「高股息只是左手的錢轉右手」：解密散戶最常見的退休金投資迷思

現今，隨著股市投資日益普及，越來越多的散戶投資者都會將目光鎖定在高股息或高收益金融商品上，希望藉由現金配息來達成穩定的投資回報，並且期望藉此累積退休金。然而，這樣的投資策略真的是最有效的選擇嗎？這篇文章將帶您深入了解高股息商品背後的真相，並解釋為什麼在長期投資中，這種策略未必能帶來預期的資產增值。

高股息的誘惑：現金流背後的誤區

高股息商品長久以來吸引了大量投資者，尤其是當市場不穩定時，股息作為現金流的吸引力尤其強大。對許多散戶而言，看到每年穩定的現金股息入帳，似乎就意味著賺到了錢。然而，這樣的想法其實藏有不少誤區。

高股息商品對長期資產增長其實有負面影響。為什麼這麼說？因為股息的支付並不代表資產本身增值，股息支付的金額只是將你的錢從左手轉到右手，資產的總價值並未因此增加。從數學上來看，股息支付的過程中，資產價值的變化相對有限，儘管每年收到現金股息讓你感覺賺到了錢，但如果忽略股息支付後資產價值的波動，你就會錯過資本利得的真實增長。

配息後的資產變化：真的是「賺到」嗎？

讓我們來看一個簡單的例子。如果你以100元的價格購買了一檔股票，一年後，股票價格漲到110元，並決定支付10元的股息。在這種情況下，如果這檔股票不發放股息，你的資產價值將為110元；而如果發放了10元的股息，你的總資產價值仍然是110元，因為100元的股票價值加上10元的現金股息，總額不變。換句話說，股息的支付並不會讓你的資產總價值無故增長。

這也就是所謂的「金錢不滅」定律，簡單來說，就是資產的總價值不會因為支付股息而改變。這是財務學上的經典理論，被稱為「股利無關論」。在理想的市場情況下，公司是否發放股利不會對公司價值產生任何影響。因此，單純從配息本身來看，並不代表你真的賺到了額外的錢。

為什麼散戶仍然追求高股息？

儘管學術理論指出高股息商品並不會帶來額外的資產增值，許多散戶投資者仍然會熱衷於高股息商品的投資。這背後的原因，往往與人類的心理偏誤有關。投資者往往偏好「確定的現金流」，而不是未實現的資本利得。簡單來說，這就是「一鳥在手」的心態：大家總是希望能夠馬上拿到現金，而不是等待未來的資本增值。

然而，這樣的心態會讓投資者忽略了高股息商品對長期資產增值的負面影響。雖然收到現金股息讓人感覺非常實際，但若不將這筆資金再投資於其他增值資產，則其實只是將資金退出市場，錯過了長期增值的機會。

除息後的「填息」迷思

另外，散戶投資者常常聽聞「填息」這個詞，認為股息支付後，股價會在一段時間內漲回除息前的水平，這樣就等於賺回了股息。事實上，這是一種錯誤的觀念。除息後股價是否回升（即「填息」）並非必然。填息的速度和幅度，取決於公司基本面的變化，而與股息支付無關。簡單來說，股息的支付並不會直接推動股價上漲。

如果股價在除息後回升至原價，這並不是因為股息支付使得股價回升，而是因為公司基本面強勁，投資者對公司未來的預期良好。因此，將股息支付與股價回升的期望掛鉤，純粹是一種心理上的安慰，並沒有理論基礎。

配息與資金退出市場：長期回報的損失

再進一步說，若真的發生了股價回升的情況，配發的現金股息也無法為投資者帶來更多的回報。假設你以100元購買某檔股票，一年後股票價值上漲到110元，並支付10元的股息。若股價回升至110元，你的總資產為120元（即股票價值110元+股息10元）。然而，如果這檔股票不支付股息，股價依然上漲到110元，再加上10%的漲幅，你的總資產將為121元。這樣看來，支付股息反而讓你失去了資本增值的機會。

因此，配息對於資產的長期增值來說，其實是一種損失。這是因為股息支付將資金退出市場，錯過了資本增值的機會。從長期來看，資金留在市場中，透過資本利得實現的增值遠遠超過短期的股息收益。

稅負影響：為何選擇低配息或不配息的商品

在台灣，證券交易所得不需繳稅，但股息和利息需要繳稅。這一點對於投資者來說具有相當大的影響，因為相較於資本利得，現金股息和利息的稅負更為沉重。這也解釋了為什麼選擇高股息商品會對散戶投資者造成額外的稅負負擔。

例如，當你選擇高股息商品時，除了必須繳納所得稅，還可能需要支付健保補充保費等額外費用。相比之下，選擇低配息或不配息的商品，不僅能避免額外的稅負，還能將資金留在市場中，實現更高的長期回報。

總結：理性看待高股息投資，選擇適合的策略

高股息商品雖然對投資者具有吸引力，散戶應理性看待股息的支付，避免過於依賴現金流而忽略資本增值的長期潛力。投資者應該關注資產的總報酬率，包括資本利得和現金收益，並且選擇那些能夠在長期內帶來更高回報的投資工具。

此外，台灣的稅制也給投資者提供了選擇低配息或不配息商品的稅負優勢。在這樣的情況下，選擇不配息的指數型基金或其他低配息商品，能夠在避免不必要的稅負的同時，實現更高的資本增值。

總之，投資並不是單純地追求眼前的現金流，而是應該把焦點放在資產的長期增值上。理性投資、選擇適合的商品，才能在退休金累積的路上走得更遠。