市場暴跌與消費者失誤：為什麼我們總是做錯投資決定？

最近市場波動很大，讓人心情起伏不定。如果你有投資經驗，或許你已經感受到這種焦慮感。這篇文章會跟你聊聊為什麼我們在市場下跌時，經常會做出錯誤的投資決策，並探討一些常見的心理偏誤，以及如何更好地應對這些情況。

市場暴跌，焦慮來襲

我想我不必花太多時間詳細介紹整體經濟狀況，除非你最近像鴕鳥一樣將頭埋起來。簡單來說，自理查德·尼克森還在白宮任職以來，股市還沒經歷過這麼差的前六個月表現。這意味著，在過去50多年來，我們很少見到這樣的市場情況。

現在，標普500指數自年初以來下跌了大約20%。其他主要指數也沒有好到哪裡去：NASDAQ下跌了大約30%，而道瓊斯指數下跌了約15%。這是一個非常不利的市場表現，讓很多投資人感到困惑和不安。

但問題不僅僅出在市場上。隨著通脹持續上升、病毒問題依然存在、全球社會政治動盪加劇，我們的焦慮感也越來越強烈。這種焦慮感雖然正常，但卻可能導致我們做出不理智的投資決策。

投資錯誤源自焦慮感

讓我來分享一個有趣的對話，這個對話出自 Gary Belsky 和 Tom Gilovich 的書《Why Smart People Make Big Money Mistakes and How to Correct Them》。在書中，有一位財務顧問 Bill 和一位記者 Gary 之間的對話：

Bill（財務顧問）： 我有180位客戶，猜猜過去兩天有多少人打電話給我？
Gary（記者）： 我不知道，100人？
Bill： 錯，158人。猜猜有多少人要求我賣掉部分或全部股票？
Gary： 我不知道，半數？
Bill： 錯，156人。你猜另外兩位客戶多大年紀？
Gary： 啊？
Bill： 這兩位客戶都年齡超過80歲，他們要求我買入。為什麼？因為他們見過這種情況。

這個對話發生在1987年10月，也就是「黑色星期一」後兩天。當時全球市場發生了意外崩盤，單日損失超過20%的市值。這告訴我們，老一輩的投資人通常更能保持冷靜，因為他們見過市場的起伏變化，也知道市場並不總是會下跌。

這讓我們開始思考：為什麼我們總是容易在市場下跌時慌張地撤出資金，而不是堅持長期投資策略呢？

可得性啟發法：我們記憶的陷阱

很多投資錯誤來自一種心理現象，叫做「可得性啟發法」（Availability Heuristic）。這是一種我們大腦用來快速做決策的捷徑。舉個例子：我的同事 Craig Fox 常常問學生：「藍色車子和橙色車子，哪個更常見？」 你可能會直覺地回答「藍色」，這是因為我們更容易回憶起看到藍色車子的數量。

但這個心理捷徑有個問題：當我們依賴錯誤或偏見的記憶來預測未來時，可得性啟發法會變成一種可得性偏誤。 在投資上，當市場崩盤時，我們常常會假設市場會繼續下跌好幾個月甚至好幾年。然而，歷史數據顯示，即使市場短期內下跌，長期來看，市場通常還是會回升的。

這時候，有兩個解決方案可以幫助我們：

第一，重新定義「最近」這個詞。 當我們只看過去六個月的市場回報時，市場波動可能會顯得更劇烈。但如果我們放眼更長遠，比如十年或更長時間，就會發現市場的下跌並不是永遠的。事實上，2021年市場大幅上漲，而現在的市場價值甚至還高於2020年疫情前的水平。

第二，減少新聞消費量。 如果你知道自己不應該做重大調整，或是已經做了一些調整，那麼減少新聞的觀看可能是個明智的選擇。每天都閱讀市場波動的新聞，就像是在給火災增加氧氣。避免這些新聞可以讓你對市場近期的波動不那麼敏感，也會減少在投資決策上受到短期情緒的影響。

為誰而保護：面對我們的未來自己

在之前的文章中，我提到我們常常與未來的自己感到脫節。很多時候，我們會覺得自己現在的決策和未來的自己毫無關聯，好像他們是兩個完全不同的人。

所以，讓我問你：當我們在市場下跌時選擇撤出資金，我們是在為誰的利益著想呢？ 很多人的直覺反應是「為未來的我」，他們可能會想：「如果市場繼續下跌，我是不是應該更保守一點？」

但問題是，這是一個巨大的「如果」。我的觀點是，突然地反應市場波動，往往只是在給自己一個短暫的控制感，而不是為未來的自己做出真正有利的決策。

這意味著，我們常常是在平息當下對虧損的焦慮，而不是在為長遠的財務目標做準備。 這裡有兩個建議可以幫助你更好地應對這種情況：

第一，考慮你的未來自己。 問問自己：未來的你會怎麼看待現在這些決定？如果你選擇繼續留在市場裡，未來的你會感到滿意嗎？如果你選擇退出，未來的你會感到後悔嗎？

第二，回顧你過去的行為和感受。 如果你對過去如何平衡風險和安全資產感到滿意，那麼未來的你也可能會感到滿意。但如果你後悔當初選擇了過於保守的策略，那麼未來的你很可能會對現在的選擇感到相同的後悔。

結論：保持長期視角，減少焦慮感

市場波動是一個不可避免的現象，但我們不必讓焦慮感主導我們的投資決策。 當我們面對市場下跌時，關鍵是保持長期視角，避免被短期波動所影響。

減少新聞消費、反思可得性啟發法帶來的偏見，並考慮未來自己的感受，這些都是有助於我們做出更明智投資決策的方法。只有當我們堅持長期投資策略，而不是被市場短期波動左右，才能真正實現財務自由和長期的成功。