低成本、主動管理

普林斯頓大學經濟學家伯頓·馬爾基爾（Burton Malkiel）可能是最知名的被動投資策略擁護者，從他四十多年前出版的《隨機漫步華爾街》一書開始，他一直推崇這一理念。然而，即便是他自己也會說，並非策略本身削弱了主動管理者的表現，而是他們所承擔的費用。

主動管理基金受到大多數投資者的關注，因為主動管理者有潛力在與指數基金比較時實現更高的回報。主動策略使基金經理能夠獨立思考，並投資於個別股票，這些股票具有最佳的超額回報潛力。主動基金經理還會構建平衡風險和回報的投資組合，並運用經驗豐富的研究和量化分析能力，這能夠在大多數被動策略中提供信息優勢。

保持其他條件不變，較低的費用比率意味著更高的回報
然而，主動管理需要付出代價。投資經理需要支付持續的費用，以進行證券分析、研究和投資組合管理。所有基金還需支付額外的費用，包括基金管理、每日基金會計和定價、股東服務等其他運營費用。這些費用加總起來構成基金的年費用比率，即所承擔的費用除以基金的平均淨資產。

這些費用對表現起著關鍵作用，因為每一美元的費用都會直接影響到個別投資者的總回報。換句話說，保持其他條件不變，較低的費用比率意味著更高的回報。

不同基金的費用比率差異很大，有些基金甚至超過200個基點。費用的變化反映了多種因素，包括投資目標、基金資產和市值關注等。許多其他基金會在報告的費用比率之外，再收取另一層費用。這些費用正在引起監管機構的關注，因為美國證券交易委員會（SEC）的投資者顧問委員會最近批准了一項建議，要求對傳統共同基金的費用進行更好的披露。這些修改的前提是，投資者需要考慮他們的投資總成本。