隨著全球經濟逐漸從COVID-19大流行中復甦，投資者的焦點也轉向了通脹問題。Dimensional創始人大衛·布斯（David Booth）與諾貝爾獎得主尤金·法馬（Eugene Fama）進行了一場深入的對話，探討了投資者如何應對通脹以及該如何看待投資組合中的風險。這場對話深入淺出，讓我們一窺專家們如何理解通脹並提供應對策略。
首先，大衛·布斯開場提到，他和尤金·法馬共同工作了超過40年，並且法馬一直致力於通脹與利率的研究。他提到，投資者常常問：“是否應該對即將到來的通脹進行預測？”對此，法馬提供了他的見解。法馬強調，“預測通脹其實並不容易。” 他指出，通脹具有高度的持久性，一旦上升，它會持續一段時間，甚至在下降後也能保持持續性。因此，預測短期內的通脹波動可能並不是那麼具有挑戰性，因為當前的通脹往往能夠預測未來幾個月的通脹走勢。
然而，法馬也表示，他並不擔心即將來臨的高通脹，因為過去十年來我們並未經歷過高通脹或中度通脹的時期。因此，對於通脹風險，他的擔憂並不大。事實上，法馬更關心的是長期通脹的持續性，而非短期的波動。
大衛·布斯隨後提到，隨著市場和經濟條件的變化，“在面對通脹風險時，應該如何調整投資組合？”這是他一直在思考的問題。法馬指出，市場定時預測的成功率非常低，因為市場的表現往往在短期內表現出極大的波動，而投資者錯過了這些短期回報，可能會錯失長期的良機。他強調，投資者應該採取長期觀點，選擇適合自己風險承受能力的投資組合。這個組合應該包括股票、債券、以及通脹保護國債等資產，而不是試圖預測市場短期內的走勢。
布斯接著問，如果投資者進入退休階段，是否應該改變投資策略來應對即將面對的現金需求。法馬指出，傳統的做法是，當接近退休時，會選擇更多短期的對沖資產或債券，以減少風險。然而，這種選擇其實與個人的財務目標有關，例如是否希望將財產留給後代，或者是否希望確保有足夠的資金度過退休生活。對於那些希望退休後能夠避免太大波動的投資者來說，選擇低風險的資產顯得更為合適。
布斯進一步補充，退休規劃不僅僅是投資組合的選擇，更包括如何應對各種不可預測的突發事件。他強調，投資者應該專注於可以控制的事物——即規劃如何在面臨意外情況時進行應對，而不是試圖控制無法預測的市場變動。
法馬也認為，當接近退休時，最重要的考慮是自己的實際財富。他提醒投資者，尤其是在股市中的高預期回報背後，往往隱藏著較大的風險——例如短期內可能會出現30%的損失，這對於長期生活開銷來說可能是致命的。尤其是在退休期間，財務安全感的保障顯得格外重要。
最後，布斯和法馬達成了一個共識，那就是“控制可以控制的部分，接受無法控制的部分。”這意味著，儘管我們無法預測未來的通脹走勢或市場波動，投資者仍然可以做好充分的準備。這包括保持長期的投資視角，選擇符合長期目標的資產配置，以及做好面對不確定情況的應對策略。
總結來說，通脹確實是影響長期投資的重要因素之一，但預測其具體走向卻是一個困難的挑戰。最明智的做法是保持長期視角，選擇多元化的資產配置，並準備應對可能出現的各種市場變動。這樣才能確保在不確定的經濟環境中，依然能夠保持穩健的投資回報。
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