在金融與投資的領域中，我們常聽到“框架”這個概念。其實，框架就像是我們思考問題的方式或視角，而這種思考方式可能幫助我們做出明智的決策，也可能會讓我們犯下成本高昂的錯誤。今天，我們來聊聊如何避免這些錯誤，並學習如何用正確的框架來簡化複雜的問題。
著名的職業撲克選手Vanessa Selbst曾說過一句話：“如果你在撲克遊戲中待了很久，還不知道誰是‘傻瓜’，那麼你就是那個‘傻瓜’。”這不僅是撲克遊戲的教訓，對於金融市場交易同樣適用。Vanessa Selbst不僅是撲克界的佼佼者，現在還是世界最大對沖基金Bridgewater Associates的高級投資助理。她把撲克的思維方式帶入到金融市場中，並且透過這種方式找到高效的決策框架，避免犯下不必要的錯誤。
框架簡化問題的方式
我們每個人在面對複雜問題時，都會使用一些“框架快捷方式”來簡化問題。我們把一個龐大的問題簡化成更容易理解的小問題，然後用這些簡化過的解決方案來應對原本複雜的情況。當這些簡化後的問題的解決方案和真正的問題的解決方案非常接近時，我們使用的框架就很有效。但如果這些解決方案相差太遠，我們就犯了“框架錯誤”。
想要避免框架錯誤，第一步就是要意識到這些錯誤的存在。在投資中，好的財務顧問能夠指導客戶使用有效的框架快捷方式，幫助他們避免那些會造成損失的框架錯誤。
撲克遊戲中的框架
對於像Vanessa Selbst這樣的撲克專家來說，她明白撲克是個零和遊戲。這意味著，撲克桌上的所有錢都是玩家口袋裡的錢。如果有些人從桌上贏了錢，那麼就一定有些人輸了錢，這樣所有的贏利和損失總和加起來必須等於零。這樣的理解對她來說是非常清楚的，因為每個玩家都可以看到其他人的情況，並且知道所有錢都來自玩家的口袋。
金融市場中的框架
然而，當我們將撲克遊戲的框架套用到金融市場交易時，就可能會出現錯誤。金融市場的交易並不是零和遊戲，它其實是市場和遊戲。在金融市場中，交易者並不像撲克桌上的玩家那樣能夠直接看到其他競爭者的行為。金融市場的回報很少是零，通常會是正數或負數。事實上，金融市場交易是市場總和遊戲，這是因為交易者的贏利和損失之和應該等於市場的回報。
這意味著，儘管有些交易者能夠賺到比市場回報更多的錢，但其他的交易者如果沒有足夠的資訊或技巧，則會賠錢，甚至是賠得更多。這樣的市場回報與零和遊戲的思維方式有很大的不同。
框架快捷方式與框架錯誤
就像在撲克中，某些技術高超的玩家也有可能因為對手更強而輸掉錢一樣，在金融市場中，擁有高超技能的交易者也不保證一定能夠獲利。事實上，可能是最頂尖的1%交易者能夠獲得比市場回報高得多的回報，而其他大多數即使是技能高於平均水平的交易者，也有可能會面對低於市場回報的損失。
業餘投資者常常缺乏對金融事實和人類行為的了解，這讓他們容易犯下框架錯誤，尤其是在他們運用框架快捷方式的時候。這類錯誤常常可以在一些文章的讀者回應中看到。舉個例子，有一位讀者曾在《華爾街日報》上的一個真假測驗中回答了一個這樣的問題：“一位外科醫生通過不斷進行手術來提高她的成功率；同樣，一位投資者通過不斷交易來提高他的成功率。”
這位讀者選擇了“對”，但這其實是個框架錯誤。我回答說：“外科醫生的手術是與病人競爭，而交易者的交易是與對方交易者競爭的。”也就是說，外科醫生不會因為自己做得更好而被“對手”超越，但在股市中，即使一位交易者經常交易提升了技能，也可能因為對手更有優勢而失敗。
正確的投資框架
實際上，這種思維模式對業餘交易者來說是很難理解的，因為它與外科手術等熟悉的情境不同。這也解釋了為什麼某些投資者會誤以為自己只要比專業分析師做得好就能賺錢，但事實上，業餘投資者的交易往往不如指數投資者。根據Brad Barber和Terrance Odean的研究，經常交易的投資者通常會比指數型投資者少賺7個百分點。
總結
投資顧問如果能理解這些框架快捷方式和框架錯誤，並且把這些知識傳遞給客戶，就能有效幫助他們避免陷入不必要的誤區。指導客戶學會選擇正確的框架，而不是簡單地遵循直覺或簡化過的框架，這才是長期成功的關鍵。