最近，冠狀病毒（COVID-19）疫情不斷成為全球的焦點，股市也因此受到很大的影響。雖然世界衛生組織（WHO）還沒有把這次疫情定義為大流行，但我們不妨回顧一下歷史上其他的大流行，看看它們對全球經濟和股市的影響。由於疫情的爆發範圍大，確定具體的開始和結束時間非常困難，即使是事後回顧也不容易。但幸運的是，歷史數據可以幫助我們分析過去的情況。
過去的大流行與影響
過去300年，全球曾經經歷過十次大流行流感事件，其中20世紀就有三次。回顧最近的歷史，1918年的西班牙流感對全球的影響最為深遠，這場大流行感染了大約5億人，並導致約4000萬到5000萬人死亡，這個數字遠超過第一次世界大戰的軍民傷亡總數。
此外，還有一些病毒曾經威脅全球，並引發了恐慌，但它們的影響範圍相對較小。例如，2003年SARS（重症急性呼吸綜合症）冠狀病毒的全球擴散，2012年中東呼吸綜合症（MERS）的出現，還有2009年的豬流感。儘管這些病毒造成了相當大的焦慮，但其實際影響相對有限。
影響難以預測
回到1918年時，能夠應對大流行的措施非常有限，基本上都是非藥物的防控手段。但自那時以來，醫療技術和診斷手段有了巨大的進步，抗病毒藥物和疫苗的研發也取得了長足的發展。我們現在能夠依靠科學技術更快地應對傳染病。例如，2020年COVID-19疫情爆發後，僅過了一個月，研究人員便確定了病毒的DNA結構。隨後，快速檢測技術和疫苗的開發也加速推進，這在2003年的SARS疫情中是無法想像的。
大流行對經濟的潛在影響
2005年，美國國會預算辦公室（CBO）進行過一項評估，試圖預測大流行對美國經濟的影響。其結果顯示，如果像1918年西班牙流感這樣的“超級大流行”再次出現，導致多達30%的勞動力無法工作，那麼其對經濟的影響將類似於二戰後的平均經濟衰退。然而，像1957年和1968年那樣的較輕微大流行，則可能僅會對GDP增長造成一定的影響，並且這樣的影響可能和正常的經濟波動區別不大。
CBO還根據香港的SARS疫情預測，指出股市可能會先下跌，隨後會反彈。實際上，一些研究顯示，SARS疫情爆發後，香港的經濟在短期內出現了收縮，但隨後的季度經濟增長則出現了反彈，顯示消費者延遲了消費決策。同樣的情況也出現在西班牙流感時期，當時1918年11月和12月零售銷售下降，但到了1919年1月，銷售增長卻猛增。
股市的反應
關於疫情對股市的影響，我們可以看看S&P 500®綜合指數在不同疫情爆發後的表現。在疫情爆發的幾個月內，股市的表現往往呈現波動。儘管每次疫情的具體時間和影響難以確定，但我們可以發現一個共通點：市場往往會因為恐慌而先下跌，然後隨著疫情結束或控制，股市逐步回升。這也是目前市場面對COVID-19時的普遍反應——恐慌賣盤之後，市場逐步恢復。
疫情後的挑戰和應對
無論是疫情被定義為流行病、大流行，還是其他類型的疾病爆發，它對市場的影響都很難預測。儘管如此，世界各地的研究機構已經根據歷史經驗來推測新大流行的潛在影響。比如，對於COVID-19這樣的病毒，疫苗的開發速度非常快。根據目前的預測，從確定基因序列到開始人體測試，大約只需要三個月，這是比2003年SARS冠狀病毒的疫苗研發速度快得多。
對於投資者來說，這樣的疫情如何影響他們的投資組合，是一個非常現實的問題。不過，答案並不確定。某些行業可能會受到直接的負面影響，比如航空、旅遊等受限行動的行業，還有製造業的生產力下降；但另一方面，一些行業可能會受益，比如醫療用品和疫苗的需求大增。因此，最終影響的大小取決於市場的預期。如果市場已經在價格中反映了這些負面影響，那麼後續的波動可能會較小。
結語
總的來說，儘管大流行對經濟和股市的影響無法精確預測，但歷史告訴我們，過度的恐慌並不是最佳反應。市場的不確定性常常會導致波動，因此在這樣的時刻，理性而且具有長期眼光的資產配置尤為重要。與其驚慌失措，不如保持冷靜，做好準備，並把握長期的投資機會。
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