新手買房必看：如何挑選區位與避免嫌惡設施，保證房子保值

在買房的過程中，區位和環境的選擇至關重要，尤其是對於新手買家來說，了解這些因素能幫你避免做出錯誤的決定。今天我們就來聊聊如何挑選一個好的區位，以及避免那些會讓房子轉手性差的「嫌惡設施」。

首先，選擇區位時，要從自身需求出發，重點關注以下幾個方面。以自己的視角看房是最重要的。比如，工作地和居住地的距離，要盡量保持在60分鐘以內的通勤時間。畢竟，工作日往返超過兩小時，久了肯定會感到疲憊。而且，考慮到父母的幫助也非常重要，選擇一個離父母家近的地方，特別是能方便接送孩子、孝親等需求，最好能走路就到。

除了方便性，替代性也是很關鍵的一點。你可以通過同樣的交通時間，找到價格更實惠的區域。比如，如果你在竹科工作，距離竹北、竹東的交通時間差不多，但竹北的單價卻比竹東貴了不少。所以，不妨多比較一些不同的生活圈，尋找價格更具優勢的區域。同樣，在台北工作的人，也可以通過考慮捷運通勤的替代性來選擇便宜的區域。比如，住在北投，搭捷運到台北車站大概24分鐘，房價大約是57萬/坪，但如果你選擇A7站周圍，雖然交通時間差不多，但房價僅為26萬/坪，幾乎省了一半的錢。

當然，在挑選房子時，轉手性也是必須考慮的因素。避免選擇靠近高壓電塔、變電所、瓦斯行等設施的房產，這些地方通常會讓後續的轉手變得困難，因為很多買家不願意住在這些「嫌惡設施」附近。類似的，還有特種行業、葬儀社、夜市、菜市場等，都可能影響居住品質和房子的轉手性。因此，在看房時，記得走走看看周圍環境，確認是否有這些設施存在。

買房時，除了避免這些嫌惡設施，也要留意一些建築法規範的問題。比如，海砂屋、輻射屋，這些都是過去一些時期建築中的問題，購買時最好檢查清楚。此外，結構安全、耐震設計等問題也必須注意，尤其是舊房子，務必要確認這些條件是否符合現代的安全標準。

最後，買到保值的房子有幾個關鍵點。一高、二捷、三科、四公園。附近有高鐵站的房產通常更保值，因為高鐵站周邊會逐漸發展成商業中心；捷運站附近的房子也具有不錯的保值性，尤其是在大都市區域；科學園區附近的房子，由於會吸引大量高薪人群，房價也會水漲船高；公園周圍的房產在北部尤為稀缺，因為綠地較少，住在公園旁邊的房子通常會有較高的居住品質。

總之，買房不僅僅是關注價格，更要從生活的角度去考慮選擇的區位。挑選合適的區位，不僅能提升生活品質，還能保證未來房子的保值和轉手性。希望這些經驗對你在選房時有所幫助！

新手買房必讀：掌握這4個關鍵觀念，讓你的購屋之路更順利

買房對新手來說，是人生中一個很大的挑戰。如果你也打算買房，這篇文章可以幫你了解幾個關鍵觀念，讓你在這條路上少走一些彎路。

首先，選擇熟悉的區域比選擇你覺得會漲的區域更重要。很多新手買房會聽信一些區域會漲的預測，但事實上，當你覺得某個地方會漲時，往往那個區域已經漲過好幾輪了。選擇自己熟悉的地方，像是你工作或是居住的區域，能幫助你更清楚了解當地的生活機能、交通、學校等，避免被不熟悉的環境給繞過。如果真的不熟悉某個區域，還是建議先在那邊租個房子住一段時間，了解一下當地的生活，這樣做更有把握。

接著，價格過低的房子通常有問題。雖然每個新手都會想要挑選便宜的房子，但如果房價低於市場行情，那麼有很大的機會這個房子可能存在一些不為人知的問題。比如說，可能有風水上的問題，或是其他結構上的缺陷，這些問題很多人難以發現。若遇到價格低得不合理的房子，最好還是三思而後行。

再來，接手性也很重要。買房時，不僅要考慮自己住得舒服，還得想到未來轉手的可能性。畢竟，沒有人能保證自己會住一輩子，換屋的需求是常有的。如果你買的房子有太多缺點，像是格局不合，或是缺乏便利設施，未來賣掉時就會比較難賣出去，或者需要大幅降價才能賣掉。因此，選擇缺點少的房子，能讓你在未來的換屋過程中，少一些麻煩。

最後，做好長期持有的規劃是很重要的。很多人把房子當作短期投資工具，然而，房地產並不像股票那樣可以快速進出。若你買了房子，應該有長期持有的心態，尤其是對於新手來說。如果房市不景氣或是政策變動，你也不會被迫在低點賠售。以往像是桃園青埔的例子，就有過因為短期內大量投資而導致賠本的情況。如果你是為了自住，長期持有不僅能避開市場波動的風險，也能避開高額的交易稅，像是房地合一稅2.0，長期持有的稅負相對較低。

總結來說，買房是一項重大的投資，了解這些基本的觀念能幫助你做出更明智的選擇。記得不要僅僅依賴預測，選擇你自己熟悉的區域，避免便宜的陷阱，關注房子的接手性，並做好長期持有的規劃。這樣才能讓你的購房之路更加順利。

2020 年度報告, 封閉型基金CET

2020年的全球挑戰與背景

2020年，新冠疫情引發了全球經濟和社會的劇烈波動。疫情初期，股市大幅下跌，標普500指數曾一度下滑30%以上。但隨著全球央行推出空前規模的貨幣政策，市場信心逐步恢復，股市在下半年強勁反彈，並在年底創下歷史新高。

然而，市場的回升主要集中於少數科技巨頭，其中包括Facebook、Apple、Amazon、Netflix、Alphabet（Google母公司）和Microsoft。這六家公司占據了標普500指數全年漲幅的一半以上，突顯出市場的集中化趨勢。

公司資產與財務表現

Central Securities Corporation 在2020年的表現穩健。截至2020年底，公司總資產淨值（NAV）為10.36億美元，相比2019年的9.95億美元有所增長。每股資產淨值從38.42美元增加到39.49美元。
2020年的NAV總回報率為8.4%，股票市場回報率為4.1%，相較於標普500指數的18.4%和羅素2000指數的19.9%，略顯遜色。儘管如此，公司在長期投資績效上依然保持穩健：

• 10年年化回報率：11.2%
• 20年年化回報率：8.2%
• 40年年化回報率：12.7%

投資組合與主要變動

2020年，公司增加了投資組合的調整頻率，年內的周轉率提高至12%，對投資組合進行了多項調整：

1. 新增投資：
1. AON plc：一家領先的保險經紀與人力資源諮詢公司。
2. Kennedy-Wilson Holdings：一家房地產管理與投資公司。
3. Cree：一家專注於半導體產品的公司。
2. 增持：
1. Charles Schwab
2. Alphabet（Google母公司）
3. American Express
3. 減持或出售：
1. Intel 的持股減少。
2. 完全退出 Kinsale Capital Group、Citigroup、Berkshire Hathaway 和其他小型持股。

十大主要持股與組合多樣性

截至2020年底，公司的十大主要持股涵蓋多個行業，總計占資產淨值的68%：

1. Plymouth Rock Company（21.4%）：公司持有此保險企業23%的股份，並自1982年開始投資。
2. Analog Devices（6.3%）：一家專注於模擬與數位信號處理的半導體公司。
3. Coherent, Inc.（5.1%）：領先的激光系統製造商。
4. Alphabet（4.2%）：全球最大的搜索引擎與廣告服務商。
5. Motorola Solutions（4.1%）：提供公共安全通訊解決方案的企業。
6. Progressive Corporation（3.8%）：專注於車險與其他專業險的公司。
7. American Express（3.5%）：全球支付與旅遊服務提供商。
8. Amazon（3.5%）：全球最大的電子商務與雲端服務公司。
9. Capital One（3.1%）：美國最大的銀行之一，專注於信用卡與貸款業務。
10. Charles Schwab（3.1%）：提供投資與銀行服務的領導企業。

長期投資策略與理念

1. 多樣性：選擇來自不同產業的優秀公司，避免過度集中風險。
2. 合理估值：注重在合理價格甚至低估價位進行投資。
3. 長期視角：投資決策通常具有至少五年的時間框架。

投資組合的多樣性體現在科技、金融、保險、零售和房地產等多個領域。科技相關投資占比達到28.4%，保險企業則占25.2%。

公司始終堅持以長期資本增值為目標，專注於擁有良好管理層與穩健業務模式的企業。投資策略強調：

這一策略幫助公司在面對短期市場波動時，依然能保持穩定的資本增值。

經營管理與未來展望

2020年，公司加大了股票回購的力度，購回20萬餘股，平均價格為每股26.60美元，相比當時的每股資產淨值折價22.8%，有效提升了每股價值。同時，公司繼續保持高水平的股東分紅，全年現金分紅總額達1.70美元/股，其中0.75美元為普通收益，0.95美元來自長期資本利得。

展望未來，公司計劃繼續採取穩健的投資策略，關注能為股東創造長期價值的企業。同時，公司對疫情後的經濟復甦充滿信心，並將進一步調整投資組合，以應對快速變化的市場環境。

總結2020 -- 台股

2020年對加權報酬指數來說是豐收的一年。下圖顯示了自2003到2020年的情況。2020年的報酬率為26.04%，在此期間的18 年中排名第5位，明顯高於年均報酬率 13.44%。最好的年報酬率是在2009年，當時該指數的報酬率為79.17%。最差的年報酬率出現在2008年，當時該指數下跌了41.82%。

加權報酬指數年報酬（最高至最低）

該數據系列中另一個值得注意的觀察結果是這些報酬中沒有任何可辨別的模式(下圖)。偉大的年份並不總是緊隨其後，反之亦然。作為投資者，歷史提醒我們，長期視角可以幫助我們增加獲得資本市場產生的長期報酬的機會。

加權報酬指數年報酬（按年份）

仔細看看 2020

儘管加權報酬指數在 2020年顯著走高，但這並不是一帆風順的。

然而，2020 年再次為我們所有人提供了一些經驗教訓，告訴我們嘗試把握市場時機不太可能讓我們擺脫困境，而堅持到底才是。下圖提供了一些關於今年加權報酬指數的額外統計數據。

加權報酬指數交易日

在 245 個交易日中，有 101 個日報酬為負數。這意味著，如果您在每個交易時段結束時查看手機，您將有 41% 的時間看到下跌。

雖然新的歷史高點聽起來像是好消息，但它也可能讓人擔心這一定是市場不可避免的“頂部”。加權報酬指數在 2020 年創下 37 次歷史新高。

 

2020年最大波段跌幅為28.55%，期間為2020/01/14~2020/3/19所創下。由22714下跌到16228。

總結2020

1. 不要太常看盤，因為即便最後股市上漲，但過程可不是一帆風順，2020年有41%的時間看到下跌。

2. 股市創新高乃是常態，2020年創了37次歷史新高，股票有著正期望值。

 

3. 堅持舒服的資產配置，讓自己可以堅持到底。 

成功的秘訣：努力、犧牲、良師益友、情商……還有一點點偏執

上週，我參加了一場線上研討會，對象是一群支持慈善事業的朋友。主持人讓我先講點個人故事熱熱場，而不是直接談市場或經濟趨勢。於是我決定分享自己職場成長的經歷，也許能給大家一些啟發。

不久前，一位朋友的兒子剛在加拿大豐業銀行（Bank of Nova Scotia）資本市場部門開始工作。他給我打電話問：「成功的秘訣是什麼？」我一開始開玩笑地說：「隨時保持適度的偏執！」

這答案讓他摸不著頭腦，於是我接著解釋，分享了自己剛進入金融業時的故事。這故事不僅關於努力工作和犧牲，也涉及如何找到良師益友和培養情商（EQ）——甚至還有那一點點讓我保持警覺的「偏執」。

回到1987年10月19日，這是我進入豐業銀行的第一天，也剛好是股市大崩盤的那天。

之前，我在加拿大房貸與住房公司（CMHC）擔任住房政策經濟學家，這是我研究所畢業後的第一份工作。那段時間非常有趣，因為布萊恩·穆魯尼（Brian Mulroney）剛當選總理，保守黨接手了一個被自由黨掌控數十年的政府。他們開始逐條審查和修改自由黨自1954年以來推行的各種政策，住房是其中的重點。我當時忙得不可開交，學到了很多關於成本效益分析的知識，也體會到了政府機構的繁文縟節。

但我心裡一直有個聲音：我不想一輩子待在渥太華的政府部門，我想去多倫多的Bay Street闖一闖！

儘管對金融市場一無所知，我還是硬著頭皮申請了多倫多所有大銀行的經濟部門。最後，只有豐業銀行給了我一個初級經濟學家的工作機會，年薪2萬7500加元。

相比之下，我在渥太華的薪水是3萬2000加元，而且還有「資深政策分析師」的頭銜，再加上渥太華的生活成本更低，怎麼看這個新工作都像是倒退一步。我試圖和銀行談薪資，他們直接告訴我：「多倫多的‘初級’，等於渥太華的‘資深’，薪水沒得談！」

我差點直接拒絕這份工作，但我爸的一句話讓我改變了主意。他說：「有時候，你必須先退一步，才能向前邁出兩步。看看大局，想想五到十年後，你留在政府和進入銀行業會有什麼不同的未來。」

於是，我接受了這個挑戰，搬去了多倫多。然而，第一天上班就遇到股災，交易室裡簡直像戰場一樣混亂。當時我真希望有張回渥太華的機票。但沒得選，我只能跟著三位老闆：首席經濟學家比爾·麥克尼斯（Bill Mackness）、副首席沃倫·傑斯汀（Warren Jestin）、和直屬主管阿隆·甘佩爾（Aron Gampel），硬著頭皮走進會議室。

那一天，我見到了銀行的所有重量級人物，包括Cedric Ritchie、Gordon Bell、Peter Godsoe和Bob Brooks，這些人幾乎是加拿大銀行業的傳奇人物。我站在會議室後方，緊張到恨不得每小時換一套內衣。

我的三位老闆告訴高層，這次市場崩盤只是流動性危機，而不是基本面危機。他們分析央行會快速向市場注入資金，市場會在一週內恢復穩定，並建議銀行應該趁低點買進市場。我當時震驚地想：「這些經濟學家居然敢預測市場，膽子真大！」

這讓我意識到，要在市場上成功，不能只會分析GDP數據，還必須將經濟數據轉化為具體的投資策略，因為所有人最關心的就是：怎麼賺錢或省錢。

然而，銀行高層沒有採納這些建議，相反，他們削減了一半的研究預算，經濟部門也裁員了一半。我剛進公司，還沒搞清楚情況，就眼睜睜看著同事一個個被解雇，心裡充滿恐懼。我告訴自己：「這種事絕不能發生在我身上！」

為了生存，我開始主動學習。週末，我跑到公司影印了三位老闆過去三年的所有報告，六大箱資料搬回家，整整花了三週反覆研讀。我告訴自己：「我要搞清楚他們的思維方式，弄懂他們為什麼這樣分析市場！」

終於有一天，我交出的報告沒有被改得面目全非。我問沃倫：「你有看過我的報告嗎？」他微笑著說：「Dave，你終於掌握要領了！」

那天晚上，我和朋友們瘋狂慶祝，喝到第二天上班時還穿錯鞋子——一隻有流蘇，一隻沒有（那可是80年代的流行款）。

這段經歷讓我明白，成功不僅僅需要努力和專注，還需要主動學習、尋找良師益友，並培養情商（EQ）。

我告訴朋友的兒子，智商（IQ）很重要，但情商（EQ）才是決定成敗的關鍵。EQ代表誠信、責任感、團隊合作和信任，這些都是無法教會的能力。

他問我：「現在你自己創業，不用再聽老闆的命令，是不是很爽？」我回答：「錯，我現在有超過4000位老闆——他們就是我的客戶。事實是，不管你在哪裡工作，你永遠都有老闆！」

回頭看這段職涯成長，我沒有什麼華麗的理論，也許不能贏得演講獎，但這段經歷告訴我一件事：

成功沒有捷徑，努力、犧牲、良師益友、情商和適度的偏執，缺一不可！希望這故事能給你一些啟發。

從晨間會議到《Breakfast with Dave》：一段職業轉捩點的故事

在我的職業生涯中，有一個轉捩點深深改變了我的命運，而這一切，都要從一次偶然的相遇說起。這個故事要回到1998年10月，我當時在BMO Nesbitt Burns工作，參加了一場盛大的年度客戶晚宴，地點是多倫多的皇家安大略博物館。

那是一個重要的夜晚，著名主廚Jamie Kennedy掌廚，現場擠滿了公司的頂級機構客戶，還有一場激烈的辯論，主角是我的老闆兼首席經濟學家Sherry Cooper，與Harris Investment Management的首席策略師Don Coxe對決。他們兩位都是行業傳奇，而Don後來也成為了我的良師益友。辯論結束後，我在吧台點了一杯單一麥芽威士忌，這時，一位叫Bill Downe的人走到我面前，對我說：「我一直想找機會和你聊聊。」

當下我差點嗆到嘴裡的威士忌。Bill是公司裡位高權重的人物，剛被調回多倫多總部負責整個財政運營。這麼大的人物，為什麼會特地找我談話？

那時，我經常在晨間會議上發表報告，涵蓋股票、債券和外匯市場等各類話題，還經常待在交易大廳裡。我作為資深經濟學家負責金融市場的分析，而我的同事Doug Porter（現任首席經濟學家）則專注於宏觀經濟預測。但Bill這樣的大人物找上我，還是讓我緊張得不得了。

Bill說：「我到多倫多後，參加了幾次你的晨間會議。」聽到這句話，我心想：「糟了。」但Bill馬上補充說：「別誤會，大家都很喜歡你的報告。但你講話速度太快，交易員和銷售人員根本跟不上，結果變成了電話遊戲：『Rosie剛才說了什麼？』」

然後，改變我職業生涯的一句話出現了。Bill說：「我希望你把這些晨間會議的內容寫下來，甚至要為它取個響亮的名字，然後我們會大力推廣。」

當時的我其實有點抗拒。這意味著更多工作、更多壓力，還會留下出錯的證據！ 再加上Sherry可能不會同意增加我的工作量。但Bill堅持不讓我說不。

於是，我的日報在那個月誕生了，雖然名字不怎麼響亮，就叫做《A.M. Notes》，但它像火箭一樣迅速走紅。不久之後，我發現自己開始喜歡上這項工作，儘管這意味著要少睡一兩個小時。把觀點寫下來，讓我在分析上必須更加嚴謹和有自信，畢竟按下「發送」鍵後就無法回頭了。

那時候網路還在起步階段，而《A.M. Notes》算是先驅。 它被廣發到銀行內部，轉發給機構和零售客戶，甚至被媒體引用。我開始出現在晨報的新聞中，這對以自我為中心的經濟學界來說，聲望可是件好事。我還收到股票和債券銷售團隊的邀約，去拜訪他們的重要客戶。在接下來的幾個月裡，我見到了幾乎所有加拿大金融界的大人物，甚至在Brendan Woods的經濟學家排名中也榜上有名，而且還是唯一一位不是「首席經濟學家」卻能擠進前列的資深經濟學家。

《A.M. Notes》的成功吸引了Merrill Lynch Canada的注意，他們在2000年初挖走了我，讓我成為多倫多的首席經濟學家兼策略師。在談判期間，他們特別問我能否繼續寫這份日報。我回答：「當然沒問題。」但他們隨後補充：「我們有來自全球各地的經濟學家，你可別到處插手，只談加拿大的事情就好。」我嘴上答應：「沒問題。」心裡卻想：「等等看吧。」

結果，不到一年，我就在Brendan Woods的經濟學家排名中拿下第一，策略師排名第三。Merrill Lynch Canada喜歡我將市場觀點與宏觀分析結合起來，這讓我在經濟學和策略領域雙雙保持領先。

2002年秋天，我被升職到紐約總部擔任首席經濟學家，負責更大的市場分析與決策。當時的研究主管Candace Browning建議我停止撰寫日報，怕我會因此過度勞累。但我已經離不開這項工作了，儘管每天凌晨4點就要起床，我還是樂在其中。而現在，我可以睡到4:30再開始寫稿！

在紐約，這份日報改名為《Morning Market Memo》。它雖然還是不怎麼「響亮」，但我喜歡它的押韻感。

2009年初，我決定回到多倫多陪伴家人。離開紐約前，一場冰球比賽改變了我的想法。在那場比賽中，一位名叫Angela Dalton的對沖基金經理拿著我的報告，上面寫滿了筆記和箭頭，告訴我他們每天早上都根據我的日報決定投資策略。她甚至直接問我：「你為什麼不自己創辦研究公司？」

我當時沒法告訴她我正在考慮離開Merrill Lynch，但她的提議深深印在我的腦海裡。

回到多倫多後，我加入了Gluskin Sheff公司，並堅持繼續撰寫日報，這是我工作的條件之一。但這份報告需要一個新的名字。

某個星期天，我們全家在一家叫United Bakers的餐館吃早餐。我們圍坐在桌前激烈討論日報的新名字，突然，我最小的兒子Michael說：「Breakfast with Dave。」全場瞬間安靜下來，接著大家異口同聲地說：「就是這個！」

我問Michael：「怎麼想到的？」他邊吃著披薩貝果邊回答：「很簡單啊，大家都是邊吃早餐邊看你的文章，而你的名字是Dave。」

就這樣，《Breakfast with Dave》誕生了！ 它源於一頓家庭早餐和一個孩子的靈感，如今已經成為許多讀者早晨的必讀內容。這份報告不僅記錄了市場觀察，也見證了我一路走來的職業歷程。

回頭看，這一切始於1998年那杯威士忌，以及Bill Downe的一句話。我從未想到，一份晨間報告會成為我職業生涯的標誌，也讓我有機會與全球的投資人建立連結。而《Breakfast with Dave》則是這段旅程最真實的象徵——一份源於熱情與堅持的日常習慣，最終成就了不平凡的故事。

試圖掌控市場時機的真實成本 — 以及失敗的後果

許多投資者在2020年3月底時都開始擔心，他們覺得應該減少在股市中的配置。畢竟，當時市場因為新冠疫情的影響大幅下跌，許多股票損失了大約三分之一的價值。美聯儲一位重要官員甚至預測，美國的失業率將達到20%的歷史高點。更令人擔憂的是，經濟學家開始使用「經濟大蕭條」這個詞語來描述可能會發生的嚴重經濟情況。

但真實情況是，投資者很少能準確預測何時是退出股市的最佳時機。這點從最近的市場波動中就可以看得很清楚。我們認為，與其試圖掌控市場時機，不如保持紀律性，無論市場好壞，都應堅持長期持有投資。

回想從3月23日到5月底，標普500指數竟然反彈了37%。那些在市場下跌時驚慌失措、拋售股票的投資者，結果不僅鎖定了早些時候所遭受的虧損，還錯過了歷史上罕見的短期強勢反彈。

這是一個很常見的情況：投資者認為自己可以通過在市場不穩定時賣出來掌控時機，但最終常常被證明是錯誤的。事實是，很少有人能夠準確地預測何時是最佳的退出時機。所以我們真的相信，保持紀律性並堅持長期投資才是更明智的選擇。

試圖掌控市場時機意味著投資者需要多次正確預測。即使運氣好，能夠在市場崩潰前成功撤出，也會面臨另一個挑戰：何時應該重新回到市場。

這可不是一件簡單的事。看近代的經驗，例如2009年的金融危機，消費者信心跌到了30年來最低點，失業率接近兩位數，全球金融體系也看起來非常不穩定。然而，在這麼多壞消息之下，一個全新的牛市卻在2009年3月9日開始。如果當時您有10,000美元投資在股市，到2020年5月，這筆錢會增長到接近56,000美元。但如果您錯過了市場回升的時機，等到年底才回到市場，這10,000美元只能增長到33,400美元。

這就是為什麼掌控市場時機這件事如此困難。如果您運氣不好，連回到市場的時間都選錯，您可能會大幅錯失回報。

為什麼市場時機這麼難掌控？其中一個原因在於市場的未來不確定性。股市是個前瞻性的指標，它不是基於當下的情況來交易，而是基於預期6到9個月後的趨勢。

例如，2019年5月，誰能想到，全球疫情會導致2020年2月市場崩潰？即使您預測市場會下跌，您也無法預料到，市場崩潰的原因竟然是強制社交距離導致部分經濟體系完全停擺。

那麼，如果投資者試圖通過頻繁進出市場來避免虧損，這會帶來什麼後果呢？可能會讓您錯過數十萬甚至數百萬美元的潛在回報。

根據金融諮詢公司Dalbar的數據，過去20年，平均基金投資者每年的回報率僅為4.3%。而標普500指數的年回報率則達到6.1%。

這兩者之間的差異雖然每年看起來不大，但複利效應會讓差距越來越大。假設您每年投資5,000美元，持續20年：

如果回報率是4.3%，您20年後會擁有約154,000美元。但如果回報率是6.1%，您將擁有超過186,000美元。這意味著，您可能會錯過超過32,000美元的回報。

此外，試圖掌控市場時機還可能導致您錯失關鍵交易日，這對長期回報有極大影響。

根據Putnam Investments的數據，自2004年12月起，標普500每年的回報率為9%。但如果您錯過了10個最佳交易日，每年的回報率將降至4.1%。如果錯過20個最佳交易日，回報率更會降到僅僅1.2%。

這表示，錯過關鍵的市場交易日會讓您只能獲得類似債券的回報，而錯過股市增長的潛力。

除了這些成本之外，還有交易費用和資本利得稅。

頻繁的進出市場會帶來更高的資本利得稅，這會進一步減少您的淨回報。此外，交易費用也會侵蝕您的投資回報。

這些費用加上市場時機錯誤帶來的回報損失，會讓您長期的投資策略變得不穩定。

保持長期紀律性，不輕易試圖掌控市場時機。 無論市場如何波動，都要堅持長期持有。

真正成功的投資並不在於掌控市場時機，而是通過紀律性、耐心、複利增長，以及在各種市場情況下保持冷靜，這才是投資者應該追求的真正道路。