許多投資者在2020年3月底時都開始擔心，他們覺得應該減少在股市中的配置。畢竟，當時市場因為新冠疫情的影響大幅下跌，許多股票損失了大約三分之一的價值。美聯儲一位重要官員甚至預測，美國的失業率將達到20%的歷史高點。更令人擔憂的是，經濟學家開始使用「經濟大蕭條」這個詞語來描述可能會發生的嚴重經濟情況。
但真實情況是，投資者很少能準確預測何時是退出股市的最佳時機。這點從最近的市場波動中就可以看得很清楚。我們認為，與其試圖掌控市場時機，不如保持紀律性，無論市場好壞，都應堅持長期持有投資。
回想從3月23日到5月底，標普500指數竟然反彈了37%。那些在市場下跌時驚慌失措、拋售股票的投資者，結果不僅鎖定了早些時候所遭受的虧損，還錯過了歷史上罕見的短期強勢反彈。
這是一個很常見的情況：投資者認為自己可以通過在市場不穩定時賣出來掌控時機，但最終常常被證明是錯誤的。事實是，很少有人能夠準確地預測何時是最佳的退出時機。所以我們真的相信，保持紀律性並堅持長期投資才是更明智的選擇。
試圖掌控市場時機意味著投資者需要多次正確預測。即使運氣好，能夠在市場崩潰前成功撤出，也會面臨另一個挑戰：何時應該重新回到市場。
這可不是一件簡單的事。看近代的經驗，例如2009年的金融危機，消費者信心跌到了30年來最低點，失業率接近兩位數，全球金融體系也看起來非常不穩定。然而，在這麼多壞消息之下，一個全新的牛市卻在2009年3月9日開始。如果當時您有10,000美元投資在股市，到2020年5月，這筆錢會增長到接近56,000美元。但如果您錯過了市場回升的時機，等到年底才回到市場，這10,000美元只能增長到33,400美元。
這就是為什麼掌控市場時機這件事如此困難。如果您運氣不好，連回到市場的時間都選錯，您可能會大幅錯失回報。
為什麼市場時機這麼難掌控？其中一個原因在於市場的未來不確定性。股市是個前瞻性的指標，它不是基於當下的情況來交易，而是基於預期6到9個月後的趨勢。
例如，2019年5月，誰能想到，全球疫情會導致2020年2月市場崩潰？即使您預測市場會下跌，您也無法預料到，市場崩潰的原因竟然是強制社交距離導致部分經濟體系完全停擺。
那麼，如果投資者試圖通過頻繁進出市場來避免虧損，這會帶來什麼後果呢？可能會讓您錯過數十萬甚至數百萬美元的潛在回報。
根據金融諮詢公司Dalbar的數據，過去20年，平均基金投資者每年的回報率僅為4.3%。而標普500指數的年回報率則達到6.1%。
這兩者之間的差異雖然每年看起來不大，但複利效應會讓差距越來越大。假設您每年投資5,000美元，持續20年：
如果回報率是4.3%，您20年後會擁有約154,000美元。但如果回報率是6.1%，您將擁有超過186,000美元。這意味著，您可能會錯過超過32,000美元的回報。
此外，試圖掌控市場時機還可能導致您錯失關鍵交易日，這對長期回報有極大影響。
根據Putnam Investments的數據，自2004年12月起，標普500每年的回報率為9%。但如果您錯過了10個最佳交易日，每年的回報率將降至4.1%。如果錯過20個最佳交易日，回報率更會降到僅僅1.2%。
這表示，錯過關鍵的市場交易日會讓您只能獲得類似債券的回報，而錯過股市增長的潛力。
除了這些成本之外，還有交易費用和資本利得稅。
頻繁的進出市場會帶來更高的資本利得稅，這會進一步減少您的淨回報。此外，交易費用也會侵蝕您的投資回報。
這些費用加上市場時機錯誤帶來的回報損失，會讓您長期的投資策略變得不穩定。
保持長期紀律性，不輕易試圖掌控市場時機。 無論市場如何波動，都要堅持長期持有。
真正成功的投資並不在於掌控市場時機，而是通過紀律性、耐心、複利增長，以及在各種市場情況下保持冷靜，這才是投資者應該追求的真正道路。
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