RPAR風險平價ETF是目前投資界的一個熱門話題，尤其對那些想要簡化投資過程、同時分散風險的投資人來說，它提供了一個引人注目的選擇。這款ETF主要基於風險平價策略（Risk Parity），旨在幫助投資者在不同的經濟環境下都能獲得穩定的回報，無論市場是處於成長期、衰退期，還是高通脹時期。這篇文章將帶你深入了解RPAR ETF的背景、策略以及我對它的看法。
RPAR ETF的目標是提供一種全方位的投資組合，即所謂的“全氣候”投資組合。這種策略的核心概念是，透過分散投資不同的資產類別，將風險分散開來，以降低整體的波動性，並在任何市場環境下都能有穩定的表現。這些資產包括全球股票、美國國債、商品、TIPS（通脹保護國債）等，並以風險平價的方式進行分配。每個資產的配置比例是根據它們對整體風險的貢獻來決定的，而非單純的資本比例。
為什麼要選擇這種風險平價的策略呢？這是因為資產之間的回報波動性（風險）通常是不同的，有些資產波動較大，有些則相對穩定。風險平價的基本邏輯是，將更多資金投入低波動的資產，以平衡那些波動較大的資產，從而達到整體風險的平衡。RPAR ETF的目標是在經濟增長期間實現正回報，在經濟收縮時保護資本，在通脹加劇時保持實際回報。
具體來說，RPAR ETF的配置如下：
- 35% 投資於長期國債
- 35% 投資於TIPS
- 25% 投資於全球股票
- 15% 投資於商品生產商
- 10% 投資於黃金
此外，RPAR會利用120%的杠桿，主要通過國債期貨來增加回報，這樣的策略能在市場表現較好時增強回報，同時保持一定的風險控制。RPAR每季度重新平衡一次，以確保各個資產類別的配置保持在風險平價的比例上。
這款ETF的背後有一個名為Advanced Research Risk Parity Index的指數，這是由ARIS和EQM指數公司共同開發的專有指數。這個指數的目的是通過風險平價的策略來實現多資產的分散投資，以在不同經濟環境中保持穩定的表現。
然而，儘管RPAR ETF的理論很吸引人，但它的實際表現是否符合預期呢？回顧它的歷史表現，從2020年到2021年的回測結果顯示，RPAR的波動性較低，並在大市場下行時表現出一定的防禦性。然而，這段期間的風險調整後回報（Sharpe比率）並未超過其他策略，例如經典的60/40股票與國債配置，甚至還不如一些低成本的ETF。
RPAR的配置過於偏向防禦性，這對於一些風險厭惡的投資者來說可能是個優點，但對於長期投資的年輕人或希望在市場上獲得更高回報的投資者來說，它可能並不合適。特別是它在配置上對低回報資產的依賴過多，像是黃金和TIPS，這些資產在長期內的回報往往是比較低的，而RPAR又因為風險平價的規則過度配置這些資產，從而影響了整體的長期回報。
以黃金為例，雖然黃金通常被視為避險資產，但它的長期回報預期相對較低，並且在現代投資組合中並非總是最有效的對抗通脹的工具。事實上，長期來看，股票通常是最好的通脹對沖工具。而RPAR將10%的資金配置到黃金，這對於一個退休族群可能沒問題，但對於一個追求增長的年輕投資者來說，這樣的配置可能就不太理想了。
另外，RPAR將35%的資金投入TIPS，這是值得討論的。TIPS的好處在於它能夠隨著通脹上升而提供固定的回報，但TIPS的收益率相對較低，並且在長期內可能無法超過其他資產的回報。尤其是在當前低利率的環境下，將大量資金配置到TIPS似乎不是最佳選擇。這樣的配置過於注重防禦，可能會限制資產的增長潛力。
此外，RPAR的商品生產商配置也讓人質疑。商品生產商通常與股市有較高的相關性，這樣的配置未必能有效對沖股市的波動，反而可能增加與股市的同向風險。對於一個追求多樣化和風險對沖的投資組合來說，這樣的配置並不一定能達到理想的效果。
總的來說，RPAR ETF的風險平價策略有其優點，特別是在想要減少波動性和保護資本的情況下。它為那些風險厭惡的投資者提供了一個相對簡單的多資產配置解決方案。然而，對於那些希望在長期內實現較高回報的投資者來說，RPAR可能不是最佳選擇。尤其是它的防禦性配置可能會限制資本的增長潛力，並且對於某些資產類別的過度依賴，也讓它的長期回報顯得不那麼吸引人。
如果你正在尋找一個簡單的解決方案來分散風險，並且不介意長期回報較為平穩的話，RPAR可能會是個不錯的選擇。但如果你的目標是實現更高的資本增長，並且你願意承擔一定的風險，那麼你可能需要考慮其他策略，甚至是自己設計一個更具攻擊性的投資組合。
總之，RPAR是一個相對簡單且多元化的風險平價投資工具，但它並不是每個人都適用的策略。對於不同的投資者來說，了解其優勢和限制，並根據自己的投資目標來選擇是否適合這樣的產品，是非常重要的。
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