DFSV vs. AVUV：選擇最佳美國小型價值股ETF

DFSV 和 AVUV 是兩隻來自 Dimensional（DFA）和 Avantis 的相對較新且極具針對性的因子ETF，專注於美國小型價值股。如果你對這兩隻基金有興趣，或者已經擁有 AVUV，並在考慮是否轉換到 DFSV，這篇文章將為你提供一些比較。

首先，來了解一下因子投資。如果你對因子投資已經有所了解，那麼你可能知道，金融學界——尤其是 Dimensional 自己——發現了一些影響投資組合風險的獨立來源，我們稱之為因子。這些因子通常解釋了不同投資組合表現上的差異。其中，規模（Size）和價值（Value）因子對於這篇文章來說尤其重要，因為小型股和被低估的股票通常能在長期內提供額外的回報。

Dimensional Fund Advisors（DFA） 長期以來被認為是最能有效實現這些因子暴露的基金公司。事實上，DFA 於1981年成立，致力於將這些因子的研究成果轉化為實際的基金產品。DFA 的創辦人 David Booth 曾明言，DFA 的核心就是將這些理論付諸實踐，這也幫助了他們的客戶取得不錯的回報。

隨著時間推移，Dimensional 開始將他們的共同基金轉換為ETF，這樣也讓零售投資者能夠接觸到他們的產品。然而，並非所有的DFA基金都有對應的ETF。正是在這樣的背景下，Avantis 這個新興的基金公司誕生了，該公司由一些離開DFA的前員工創立，並延續了DFA的科學投資方法，同時融合了一些新的創新思維。

DFSV 是 Dimensional 在2022年推出的ETF，它是他們自1993年以來推出的共同基金DFSX的ETF版本。AVUV 則是Avantis於2019年末推出的基金，顯然是受到DFSX的啟發。

那麼為什麼我們會對這些基金感興趣呢？簡單來說，這些基金能提供極為有效的因子暴露，而 Dimensional 和 Avantis 這些基金公司幾乎可以說是因子投資領域的“專家”，他們的產品被認為是最有效的方式來實現這些投資策略。雖然現在市場上有許多小型價值股的基金可選，但DFSV和AVUV無疑是最優秀的選擇之一，並且相較於 Vanguard 等基於指數的基金，這些基金能提供更高效的因子暴露。

對於這兩隻基金的具體比較，首先我們來看看它們的因子負荷量。這些因子負荷量數據反映了它們各自對不同風險因子的暴露程度。簡單來說，DFSV 和 AVUV 在這些因子上的表現非常接近，AVUV 在大多數維度上略微優於 DFSV，例如在市值、價值因子和獲利能力上，AVUV略有優勢。DFSV的市值較大，但AVUV的市盈率低了約25%。

接下來，我們看一下兩隻基金的表現比較。雖然觀察時間相對較短，從2019年10月到2022年，AVUV 在總體和風險調整後表現上都優於 DFSV，這也顯示了它在過去一段時間內的表現更加穩定。

那麼，應該選擇DFS或AVUV呢？ 我認為這兩隻基金在策略和方法論上非常相似，所以無論選擇哪一隻，基本上都不會錯。兩者都是美國小型價值股的理想選擇。如果你在考慮轉換基金，也不必過於焦慮。AVUV的費用率稍微便宜，為0.25%，而DFSV的費用率是0.31%，但這個差距不會對長期回報造成太大影響。

如果你不確定選擇哪一隻，也可以選擇兩者各持50%，這樣的組合也許會更符合你的需求。