全球投資50年(第三部分)

一、重要前提

• 全球債券對多數投資人反而有害（Part 2 已證實）

• 全球股票對大多數國家都有幫助

• 問題變成：
  👉 股票該 100% 全球？
  👉 還是 混合全球 + 本國傾斜（tilt） 更好？

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二、什麼是「全球 + 本國傾斜」？

不是單純「各買一半」，而是：

以全球市值為基礎，再額外加碼本國股票

舉例：

• 若你國家佔全球市值 5%
  配置：80% 全球 + 20% 本國
  👉 實際本國曝險 ≈ 24%

• 若佔 50%（像美國高峰期）
  👉 實際本國曝險 ≈ 60%

👉 好處：
市場權重會自動調整，比「固定比例」更符合市場現實，也更容易長期堅持。

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三、作者的核心發現

經過大量回測（CAGR、波動度、最大回撤、SWR、IRR 等指標）後：

✅ 股票配置：80% 全球 + 20% 本國傾斜
是整體表現「最穩健」的甜蜜點

為什麼？

• 對於「曾經表現最差的國家」（日本、西班牙、義大利）
  → 明顯降低災難風險

• 對一般國家
  → 幾乎不犧牲報酬

• 對表現最好的國家（如瑞典、丹麥）
  → 報酬略被稀釋，但這是事後才知道誰會贏

👉 重點：
你事前不可能知道自己國家未來是「瑞典」還是「日本」

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四、關鍵指標結果摘要

作者用多種指標評估：

指標	結果
波動度（風險）	80% 全球通常優於 60%、100%
最大回撤	80% 或 100% 全球對爛國家較有保護
SWR 安全提領率	80% 全球 明顯優於 100% 全球
IRR（定期投入）	80% 全球表現穩健
整體綜合評分	🥇 80% 全球 / 20% 本國 勝出

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五、再次確認一件事

作者反覆強調：

❌ 加入「全球債券」幾乎總是讓結果變差
✅ 債券仍建議持有「本國債券」

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六、歷史教訓非常震撼

有些國家曾出現：

• 股票 + 債券「實質報酬」雙雙慘輸

• 一跌就是 20～30 年

• 徹底摧毀退休計畫

發生過的國家包含：
👉 日本
👉 義大利
👉 西班牙

而且它們都不是什麼小國。

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七、作者結論（超級重要）

全押本國市場，可能會非常成功（如美國、加拿大）
但也可能非常悲劇（如日本）

因此最合理策略是：

高度全球化 + 適度本國偏好
→ 大約 80% 全球股票 + 20% 本國股票

這不是保證報酬最高，而是：
👉 在不知道未來的前提下，風險控管最穩健的選擇

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八、用一句話總結

不要賭自己國家會永遠是贏家，
用全球分散 + 小幅本國傾斜，才是理性投資。