AVUS ETF 評測：Avantis 美國股市因子 ETF 的簡單選擇

AVUS 是 Avantis 推出的一個比較新的 ETF，它適合那些想要在美國股票市場投資的同時，加入一些因素曝險的投資者。如果你習慣使用像 VTI 或 VOO 這樣的核心美國指數基金，但又想探索一下因子投資，AVUS 可能會是個不錯的選擇。

Avantis 這個品牌比較新，但它的背後有強大的 Dimensional DNA。Avantis 以提供一些市場上最優秀的因子基金而聞名，而 AVUS 便是他們專門為了捕捉美國股市廣泛表現而設計的 ETF。AVUS 在 2019 年 9 月推出，旨在提供類似 VTI 的美國總體股市指數曝險，但會稍微增加一些特定股票特徵的曝險，例如相對較低的市價與帳面價值之比（所謂的「價值」因子）以及較強的獲利能力，這樣做的目的是為了在長期表現上超越市場。

值得注意的是，AVUS 的因子曝險其實是相對較輕微的。它不會像一些專門追求因子投資的基金那樣大幅偏向某些特徵，但這也使它對於傳統的指數投資者來說更加友好。簡單來說，AVUS 是一個不會讓你感覺過於偏離傳統指數投資的因子投資選擇，對那些想開始嘗試因子投資的投資者來說，可能是個不錯的入門選擇。

談到 AVUS 的表現，它的確在短短的幾年裡跑贏了 VTI。從 2019 年 10 月到 2023 年 9 月，AVUS 的表現超過了 VTI，這主要是因為 2022 年價值股表現強於成長股。未來是否能夠持續超越 VTI，將是投資者關注的焦點。

AVUS 和 VTI 在因子負載上有些微的差異。比如，AVUS 會稍微偏向 小型股和價值股，而這樣的股票理論上應該會在長期內提供略高的回報。相較於 VTI，AVUS 的行業配置也有所不同，它稍微重倉了 金融、能源和公用事業 等行業，而減少了對 科技行業 的曝險。

那麼，AVUS 是否值得投資呢？ 這得看你怎麼看待這些輕微的因子曝險與額外的費用。AVUS 的年費率為 0.15%，比 VTI 的 0.03% 高出不少。換句話說，如果你只是想簡單地跟隨美國股市的整體表現，VTI 可能會是個更具成本效益的選擇。

但如果你是個追求簡單且願意接受略高費用的投資者，AVUS 也有它的吸引力。它為那些想要少一些操作的投資者提供了更簡便的選擇。你不需要分別投資多個 ETF，就可以同時實現對美國股市和某些因子的曝險。

對於 Boglehead 這類的傳統指數投資者來說，AVUS 可能是一個完美的選擇，讓他們能輕鬆接觸到因子投資。當然，如果你更看重費用節省，或許可以考慮將 VTI 和一些小型股價值基金像 AVUV 配對使用，這樣費用會更低，且能達到類似的因子曝險效果。

總結來說，AVUS 的價值在於其簡單性與額外的因子曝險，但是否值得支付較高的費用，就取決於你的投資需求和風險承受能力。如果你偏好簡單的投資方式並且願意為此支付一些額外費用，AVUS 會是個不錯的選擇。如果你更重視降低費用，則可能會選擇通過其他低費用的 ETF 組合來實現類似的曝險。

財務正念是否能改善金錢管理結果？

當你聽到「正念」（mindfulness）這個詞，你會想到什麼呢？對我來說，第一個畫面浮現的是電視劇《Mad Men》最後一季中 Don Draper 的經典場景：他身穿乾淨的白襯衫，盤腿而坐，背後是北加利福尼亞美麗的海岸線，臉上帶著一抹平和的微笑。這個畫面不僅充滿美感，也讓人感受到一種內在的安寧與專注。這正好接近「正念」的定義。

什麼是正念？ 根據美國心理學協會的定義，正念是「對自己內在狀態和周圍環境的覺察……[正念] 可以幫助人們避免自動化或破壞性的習慣和反應，通過學會觀察自己的想法、情緒，以及其他當下經驗，而不對它們作出評斷或反應。」簡單來說，正念就是對當下所有感受和經驗保持覺察，而不帶批判性的接受。

近年來，正念已經成為一個熱門話題，從企業界到健康產業，都掀起了一股正念熱潮。現在人們談論正念的頻率大大增加。

但我今天想談正念，並不是因為它在企業或健康界變得流行，而是因為學界最近開始關注一個相關的新概念：「財務正念」。這個概念由 Emily Garbinsky、Simon Blanchard 和 H. Lena Kim 在一篇最新的學術研究中提出。雖然財務正念在某些金融服務領域已經開始流行，但目前仍然缺乏一個明確的定義以及可以衡量它的可靠標準。

那麼，什麼是財務正念呢？

如果我們再次回到正念的定義：即對自己身體、思想和情緒的覺察，並不加以評判。類似地，財務正念也可以理解為：對自己財務狀況高度覺察，並能夠以非評判的態度接受這些財務現狀。Garbinsky 和她的同事們在回顧相關文獻並採訪消費者後，提出了這樣的定義。這個定義包含了兩個重要部分：一是對財務狀況的覺察，二是「非評判接受」的態度。

如何衡量財務正念？

Garbinsky 和團隊開發了一個八個項目的量表，旨在捕捉財務正念中「覺察」和「接受」這兩個核心部分。舉個例子，關於「覺察」的問題可能是：「當我想購買東西時，我會清楚知道自己還有多少錢可以花。」而關於「接受」的問題則可能是：「我無法看自己的信用卡或借記卡帳單，而不讓情緒佔據我。」（這一題是反向計分的）。

這個量表似乎能夠捕捉一些獨特的特徵，因為它與其他相關概念如財務知識和規劃傾向有一定的統計關聯性，但同時又有所區分。

為什麼培養財務正念對顧問和客戶都有好處？

研究顯示，較高水平的財務正念與減少「財務退縮行為」有關，例如：避免打開帳單、衝動購物，以及「沉沒成本偏誤」（即在做未來決策時，過分考量已經無法回收的成本）。當然，Garbinsky 和她的團隊只是測量了這些財務現狀，並沒有對它們進行實驗干預或改變。

但我不禁好奇：就像人們可以通過正念冥想來提升專注當下的能力，是否也可以通過一些技術來提升財務正念？ 如果可以，這是否會幫助消費者更好地管理自己想要做的事情，比如存錢、花錢、預算規劃等等？學者和金融顧問經常設計一些干預措施，幫助人們更仔細地思考自己的存款、支出、預算等。但或許，一個更有效、間接的策略，是提升客戶對財務正念的覺察感。

除了這些實用層面的應用，我還想談談為什麼我覺得有必要在這裡介紹這個話題。財務正念最初是在金融服務行業被發現的，當時人們大概認為，正念這個理念可以應用到財務管理上。但這個應用是非結構化的，因此 Garbinsky 和她的團隊的研究就顯得格外重要。

希望這項學術研究能夠回到金融顧問、理財規劃師和資產管理師的實務中，並豐富與客戶之間的交流。但這並不常見。通常，對實務界有價值的主題，學界可能並不重視；而學界的許多主題，卻鮮少進入實務界的視野。這種學界與實務界之間的隔閡，是一個我們應該解決的問題。

SCHD vs. VIG：選擇最適合你的股利ETF

如果你對股利投資感興趣，可能會聽過兩個非常受歡迎的ETF：SCHD（Schwab U.S. Dividend Equity ETF）和VIG（Vanguard Dividend Appreciation ETF）。雖然這兩者都專注於股利股票，但它們的運作方式和策略有不少不同，了解這些差異有助於你選擇最適合自己的ETF。

SCHD推出於2011年，而VIG則是在2006年上市。這兩隻ETF都有相同的費用比例，僅為0.06%，這意味著它們都非常實惠。然而，它們的策略有所不同。SCHD更關注那些具有可持續股利的高品質公司，透過篩選具備良好盈利能力和現金流的公司來挑選標的。而VIG則聚焦於那些歷年來股利持續增長的公司，也就是說，VIG選擇的股票有著長期穩定增長的股利紀錄。

另一個大差異是，SCHD的回報通常會高於VIG，儘管它的波動性略高一些。但兩者的風險調整後回報基本相同，VIG的波動性較低，並且在2020年3月的股市大跌中，VIG的最大回撤也較小。

SCHD和VIG的行業配置也有所不同。SCHD的金融、醫療和消費品類股占比較高，分別為19.6%、13.1%和14.7%。相比之下，VIG則有更多的科技股，佔比高達23.4%，並且它對能源和通信的曝險較少。兩者都不包括不動產投資信託基金（REITs），這對於一些尋求高股利的投資者來說，可能是一個缺憾。

如果你是股利追求者，SCHD提供的股利收益率通常高於VIG，這意味著它對於希望獲得更多當前收入的投資者來說，可能是個更吸引的選擇。然而，VIG則是一個穩定增長的選擇，適合那些更關心股利增長而非短期收益的投資者。

無論你選擇哪一隻ETF，都應該了解這些基金背後的策略和風險。對於追求穩定收入的投資者，這兩隻ETF都是不錯的選擇，但最終的決定應該根據你對收益、風險和長期增長的需求來做出。

挑選高樓層建築的秘訣：耐震結構、建材設備與施工品質大揭密

 在台灣，由於地狹人稠，許多人選擇高樓層建築作為居住首選。高樓層不僅能享有更好的視野和採光，還有較少的塵土，並且能提供更多的隱私。然而，選擇高樓層不僅是看美景或樓層數，還需要注意建築的耐震構造與建材設備。這些因素關係到未來居住的安全與舒適性，下面就讓我們來看看選擇高樓層建築時需要注意的一些關鍵細節。

首先，建築結構與抗震設計非常重要。台灣地處於地震帶，因此選擇一個抗震設計良好的建築至關重要。常見的建築結構包括鋼筋混凝土（RC）、鋼骨鋼筋混凝土（SRC）和純鋼骨結構（SC）。高樓大廈通常會選擇SC或SRC結構，這兩種結構在抗震性方面表現較好。以鋼骨鋼筋混凝土結構為例，它的設計結合了鋼筋和鋼骨，能提供更強的韌性和抗拉能力，這對於高樓層建築來說，尤其在地震或風災時，可以減少搖晃感和變形。

不過，光有結構還不夠，施工品質也很關鍵。無論是鋼筋的綁紮、鋼骨的焊接，每一個細節都對建築的安全性有重大影響。如果施工過程中出現問題，會影響到整體結構的穩定性，甚至在災難來臨時可能會導致危險。選擇建案時，一定要確認建築商是否有良好的施工紀錄，並且了解使用的建材是否符合標準。

此外，外牆防水也是高樓層建築的一個重點。在台灣，地震與颱風頻繁，這些自然災害可能對建築物造成結構損傷，尤其是外牆可能出現裂縫，進而影響到居住的安全性。如果外牆出現漏水問題，會造成居住者的困擾，並且需要花費大量時間和金錢來修復。選擇高樓建築時，要特別注意外牆的施工品質，並確保防水設計到位。良好的防水施工能讓建築物的使用年限大幅延長，並且提高整體的抗震性和耐久性。

再來，窗戶的耐風性也是高樓層建築的一大考量。由於高樓層受風速影響較大，尤其在颱風季節，強風容易對建築物造成壓力。因此，窗戶的材質和施工品質至關重要。選擇有防風設計的窗戶可以有效減少風壓對建築物的影響。建議選擇符合國家標準（如CNS認證）的窗戶，並確認其抗風壓、氣密性和水密性良好，這樣才能確保居住的舒適性與安全性。

最後，除了以上提到的結構和建材品質，消防與逃生設備同樣不能忽視。在高樓建築中，萬一發生火災或其他緊急情況，良好的消防設施和逃生通道可以保障住戶的生命安全。選擇高樓建築時，一定要確認其消防設施是否完善，並確保逃生通道暢通無阻。

總結來說，選擇高樓層建築不僅是看重美景和便利性，更要關注建築的結構安全、施工品質、以及防災設施。購房是一個重要的決定，仔細考慮這些因素，才能買得安心，住得更放心。

為什麼繼續持有更有利可圖？

在市場波動劇烈的時候，很多人都會開始懷疑自己是否應該繼續投資。面對下跌的股市，心裡的恐慌是很正常的，但這時候最重要的是保持冷靜，堅持長期策略。如果你讓恐懼控制了你的決定，那很可能會錯過未來的回報，甚至造成更大的損失。回想一下2020年新冠疫情剛爆發的時候，當時股市在短短一個月內跌掉了三分之一，很多投資者因為害怕而拋售股票，甚至完全退出市場。然而，那些在最低點賣掉的人，最終錯過了之後120%的市場反彈，而那些選擇堅持的人，則見證了市場恢復的速度和幅度。

市場的波動其實並不罕見，每隔幾年就會來一次10%以上的修正。像去年股市暴漲28%，才是一種少見的異常現象。相比之下，今年的回調反而更符合常態。但如果我們拉長時間來看，市場的整體回報還是很有吸引力的。例如，過去一年即使考慮了近期的下跌，市場其實基本持平。過去三年，市場回報率接近60%；而過去十年，總回報更是達到280%，年均回報大約是14%。這些數據告訴我們，短期的波動並不會真正影響長期的投資成果。

許多人會擔心現在的市場下跌會持續很久，但歷史數據顯示，股市總是會回升的，甚至可能比你想像的還要快。根據過去的記錄，從市場修正（即10%以上的下跌）中恢復，平均只需要四個月，而從熊市（即20%以上的下跌）中恢復，平均需要24個月。如果排除一些極端情況，例如2008年的金融危機，普通熊市的恢復時間大約是14個月。所以，與其擔心短期下跌，不如堅持住，等著市場自己回來。

更值得注意的是，很多投資者會嘗試「抓準時機」，也就是在市場下跌時賣出，等覺得穩定後再買回來。但事實上，這樣的操作往往會導致更差的結果。因為沒有人可以準確預測市場的底部或反彈的時間點，多數人都會在市場已經下跌後才賣出，然後等到市場漲回來後才重新進場，這樣就錯過了回報最豐厚的那段時間。根據研究，美國股市過去30年的年均回報是10.7%，但普通投資者的年均回報只有7.1%。別小看這3.6%的差距，30年下來，10,000美元在市場裡可以變成211,000美元，而普通投資者只能拿到78,000美元。這就是「錯過時機」的代價。

還有一個大家常忽略的事實是，即使只錯過市場中表現最好的幾天，對長期回報的影響也是巨大的。舉個例子，在過去15年裡，如果你完全持有市場中的投資，10,000美元會增值到45,000美元。但如果你錯過了這15年間的10個最佳交易日，那麼你的回報會直接砍半，只剩不到20,000美元。這些數字充分說明，短暫的離場可能讓你付出巨大的機會成本。

當然，保持冷靜說起來容易，做起來難。尤其是當市場劇烈波動時，人們會忍不住想要「做點什麼」來控制損失。但其實，最好的策略就是什麼都不做，持續持有你的多元化投資組合。你可以回顧自己的投資目標和風險承受能力，確保你的配置和計劃符合長期需求，但千萬不要因為一時的恐慌就做出過度反應。歷史已經多次證明，時間才是投資者最好的朋友。

最後，投資是一場長跑，而不是短期的衝刺。市場的短期波動無可避免，但只要你拉長時間，把焦點放在長期，投資的回報一定會讓你滿意。當市場不穩時，記住一個核心原則：別讓恐懼決定你的行動，因為情緒是投資最大的敵人，而時間是最強的盟友。市場會回來的，你需要做的就是保持耐心，堅持到底。

超越市場的傳奇：林奇、巴菲特與西蒙斯的成功與挑戰

在投資界，有一個觀點稱為「效率市場假設」（Efficient Market Hypothesis，簡稱EMH），它的基本想法是市場中的資訊會迅速反映在股票價格中，因此很難通過選股或市場時機來超越市場。這個理論支持被動投資，尤其是指數基金。但有些投資者，像是彼得·林奇、沃倫·巴菲特和吉姆·西蒙斯，明顯地打破了這個理論，成功地超越了市場，讓人不禁質疑這是否真的完全適用。

先來談談彼得·林奇。林奇是Magellan Fund的傳奇經理人，他的投資表現非常出色，特別是在1981年到1990年間，年均回報率達到了22.5%，遠超過S&P 500指數的16.53%。不過，雖然這樣的回報令人印象深刻，但與巴菲特或西蒙斯相比，卻並不算真正的超級表現。當時，林奇的投資策略主要依賴於挑選小型公司，這些公司通常資訊較少，分析師關注度較低，這讓林奇能夠從市場中找到不為人知的潛力股。然而，當Magellan Fund資金規模快速擴大後，他不得不開始投資規模更大的公司，並且分散投資於更多的股票，這讓他的投資回報逐漸減少。最終，林奇在1990年因為基金規模過大而選擇退休。

沃倫·巴菲特則有著更為驚人的投資成績。從小就對股市充滿興趣的巴菲特，早期曾在哥倫比亞大學師從本傑明·格雷厄姆（Benjamin Graham），這為他日後的價值投資策略奠定了基礎。巴菲特的伯克希爾·哈撒韋（Berkshire Hathaway）自1965年以來，年均回報率高達20.21%，而S&P 500的年均回報率為10.52%。這樣的表現讓巴菲特的每一股投資從原本的十美元漲到了接近50萬美元。巴菲特的成功主要歸功於兩個原因。首先，伯克希爾的資產增長主要來自於成功的收購，而不是資本流入。第二，巴菲特不像一般的基金經理那樣被動管理資產，他會積極參與所收購公司的經營，並且幫助它們實現增長。這種做法讓他能夠長期超越市場。

不過，即使是巴菲特，也無法完全避免資產膨脹的問題。隨著伯克希爾資產的規模越來越大，過去幾年的回報率逐漸減少，甚至有時候還不如簡單的指數基金。尤其是在過去二十年中，巴菲特的回報雖然還是超過了S&P 500，但相對於他過去的表現，已經不再那麼突出。這也提醒我們，即使是像巴菲特這樣的投資大師，隨著資產規模的擴大，過去的優勢可能會逐漸消失。

吉姆·西蒙斯則是另一位超越市場的傳奇人物。與巴菲特不同，西蒙斯並不是從小就對股市感興趣，而是以數學家的身份進入投資領域。西蒙斯在1982年創立了量化對沖基金——文藝復興科技公司（Renaissance Technologies），並通過其旗下的Medallion Fund取得了驚人的回報。從1988年到2018年，Medallion Fund的回報達到了66%，即便扣除高額費用，年均回報仍達到39%。西蒙斯的成功完全是建立在數據分析和數學模型之上，他並不像巴菲特那樣深入分析公司基本面，而是通過大量的數據，利用複雜的數學模型來預測市場走勢。他的策略完全違背了效益市場假設，證明了市場的價格波動並不完全是隨機的。

然而，即便西蒙斯取得了如此驚人的回報，他的基金並不對外開放。從Medallion Fund成立初期開始，西蒙斯就決定將資金來源限制在公司內部員工和他自己身上，這樣可以避免資金流入帶來的問題。這樣的做法讓他能夠保持穩定的回報，同時也保護了自己的投資策略不被外部干擾。這一點，與林奇和巴菲特的經歷有所不同。林奇和巴菲特都面臨了資金流入過多所帶來的困擾，而西蒙斯則成功避免了這個問題，並且保持了超越市場的表現。

這些投資大師的經歷告訴我們，明星經理人的成功往往是由於他們的投資策略在一定的規模內能夠保持優勢，但隨著資金的膨脹，他們的表現往往會逐漸減弱。林奇的Magellan Fund、巴菲特的伯克希爾·哈撒韋和西蒙斯的Medallion Fund，都面臨了資產規模過大所帶來的問題。當基金規模過大時，基金經理人就無法像之前那樣靈活地選股或進行市場操作，這會影響到他們的回報。

這也提醒我們，當我們選擇投資時，應該考慮基金的規模和管理方式。一些投資大師能夠長期超越市場，但他們的成功往往依賴於較小的資產規模和靈活的操作方式。一旦基金規模過大，即便是最優秀的投資者，也無法避免回報逐漸下降的現象。

因此，對於普通投資者來說，選擇一個適合的投資方式，並保持長期的投資視野，可能是更為現實的選擇。巴菲特和林奇的成功值得我們學習，但他們的經歷也提醒我們，在投資過程中要保持謹慎，避免資金規模過大帶來的不利影響。而像西蒙斯這樣的超級投資者則告訴我們，保持策略的獨特性和私密性，有時候才是獲得長期成功的關鍵。

選購山坡地建案必看！

如果你正在考慮購買位於山坡地的房屋，那麼有些事情在選擇之前一定要做好功課。台灣地理環境優美，山脈和海岸線交織，吸引了許多建商選擇在山坡地蓋房，不過這裡有些風險是不能忽視的。特別是台灣位於地震帶，常年受到颱風侵襲，加上氣候變遷帶來的暴雨，山坡地的水土保持問題更是隨著每次天災改變，因此挑選時需要格外謹慎。

首先，地質結構是你不可忽視的關鍵。如果你看中的房子靠近山坡，那一定要了解當地的地質狀況。要知道，山坡地可以分為順向坡和逆向坡。逆向坡的摩擦力比較大，建物和植物比較不容易滑動，相對來說，安全性較高。可是順向坡則比較危險，一旦水土保持不良，尤其在大雨來襲時，土石流可能會沖刷掉坡上的建物或植物，造成嚴重災害。所以，在選擇山坡地房屋時，最好避開順向坡。

要了解山坡地的地質結構，有三個方法。第一，你可以上網搜尋地點加上「土石流」，查詢過去是否發生過土石流或路基掏空的事件。如果歷史上有不良紀錄，這代表該地區風險較高。第二，向當地政府查詢，特別是工務局會有相關的地質及土石流資料，這可以幫助你了解當地的風險程度。第三，向建商索取地質鑽探報告。建商在蓋房之前會進行地質鑽探來了解土壤結構，這些報告可以提供有價值的資訊。

除了了解地質結構，還有四個面向你要特別留意。首先是地質狀況，選擇坡度較緩、不是位於斷層帶的地方會比較安全。其次，建案的擋土牆設計也很重要。擋土牆不僅要穩固，還要有良好的排水系統來減輕土壤的壓力，避免出現積水或結構不穩的情況。第三，環境觀察也能幫助你判斷風險。看看附近的道路、水溝或擋土牆是否有裂痕或變形，這些都可能是安全隱患。最後，選擇優質建商也是關鍵。好的建商會提供完整的地質資料和設計說明，並聘請專業技師進行建築監測，這樣才能更有保障。

總的來說，雖然山坡地的自然景觀讓人心動，但選擇這類房屋時，安全永遠是第一優先。如果過去有土石流或水土流失的紀錄，最好還是避免購買。當然，有些地方經過適當的安全措施，仍然可以安全居住，所以選擇經驗豐富且負責任的建商，對於保障居住安全至關重要。只要做好規劃、設計並加強監控，居住在山坡地依然是可以擁有美麗景觀的好選擇。