2025 年的波克夏股東會落幕了，這次有個讓人驚訝的宣布：巴菲特將在年底卸下執行長職務，由 Greg Abel 接棒。不過巴菲特會繼續擔任董事長，對外發聲、處理公司重大投資也都還是他主導。這不是退休，而是「換個方式繼續戰鬥」。這次股東會雖然不像以前有驚天動地的投資決策，但對於我們這些散戶投資人，其實滿滿都是值得記住的智慧。我整理了幾個印象最深的重點，分享給你。
第一：成功的副作用，就是錢太多反而難投資
巴菲特講了一句話很有意思：「規模是表現的敵人。」
簡單來說，波克夏現在錢太多，能買的東西不多，要打敗市場越來越難。對他們這種幾千億美元規模的公司來說，就算看中一家公司，投資一兩億美元對整體也沒什麼幫助。
這也是為什麼很多大型基金跑不贏市場。資金太大，靈活度降低，就很容易變成只能買一些超大市值的穩定企業，沒辦法找那些隱藏的寶藏股。
但這對我們普通投資人反而是優勢。我們資金少，可以靈活出手，找到中小型有潛力的標的，而且可以有彈性地調整部位。我們不需要每年打敗市場，只要穩穩地、少錯幾次，就可以有很好的結果。
第二：真正成功的人，是肯「翻每一頁」的人
巴菲特這句話我超有感：「很少人真的願意翻每一頁。」
他說他以前年輕時，是一頁一頁讀完 Moody’s 或 Standard & Poor’s 的手冊，裡面上千家公司逐一看過。他不是看一眼股價就決定，而是認真研究營運、資產負債表、產業情況。很多時候是讀了也沒什麼收穫，但那種資料的累積，會在關鍵時候幫你做出正確判斷。
現代人怎麼看股票？大多數人是看線圖、看新聞、滑社群媒體，甚至只花幾分鐘看一眼就下單。沒做功課，只是賭運氣。
如果你真的想靠主動選股賺錢，那就得願意花時間。這不是靠一個 YouTuber 或 AI 工具就能搞定的。翻資料、看財報、研究產業，這才是投資的本質。
第三：好機會不會定時出現，要學會等
巴菲特說得很直接：「我們經營的是一個極度機會主義的生意。」
機會不是每週都有，有時候等一年才出現一個值得投資的標的。波克夏有時候幾百億現金就是這樣擺著，寧願放著不動，也不會亂投資。
對我們來說也是一樣，投資不是天天都要出手。就像打棒球一樣，有些球你該放過。不要怕錯過，也不要因為手癢就買進。現在市場資訊太多，每天都有一堆分析報告和媒體聲音，但那些跟你無關。投資是慢的遊戲，是有紀律地等待和出手。
第四：每個投資第一步都要問「風險在哪？」
很多人看投資第一件事是「能賺多少」，但巴菲特是反過來的。他說：「我第一個問題是：這裡的風險在哪？」
一個案子再怎麼看起來漂亮，只要風險沒辦法掌握，他就不碰。
這提醒我：會賠錢的投資才是你真正該在意的東西。你不需要每筆投資都賺，只要控制好風險、讓錯誤不致命，你長期下來就會贏。
我們很多人都在追報酬，但其實投資的關鍵是活下來。控制虧損、分散配置、不要槓桿過高，才是最重要的事。
第五：不要為了短期利益，去毀掉你已經建立的東西
這段話我覺得非常經典，也很像一種溫柔的叮嚀。巴菲特說：
「你不該做任何會冒著破壞已建立財富的事情。如果你身邊有人靠借錢、炒垃圾股、想找下一個大傻瓜賺快錢，那就讓他們去吧。你不要參與。那最終一定會反咬你一口。」
這就是很多人在牛市裡忘了風險的縮影。大家會說「都漲這麼多了還不買嗎？」、「你不進場會落後喔」，但事實是：投資不是比快，而是比誰走得久、走得穩。
我們不需要羨慕別人短期的高報酬，只要確保我們能繼續在場上，就已經贏一半了。
結語：投資的本質，永遠不退流行
2025 年這場股東會，或許是巴菲特「最後一次親自站在舞台上的股東會」。他講的話沒有驚人之語，沒有大膽預測，也沒有重磅投資宣布，但我覺得反而更珍貴。
因為那是一個投資了一輩子的老人，告訴我們一條最安全、最真誠的路：
認真做功課、控制風險、學會等待、別賭人生，這些永遠不會過時。
你不需要是巴菲特，也不需要像他一樣買下一間保險公司。你只要學會用他的思維，做出屬於你自己的好決定，那就夠了。
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