為什麼平均成本法（DCA）對厭惡後悔的投資者是一個明智的策略

當談到將現金投資到股市時，很多投資者會選擇一種叫做平均成本法（DCA，Dollar Cost Averaging）的方法。這種方法就是將手上的現金分成若干等額的小部分，然後根據預定的時間表逐步將每部分資金轉換成股票。另一種選擇是一次性投資（LS，Lump Sum），也就是一次性將所有現金都轉換成股票。

很多人會問，為什麼要選擇平均成本法，而不是一次性投資？支持平均成本法的人通常會提出兩個理由：可能提高回報，以及可能降低風險。但老實說，我覺得這兩個理由都不完全正確。不過，這並不意味著平均成本法沒價值，反而對厭惡後悔的投資者來說，DCA可能是一個更明智的選擇。

投資不僅僅是關於回報和風險，更多時候，還涉及到認知偏誤、錯誤的框架認知（Framing Shortcuts） 和後悔厭惡（Regret Aversion）這些心理學因素。

框架錯誤：為什麼平均成本法可能提高回報？

我們先來看看第一個理由：DCA可能提高回報。想像一下，有一位投資者手上有2,000美元現金，準備投資到股市。她選擇使用平均成本法，將這筆現金分成兩部分，每部分各1,000美元。她在第1期投資1,000美元，在第2期投資另外1,000美元。

在第1期，股票每股價格是50美元；到了第2期，價格卻降到12.5美元。這時候，框架認知成為一個心理捷徑，也可能變成一個錯誤的思維方式。

如果我們用傳統標準金融的“理性”框架來分析，這位投資者一開始手上有2,000美元。經過投資後，她手上持有100股，每股12.5美元，總值1,250美元，這是一個明顯的虧損。

但如果我們用行為金融學中的“正常”框架來看待DCA，她會認為自己是以每股平均20美元的成本購買股票，而在這兩個時間段內，股票每股平均價格是31.25美元。因此，這位投資者反而會有獲利的感覺。事實上，除非股價完全保持不變，否則在大多數情況下，平均成本法都會帶來回報。

第二個理由：平均成本法可能降低風險？

接下來，我們來看看第二個支持DCA的理由：可能降低風險。

在第1期，使用平均成本法的投資者手上持有1,000美元的股票和1,000美元的現金。她的風險會比一次性投資2,000美元到股市的投資者更低，因為現金的風險比較小。但是，一旦到了第2期，這位投資者的資產變成2,000美元的股票，這時她承擔的風險與一次性投資者一樣。

唯一的區別是，這位DCA投資者比一次性投資者多了一個時間段。那麼，年齡更大的人會更容易承受風險嗎？不一定。

此外，平均成本法有一個特徵，就是它適用於所有情境。無論是將現金轉換成股票，還是將股票轉換成現金，平均成本法都會適用。在一次性投資中，如果你現在將2,000美元的股票轉換為現金，你的風險會更低，而不是像平均成本法那樣分多次逐步轉換。

真正的好處：減少後悔感

所以，從以上分析來看，風險降低並不是支持平均成本法的正當理由。真正使平均成本法有價值的是減少後悔感。

後悔就是當你發現，當初如果選擇另一條路，可能會得到更好的結果時，所感受到的痛苦情緒。而驕傲則是與後悔對立的正面情緒。想想如果你一次性將全部2,000美元轉換成股票，你會有多大的後悔感？如果第二天股市大跌，你將不得不忍受這種痛苦。

但如果你選擇分批轉換，比如說先轉1,000美元，這樣當股價下跌時，你可以想像接下來轉換更多現金時，會以更低的價格購買股票，這會帶來驕傲感。後悔厭惡與風險厭惡是兩個完全不同的概念，它們之間並沒有相關性。

我自己的經歷：體驗後悔與驕傲

多年前，我想把退休帳戶裡的一大筆錢從一個基金公司轉到另一個，以減少手續費。這筆轉帳過程很複雜，需要通過人力資源部門認證我的表格，然後再寄到基金公司進行轉帳。

這個過程中，錢會經過多家基金公司之間的轉換，最終轉帳可能需要7到10天。如果在這期間，股市大漲，我將不得不忍受後悔感。

為了減少這種後悔感，我使用了一種類似平均成本法的方法。我將這筆資金分成四次轉帳，每次轉帳都等前一次轉帳完成後再進行。這樣，在股市上漲和下跌的情況下，會分別帶來後悔和驕傲。

最近，我也做了一次類似的轉帳。這次我直接一次性轉帳全部資金，就像一次性投資一樣，並告訴自己，不論市場如何變動，都不會感到後悔或驕傲。

結果是，股市在轉帳期間下跌了2%，從那時起我一直在努力壓抑自己不必要的驕傲感。

與平均成本法相關的實際情境：401(k) 和 RMD

大多數公司的401(k)計劃中，現金轉換成股票的方式也類似平均成本法，每次薪資發放時都轉換一部分現金。

如果你有選擇權，可以在中途將整年的資金一次性轉換成股票，你是否願意？這可能會讓後悔厭惡心理給你帶來猶豫。

再來看看強制最低分配（RMD）的情況，你可以選擇一次性提取整年的資金，或每月分批提取。你更喜歡哪種提取方式？後悔厭惡會影響你的選擇。

金融顧問的建議：引導投資者克服後悔心理

當客戶打算將大量現金轉換成股票，但猶豫不決，因為擔心股市可能已經過高並準備下跌，金融顧問應該怎麼辦？

平均成本法就像逐步將腳趾浸入游泳池，而一次性投資則是頭朝下直接跳入池中。

預期的後悔感可能讓客戶在邊緣徘徊，不敢立即投資。顧問可以試著教育客戶，鼓勵他們克服後悔厭惡，將資金一次性轉換。但如果客戶堅持，顧問可以建議分批轉換，逐步將資金轉換到市場。

這種建議同樣適用於其他情境，比如當客戶持有大量單一股票，並考慮轉向多元化的基金或ETF，但擔心單一股票價格可能會大幅上漲。

總結：投資是一種取捨

投資不僅僅關乎回報和風險，更是關於取捨。一個能改善預期回報、同時減少痛苦後悔感的計劃，長期來看會是一個很好的取捨選擇。

在投資世界裡，這些心理學因素（如後悔厭惡）會影響你的決策，理解並使用平均成本法這樣的策略，可以幫助你在市場波動中更加冷靜地應對，並在面對不可預測的變化時，更加自信地走下去。

退休金準備不夠，怎麼辦？學會長期投資ETF，自己拯救老後生活

隨著社會的變遷與人口結構的變化，越來越多台灣民眾對退休金準備感到憂心。許多人依賴兩個主要來源來維持退休生活：子女的扶養與勞工退休金。然而，少子化的加劇使得養兒防老的觀念逐漸消退，而勞退基金的表現低迷，更讓不少人對自己的未來生活感到焦慮。面對這些問題，專家提出了一個簡單又有效的解決方案——長期投資指數型ETF，這將有助於個人積累足夠的資金，確保老後生活的穩定與安寧。

在這篇文章中，我們將深入探討如何通過正確的投資方式來準備退休金，並解釋為何指數型ETF成為當前最受推薦的理財工具。

退休金準備不足，已成台灣的國安問題

根據統計資料顯示，台灣老年人口的比例逐年上升，而平均壽命也隨著醫療技術的發展而延長，這意味著人們在退休後的生活費用也水漲船高。然而，現實情況是，很多台灣民眾並未為自己的退休生活做出充分的財務準備。這樣的現象不僅對個人的經濟安全構成威脅，更可能對整體社會的穩定和經濟健康造成隱憂。

過去，許多人退休後依賴兩個主要的收入來源來維持生活：一是子女的扶養，二是勞工退休金。然而，隨著少子化的加劇，養兒防老的傳統觀念漸漸式微，而勞退基金的低迷表現更讓人無法依賴。勞退基金的資產配置過於保守，且回報率較低，這使得退休後的生活保障面臨極大挑戰。

不再依賴子女與勞退基金，退休金自己準備

隨著傳統的退休保障來源漸行漸遠，專家強烈建議大家不要再寄希望於子女的扶養，也不應將退休生活的保障寄託於勞退基金。每個人都應該承擔起為自己未來生活準備資金的責任，這樣才能在面對未來的不確定性時，保持生活的穩定性。專家指出，無論是年輕人還是即將退休的族群，提前規劃退休金已經是刻不容緩的事。

而要實現這一目標，最簡單且可行的方法就是開始長期投資。長期投資能夠有效利用時間的力量，讓資金在市場中增值，並為未來的生活提供保障。

為什麼選擇長期投資ETF？

那麼，該如何為自己的退休生活準備資金呢？長期投資指數型ETF無疑是一個非常理想的選擇。指數型ETF是一種追蹤市場指數表現的基金產品，具有多樣化的投資標的和低費用的特點，最適合那些不想花太多時間在選股上的投資者。與單純的股票投資相比，ETF可以有效分散風險，並實現穩定增值。

以台灣市場為例，像是元大台灣50（0050）和富邦台50（006208）這兩檔ETF就成為了許多退休理財規劃者的首選。這兩檔ETF的年平均報酬率接近9%，遠高於台灣勞退基金的表現，且這樣的報酬率也穩定超過了許多其他的投資選項。

為什麼0050和006208？

台灣股市有超過千家上市公司及數百檔ETF可供選擇，為何專家推薦元大台灣50（0050）和富邦台50（006208）這兩檔ETF呢？主要是因為這兩檔ETF的投資標的是台灣50大市值的公司，這些公司通常代表了台灣經濟的主體，股市表現的波動會與台灣整體經濟的發展趨勢密切相關。因此，這兩檔ETF能夠貼近市場的整體走勢，並能夠獲得相對穩定的回報。

以0050為例，該ETF自成立以來的總報酬率高達294.90%，換算成年均報酬率約為8.62%。即便是在市場大幅波動的情況下，這類ETF依然能夠帶來穩定的回報，相比其他單一個股的高風險，投資這類ETF的回報率更為可觀。

不必預測股市漲跌，ETF投資讓時間成為你的朋友

選擇長期投資ETF最大的好處之一，就是不需要花太多時間關注市場的短期漲跌，投資人只需定期投入資金，讓資金隨著時間的流逝自動增值。這種「時間是最好的朋友」的投資方式，不僅簡單，還能減少因過度操作而帶來的損失。

許多學者和投資專家指出，過度頻繁的交易通常會導致不良的投資回報。即使是一位專業的投資人，也難以準確預測股市的漲跌。長期持有ETF，不用試圖抓住每一波市場的短期波動，反而能在長期投資中賺取更多的回報。

配息型商品的迷思：配息並非資產增值

台灣投資人往往熱衷於高股息ETF、高收益債券等配息型商品，認為這樣可以獲得穩定的現金流。但事實上，這些配息可能只是將資金從一個口袋轉到另一個口袋，並未實質上增值。當高股息ETF支付股息時，其股價往往會相應下跌，投資人領到的股息實際上可能來自於自己先前投入的本金。

因此，若目標是為退休生活積累資金，建議投資者更應將重點放在資本增值上，而非單純依賴配息型商品。相較之下，長期持有指數型ETF的策略更能保證資產的穩定增長，無需過於關注每年的股息發放。

單筆投入與定期定額：哪一種方式更適合？

當手中有一筆資金可以投入股市時，該選擇單筆投入還是定期定額呢？根據多項研究，單筆投入通常能獲得較高的報酬率，因為資金在市場中增值的時間較長。然而，這也意味著投資人需要有一定的心理準備和投資紀律，選擇合適的進場時機。

對於那些無法精準把握市場時機的投資人，定期定額投資是一個更為穩妥的選擇。定期定額的策略能夠幫助投資人分散風險，並避免因市場波動過大而做出過度反應。

結語：長期投資，讓退休金更豐厚

準備退休金並不難，關鍵是要開始規劃並付諸行動。透過長期投資指數型ETF，您能夠在不需要太多操作的情況下，穩定地增加退休資金，為自己打造穩定的退休生活。

不要等到年老時才後悔自己沒有開始儲蓄，現在就可以利用市場的增值來為未來鋪路。只要遵循長期投資的原則，堅持持有，您的退休金將會在未來給您帶來意想不到的回報。