川普關稅戰開打！

川普政府最近發動的新一輪關稅戰，正讓全球經濟步入危險區，特別是對北美影響深遠。這次的關稅規模和範圍比他第一任期時更大、更激進，直接波及加拿大和墨西哥，而加拿大將是首當其衝的受害者。

川普的賭注，可能換來經濟衰退
這一次，川普似乎低估了市場的反應。他一直認為美國企業和消費者能夠承受關稅帶來的影響，甚至認為外國生產商會全盤吸收這些成本。然而，現實並不這麼樂觀。高關稅意味著進口商品價格上漲，最終會轉嫁給美國消費者。而當消費者的購買力下降，企業的銷售額和利潤就會受影響，進而開始裁員。

這次的關稅衝擊，可能導致美國工業部門陷入混亂。企業將不得不縮減訂單、生產，甚至關閉工廠。這是一場可能導致美國經濟衰退的危機，而加拿大將無可避免地受到牽連。

投資市場的應對策略

這場關稅戰將讓投資市場變得更加動盪，投資人應該做好避險準備。受惠於低利率的產業，例如銀行、房地產投資信託（REITs）、公用事業和通訊類股，可能會成為避風港。

至於工業、原物料和消費品類股，則需要格外謹慎。這些產業將直接受到關稅影響，供應鏈中斷、成本上升，短期內恐怕難以恢復元氣。黃金和抗通膨債券（TIPS）可能成為更安全的選擇，因為它們能夠對抗市場的不確定性。

結論：這場貿易戰，輸家將不只是一方
川普的關稅政策不僅是對中國、歐洲開戰，更是對北美盟友——加拿大和墨西哥——發動攻擊。他似乎沒意識到，這將傷害美國自己的企業和消費者，也會讓他的支持率進一步下降。

未來幾個月，美國消費者將開始感受到價格上漲的壓力，而川普政府的支持度可能會因此下滑。同時，加拿大經濟將迎來一場衝擊，企業投資縮減、出口受限、就業市場惡化，甚至可能導致經濟衰退。

對投資人來說，現在是時候重新評估資產配置，避開高風險產業，並考慮防禦性投資策略。這場關稅戰不會輕易結束，未來的市場變動只會越來越大，如何穩健度過這場風暴，將是所有人都需要思考的問題。

賣出賣權的致勝關鍵：如何在市場波動中穩定獲利？

市場上漲跌是常態，對於賣出賣權（Sell Put）的投資人來說，關鍵在於如何在波動中穩定獲利，而不是因為市場的起伏而慌張。「持有履約價」（Hold the Strike） 是一種穩健的策略，核心概念很簡單：當市場下跌時，不要急著調整履約價，而是堅持原本的計畫，避免在情緒影響下做出錯誤決策。

市場的跌幅其實比我們想像的更頻繁、更劇烈，很多投資人會因為恐慌而做出錯誤的決定。例如，當市場開始下跌，很多人會想要把賣權的履約價往下調，以減少風險，但這樣做反而可能犧牲了原本能夠獲得的額外報酬。市場的回彈往往來得又快又猛，若是過早調整策略，可能會錯失賺錢的機會。

舉個例子，假設 SPY（標普500 ETF）上週五的價格是 291 美元，然後一週後跌到了 272 美元。根據「持有履約價」的策略，我們仍然維持 291 美元的履約價，不會輕易下調。因為市場的歷史數據顯示，大多數時候，市場在大跌後很快就會反彈，如果過早調整履約價，可能會損失掉應得的時間價值（extrinsic value）。

但如果想要再精進這個策略，可以考慮「3% 解決方案」。這個方法的邏輯是，歷史數據顯示市場一週內反彈超過 3% 的機率其實不高，所以可以把履約價設定在「下跌後價格的 3% ITM（實際履約價內）」，這樣就可以確保獲得一些額外的時間價值。例如，當 SPY 從 291 美元跌到 276 美元時，與其繼續賣出 291 美元的履約價，可以改成 284 美元（276×1.03），這樣就能多賺到額外的權利金，提升投資報酬率。

另一種進階策略是 「幽靈蝶式策略」（Ghost Butterfly），這比較適用在市場已經開始回升，但還沒完全回到原本水準的時候。簡單來說，就是透過多賣一點賣權，來增加獲利範圍，同時利用保護性的選擇權來限制損失。假設 SPY 已經從低點回升到 288 美元，但還沒完全回到 291 美元的「持有履約價」，這時可以考慮賣出兩張履約價較低（如 288.5 美元）的賣權，然後買一張更低履約價（如 286 美元）的保護性賣權。這樣可以擴大獲利區間，並降低市場再度下跌時的風險。

這個策略之所以叫做「幽靈蝶式」，是因為它的結構類似蝶式選擇權交易（Butterfly Spread），但少了一條「上限」的履約價，因此有點像是「隱形的蝶式」，讓你能在市場不確定的時候，還是有穩定的收入。

為什麼這些策略重要？ 因為大多數投資人的最大敵人，不是市場，而是自己的情緒。當市場下跌時，恐懼讓人想要趕快逃跑；當市場上漲時，貪婪讓人想要衝進去。但現實是，真正成功的投資人，都是那些事先有計畫，然後在市場變動時堅持執行計畫的人。 這就是為什麼「持有履約價」這樣的策略很重要，因為它讓我們在市場下跌時不會輕易做出錯誤決策，反而能夠穩定獲利。

當然，「持有履約價」不是唯一的選擇，而是基本盤。 如果市場跌得特別快，可以考慮「3% 解決方案」來適度調整履約價，賺取額外的時間價值；如果市場開始回升但還沒完全回到高點，「幽靈蝶式」則可以擴大獲利範圍，並減少風險。

投資市場沒有絕對穩賺不賠的策略，但透過這些方法，可以在波動市場中站穩腳步，不被市場情緒帶著走。最重要的是，提早規劃你的策略，然後堅持執行，不要等到市場大跌才驚慌失措。 這樣，你才能真正穩定獲利，長期在市場中生存並成功！

賣出賣權真的穩賺不賠？破解「震盪殺」，教你正確獲利法！

賣出賣權（Selling Puts）這個策略看起來簡單，很多投資人都覺得它能穩定賺錢，甚至還有像 WisdomTree Put-Write ETF（PUTW）這類的 ETF，讓投資人可以輕鬆參與。但現實真的這麼美好嗎？這篇文章要帶大家看看，賣出賣權到底是好策略，還是暗藏陷阱。

為什麼賣出賣權看起來很吸引人？
賣出賣權的主要吸引力來自於「感覺比直接持有股票更穩定」，因為只要市場不大跌，投資人都能收到權利金。而且如果市場不上不下，甚至下跌一點點，這個策略可能比直接持有股票表現更好。舉例來說，如果 SPY（S&P 500 ETF）在 290 美元，一份平值賣權（ATM put）每週大概能收取 1.2 到 1.45 美元的權利金，換算下來，年化報酬率可能高達 26%，看起來比直接持有標的還要好。

但問題來了，市場真的會「穩定不變」嗎？這才是賣出賣權策略真正的風險來源。

市場並不會一直穩定，波動才是常態
如果回顧過去幾年的 S&P 500 走勢，我們可以發現即使大方向是上漲，市場仍然有很多上下震盪的週期。統計數據顯示：

• 市場有 36% 的時間是在下跌

• 市場下跌時，接近一半的情況跌幅超過 1%

• 有 20% 的機率，跌幅甚至超過 2%

換句話說，即使是在牛市，市場仍然會有許多週期性的回檔。如果我們只考慮「最終指數漲了多少」，可能會覺得賣出賣權很穩，但如果細看每週的走勢，就會發現它很容易受到市場震盪影響，導致績效不如預期。

賣出賣權的幾種策略比較

1. 平值賣出（ATM Selling Puts）—問題大
這是最常見的策略，簡單來說，每次到期後，都在最新的價格點繼續賣出新的賣權。這個策略的問題在於「市場震盪會讓績效變差」。當市場下跌時，新的賣權履約價會越來越低，當市場回升時，卻錯過了回升的獲利機會，這種現象稱為「震盪殺」（Whip-Saw）。

PUTW 這種 ETF 主要採用這種方式，而結果呢？它的績效長期來看比 S&P 500 還要差很多。2016 年分析 PUTW 時就發現，這種方法的績效因為市場震盪而受到很大影響。簡單來說，市場的上上下下會削弱這個策略的獲利能力。

2. 固定履約價（Hold The Strike）—最有效
要解決「震盪殺」的問題，就不能每次都隨市場變動來調整履約價，而是應該「Hold The Strike」，也就是當市場下跌時，仍然用原本的履約價繼續賣出賣權，不去追著市場變動。這樣做的好處是：

• 當市場回升時，可以完全收回先前的損失

• 減少因為市場短期波動而受影響的機率

研究顯示，這種策略的績效比 ATM 賣權策略好很多，甚至是它的 四倍。如果有人告訴你賣出賣權是穩賺不賠的，那他可能沒考慮到市場震盪的影響。但如果你願意「Hold The Strike」，這個策略的確可以變成穩定獲利的方法。

3. 深度價外賣權（Deep OTM Puts）—看起來穩定但報酬有限
有些投資人喜歡賣出「超級價外」的賣權，因為這樣履約的機率低，甚至有 90% 以上的機率獲利。這看起來是「穩賺不賠」，但實際上呢？

• 即使在牛市，深度價外賣權的年化報酬率可能只有 1~2%，還可能低於銀行定存。

• 交易成本會進一步侵蝕獲利，長期下來根本不值得做。

如果只看「賺錢機率」，賣出深度價外賣權的確很高，但如果把交易成本、資金占用效益一起考慮，這個策略未必真的值得做。

4. 實值賣權（ITM Puts）—理論上可行，但難執行
還有一種方法是賣出 1% 實值的賣權（ITM），這樣不但可以收取外在價值，還能在市場上漲時賺取部分內在價值。但問題是：

• 要找到「剛剛好」的履約價非常困難

• 如果市場大跌，損失可能比其他策略更大

模擬數據顯示，ITM 賣權策略如果執行得當，績效可能比 ATM 策略好，但仍然比不上「Hold The Strike」。

結論：最好的策略是「Hold The Strike」
賣出賣權的確是一種可行的策略，但它的問題在於市場震盪。一般投資人如果沒注意到這點，很可能會陷入「震盪殺」的困境，導致績效不如預期。

最佳的方式是「Hold The Strike」，也就是當市場下跌時，堅持原本的履約價，不去隨市場波動調整，這樣才能有效避免震盪帶來的負面影響。如果只是一味地賣 ATM 賣權，很可能會因為市場的短期波動而影響績效。如果你真的想用賣權來穩定獲利，這個方法才是最好的選擇。

川普的「加密貨幣主權基金」：一個危險且荒唐的計劃

最近，川普政府提議創立一個「戰略加密貨幣儲備基金」，這聽起來像是科技界的奇幻故事，但對我來說，這真的是一個極其糟糕的想法。首先，我們來談談什麼是主權財富基金。這種基金通常由有盈餘或擁有特定收入來源的國家所創立，通常是基於商品的收益。然而，即便是這樣的基金，也並非總是明智的選擇。有時，國家應該將盈餘用來降低稅收、減少負債、支持有意義的項目，或者直接發放給公民，而不是創建一個基金。過去一些主權財富基金運作得當，但也有不少是腐敗、濫用資金的工具，甚至成為政府黑箱操作的根源。

而美國現在的財政狀況顯然不支持這種基金的創立。美國的債務已經達到了36萬億美元，遠超過國內生產總值。這種情況下，向更多的負債進行投資，來支持一個主權財富基金，根本不符合經濟常理。對於那些支持這個基金的人來說，他們常常說這樣的基金可以支持良好的產業政策，將資金投入值得投資的項目，而避開那些無望的計劃。但事實上，政府根本無法像市場一樣高效地選擇哪些產業應該支持，這是對自由市場資本主義的背離。政府涉足市場，只會帶來更多的政治和經濟風險。

再來談談加密貨幣。老實說，我對加密貨幣一直持懷疑態度。加密貨幣的支持者常常強調它的價值來自於它的價格上漲，這種「價值上漲就代表有價值」的論點，讓我想到了類似龐氏騙局的金融現象。加密貨幣在某些人眼中似乎變得越來越有價值，但在我看來，它們並不像傳統貨幣那樣具備穩定性和實用性。至今，加密貨幣大多數的用途還是集中在犯罪活動和投機上。雖然有些人相信它會在未來改變世界，但目前它並不具備足夠的實際應用來成為穩定的貨幣。

對於那些仍然認為加密貨幣是未來貨幣的人來說，將這種波動極大的資產用來建立主權基金，簡直是自找麻煩。事實上，加密貨幣比股票還要波動五倍以上，而股票市場本身也並不算是一個低風險的投資。所以，若美國要發行更多債務去購買這樣不穩定、充滿投機風險的資產，這簡直是對我們未來經濟的一種冒險。

有些加密貨幣支持者則認為，不應該用美元來衡量比特幣的價值，他們的名言是「1個比特幣＝1個比特幣」，意思是比特幣是與傳統貨幣無關的特殊存在，應該單獨看待。這聽起來簡直是自我安慰，因為這些支持者們還是會一遍遍地查看自己比特幣的「美元價值」。如果比特幣真是這麼偉大的資產，那它應該能夠自行在市場上獲得成功，而不是依賴政府的支持。

然而，儘管我對加密貨幣的未來持懷疑態度，如果政府要進一步債務化來支持這樣的基金，這簡直是犯罪。即便你相信加密貨幣的潛力，政府也不應該借錢來購買這些高風險資產。甚至，如果你完全信奉加密貨幣的未來，這種基金還是不需要政府支持，因為個人完全可以自由選擇是否要投資。

再來，這樣的基金極有可能遭遇到腐敗的問題。加密貨幣支持者對川普政府有著很大的影響力，川普本人在任內也曾涉及過加密貨幣相關事宜，這種背景使得加密貨幣基金看起來更像是一個為私人利益服務的資金池。即便今天的政府官員並未因此腐敗，但這樣的基金結構本身就是一個容易滋生腐敗的土壤，會帶來重大的政治風險。

最後，我想強調的是，即便加密貨幣真的在未來成為美元的競爭對手，那麼美國政府為什麼要支持這個直接競爭美元的資產？美國美元目前是全球的儲備貨幣，這賦予了我們無與倫比的全球影響力。而建立一個加密貨幣基金，無疑是在削弱美元的地位，這樣的做法可能會使美國在全球經濟中的影響力大打折扣。

總結來說，這個「加密貨幣主權財富基金」的構想不僅是荒唐無比，還可能對美國的未來造成不可估量的損害。政府的角色應該是促進經濟的穩定與發展，而不是擅自背負更多的風險，支持充滿不確定性的資產。

《底層邏輯》：看清世界運作的本質，掌握成功的關鍵

我們的思考方式，決定了我們如何理解世界，也決定了我們如何行動。《教父》電影裡有句經典台詞：「花半秒鐘就看透事物本質的人，和花一輩子都看不清的人，注定是截然不同的命運。」如果我們能理解事物背後不變的基本邏輯，就能在變化中找到方向，做出更好的決策，而這正是《底層邏輯》這本書想要傳達的精神。

本書作者劉潤，是中國知名的商業顧問，著有《底層邏輯》、《5分鐘商學院》、《商業洞察力》等暢銷書籍。他在書中提出了幾個關鍵觀念，幫助我們看清世界運行的底牌，做出更有效的選擇。今天就來分享其中三個重要的概念，希望對你有所啟發！

從不確定性中找到確定性

我們經常遇到這樣的問題：如果一件事情成功的機率是20%，是不是做5次就一定會成功？答案是否定的。根據機率統計，如果我們希望成功率達到95%，那麼這件事情需要重複做14次。這代表什麼？很多人創業一次就失敗，然後就放棄，但事實上，創業成功的關鍵不是一次做到完美，而是找到對的方法並不斷嘗試。

劉潤老師常被問到：「成為一個全才，還是專才，哪個更容易成功？」從機率來看，專才的成功機率更大，因為專注於一個領域，能累積更深的經驗和優勢。世界上沒有100%成功的保證，但只要持續在正確的方向努力，成功的機率就會無限接近100%。

這也告訴我們，選擇比努力更重要。很多人之所以沒辦法成功，不是因為不夠努力，而是因為選錯了方向，或者在關鍵時刻猶豫不決，結果錯過了機會。人生的悲劇，往往是「看著前方，又想著後方」，最後進退兩難，一事無成。所以，我們應該選擇自己擅長的領域，建立核心能力，然後堅持下去。

用動態的眼光看問題

在物理學中，物體之所以會移動，是因為速度的累積，而速度的產生來自加速度的累積。這個概念也適用在人生中。任何一個成功的結果，都是長期積累的結果，而不是一蹴可幾的。

舉個簡單的例子，你今天多運動20分鐘，或者少喝一杯含糖飲料，隔天醒來不會馬上變瘦，但如果每天都堅持，幾個月後你就會看到明顯的變化。同樣地，學習一項新技能、存錢投資、培養好習慣，短時間內可能沒有效果，但長期累積下來，會帶來巨大的成長。

這就是複利效應的威力。舉個真實案例，巴菲特99%的財富，都是50歲之後獲得的。他的成功不是來自某一次投資暴富，而是因為他長期穩定地累積。他曾說：「如果從1900年到1999年，道瓊指數從65點漲到11497點，總共漲了175倍，那麼它的年複合增長率是多少？」答案只有5.3%。這個數字看起來不高，但長期下來，財富增長的速度是驚人的。

亞馬遜創辦人貝佐斯曾經問巴菲特：「你的投資理念這麼簡單，為什麼大家不直接照著做？」巴菲特笑著回答：「因為沒有人願意慢慢變有錢。」這句話耐人尋味。

人生商業模式的底層邏輯

如果把人生當作一個商業模式，那麼它的運作方式就是能力 × 效率 × 槓桿。

能力：最重要的能力，不是你現在會什麼，而是你有獲得能力的能力。這就像阿拉丁神燈的故事，當燈神問你要什麼願望時，最聰明的回答不是要金銀財寶，而是「我要再多三個願望」。同樣的，當你有快速學習和成長的能力，就能不斷提升自己，適應各種變化。

劉潤提到，有些人只花了2年，就達到了別人5年的成就，關鍵就在於「高效而可怕的勤奮」。真正的高手不只是努力，而是透過刻意練習，不斷挑戰比自己當前能力稍微困難的任務，從中成長。

效率：真正能提升效率的方法，不是從17分鐘裡省下17秒，而是用17分鐘決定接下來17小時要做什麼。我們每天的時間有限，因此應該優先處理最重要的事情，而不是被瑣事拖累。這與《成功人士的七個習慣》裡的「要事第一」概念相同——先處理重要但不緊急的事情，而不是一直被緊急但不重要的事情追著跑。

時間管理可以用四象限法則來輔助，把所有事情分類成：

1. 重要且緊急

2. 重要但不緊急

3. 緊急但不重要

4. 不重要也不緊急

成功的人，會把時間投入在第二象限（重要但不緊急），而不是被無止盡的緊急事務牽著鼻子走。

槓桿：每個人每天只有24小時，個人的努力總是有限的，所以要懂得運用「槓桿」，讓影響力和產出成倍增長。最有效的槓桿之一，就是影響力槓桿，它包含三種能力：

1. 演講能力 – 能夠清楚表達想法，影響他人。

2. 寫作能力 – 透過文字傳遞價值，擴大影響力。

3. 建立人脈能力 – 透過合作，獲取更多資源。

當你的影響力越大，你就能吸引更多機會，讓更多人願意與你合作，這就是槓桿的力量。

總結來說，想要在人生中獲得成功，就要善用這三個元素：提升能力、提高效率、運用槓桿。有人用這些原則創造了巨大的成就，有人卻一無所獲，差別就在於他們是否看透了世界運作的底層邏輯。

從巴菲特年報中學到的投資智慧：耐心、謙遜與長期思維

巴菲特，一個家喻戶曉的名字，不僅是投資界的傳奇，更是全球最具影響力的價值投資者之一。他的投資理念和長期成功的背後，有許多值得我們每位投資人學習的智慧。在每年的伯克希爾·哈撒韋年報中，巴菲特都會透過一封信，向股東們分享他對市場的洞察和他所做的投資決策。最近一次的信件又再次讓我深刻反思投資的意義，並強調了幾個我認為對所有投資人來說都非常重要的觀點。

首先，巴菲特再次強調了股票在建立長期財富方面的優勢。 他指出，雖然通脹會侵蝕貨幣的價值，但股票的長期回報歷史證明了其在抵禦通脹方面的無可比擬優勢。紙幣和現金類資產（比如短期國債或政府貨幣市場基金）都無法提供這樣的回報。巴菲特從來不懷疑股票的力量，這是他多年來累積的經驗。對他來說，股票並不是一個短期的投機工具，而是為了積累和增值的長期資產。

巴菲特的投資哲學，隨著時間的推移也有了演變。 在早期，他受到了本傑明·格雷厄姆（Benjamin Graham）的影響，推崇的就是以非常低的價格買進那些公司，讓它們的市值低於其淨資產，這樣即便公司倒閉，股東仍能賺回超過他們投入的資金。然而，這種做法也有其局限性。隨著經驗的積累，巴菲特開始意識到，僅僅依靠公司價格低廉來做投資決策並不夠。他開始將重心放在尋找那些擁有「優質公司」的標的，而不僅僅是低價股。

這也是為什麼巴菲特在多年來的投資生涯中，一直強調企業的基本面：公司必須具備強大的獲利能力、穩定的現金流和可持續的競爭優勢。 這些才是他選擇股票的核心標準，而不僅僅是價值被低估的公司。

在巴菲特的眼中，真正值得長期持有的公司，是那些具備「可持續競爭優勢」的企業。這些公司不僅能夠應對市場的變化，還能在未來繼續增長。這也解釋了為什麼他總是青睞一些在各自行業內具有領先地位的企業，比如可口可樂、吉列等。這些公司有穩定的品牌價值、忠實的客戶基礎和穩定的獲利模式，使得它們在經濟波動中也能保持穩定。

除了對「好公司」的強調，巴菲特還強烈支持將股息再投資。他認為，通過再投資股息，投資人可以享受到複利效應，這樣的投資方式會隨著時間的推移顯示出更為顯著的增長。這一點在伯克希爾·哈撒韋的股東中得到了驗證。巴菲特提到，伯克希爾自他接手以來，幾乎沒有支付過股息。這是因為他認為，將資金再投資於更有價值的企業，能為股東帶來更高的回報。這種做法，雖然可能對一些依賴股息收入的投資者不太友好，但長期來看，卻為股東創造了更多的財富。

對許多人來說，股息是投資中吸引人的特點之一，許多投資策略也以高股息收益為賣點。然而，巴菲特的做法告訴我們，單純的股息收益並不是唯一衡量投資價值的標準。很多時候，將資金投入那些不支付股息但未來回報更高的公司，可能會更具價值。

其實，這也提醒了我們一個重要的觀點：不要把焦點局限在單一的指標上。有時候，一些公司可能因為其他因素（如市場情況或企業策略的改變）而決定不支付股息，這並不代表這些公司就沒有價值。相反，這些公司可能將資金用於未來的擴展或其他增值項目，從而創造更多的回報。

巴菲特在他的信中還提到，過去幾年，他對一些錯誤的投資決策有了反思。他強調，作為一名投資者，承認自己的錯誤並從中學習，是非常重要的。這一點在行為金融學中也得到了印證，過度自信偏誤可能會導致投資者過度高估自己，進而做出錯誤的決策。巴菲特的謙遜和透明是值得每位投資者學習的，他的成功不僅來自於他做對了多少次投資，更來自於他對錯誤的清晰認識和不斷反思。

最後，巴菲特的另一個核心觀點是保持冷靜，長期持有。他強調，投資者在面對市場波動時，應該保持冷靜，專注於自己能夠控制的因素，比如選擇合適的公司、把握市場機會，並保持對長期回報的信心。

巴菲特的投資智慧並非一蹴而就，而是經過多年累積和不斷反思的結果。透過他的年報信件，我們不僅能學到如何做出明智的投資決策，還能領悟到投資中最重要的哲學：耐心、謙遜和長期思維。這些不僅能幫助我們在市場中取得成功，更能在生活中培養出積極的態度。

投資就像雲霄飛車：如何穩住心態，笑看市場起伏？

投資就像雲霄飛車，有時讓人興奮不已，有時卻驚心動魄。市場總是在高低起伏，今天大漲，明天可能就大跌，這種變化難免讓投資者心情七上八下。但如果我們能掌握幾個投資的關鍵原則，就能更從容地應對這趟「投資雲霄飛車」，避免因市場波動而做出錯誤決策。

首先，要放眼長遠，不要被短期的市場波動影響心情。
投資市場本來就會上上下下，這是正常現象。以美國股市為例，從1979年到2023年，每年的股市平均最大跌幅是 -14%，看起來很嚇人，但在這45年間，有 37年最後仍然是上漲的！換句話說，就算市場在某一年出現劇烈下跌，但只要時間拉長，多數時候市場還是會回到成長的軌道上。

這就像你坐雲霄飛車，當車子衝到最高點開始往下掉時，雖然當下會覺得害怕，但其實這只是整趟旅程的一部分，之後還是會回升。同樣地，投資時我們應該關注 長期趨勢，而不是短期的波動。如果只盯著每天的市場漲跌，心情一定會隨著數字起伏，長期來看，這樣反而容易做出錯誤的投資決策。

第二，不要頻繁進出市場，試圖「精準擇時」可能會讓你損失更多。
當市場出現大跌，媒體開始唱衰股市，這時很多人會選擇賣出離場，認為這樣可以「避開風險」。但問題是，市場什麼時候會觸底反彈，沒人能準確預測。如果在市場下跌時賣掉，之後市場回升時又不敢買回來，那就可能錯過最關鍵的反彈時刻，最終的投資報酬率可能比一直持有還要低。

舉個真實的例子：如果你在1990年投資 1,000美元 在S&P 500指數，然後一直持有到2023年，這筆投資會變成 27,221美元！但如果你錯過了市場表現最好的那一天，最後的投資價值就會少將近 3,000美元；如果錯過五個最佳交易日，最終的價值會少超過 10,000美元。這就是為什麼投資大師巴菲特常說：「時間，而不是時機，決定了你的投資回報。」

有些人可能會覺得：「萬一市場真的崩盤怎麼辦？」事實上，歷史上無論發生什麼金融危機，市場最終還是回到了成長軌道。例如，2008年的金融危機讓市場大跌，但到了2013年，市場已經回到危機前的水準，之後更是一路上漲。這說明只要你的投資組合合理，能夠承受市場短期的波動，那麼長期來看，堅持持有往往比頻繁進出更有利。

第三，確認自己的風險承受度，選擇適合自己的投資策略。
每個人的投資風格不同，就像有些人喜歡刺激的雲霄飛車，有些人則偏好較平穩的遊樂設施。在投資上也是一樣，不是每個人都適合高風險的投資策略，關鍵是找到適合自己的節奏。

如果你是屬於比較怕市場波動的人，可能就要降低股票的比重，增加一些較穩定的投資，例如債券或ETF，來平衡投資組合。而如果你是長期投資者，且願意承受較高風險，那麼可以選擇較積極的投資策略，例如成長型股票或科技類股。

很多人投資時，沒有先評估自己的風險承受能力，結果市場稍微波動就開始恐慌，頻繁進出導致損失擴大。所以，建議在投資前先問自己幾個問題：

1. 如果市場突然下跌 20%，我會怎麼做？
2. 我的投資目標是短期還是長期？
3. 這筆投資對我的生活會有重大影響嗎？

如果你發現自己很容易因市場波動而焦慮，或者經常後悔自己的投資決策，那可能代表你的投資組合風險太高，需要調整策略，讓自己能更安心地長期持有。

總結來說，投資市場就像雲霄飛車，起伏是必然的，但只要掌握 長期思維、避免頻繁進出，並選擇適合自己的風險承受度，你就能更從容地面對市場波動，不會因短期的震盪而做出錯誤的決策。當你能適應市場的起伏，你就會發現，其實這趟投資旅程不僅刺激，還能帶來豐厚的回報！

為何貿易戰可能帶來災難性後果：我們該如何看待關稅政策？

在最近的貿易政策辯論中，川普經常聲稱貿易戰很容易贏，這一說法無疑是錯誤的。事實上，這種錯誤的觀點可能會對全球經濟帶來災難性的後果，尤其是當我們談到關稅政策時。最近，川普表示將對來自墨西哥和加拿大的進口商品徵收25%的關稅，並且對中國的商品徵收10%的關稅進行加倍，這引發了不少人的擔憂。他的這些舉措究竟會對世界經濟造成什麼樣的影響呢？根據一些專家的分析，保護性關稅其實是一個非常危險的選擇，這不僅會傷害到消費者，還可能進一步加劇國際間的貿易衝突，甚至可能引發軍事衝突。

首先，關稅會使消費者面臨更高的價格。這點大家應該不陌生，關稅的直接後果就是推高商品價格。當政府對進口商品徵收更高的關稅時，這些商品的價格就會上漲，而消費者最終不得不為此埋單。這不僅僅是理論上的推測，事實上，大家已經能夠看到生活中某些商品的價格正在上漲，消費者也開始提前囤積物品，因為他們擔心價格會繼續上漲。更糟的是，這樣的價格上漲並非只影響某一國的消費者，它會進一步推動全球範圍內的通膨壓力。也就是說，當商品變貴了，人們的購買力就會下降，這對全球經濟的負面影響是顯而易見的。

其次，關稅會損害本國製造業的國際競爭力。想像一下，如果你是美國的製造商，這些高關稅的進口商品會提高你生產所需的原材料成本。例如，美國的汽車行業大量依賴鋼鐵和鋁等外國進口材料，如果這些材料的進口受到限制，或者面臨更高的關稅，那麼美國本地的製造商將無法與其他國家的生產商競爭。最終，這會使得美國的產品在國際市場上的競爭力下降，從而影響到整體經濟的增長。

再者，關稅會引發其他國家的報復性關稅。當一個國家對另一個國家加徵關稅時，被加徵關稅的國家很可能會進行報復，這樣就形成了貿易的惡性循環。這樣的情況並非罕見，歷史上曾經有過很多類似的案例。比如在1930年代，美國通過斯穆特-霍利關稅法案（Smoot-Hawley Tariff Act）加徵高關稅，結果其他國家也做出了反應，最終導致了一場全球性的貿易戰。這種貿易戰不僅使世界各國的經濟陷入困境，也加劇了國際間的緊張局勢。今天，這樣的情況依然有可能發生，尤其是在特朗普政府繼續實行保護主義政策的背景下。

關稅還可能推高美元，從而進一步打擊美國產品的國際銷售。這聽起來可能有點矛盾，但事實上，當美國徵收關稅時，往往會加強美元的價值。這是因為關稅會促使外國買家將更多的資金投入到美元資產中，推高美元匯率。這樣一來，美國的產品就會變得更加昂貴，進一步降低美國產品在全球市場的競爭力。

關稅還可能加劇國際關係的緊張，甚至導致軍事衝突。歷史學家和經濟學家早就警告過，貿易戰有時候會引發更大規模的衝突，甚至是武力衝突。著名經濟學家阿爾伯特·赫希曼（Albert Hirschman）曾經指出，貿易戰會加劇國家間的敵對情緒，給極端民族主義領袖提供了煽動民眾不滿的機會。當貿易戰升級時，國家間的緊張關係可能會引發更激烈的衝突，甚至引發軍事衝突。今天的例子不難找到，比如美國和中國之間在台灣海峽的緊張局勢，貿易政策的摩擦可能成為觸發更大衝突的火種。

歷史上，關稅所帶來的後果已經證明了其災難性。回顧20世紀的貿易戰，1930年代的斯穆特-霍利關稅法案就是一個典型的例子。當時，這項法案的目的是保護美國的農業和工業，但最終卻導致了全球貿易量的大幅下降。儘管關稅法案的直接經濟影響並沒有像當時的其他因素那樣深遠，但其後果是深刻的，對國際關係和世界經濟的損害持續了很多年。

然而，自由貿易並非完全無害。雖然自由貿易系統對全球經濟有巨大的促進作用，但它也會對某些行業和群體造成嚴重的衝擊。比如在美國，受到中國進口商品競爭影響的社區，許多工人失業，或被迫提前退休，並且由於失業，他們的健康保險和失能津貼成本也顯著上升。這些地方的經濟遭遇了嚴重的傷害，而且這些人通常無法重新找到高薪的工作。即使在經濟回升之後，這些人通常只能找到一些低薪的服務業工作，並且是年輕人和移民居多。

儘管如此，自由貿易的總體效益仍然大於它的負面影響。自由貿易的益處雖然不是對每個人來說都一樣明顯，但它對大多數人的長期利益是不可忽視的。正如邱吉爾所說，民主可能是最糟糕的政府形式，但它卻比其他所有形式都好。同樣，自由貿易可能也有不足之處，但它仍然是世界經濟發展的基石。

隨著全球化的深入，今天的供應鏈比以往更加複雜，這使得貿易戰的潛在損害比20世紀30年代更加嚴重。如今，全球GDP中有更多的部分依賴貿易，而今天的商品——即使是簡單的T恤——在到達消費者手中之前，可能要經過多次跨國運輸。這些複雜的供應鏈使得世界經濟更加脆弱，而貿易戰只會讓這種脆弱性加劇。

然而，現代經濟體系的一個重要不同之處是，今天的美國人比過去任何時候都更加關注股市和金融市場的表現。現在，幾乎每個工人和退休人士都會擁有一定數量的股票和債券，這使得他們對保護主義政策的威脅更加敏感。因此，川普可能會因為股市和金融市場的反應而更加謹慎，避免執行他所承諾的大規模關稅。這可能是我們避免全面貿易戰的關鍵。

總結來說，貿易戰不是解決經濟問題的良方。它所帶來的後果會影響所有國家，並且可能對全球穩定和繁榮造成長遠損害。在這樣的情況下，世界各國應該更加注重合作與對話，而不是陷入無謂的貿易衝突。

川普的混亂政策，正在摧毀美國經濟的穩定性

混亂對經濟來說，絕對不是什麼好事。但現在，美國的經濟環境，已經陷入了一種前所未有的極端不確定性。

這個月初，川普 突然宣布要對加拿大和墨西哥徵收 25% 的關稅，結果幾天後又說要暫緩 30 天。現在 30 天快到了，關稅真的會生效嗎？昨天他說會，但誰知道呢？

這還不夠，他現在又威脅要對 歐盟（EU） 發動貿易戰，說這個聯盟「就是為了坑美國」而成立的。但事實是，歐盟的成立當初得到了美國的支持，因為美國認為它能促進和平與民主。那川普真的會發動貿易戰嗎？誰知道呢？

更麻煩的是，美國政府的預算支出法案將於 3 月 14 日到期，但共和黨內部還沒搞定投票。如果無法通過，美國政府就會停擺。這會不會發生？誰知道呢？ 不過，博彩公司認為機率超過 50%。

此外，政府內部還在討論大規模裁減聯邦雇員，例如砍掉社會安全局（Social Security Administration）一半的員工。這會不會導致社會福利系統癱瘓？誰知道呢？

但最瘋狂的是，政府內部居然有人在考慮「海湖莊園協議（Mar-a-Lago Accord）」。簡單來說，這個計畫是要強迫投資人把短期的美國國債（T-bills）換成 100 年期的長期國債，這基本上就是美國債務違約。要知道，美國國債是全球最重要的安全資產，全球的交易都依賴它的穩定性。如果美國政府真的這麼做，全球經濟可能會陷入混亂。但這會不會發生？誰知道呢？

現在，美國的政策變得極度不確定，而這種不確定性，不是幾年後的問題，而是幾週、甚至幾天內就可能影響經濟。

這一切的根源在哪？很簡單，因為美國政府現在由一個極度無知、愛記仇、衝動又自戀的人掌控。

如果你懷疑「無知」這個說法，那來看看川普最近一直在吹捧美國應該對俄羅斯投資。先不提俄羅斯的人權問題，光是經濟層面，川普難道不知道他一直在威脅制裁的歐盟，其 GDP 是俄羅斯的 9 倍？投資哪邊比較有價值？這個問題根本不用多想。

如果你覺得「自戀」這個說法有點誇張，那你可以試試看去看川普最近在「真相社交（Truth Social）」上發的 AI 影片，描述他自己想像的加薩未來——如果你能忍受的話。

問題是，這種混亂的政策，對經濟的傷害是實實在在的。

不確定性是生活的一部分，未來本來就難以預測。但現在的這種政策不確定性，已經讓企業和消費者根本無法做長期規劃。

假設你是一家公司的 CEO，正在考慮投資新的生產線，但這筆投資的成功與否，取決於美國未來的貿易政策。舉個例子，如果美國繼續維持美加墨自由貿易協議（USMCA），那麼投資建廠是合理的。

但如果川普突然撕毀協議，開始對加拿大和墨西哥大幅提高關稅，那麼這些工廠根本不值得建設。與其這樣，你可能會選擇觀望，先不投資，等局勢明朗再說。

這樣的情況，對經濟來說，絕對不是好事。

這是不是意味著經濟即將衰退？我不敢說死，因為經濟衰退的預測從來都不是容易的事。但根據目前的經濟數據，美國的經濟焦慮正在升溫。

🔹 美國的消費者信心指數（由密西根大學和世界大型企業聯合會發布）最近大幅下滑。

🔹 標普全球（S&P Global） 的最新商業調查發現，企業的未來預期降到了 2022 年 12 月以來的最低水平，只有去年 9 月總統選舉前的緊張情緒能與之相比。

🔹 經濟學家尼爾·杜塔（Neil Dutta） 也開始嚴肅看待經濟衰退的可能性。

當然，這些問題短期內不會立刻反映在經濟數據上。比如，下週即將公布的2 月就業報告，實際上是基於 2 月 12 日那一週的數據，當時川普的政策影響還沒完全顯現。此外，企業投資減少的影響，可能還需要幾個月才會完全體現。

但無論如何，讓一個極度無知、衝動、不穩定的人掌管政府，對經濟來說絕對不是什麼好事。

那些當初以為川普會帶來「經濟繁榮」的人，現在是不是應該開始重新思考自己的判斷了？