。無論是應對高層管理的宴會，還是和客戶的聚餐，這些場合幾乎成了我生活的一部分。我常常在應酬中喝酒，吃大餐，甚至每一餐的熱量可能就已經超過了我一天所需的總量。那時，我的體重一度達到250磅，我的身形也變得十分圓潤。每次進入會議室，我都會確保自己在人群中引人注意，不僅是因為我的言辭，還有我的體型。這一切對我來說似乎是理所當然的，我並未真正意識到，自己正在走向不健康的生活方式。

然而，正是這段時間的過度放縱和不自覺，最終讓我意識到了一個問題。到了2009年，我的工作即將結束，還有幾個重要的行程，其中包括一次去波士頓的出差。那次旅行成為了我人生的一個分水嶺，也開始了我改變的第一步。當時，我完全沒有想到，這將是一個轉折點，但一個非常尷尬的經歷，讓我徹底意識到我需要改變。

一天，忙碌的日程結束後，我回到飯店的房間，準備放鬆一下，然後再去參加晚宴演講。房間裡的空氣有些凝重，我對即將到來的演講有些緊張。當我走到門口時，不小心讓一些文件從我的文件夾裡掉了出來。當我彎腰撿起這些文件的時候，突然聽到一聲“撕裂”的聲音。我愣住了，低頭一看，我的西裝褲竟然在屁股的地方裂開了！那一刻，我完全傻眼了。

試想一下，當時我站在飯店房間裡，褲子裂開的情景，心裡的感受可以用“尷尬”來形容。這並不是第一次發生這樣的事情，畢竟，我那時的體型確實不小，身材也變得相當臃腫。當我發現這一切時，我的第一反應是覺得自己很丟臉。這不僅是外觀的問題，還有我從來沒有真正關注過自己的健康。

那一刻，我才開始真正反思。其實，這樣的情況早該引起我的注意。身為一個總是忙碌於工作的成年人，我從來沒有停下腳步，去正視自己的健康問題。過去的我總是用忙碌作為借口，忽視了飲食、運動和生活習慣的改善。但那天，西裝褲的撕裂聲深深觸動了我，這成了我決定改變的時刻。

我開始調整自己的生活方式，首先是飲食。我戒掉了很多不健康的食物，像是過量的糖分和高熱量的食物，儘量選擇更健康的食物來滿足自己的需求。當然，這並不容易。戒掉甜點和高熱量食物的誘惑，對我來說是一個巨大的挑戰，但我知道這是我健康的起點。隨著時間的推移，我的身體也開始發生變化。我逐漸養成了每天運動的習慣，開始進行跑步和力量訓練，這不僅改善了我的體型，還讓我感覺更加充滿活力。

減重的過程中，我並沒有追求一個完美的數字，而是專注於自己健康的改善。我不再只是關注體重秤上的數字，而是關心自己的身體是否變得更加健康，是否有更多的精力去面對每天的挑戰。每當我回顧那段減重的經歷，回想起最初的尷尬時刻，我總是會忍不住笑出來。那次西裝褲的撕裂，成了我人生的契機，也讓我變得更加成熟。

現在的我，不再只關注外貌或身材，而是注重自己的整體健康。我已經養成了健康的飲食和運動習慣，並且始終保持著積極向上的生活態度。回首那段過去，我感謝自己能夠在那個尷尬的時刻做出改變，並且最終讓這些改變成為我生活的一部分。

所以，當你覺得生活充滿挑戰時，或者覺得自己無法改變某些事情時，試著想想那些意外的“撕裂”聲。它們或許是改變的開始，讓我們走向更好的自己。

迷失行李，歐洲商務之旅的荒唐經歷

回到1996年，那時我還在BMO/Nesbitt Burns當資深經濟學家，算是剛入行不久的新人，旅行經驗還非常不足，可以說那時的我相當天真。某天，我接到任務，要去歐洲進行為期一週的市場推廣，拜訪各地的機構客戶。這次旅行是由我當時的同事Paul Petrashko組織的，他是個非常出色的債券銷售員，而且人品很好，個性也十分隨和，很快就成為了我的旅行夥伴。

我這次的行程從維也納開始，這是我第一次到維也納，但事後回想，我當時根本對這個城市一無所知。最糟糕的是，我當天是星期天到的，這是我的第一個錯誤。維也納的一切都關門了。這對於一個商務旅行來說是個大問題，尤其是第二天早上就有客戶會議要進行。當時我已經很累了，時差也沒調過來。我的同事們早在前一天就已經到達，顯然，他們是更有經驗的。

當我在機場等待行李時，我站在行李轉盤旁，看著別人一個個提走行李，而我的行李卻始終不見蹤影。那一刻，我有一種深深的失落感，知道我的行李可能沒有隨班機一起到達。這是轉機的風險。我站了差不多一個小時，看著那個淡藍色的行李箱來回轉動，不是我的行李，心裡越來越慌。更糟的是，這是一次商務旅行，我的西裝、襯衫、領帶、鞋子都在那個丟失的行李箱裡，完全沒有帶任何隨身行李。第二天我就有客戶早餐會議要準備，還好，歐洲的商業會議不像美國那樣早，起碼是十點鐘才開始。

我去找了機場的幫助台，得知我的行李仍然在阿姆斯特丹，需要等到下午的航班才能送到維也納。當時是下午，還有兩班來自阿姆斯特丹的航班，我被告知行李會送到我的酒店。聽到這裡，我稍微鬆了口氣。但這種安慰並沒能持續太久。想像一下，我當時穿著一條牛仔褲和一件蒙特利爾加拿大人隊的球衣，這就是我在維也納的裝扮。更別提還穿著前一天的內衣和襪子（對不起，這可能是多餘的細節）。而我穿的運動鞋已經三年沒換了，破得不成樣子。

當我到達酒店時，銷售團隊已經提前一天入住了。我跟他們說了我的行李遭遇，並告訴他們我會待在酒店等電話，等待我的行李消息。那時候還沒有手機，所有的聯繫只能通過酒店電話來進行。Paul不斷安慰我說不要擔心，雖然他的話聽起來有點安慰作用，但我知道這事情不會那麼簡單。

下午我打電話到機場，知道下一班航班已經到達。等了快一個小時，終於接通電話，結果得到的答案是：我的行李依然不在那班航班上。Paul，現在可以開始擔心了吧？

當天剩下的唯一一班從阿姆斯特丹到維也納的航班將在晚上十點抵達。我原本打算待在酒店房間等電話，但Paul說服我跟他一起出去吃晚餐。他不斷告訴我放輕鬆，這種情況怎麼可能放輕鬆呢？不過我還是被說服了，我們去了他常光顧的一家俄羅斯伏特加酒吧。這裡的伏特加和魚子醬，算是我旅途中的“精神支柱”。當然，這也轉移了我的注意力，酒精讓我暫時忘記了行李失踪的煩惱。

到了晚上十點，我又用酒吧的電話打給機場，結果怎麼樣？行李依然不見蹤影。機場和KLM的員工還是不知道行李在哪裡。我開始感覺到事情變得越來越糟，但Paul的處理方式很簡單——再來一杯酒。當我告訴他，若是我這樣穿著舊牛仔褲和臭哺冰球衣出席明天的會議，我肯定會被我的老闆Sherry罵死。Paul依然保持樂觀，他告訴我，客戶會覺得這情況很有趣，不會有問題的。於是，我繼續喝，因為那是當時唯一能讓我忘記煩惱的辦法。

隔天早晨，我醒來發現我這一週的行程幾乎每天都要在不同的城市開會。從維也納到布魯塞爾，米蘭，法蘭克福，巴黎，再到倫敦。而我還沒有合適的商務服裝！我立刻敲開了Paul的房門，大約是早上七點半，當時他還在睡覺，兩人都處於宿醉狀態，但我根本不管，決定了，我們去買衣服！Paul精通德語，對維也納瞭若指掌，我們十幾分鐘就走到了市區的購物區，這裡的風格讓我想起了紐約第五大道或多倫多的約克維爾。

我那時的身材並不適合現成的服裝，當然，1990年代中期的我也沒現在那麼講究，但我們還是努力挑選了一些衣服。我買了西裝外套、兩條褲子、兩條領帶和三件襯衫，還有一雙光亮的黑色皮鞋。總共花了差不多三千美元！那時候的三千美元可不是小數目，我臉上顯示出明顯的震驚，而Paul低聲在我耳邊說：“Rosie，這裡可不是Yorkdale購物中心，你是在歐洲最貴的購物區之一。”我聽了也只好無奈一笑，反正沒得選，這已經是我唯一能做的事了。

我們接著又去了百貨公司，買了內衣和襪子。Paul告訴店員，我需要買些內衣，並急需一些乾淨的襪子，結果店員臉色一變，我趕緊告訴Paul解釋清楚，我確實穿著內衣，只是那是兩天前穿的。買了幾條內衣和襪子，還順便買了牙刷、牙膏、除臭劑和梳子。我的西裝外套稍微長了一些，褲子也有點緊，但我完全不在意，決定回家後再去調整。

結果更令人哭笑不得的是，行李竟然在我整個行程中跟著我，永遠晚到一天。每到一個城市，KLM就打電話告訴我，行李到了，但都是在我已經離開的城市！最終，行李終於在我回到多倫多後一週才到達。這趟旅行最後以一種不可思議的方式結束了。

回到辦公室後，我穿著新買的衣服，大家都來稱讚我衣服不錯，連Sherry也說：“這衣服不錯啊，Rosenberg！”我只能心裡想，“如果你知道我為了這些衣服付出了多少代價！” 按照我哥哥Mel的建議，我寫了封信給KLM，描述了這次經歷。沒想到，KLM竟然願意賠償我的購物費用，包括內衣和襪子，還送了我幾張機場貴賓室的券作為補償。

一切都好，最終一切結束了。如果當時我知道會有這麼多曲折，我倒寧願第一晚就在俄羅斯酒吧和BMO的同事們繼續喝，因為老實說，我後來也曾在宿醉的情況下做過很多精彩的演示。不過，從那以後，我學到了不管發生什麼事，都一定要把需要的東西放在隨身行李裡。

善良的力量：一段關於愛與慷慨的故事

2021年對我來說是一個充滿挑戰的一年，無論是疫情還是生活中的其他部分。說實話，我對這一年說聲再見，和去年同樣的時候告別2020年一樣。不過，值得感激的是，我們至少有了疫苗、加強劑和治療方法，現在大家都希望疫情終究會從大流行轉變成地方性流行病。我經常提到，F. Scott Fitzgerald的經典小說《了不起的蓋茨比》中，居然連一個字提到過1918-1919年西班牙流感，這本書有152頁。我相信我們一定能度過這個難關。

這場疫情讓我們更加關注生命中真正重要的事物，這一點顯而易見。也讓我們更加珍惜生活，並讓我們想起那些失去的親朋好友。畢竟，記憶才是把我們與動物區別開來的東西，雖然這不一定是唯一的區別。這一年，我失去了一位朋友和導師，一位從我十二歲時就認識的親密家庭朋友。他的名字叫Reuven Bulka，你如果上網查他的名字，會看到他是一位非常了不起的人物。對我影響深遠，如果你花點時間在YouTube上看他的一些訪談，或讀他的一本本書，你會後悔沒在一生中見過他。他去年夏天因為癌症去世了。

Bulka Rabbi的核心理念就是傳播善良。他不是在某個特定的時間才這樣做，而是始終如此。他擁有心理學博士學位，這讓他更了解保持善良對社會的積極影響，而他自己也一直在實踐這一點。這也是我今天想與大家分享的話題：善良。我想分享一個關於善良的個人故事，這個故事至今對我影響深遠。

說到這裡，你能相信我母親去世已經快十一年了嗎？那是2011年3月。當時的守夜儀式（shiva）是在我父母位於多倫多北部的公寓進行的。我們有很多來自外地甚至外國的親戚來參加葬禮和守夜。對於有過猶太信仰的守喪經驗的人來說，大家應該知道，守夜是不能在星期六（安息日）舉行的。

然而，那天恰好是我二兒子Jacob的十六歲生日（他也就是大家熟悉的我的客戶服務代表，負責我的網路播客、電視訪談等）。當時我的妻子Rachael對我說：“我知道你有多愛你媽媽，這一週對你來說很艱難，我們不需要舉行盛大的生日慶祝。”我立刻回應說：“不，慶祝是我們所需要的。”我想做些特別的事情。這是人生的循環。媽媽去世是在星期二，而那是Jacob的生日。我知道如果媽媽在，她也會這麼說：“別因為我，跳過生日派對！”

然而，在這深冬的夜晚，天黑得很早，我必須快速想出一個計劃，怎麼在六點鐘安息日結束之前，為我們全家準備一個特別的慶祝。於是，我打電話給我在多倫多最受歡迎的壽司店之一的朋友——Barry。這家餐廳是我們全家的最愛，也是孩子們對壽司有了初步興趣的地方（我記得曾告訴六歲的Mikey，他一口氣吃下了很多三文魚壽司，就像吃爆米花一樣：“你知道你嘴裡現在塞的是二十塊錢嗎？”）。Barry經營的這家壽司店Edo不僅食物美味，還有無與倫比的服務和氛圍。更重要的是，這裡的善良，讓它變得更有特別的意義。

我向Barry提出了我的請求：“Barry，我有一個大請求。媽媽星期二去世，Jacob星期六過生日。我有15個親戚來自以色列（還有我在這裡的家人）和來自溫尼伯的堂兄、阿姨，我想在Edo餐廳舉行一個早期的生日晚宴。因為守夜要從下午六點開始，我想包下這間餐廳。我知道這意味著你得讓廚師提前來工作，還要讓Sumi來為我們服務，她真的是一流的，還想提前點壽司（除了我的爸爸，他只愛吃鯡魚和鹹菜，生魚片根本不行，對了，他只吃三文魚照燒）和酒。我會支付所有費用，包括員工加班的費用，服務費也算進去，然後等快到六點時，請讓Sumi將帳單交給我。”

我告訴Barry，這是一個巨大的請求——你能想象在星期六下午三點，而不是正常的五點鐘開餐廳嗎？而且我明確表示，這一切費用我來負擔。Barry答應了，並說：“沒問題。你可以提前半小時來，帶著你的父親和你從特拉維夫來的哥哥Mel，我們一起為你的媽媽舉杯。”

當我們到達餐廳時，爸爸慢慢地推著助行器走進來（他有帕金森症，但那時他仍然非常清楚，並且從不抱怨自己的病情）。Barry為我們開了一瓶Macallan 18威士忌，我們一起為媽媽舉杯，這一幕讓我覺得有些不真實。接著所有人都到了，Barry確保宴會廳裝飾得非常漂亮，冰酒和壽司準備就緒，而Sumi帶著微笑和溫暖服務著我們。

當結帳的時候，我注意到時間接近安息日結束，我示意Sumi將帳單拿來。她走過來，拿著一個皮夾，裡面沒有任何紙條或帳單，只有30顆包裝好的日式糖果。我又示意Sumi，並問：“怎麼沒有帳單？”她說：“Barry處理了。”我嚇了一跳，說：“這不是我們的約定！他去哪兒了？我需要找他談談。”她回答：“他兩個小時前就走了。”我愣住了，心裡有些生氣，說：“這不對啊！”她則快速回應：“你不知道他有多想為你做這件事。請你接受這份善意吧。”

當時我真的忍不住淚流滿面。這份驚人的善意讓我感到無比震撼，難以言喻。媽媽過世，然後四天後是Jacob的生日，再加上這樣的慷慨舉動，真的是難以忘懷。我聽見其中一個孩子問：“爸爸怎麼了？”Rachael說：“沒事，爸爸沒事；是Barry為他做了一件很善良的事。”

我經常講這個故事，但這是第一次在公開場合寫下來。每當我講到最後，提到那包糖果掉出來，沒有帳單的時候，大家的表情總是充滿驚訝。也難怪大家會問：“我能見見Barry嗎？”每個人對那個結尾的反應都是一樣的，驚訝至極。而我並不驚訝這個問題，因為誰不想見到一位能夠展現如此善良的人呢？但正如Barry和Rabbi Bulka所說的：在接受善意的同時，也要記得將善意傳遞出去。

祝大家節日快樂，並希望2022年能是充滿善良的（且無COVID-19的）一年！

從“口吃”到演講大師：我如何學會吸引觀眾的注意力

如果你沒看過電影《國王的演講》，我強烈推薦你在假期時，把它和《美好人生》以及《小氣財神》一起納入觀賞清單。這部經典電影在十年前獲得了四項奧斯卡獎，包括最佳影片。故事講述了喬治六世如何克服口吃，經過密集的治療和學習，在1939年英國向德國宣戰時，發表了人生中最重要的一次演講。

為什麼我要提這部電影呢？因為它讓我想起了自己的故事。雖然我沒有口吃的問題，但在當年，我完全不懂怎麼讓聽眾興奮起來，更別說是吸引他們的注意力超過五分鐘。這個故事的背景是在1989年，剛好也是接近假期的時候，我第一次站在觀眾面前發表演講。

那時我才29歲，剛開始在加拿大豐業銀行當經濟學中級分析師，年輕又缺乏經驗。時任的首席經濟學家沃倫·傑斯廷被邀請到一個協會發表演講，地點是距多倫多約30英里的布蘭普頓，當時是在一家萬豪酒店舉辦的聖誕派對。他把這個機會交給了我，對我說：「戴夫，這是你第一次的演講機會。」

當時我的心情既緊張又興奮，花了好幾天寫稿、改稿，對自己充滿期待。到了演講那天，會場約有200人，我坐在主桌前，心臟狂跳，幾乎沒吃晚餐。當主持人介紹我時，我拿著厚厚的手稿上台，開始了我的演講。

「各位女士、先生們，晚上好。今晚很榮幸為大家帶來豐業銀行經濟部門對1990年全球經濟前景的看法。」然後我開始用毫無起伏的聲調，一字不漏地讀著我的手稿，詳細描述經濟增長率、消費支出趨勢，甚至連某些行業的投資情況都細數了一遍。

問題是，內容枯燥，節奏沉悶，聽眾顯然很快失去耐性。 我發現自己已經講了半小時，但還沒講完三分之一的內容。有人開始在座位上扭動身體，然後我注意到，會場後面的隔板被打開了。隔板後是一個亮著燈的賭場，有二十一點桌、輪盤和擲骰子桌。

沒過多久，有幾個人開始溜到賭場。接著更多的人跟著離開。當我講到一個小時的時候，全場已經只剩下四分之一的聽眾。 我加快語速，開始略過一些內容，但仍然無法挽回局勢。最後，我用了整整75分鐘才勉強結束，剩下大約15個善良的靈魂給了我熱烈的掌聲，然後迅速跑去賭場。

回家的路上，我心情沮喪，覺得自己完全搞砸了。當時心裡就發誓，以後再也不要用稿子念演講，也不會再讓自己的聲調像催眠曲一樣無聊。幾天後，沃倫問我是否願意參加他在四季酒店的早餐演講，我毫不猶豫地答應了。

那次經驗讓我受益匪淺。沃倫的演講風趣又充滿信息量，沒有使用任何講稿。他從一個笑話開始，簡潔地傳達了三個重點，還加入了有趣的故事， 觀眾全程目不轉睛。從那時起，我決定要學習他的方式，並融入自己的風格。

多年來，我學會了如何讓演講變得有趣、緊湊又具吸引力。我明白到，每個人都需要找到屬於自己的演講方式，而不是單純模仿別人。最重要的是，要保持真實的自己，建立與觀眾的連結，並給出清晰、有意義的結論。

所以，如果有人問我如何給一場好的演講，我會說：丟掉講稿，用清晰和自信的聲音說話，保持眼神接觸，帶來與眾不同的故事，並以相關性強的結論收尾。 還有一件事，別忘了用一個好笑的開場！祝大家假期愉快，也願2021年能迅速告別新冠疫情。

不再抱怨，只有乾杯：葡萄酒如何幫助我克服恐懼並創業

當人們問我，如何在過去二十個月的疫情期間保持理智，我的回答從來沒有改變過：酒，好酒，還有很多很多的酒。不過，我可不是喝到判斷力失常（雖然有些人可能會認為，我對未來通膨的預測有點偏差）。

事實上，我一開始並不是一個酒的人。我以前可是啤酒（和蘇格蘭威士忌）愛好者。但當我在1994年開始在BMO-Nesbitt工作時，我妻子Sherry Cooper（當時是我的上司兼首席經濟學家）和她的合夥人Peter在南非擁有一個酒莊。就這樣，在我們第一次部門聚會的晚宴上，我對酒產生了興趣。在那之前，我甚至分不清巴羅洛（Barolo）和博若萊（Beaujolais）之間的差別，更不用說學會如何聞、搖和小口品嚐（而不是大口啜飲）了。

真正讓我愛上酒的是當我搬到紐約市，開始在美林證券（Merrill Lynch）工作。那是2002年，正值住房和抵押貸款的瘋狂時期，華爾街的每一家公司都賺得盆滿缽滿，行銷預算也隨之大幅增加。那時，我週末回多倫多，但每週一到週四，各個銷售團隊會帶我去和客戶吃晚餐，幾乎每晚都如此。那段時間，真是個奇蹟，我居然沒有胖到300磅。而這些晚餐，當然少不了一瓶瓶美酒，每一頓晚餐上桌的酒都非凡，絕對是頂級的。儘管談話的重心圍繞著宏觀經濟和市場動向，但每一次都不忘插入對美酒的評論。這些銷售員和他們的精明客戶對酒可謂深有研究，因此，儘管我在談論GDP、ISM製造業PMI和標普500指數時是話題的主導者，但我卻保持沉默（對，我也能做到這一點），安靜地聽著，學著，當話題轉向酒的時候。

記得在我來到紐約的幾個月內，一次對衝基金銷售團隊帶我去一家位於格林威治村的意大利餐廳，他們將我們帶到了地下酒窖。那天晚上的晚餐不僅有葡萄酒，還有來自專業的侍酒師和起司專家的介紹。侍酒師負責講解每一瓶酒，從布魯內羅（Brunello）到巴羅洛（Barolo），再到來自托斯卡納的大酒。起司專家則為我們提供了一場無與倫比的起司品鑑課程—我至今還能回想起戈爾根佐拉（gorgonzola）、帕爾馬乾酪（parmigiano）和馬斯卡彭（mascarpone）的味道。當我結束我的簡短發言，手中握著一杯布魯內羅時，我心中想，“哇，居然還有公司願意為這種事情付我薪水。”

我得感謝Paul Vancura，他是我在機構銷售部門的高級同事，也是一位好朋友，他幫助我將對酒的認識提高到一個新的層次。雖然Paul現在不再喝酒了，並且變得非常注重健康（甚至開始練習踢拳），但在我們還年輕的時候，每當一天的工作結束，我們會去位於紐約Tribeca區的那家極棒的酒吧—那時他是我的老師，而我則是他的學生。

我以前從來不喜歡品嚐黑比諾（Pinot），直到某天，Paul告訴我，我的問題在於我買的酒太多都是“廉價貨”（plonk），對於這種挑剔的酒，你必須花更多的錢才能買到好酒。就這樣，他讓我品嚐了兩款酒，花園酒莊（Flowers）和Etude。只需要這兩款酒，我就徹底愛上了黑比諾。回到Gluskin Sheff後，這兩款酒成為了我和同事間的傳奇。至今，這些酒成為了我對好酒的標準，這一切都要感謝Paul。

從2011年開始，我每年春天都會和朋友們一起去納帕（Napa）旅行。我強烈建議，任何計劃前往納帕的朋友，一定要聯繫Ona和Dan Marks，他們經營著Designated Drivers Napa。他們能夠照顧你，並帶你進入那些未來會成為「尖叫鷹」（Screaming Eagle）的精品酒莊，而價格卻只有未來名酒的一小部分。我雖然更喜歡舊世界的葡萄酒，但我真心愛上了納帕的酒，那些濃烈的酒香，無論是霍威山（Howell Mountain）的赤霞珠（Cabernet），還是俄羅斯河（Russian River）的黑比諾，我都愛不釋手。

某種程度上，葡萄酒甚至給了我勇氣，讓我最終開始了自己的事業。2017年春天，成功的企業家和慈善家Leslie Rudd，他擁有一個位於納帕谷的酒莊——Rudd Family Winery，邀請我到他在其美麗的酒莊辦公室共進午餐，還有一些酒品試飲。Dan Marks，也就是“丹師傅”（Dan the Driver），幾年前引介我們認識。Leslie除了在酒方面給我很多指導外，還成為了我職業生涯上的導師。

那天，我跟Leslie坦言自己對創業的渴望，卻又對失敗的恐懼讓我裹足不前。當他再次倒滿我的杯子，舉起酒杯，並指著牆上的一幅畫，他輕聲說道：“看看那幅畫”，指向框裡寫著這句話：

“如果你不害怕，你會做些什麼呢？”

直到今天，我仍然記得那一刻。即使在他酒莊的招牌紅酒過後，我立刻理解了他的意思：不要害怕。抓住當下，活得勇敢、活得大膽。

Leslie於2018年5月去世，但他的事業和美酒依然流傳。他的啟發至今還深深影響著我，也激勵我去面對創業的恐懼，最終在Rosenberg Research開創了自己的事業。

那個改變我一生的暑期工作：賣除草劑的故事

那年夏天，我做了一份改變我人生的暑期工作。1982年，我在多倫多的大學間隙，參加了這份工作，並沒想到這份工作會帶來如此深遠的影響。或許今天的學生們會選擇放鬆休息，享受政府的補助，過著輕鬆的日子，但那時的我並不是這樣。對我來說，這是一個真正讓我親身體驗社會、磨練能力的機會。

那年，我加入了一家叫Metro Weed Control的家族經營公司，這家公司專門提供除草服務。而我的工作，簡單來說，就是每天在各種天氣下，背著噴霧器，穿梭在不同的住宅區，為客戶的花園噴灑除草劑。這並不是什麼光鮮亮麗的工作，反而有點髒兮兮的。那時，我的“制服”就是一條短褲，一件破舊的T恤，還有一頂棒球帽。這些裝備其實是最合適的，因為穿上真正的工作服，肯定會讓我全身上下散發出一股奇怪的氣味。而實話說，我當時的確有股怪味。每當我回到租屋處，室友們總會大喊：“Rosie，直接去洗澡！”光是想起當時的味道，我至今還不禁打個寒顫。那段時間我一直懷疑，為什麼我的左手只有兩根拇指，右腳卻有六根腳趾？那段時間，我對香皂的感激，堪稱是我人生中最真切的一刻。

然而，這份工作也有意外的收穫。工作進行到一半時，公司的業務員離職了，老闆問我和其他噴灑員是否有興趣轉為銷售角色。我毫不猶豫地舉起了雙手，迫不及待地說：“我！我！我！”從此，我的工作不再是噴灑除草劑，而是開始了挨家挨戶推銷春秋季節的噴霧和肥料。我從在信箱裡放傳單開始，逐步進入敲門推銷的階段。那時還沒有互聯網，我無法像今天一樣，輕鬆地查找銷售技巧，也不能隨便 Google 找到方法。我必須根據自己的風格來摸索。更好的是，這份工作還有提成，每成功賣出一單，我都會賺取一定比例的佣金。這對我來說是一個極大的激勵，很快，我就成了公司裡的銷售冠軍。

我的銷售策略一直很簡單，我會先告訴顧客我是多倫多大學的暑期學生，說自己只是個為了掙點生活費的窮學生。這時，能夠巧妙地告訴人們他們的草坪需要除草劑，而不會冒犯對方，這是一門很高的藝術。畢竟，誰也不想聽到別人說自家的草坪比鄰居的更糟糕。當然，也有過被門甩的經歷，那就像棒球一樣，為了能得分，必須經歷一場場的三振出局。

然而，最讓我印象深刻的銷售經歷發生在那年夏天的某個傍晚。當時，剛剛結束的世界杯上，意大利隊獲得了冠軍。我在一個住宅區看到一位年長的紳士正蹲在自家門口，一個個地拔著蒲公英。我走過去，對他說：“像您這麼年紀大的人，應該不需要做這些事。”我現在回想，當時那位先生大概也就和我現在這個年紀差不多，他聽了後馬上回應道：“不不不，我喜歡自己來。”我當時也不知道該怎麼回應，便脫口而出：“Viva Italia！”他聽到後，居然邀我進屋：“你是意大利人嗎？進來喝點酒吧！”雖然我並不是意大利人，但那時我剛看完《教父》，於是就在不知不覺中，跟他坐在了廚房裡，品著自家釀的紅酒。最終，他訂購了大約三年的除草劑和肥料，還打破了公司的銷售紀錄。唯一的問題是，我喝得太多，無法開車，只好走了一個半小時回家。那是我22歲那年，第一次意識到，我似乎擁有一種特殊的溝通技巧，能夠讓人做出原本可能不會做的決定。

我後來意識到，無論是在賣除草劑還是其他產品，真正的銷售本質上就是銷售自己和自己的想法。這一點無論你賣的是肥料還是研究成果，都不謀而合。也許有些人會覺得這兩者沒有太大區別，但我認為，它們本質上有著相同的邏輯。

這段暑期工作的經歷不僅讓我賺了一些零花錢，更重要的是，它教會了我許多關於人際溝通、銷售技巧和如何面對挑戰的寶貴課程。當時的我可能還不完全明白這些道理，但隨著年齡的增長，我逐漸意識到，這份工作塑造了我如今的人生觀和職業態度。這就是我當時從那份不起眼的工作中獲得的最寶貴的經歷。

我的第一次商務旅行：東京的茶與禁忌

最近，我和我的小兒子Michael坐在後院的甲板上喝雞尾酒。他剛從加拿大金士頓的皇后大學（Queen’s University）畢業，主修心理學，拿到了學士學位。儘管他已經21歲，身高大約六英尺，但我依舊叫他“小Mikey”，這已經成為我們之間的親切稱呼。對很多人來說，Michael可是個熟面孔，因為他早在12年前就取了個名字叫《Breakfast with Dave》。除此之外，Michael還拿到了酒吧調酒證書，而且非常擅長使用攪拌機。開玩笑說，我已經是他的兩倍顧客——首先作為他最忠實的顧客，點Dark and Stormies、Old Fashioneds和Manhattans，其次作為他的病人，討論我的飲酒問題。

不過，說笑歸說笑，話題也有點真。那天，我和Michael坐在後院甲板上聊了很多，畢竟現在在封鎖中的多倫多，也沒有別的地方可以去。突然，Michael問我：「爸爸，你有去過日本嗎？」我回答：「去過很多次。」接著，他又問：「那你喜歡嗎？」我說：「多麼喜歡啊！」他接著說：「很好，因為等我們可以再旅行的時候，那將是我的第一個目的地」（我沒問“花的是誰的錢？”因為我已經知道答案了！）。

「爸爸，你能告訴我你第一次去日本的故事嗎？」

老實說，我其實只去過一次日本，而且那次是出差，只到過東京。因此，我開始詳細講述我在1996年去日本的經歷，當時我在BMO Nesbitt Burns經濟學部門工作。這對我來說是一個有點尷尬的經歷，然而，經過25年的時間，我現在不介意與大家分享，並且也成為了一個寶貴的學習經驗。

那是我作為一名年輕且有進取心的經濟學家，第一次出差到日本。我的行程包括拜訪東京的主要銀行、保險公司和共同基金公司。

在我出發之前，多倫多的固定收益和股票部門的銷售和交易主管們與我坐下來，一遍又一遍地講解適當的禮儀，並教我日本文化的規矩。當時，似乎沒有人關心我對市場的看法或宏觀經濟觀點——他們最關心的是我在會議中能否得體地表現。

「見到高層時一定要鞠躬」；「他們給你名片時，要盯著名片看20秒」；「當你發表演講時，不要立刻進入市場分析，而是先談談你有多榮幸能參加會議，談談你對日本文化的欣賞，並且對這段經歷有多美好」；「Dave，說話要慢一點」（對我來說，這總是一個挑戰）。

除了客戶會議的具體事項，還有很多其他建議需要記住，例如「交易時不要數錢找零」（像買車票一樣，這是對日本人極大的侮辱）；「不要自己開出租車的門，司機會為你打開」（他們本可以再加一句：“別笑話司機戴著白手套”）。我還在鏡子前反覆練習“ohayo gozaimasu”（早安）和“sumimasen ga”（抱歉），像高中畢業生一樣（雖然我完全不懂那種感覺）。我的上司們甚至請我去吃了幾次壽司，並在那裡教我如何正確使用筷子。由於我對日本食物情有獨鍾，我還請求了幾次課程——結果很成功！

當我第一天抵達東京的帝國酒店時，我發現自己還需要更多的“教學”。我和十幾個男性和一位女性一同進入擁擠的電梯，而我恰好站在電梯的前方。當電梯門打開時，我示意那位女性先走，她卻只是站著，其他的男性則先走了出來。然後，她基本上把我推了出去，並在大廳經過時瞪了我一眼。唉，這真是我加拿大家教的失敗了！

但真正的火花出現在我第一次與日本最大人壽保險公司會議中。在會議之前，BMO Nesbitt東京的銷售人員帶我去吃了早餐。我記得他問我：「多倫多的團隊有跟你說過該如何在日本文化中行事嗎？」他知道我是一個新手。我把我的“培訓營”經歷告訴了他，他似乎很滿意。在路上，他強調「盯著名片看，別握手，鞠個躬，開始講話時，先不要直接進入債券、股票、貨幣和經濟的話題，先講講你對這次來的感受，對日本的尊敬以及到目前為止的經歷」。對，我知道了。

我照著大家的要求做了所有事：名片、鞠躬、客套。

我們進入了一個大而華麗的房間，這個房間與首席信息官的辦公室相鄰，約十個人坐在這張長長的長桌周圍。大約十分鐘後，我開始講解市場的觀點，這時有一位女性端著茶盤走了進來，把茶杯擺在我們面前，並給每個人倒上熱茶，然後離開。我依然陷入我的演講中，討論著我對宏觀經濟和市場的“看法”。

過了一會兒，也許是十到十五分鐘後，我注意到我的銷售人員正在對著我皺眉。他的目光變得越來越激烈，我完全不明白發生了什麼事情，但知道他一定是非常生氣。我結束了講話，開始回答問題，心裡還在想他會不會直接跳過來給我來個空手道劈。

會議結束後，我表達了最尊重的告別。我回家前，練習了很多次“sayōnara”這個詞，也已經對它完全上手了。結果，這就是我犯的大錯——茶。

讓我解釋一下。

下電梯時，銷售人員對我怒氣沖沖地說：「你到底怎麼了？」我回應說：「你為什麼對我這麼生氣？你不同意我的預測嗎？」他說：「總部那邊沒教你們這些嗎？」我回答：「教到我覺得自己像個武士了。」他接著說：「你有沒有注意到會議桌上的人沒有人碰那杯綠茶？甚至一口都沒喝？」我答道：「想起來，你說的對。」他大聲疾呼（幸好我們當時只有兩個人）：「你知道為什麼嗎？因為主人只有在客人先喝了茶後才可以喝！因為你，他們不能喝茶了！」

我應該沒這麼回答：「我其實不喜歡綠茶。」

我想從那以後他大概再也不和我說話了。會議後，我一直在問自己：“我剛剛搞砸了銀行和這家人壽保險公司百年來的合作關係嗎？”當我回到家，唯一聽到來自公司高層的反饋是：「我聽說了那個茶的事情。」天啊！我完全沒機會向我們的東道主說「對不起」，因為我根本不知道是我先喝茶才行。為什麼當初大家帶我去吃壽司時沒告訴我這件事呢（也許是因為我們都在喝札幌啤酒吧）？

這次經歷讓我學到了一個寶貴的教訓。一定要確保自己做足了功課，事無巨細，不要遺漏任何一個細節。而且，一定要讀懂現場的氣氛，觀察肢體語言——因為後來我才知道，當時會議室裡所有人都在用眼神射我（同時，我也知道「tofugo」，就是眼神接觸時間過長，對日本人來說會被認為是無禮的——所以在這個情況下，對我來說簡直是無解的！）。

至於“小Mikey”，我告訴他，日本是他疫情後第一次旅行的絕佳選擇。我唯一的建議是：把它當作個人旅行，不要花時間待在會議室裡！

另外，從25年前那次事件以來，我現在已經愛上了綠茶。

逆勢而行：當市場共識過於一致時，我選擇反向操作

在過去幾天的訪問中，我在CNBC的節目上分享了我的觀點。當時我被告知，我的觀點與當前市場的共識完全相反，這讓我感到相當興奮，因為這已經是多年來我第一次這麼積極地挑戰大眾的看法。我告訴大家，這正是我喜歡的情況。我有機會提到Bob Farrell的第九條法則：“當所有的專家和預測都一致時，將會發生其他的事情。”這一次，討論的焦點是經濟增長、通脹問題，還有美國聯準會的政策及國債市場。而我並未深入討論股票市場的泡沫，儘管目前股票市場的CAPE比率接近37倍，這個數字只在1990年代的科技泡沫時期超過過。

目前的市場狀況與我當時的立場完全不同，尤其是當前的所謂“狂飆年代”的市場情況。但我經歷過類似的時期。記得在2000年，當我對科技股市場的泡沫開始保持警惕並表達看法時，我的合作夥伴們覺得我簡直是瘋了。然後在2002年初，儘管那時市場普遍預測美國將進行大規模的戰後重建，再加上龐大的貨幣和財政刺激，市場開始迎來了大規模的國債反彈，因為大家的預期從加息轉向了降息。

事實上，當時的經濟狀況非常脆弱，無法支撐市場利率的快速上升。儘管當時的共識認為這是一個經濟復甦的好時機，但最終證明這只是提前出現的庫存投資周期。2000年初，當時的美國聯準會主席艾倫·格林斯潘便警告市場，經濟復甦的預期過於樂觀，但市場並未聽進這番警告。最終結果，我的觀點證明是正確的，當時的狂熱情緒被泡沫破裂所取代。

這樣的經歷並非唯一。尤其是在2000年代中期，住房市場的泡沫讓我再次經歷了巨大的挑戰。我當時花了很多時間分析數據和圖表，發現住宅房價與收入的比率、房價與租金的比率以及家庭資產與住宅房地產的比例都處於一個極為異常的高位。當我們討論的是一到兩個標準差的異常情況時，你就知道市場已經處於過度膨脹的階段。

杠桿效應、投機情緒、估值泡沫、以及公眾的普遍參與這些指標，讓我堅信這是一個經典的“泡沫”。然而，當時的反應卻讓我非常驚訝。我被禁止在研究報告中使用“泡沫”這個詞，最後我們選擇用“狂熱”來代替。在那段時間，我經歷了很多內部審查和反對聲音，甚至有一次，公司債券部門的負責人曾經氣憤地把我的報告資料摔在我面前。他對我說：“你是否享受總是錯誤的感覺？”即便如此，最終證明我所做的判斷是正確的，而這位負責人也沒有在公司待得太久。

事實上，沒有任何人能永遠對，也沒有任何人會永遠錯。市場的波動往往與時機有關，我承認自己在某些時候會提前預測到市場的走向。經驗在這行業中非常重要，尤其是在識別泡沫的時候。我們現在正處於住宅房地產和股票市場的兩個泡沫中。市場的過度膨脹往往會持續比你預期的更久，但最終泡沫無法通過橫盤整理來修正。這一點從歷史中我們能夠看到無數次的例證。

在當前的經濟背景下，我認為無論是對通脹還是股市的預期，過於樂觀。經濟從百年一遇的全球大流行中復甦，並不意味著我們將迎來可持續的通脹。同樣，大規模的公共部門赤字和債務激增，產生的更多是短期的刺激效應，而不是能夠保證經濟持續增長的長期效應。當前的疫苗接種進展和美國經濟重啟雖然令人印象深刻，但當短期的刺激效應逐漸消退，這股所謂的“壓抑需求”將會得到釋放，尤其是在佔GDP 4%的與COVID-19相關的“消費服務”領域，那時經濟的真實面貌將暴露無遺。這也正是去年四季度經濟增長放緩的根本原因。

當今的市場，與我在1980年代中期剛入行時相比，現在的時間框架已經極為縮短。過去，市場的視野可能會延伸至1至2年，但現在，股市和債市的預期周期已經縮短到僅僅1到2個月。因此，我認為到了7月和8月，市場將會開始察覺到我已經預見的變化。

至於通脹問題，我認為大家的關注點過於集中於2006年和2007年那場資產和商品的繁榮時期。當資產和商品泡沫崩潰後，CPI和PPI的變化已經不再重要，因為它們往往滯後於市場。當時美國經濟衰退的開始，實際上是在美聯儲最後一次調整利率近兩年後發生的。這也證明了泡沫往往會在其過度膨脹後崩潰，而非平穩調整。正如Bob Farrell所說：“市場創造新聞，新聞不創造市場”。

如今，市場的共識已經如此單一：通脹、國債收益率、股票市場（尤其是價值股），還有美國經濟的“黃金時代”預期。這一切的過度樂觀讓我更有信心反向押注。我敢說，未來的幾個月，將會讓我們見識到真正的“變化”。就像2000年、2002年和2007年那樣，當市場的反應非常強烈時，我的決心反而更加堅定。我唯一希望的是——請不要把我的圖表書扔向我！

成功的秘訣：努力、犧牲、良師益友、情商……還有一點點偏執

上週，我參加了一場線上研討會，對象是一群支持慈善事業的朋友。主持人讓我先講點個人故事熱熱場，而不是直接談市場或經濟趨勢。於是我決定分享自己職場成長的經歷，也許能給大家一些啟發。

不久前，一位朋友的兒子剛在加拿大豐業銀行（Bank of Nova Scotia）資本市場部門開始工作。他給我打電話問：「成功的秘訣是什麼？」我一開始開玩笑地說：「隨時保持適度的偏執！」

這答案讓他摸不著頭腦，於是我接著解釋，分享了自己剛進入金融業時的故事。這故事不僅關於努力工作和犧牲，也涉及如何找到良師益友和培養情商（EQ）——甚至還有那一點點讓我保持警覺的「偏執」。

回到1987年10月19日，這是我進入豐業銀行的第一天，也剛好是股市大崩盤的那天。

之前，我在加拿大房貸與住房公司（CMHC）擔任住房政策經濟學家，這是我研究所畢業後的第一份工作。那段時間非常有趣，因為布萊恩·穆魯尼（Brian Mulroney）剛當選總理，保守黨接手了一個被自由黨掌控數十年的政府。他們開始逐條審查和修改自由黨自1954年以來推行的各種政策，住房是其中的重點。我當時忙得不可開交，學到了很多關於成本效益分析的知識，也體會到了政府機構的繁文縟節。

但我心裡一直有個聲音：我不想一輩子待在渥太華的政府部門，我想去多倫多的Bay Street闖一闖！

儘管對金融市場一無所知，我還是硬著頭皮申請了多倫多所有大銀行的經濟部門。最後，只有豐業銀行給了我一個初級經濟學家的工作機會，年薪2萬7500加元。

相比之下，我在渥太華的薪水是3萬2000加元，而且還有「資深政策分析師」的頭銜，再加上渥太華的生活成本更低，怎麼看這個新工作都像是倒退一步。我試圖和銀行談薪資，他們直接告訴我：「多倫多的‘初級’，等於渥太華的‘資深’，薪水沒得談！」

我差點直接拒絕這份工作，但我爸的一句話讓我改變了主意。他說：「有時候，你必須先退一步，才能向前邁出兩步。看看大局，想想五到十年後，你留在政府和進入銀行業會有什麼不同的未來。」

於是，我接受了這個挑戰，搬去了多倫多。然而，第一天上班就遇到股災，交易室裡簡直像戰場一樣混亂。當時我真希望有張回渥太華的機票。但沒得選，我只能跟著三位老闆：首席經濟學家比爾·麥克尼斯（Bill Mackness）、副首席沃倫·傑斯汀（Warren Jestin）、和直屬主管阿隆·甘佩爾（Aron Gampel），硬著頭皮走進會議室。

那一天，我見到了銀行的所有重量級人物，包括Cedric Ritchie、Gordon Bell、Peter Godsoe和Bob Brooks，這些人幾乎是加拿大銀行業的傳奇人物。我站在會議室後方，緊張到恨不得每小時換一套內衣。

我的三位老闆告訴高層，這次市場崩盤只是流動性危機，而不是基本面危機。他們分析央行會快速向市場注入資金，市場會在一週內恢復穩定，並建議銀行應該趁低點買進市場。我當時震驚地想：「這些經濟學家居然敢預測市場，膽子真大！」

這讓我意識到，要在市場上成功，不能只會分析GDP數據，還必須將經濟數據轉化為具體的投資策略，因為所有人最關心的就是：怎麼賺錢或省錢。

然而，銀行高層沒有採納這些建議，相反，他們削減了一半的研究預算，經濟部門也裁員了一半。我剛進公司，還沒搞清楚情況，就眼睜睜看著同事一個個被解雇，心裡充滿恐懼。我告訴自己：「這種事絕不能發生在我身上！」

為了生存，我開始主動學習。週末，我跑到公司影印了三位老闆過去三年的所有報告，六大箱資料搬回家，整整花了三週反覆研讀。我告訴自己：「我要搞清楚他們的思維方式，弄懂他們為什麼這樣分析市場！」

終於有一天，我交出的報告沒有被改得面目全非。我問沃倫：「你有看過我的報告嗎？」他微笑著說：「Dave，你終於掌握要領了！」

那天晚上，我和朋友們瘋狂慶祝，喝到第二天上班時還穿錯鞋子——一隻有流蘇，一隻沒有（那可是80年代的流行款）。

這段經歷讓我明白，成功不僅僅需要努力和專注，還需要主動學習、尋找良師益友，並培養情商（EQ）。

我告訴朋友的兒子，智商（IQ）很重要，但情商（EQ）才是決定成敗的關鍵。EQ代表誠信、責任感、團隊合作和信任，這些都是無法教會的能力。

他問我：「現在你自己創業，不用再聽老闆的命令，是不是很爽？」我回答：「錯，我現在有超過4000位老闆——他們就是我的客戶。事實是，不管你在哪裡工作，你永遠都有老闆！」

回頭看這段職涯成長，我沒有什麼華麗的理論，也許不能贏得演講獎，但這段經歷告訴我一件事：

成功沒有捷徑，努力、犧牲、良師益友、情商和適度的偏執，缺一不可！希望這故事能給你一些啟發。

從晨間會議到《Breakfast with Dave》：一段職業轉捩點的故事

在我的職業生涯中，有一個轉捩點深深改變了我的命運，而這一切，都要從一次偶然的相遇說起。這個故事要回到1998年10月，我當時在BMO Nesbitt Burns工作，參加了一場盛大的年度客戶晚宴，地點是多倫多的皇家安大略博物館。

那是一個重要的夜晚，著名主廚Jamie Kennedy掌廚，現場擠滿了公司的頂級機構客戶，還有一場激烈的辯論，主角是我的老闆兼首席經濟學家Sherry Cooper，與Harris Investment Management的首席策略師Don Coxe對決。他們兩位都是行業傳奇，而Don後來也成為了我的良師益友。辯論結束後，我在吧台點了一杯單一麥芽威士忌，這時，一位叫Bill Downe的人走到我面前，對我說：「我一直想找機會和你聊聊。」

當下我差點嗆到嘴裡的威士忌。Bill是公司裡位高權重的人物，剛被調回多倫多總部負責整個財政運營。這麼大的人物，為什麼會特地找我談話？

那時，我經常在晨間會議上發表報告，涵蓋股票、債券和外匯市場等各類話題，還經常待在交易大廳裡。我作為資深經濟學家負責金融市場的分析，而我的同事Doug Porter（現任首席經濟學家）則專注於宏觀經濟預測。但Bill這樣的大人物找上我，還是讓我緊張得不得了。

Bill說：「我到多倫多後，參加了幾次你的晨間會議。」聽到這句話，我心想：「糟了。」但Bill馬上補充說：「別誤會，大家都很喜歡你的報告。但你講話速度太快，交易員和銷售人員根本跟不上，結果變成了電話遊戲：『Rosie剛才說了什麼？』」

然後，改變我職業生涯的一句話出現了。Bill說：「我希望你把這些晨間會議的內容寫下來，甚至要為它取個響亮的名字，然後我們會大力推廣。」

當時的我其實有點抗拒。這意味著更多工作、更多壓力，還會留下出錯的證據！ 再加上Sherry可能不會同意增加我的工作量。但Bill堅持不讓我說不。

於是，我的日報在那個月誕生了，雖然名字不怎麼響亮，就叫做《A.M. Notes》，但它像火箭一樣迅速走紅。不久之後，我發現自己開始喜歡上這項工作，儘管這意味著要少睡一兩個小時。把觀點寫下來，讓我在分析上必須更加嚴謹和有自信，畢竟按下「發送」鍵後就無法回頭了。

那時候網路還在起步階段，而《A.M. Notes》算是先驅。 它被廣發到銀行內部，轉發給機構和零售客戶，甚至被媒體引用。我開始出現在晨報的新聞中，這對以自我為中心的經濟學界來說，聲望可是件好事。我還收到股票和債券銷售團隊的邀約，去拜訪他們的重要客戶。在接下來的幾個月裡，我見到了幾乎所有加拿大金融界的大人物，甚至在Brendan Woods的經濟學家排名中也榜上有名，而且還是唯一一位不是「首席經濟學家」卻能擠進前列的資深經濟學家。

《A.M. Notes》的成功吸引了Merrill Lynch Canada的注意，他們在2000年初挖走了我，讓我成為多倫多的首席經濟學家兼策略師。在談判期間，他們特別問我能否繼續寫這份日報。我回答：「當然沒問題。」但他們隨後補充：「我們有來自全球各地的經濟學家，你可別到處插手，只談加拿大的事情就好。」我嘴上答應：「沒問題。」心裡卻想：「等等看吧。」

結果，不到一年，我就在Brendan Woods的經濟學家排名中拿下第一，策略師排名第三。Merrill Lynch Canada喜歡我將市場觀點與宏觀分析結合起來，這讓我在經濟學和策略領域雙雙保持領先。

2002年秋天，我被升職到紐約總部擔任首席經濟學家，負責更大的市場分析與決策。當時的研究主管Candace Browning建議我停止撰寫日報，怕我會因此過度勞累。但我已經離不開這項工作了，儘管每天凌晨4點就要起床，我還是樂在其中。而現在，我可以睡到4:30再開始寫稿！

在紐約，這份日報改名為《Morning Market Memo》。它雖然還是不怎麼「響亮」，但我喜歡它的押韻感。

2009年初，我決定回到多倫多陪伴家人。離開紐約前，一場冰球比賽改變了我的想法。在那場比賽中，一位名叫Angela Dalton的對沖基金經理拿著我的報告，上面寫滿了筆記和箭頭，告訴我他們每天早上都根據我的日報決定投資策略。她甚至直接問我：「你為什麼不自己創辦研究公司？」

我當時沒法告訴她我正在考慮離開Merrill Lynch，但她的提議深深印在我的腦海裡。

回到多倫多後，我加入了Gluskin Sheff公司，並堅持繼續撰寫日報，這是我工作的條件之一。但這份報告需要一個新的名字。

某個星期天，我們全家在一家叫United Bakers的餐館吃早餐。我們圍坐在桌前激烈討論日報的新名字，突然，我最小的兒子Michael說：「Breakfast with Dave。」全場瞬間安靜下來，接著大家異口同聲地說：「就是這個！」

我問Michael：「怎麼想到的？」他邊吃著披薩貝果邊回答：「很簡單啊，大家都是邊吃早餐邊看你的文章，而你的名字是Dave。」

就這樣，《Breakfast with Dave》誕生了！ 它源於一頓家庭早餐和一個孩子的靈感，如今已經成為許多讀者早晨的必讀內容。這份報告不僅記錄了市場觀察，也見證了我一路走來的職業歷程。

回頭看，這一切始於1998年那杯威士忌，以及Bill Downe的一句話。我從未想到，一份晨間報告會成為我職業生涯的標誌，也讓我有機會與全球的投資人建立連結。而《Breakfast with Dave》則是這段旅程最真實的象徵——一份源於熱情與堅持的日常習慣，最終成就了不平凡的故事。