黃金狂飆、比特幣搶戲：避險還是投機？你該知道的幾件事

最近黃金真的很強，自從 2023 年初以來，它的價格就一路往上衝，幾乎沒回頭。美國最大的黃金 ETF──SPDR Gold Trust（代號 $GLD），現在資產管理規模已經來到 1000 億美元，這個數字很有代表性。而且如果把通膨因素考慮進去，黃金的實質價格也接近歷史新高。為什麼會這樣？你可以玩個「解釋賓果遊戲」：央行買進、貿易戰、美元貶值、地緣政治不穩⋯⋯各種不確定性都推了一把。總結起來，就是大家對未來感到沒安全感，才讓避險資產像黃金變得這麼夯。

那比特幣呢？其實也不遜色。比特幣常常被拿來跟黃金相比，這是有道理的。兩者的價格都靠市場情緒在支撐，沒有現金流、也沒有利息收入，你買它就是希望未來有人出更高的價格買你的部位。黃金有幾千年的歷史當靠山，但比特幣是這 10 年來才冒出來的新秀，雖然資歷淺，但熱度絕對不低。

一位叫 Owen Lamont 的資產管理人提到一個很有意思的觀點。他說金融世界就像薩特戲劇裡說的那句話：「地獄是別人」。為什麼？因為不管你買黃金、買比特幣還是買巴菲特的股票，最終你都得賣給別人，你的利潤得靠別人願意接手。所以不管你多有信仰、多看好這個資產，金融市場終究是個「大家互相博弈」的遊戲。

另一位研究黃金很久的學者 Campbell Harvey 則提醒大家：雖然黃金是長期對抗通膨的好工具，但它本身的波動性也很高。黃金的漲跌幅跟股市差不多，有時甚至更劇烈，所以如果你期待它在市場動盪時一定會發揮避險效果，可能會失望。他還指出，目前黃金價格跟它的內在價值相比是偏高的，換句話說，現在進場風險不小。

當然，也有人會說「這次可能不一樣」。現在的確不一樣──我們可以用手機一鍵買進或賣出黃金和比特幣，行動非常方便。但也因為這樣，價格更容易受到短期情緒影響，波動更大。

結論是什麼？黃金跟比特幣可以是投資組合中的一環，但別把它們當成萬靈丹。市場永遠充滿不確定性，而不確定，就是這些資產之所以會大漲的原因，但也是它們可能大跌的原因。投資前，記得問自己一個問題：「如果跌 20%，我還抱得住嗎？」如果答案是否定的，那你該重新思考配置比例了。